| 投資策略 |
本基金采取“指數(shù)化投資為主、主動(dòng)性投資為輔”的投資策略,力求在控制標(biāo)的指數(shù)跟蹤誤差的基礎(chǔ)上,適當(dāng)采用量化增強(qiáng)策略獲取超越標(biāo)的指數(shù)的投資收益。1、標(biāo)的指數(shù)本基金股票資產(chǎn)跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證財(cái)通中國(guó)可持續(xù)發(fā)展100(ECPIESG)指數(shù)。該指數(shù)是由中證指數(shù)公司聯(lián)合全球著名的可持續(xù)發(fā)展評(píng)級(jí)公司ECPI聯(lián)合開(kāi)發(fā)的基于中國(guó)市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展指數(shù)。成份股主要選自滬深300指數(shù)成份股,ECPI公司人員獨(dú)立對(duì)滬深300指數(shù)成份股進(jìn)行跟蹤分析,匯總信息,并發(fā)送回ECPI的歐洲總部,由專(zhuān)門(mén)的專(zhuān)家委員會(huì)從環(huán)境友好、社會(huì)責(zé)任、公司治理三個(gè)維度按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行可持續(xù)發(fā)展評(píng)定,確定中證財(cái)通中國(guó)可持續(xù)發(fā)展100(ECPIESG)指數(shù)的成份股。獨(dú)立而系統(tǒng)的評(píng)級(jí)方式確保了中證財(cái)通中國(guó)可持續(xù)發(fā)展100(ECPIESG)指數(shù)成份股符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的可持續(xù)發(fā)展理念,代表中國(guó)可持續(xù)發(fā)展的方向。如果中證財(cái)通中國(guó)可持續(xù)發(fā)展100(ECPIESG)指數(shù)被停止編制及發(fā)布,或中證財(cái)通中國(guó)可持續(xù)發(fā)展100(ECPIESG)指數(shù)由其他指數(shù)替代(單純更名除外),或由于指數(shù)編制方法等重大變更導(dǎo)致中證財(cái)通中國(guó)可持續(xù)發(fā)展100(ECPIESG)指數(shù)不宜繼續(xù)作為標(biāo)的指數(shù),或證券市場(chǎng)上有代表性更強(qiáng)、更適合投資的指數(shù)推出,本基金管理人可以依據(jù)審慎性原則和維護(hù)基金份額持有人合法權(quán)益的原則,在履行適當(dāng)程序后,依法變更本基金的標(biāo)的指數(shù)和投資對(duì)象,并依據(jù)市場(chǎng)代表性、流動(dòng)性、與原指數(shù)的相關(guān)性等諸多因素選擇確定新的標(biāo)的指數(shù),而無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。由于上述原因變更標(biāo)的指數(shù)和投資對(duì)象,基金管理人在履行適當(dāng)程序后報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),并在指定媒體上公告。2、指數(shù)化投資和增強(qiáng)策略本基金主要策略為復(fù)制標(biāo)的指數(shù),投資組合將以成份股在目標(biāo)指數(shù)中的基準(zhǔn)權(quán)重為基礎(chǔ),并根據(jù)財(cái)通數(shù)量化的多策略體系在有限范圍內(nèi)進(jìn)行超配或低配。一方面將嚴(yán)格控制組合跟蹤誤差,避免大幅偏離標(biāo)的指數(shù),另一方面在指數(shù)跟蹤的同時(shí)力求超越指數(shù)。本基金基于數(shù)量化的多策略體系,實(shí)現(xiàn)投資策略的多元化,每個(gè)策略都根據(jù)其投資邏輯實(shí)現(xiàn)可量化、可檢驗(yàn)。主要策略包括:多因子Alpha策略、配對(duì)增強(qiáng)策略、事件驅(qū)動(dòng)型增強(qiáng)策略、風(fēng)險(xiǎn)跟蹤控制策略和組合優(yōu)化策略。1)多因子Alpha策略多因子Alpha策略的實(shí)施主要基于基金管理人自行開(kāi)發(fā)的財(cái)通多因子Alpha模型,該模型是在對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期研究的基礎(chǔ)上形成的獲取長(zhǎng)期超額收益的量化決策模型。模型因子包括基本面因子和市場(chǎng)面因子,基本面因子主要包括成長(zhǎng)因子、價(jià)值因子、估值因子、盈利質(zhì)量因子,市場(chǎng)面因子主要包括動(dòng)量因子、強(qiáng)度因子、市場(chǎng)情緒因子。以上因子綜合了來(lái)自市場(chǎng)各類(lèi)投資者、公司各類(lèi)報(bào)表、分析師及監(jiān)管政策等各方面信息。財(cái)通多因子Alpha模型利用基金管理人長(zhǎng)期積累并最新擴(kuò)展的數(shù)據(jù)庫(kù),科學(xué)客觀地綜合了大量的各類(lèi)信息?；鸾?jīng)理將根據(jù)市場(chǎng)狀況及變化對(duì)各類(lèi)信息的重要性做出具有一定前瞻性的判斷,適時(shí)調(diào)整各因子類(lèi)別的具體組成及權(quán)重。2)配對(duì)增強(qiáng)策略配對(duì)增強(qiáng)策略是配對(duì)交易的對(duì)沖策略在中國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)創(chuàng)新應(yīng)用,通過(guò)嚴(yán)格的量化分析和研究,就配對(duì)策略在中國(guó)的應(yīng)用進(jìn)行了客觀分析,形成了一個(gè)系統(tǒng)化交易決策系統(tǒng),在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的約束下追求超額收益。具體包括對(duì)標(biāo)的指數(shù)成份股的協(xié)整關(guān)系分析、協(xié)整關(guān)系監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算和資產(chǎn)分配等子模塊,確保配對(duì)增強(qiáng)策略實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定性、及時(shí)性和風(fēng)險(xiǎn)可控性。3)事件驅(qū)動(dòng)型增強(qiáng)策略通過(guò)系統(tǒng)分析各類(lèi)事件內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)邏輯和蘊(yùn)含的基本面信息,并做統(tǒng)計(jì)分析和研究,以量化投資的手段進(jìn)行組合管理,獲取由事件驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的增強(qiáng)收益。主要事件包括但不限于:大股東增持、業(yè)績(jī)預(yù)增、分紅送轉(zhuǎn)、定向增發(fā)、十大流通股東變動(dòng)等。4)風(fēng)險(xiǎn)跟蹤控制策略有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)并控制跟蹤誤差是指數(shù)化投資的首要目標(biāo)。因此,主動(dòng)增強(qiáng)須在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算下進(jìn)行。本基金通過(guò)自主研究開(kāi)發(fā)的模塊化風(fēng)險(xiǎn)分析體系進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)跟蹤,把投資組合風(fēng)險(xiǎn)控制在允許的范圍內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)跟蹤控制策略的重點(diǎn)是關(guān)注跟蹤誤差,包括日內(nèi)跟蹤誤差和年化跟蹤誤差。具體包括關(guān)注資產(chǎn)配置偏離度、行業(yè)偏離度及個(gè)股投資偏離度,預(yù)算跟蹤誤差,防范出現(xiàn)的超出風(fēng)險(xiǎn)控制要求的偏離。除了每日的實(shí)時(shí)跟蹤外,本基金定期(一周、月度、半年、年度)對(duì)跟蹤誤差做系統(tǒng)化分析,并據(jù)此進(jìn)行定期的組合優(yōu)化。對(duì)于指數(shù)增強(qiáng)部分的風(fēng)險(xiǎn)控制主要是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算制度。對(duì)于每個(gè)具體策略,結(jié)合其風(fēng)險(xiǎn)收益特征,在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的前提下,進(jìn)行資產(chǎn)分配,使指數(shù)增強(qiáng)部分的風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的范圍內(nèi)追求相應(yīng)的超額收益。本基金基于數(shù)量化的多策略系統(tǒng),是在基金管理人自主開(kāi)發(fā)的金融工程量化分析平臺(tái)上構(gòu)建的,該平臺(tái)借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的量化系統(tǒng)構(gòu)建開(kāi)發(fā)完成。3、組合調(diào)整策略本基金所構(gòu)建的投資組合將根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。A、定期調(diào)整根據(jù)標(biāo)的指數(shù)的調(diào)整規(guī)則和備選股票的預(yù)期,對(duì)該部分股票投資組合及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)中證指數(shù)公司對(duì)標(biāo)的指數(shù)成份股進(jìn)行調(diào)整,在考慮跟蹤誤差要求的基礎(chǔ)上對(duì)成份股進(jìn)行恰當(dāng)?shù)亩ㄆ谡{(diào)整。B、不定期調(diào)整1)如果預(yù)期目標(biāo)指數(shù)的成份股將會(huì)發(fā)生調(diào)整,本基金管理人將視當(dāng)時(shí)具體情況,在綜合考慮跟蹤誤差和投資者利益的基礎(chǔ)上,決定是否提前納入部分備選成份股;2)當(dāng)成份股發(fā)生配股、增發(fā)、分紅等情況而影響成份股在指數(shù)中權(quán)重的行為時(shí),本基金將根據(jù)各成份股的權(quán)重變化對(duì)股票投資組合及時(shí)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整;3)根據(jù)本基金的申購(gòu)和贖回情況,對(duì)該部分股票投資組合進(jìn)行調(diào)整,從而有效跟蹤標(biāo)的指數(shù);4)因標(biāo)的指數(shù)成份股停牌限制、交易量不足等市場(chǎng)流動(dòng)性因素,使得本基金無(wú)法依照標(biāo)的指數(shù)權(quán)重購(gòu)買(mǎi)某些成份股時(shí),本基金管理人將視當(dāng)時(shí)具體情況,在綜合考慮跟蹤誤差和投資者利益的基礎(chǔ)上,決定是否買(mǎi)入相關(guān)的替代性股票;5)根據(jù)法律法規(guī)中針對(duì)基金投資比例的相關(guān)規(guī)定,當(dāng)基金投資組合中按標(biāo)的指數(shù)權(quán)重投資的股票資產(chǎn)比例或個(gè)股比例超過(guò)規(guī)定限制時(shí),本基金將對(duì)其進(jìn)行實(shí)時(shí)調(diào)整,并相應(yīng)對(duì)其他資產(chǎn)或個(gè)股進(jìn)行微調(diào),以保證基金合法規(guī)范運(yùn)作;6)根據(jù)法律法規(guī)和《基金合同》的規(guī)定,成份股在標(biāo)的指數(shù)中的權(quán)重因其它特殊原因發(fā)生相應(yīng)變化的,本基金可以對(duì)該部分股票投資組合進(jìn)行適當(dāng)變通和調(diào)整,并在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)輔之以金融衍生產(chǎn)品投資管理等,最終使跟蹤誤差控制在一定的范圍之內(nèi)。4、債券投資策略本基金基于流動(dòng)性管理及策略性投資的需要,將投資于國(guó)債、金融債等流動(dòng)性好的債券。債券投資的目的是保證基金資產(chǎn)流動(dòng)性,在股票市場(chǎng)整體走勢(shì)不看好的前提下,為本基金提供較為安全的投資渠道,從而有效利用基金資產(chǎn),提高基金資產(chǎn)的投資收益。在綜合信用分析、流動(dòng)性分析、稅收及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等因素分析的基礎(chǔ)上,本基金主動(dòng)地增加預(yù)期利差將收窄的債券類(lèi)屬品種的投資比例,降低預(yù)期利差將擴(kuò)大的債券類(lèi)屬品種的投資比例,獲取不同債券類(lèi)屬之間利差變化所帶來(lái)的投資收益。5、權(quán)證投資策略本基金進(jìn)行權(quán)證投資時(shí),將在對(duì)權(quán)證標(biāo)的證券進(jìn)行基本面研究及估值的基礎(chǔ)上,結(jié)合股價(jià)波動(dòng)率等參數(shù),運(yùn)用數(shù)量化期權(quán)定價(jià)模型,確定其合理內(nèi)在價(jià)值,從而構(gòu)建套利交易或避險(xiǎn)交易組合。6、股指期貨投資策略基金管理人可運(yùn)用股指期貨,以提高投資效率,更好地達(dá)到本基金的投資目標(biāo)。本基金在股指期貨投資中將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。此外,本基金還將運(yùn)用股指期貨來(lái)對(duì)沖諸如預(yù)期大額申購(gòu)贖回、大量分紅等特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以進(jìn)行有效的現(xiàn)金管理。
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