| 投資策略 |
1、資產(chǎn)配置策略本基金基于定量與定性相結(jié)合的宏觀及市場分析,確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。在資產(chǎn)配置中,本基金主要考慮:(1)宏觀經(jīng)濟走勢,主要通過對GDP增速、工業(yè)增加值、物價水平、市場利率水平等宏觀經(jīng)濟指標的分析,判斷實體經(jīng)濟在經(jīng)濟周期中所處的位置;(2)中觀行業(yè)盈利,主要通過對同一行業(yè)歷史盈利水平的縱向比較以及不同行業(yè)之間盈利水平的橫向比較,判斷行業(yè)所處的景氣階段與行業(yè)未來盈利趨勢;(3)市場估值與流動性,緊密跟蹤國內(nèi)外市場整體估值變化,貨幣供應(yīng)量增速變化及其對市場整體資金供求的可能影響;(4)政策因素,密切關(guān)注與股票市場相關(guān)的各種政策出臺對市場的影響。2、股票投資策略(1)創(chuàng)新驅(qū)動型公司的界定對國家而言,創(chuàng)新是持續(xù)發(fā)展的動力。對公司而言,面對日益加劇的市場競爭和復(fù)雜的外部環(huán)境,只有不斷進行創(chuàng)新,才可能獲得和保持競爭優(yōu)勢,從而實現(xiàn)生存和發(fā)展。具體來講,本基金所指的創(chuàng)新包括產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新、流程創(chuàng)新、組織與制度創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新、市場創(chuàng)新等。一個公司可能存在一種或多種創(chuàng)新形式,這些創(chuàng)新形式相互影響,構(gòu)成公司的創(chuàng)新系統(tǒng)。本基金將對公司創(chuàng)新行為進行持續(xù)跟蹤分析,并結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)分析、競爭對手分析、上下游公司分析等對創(chuàng)新效果進行動態(tài)評價。在對公司創(chuàng)新行為進行分析時,本基金將重點考慮公司創(chuàng)新文化、公司創(chuàng)新戰(zhàn)略、公司創(chuàng)新管理能力、公司研發(fā)能力、公司研發(fā)投入情況、公司創(chuàng)新項目整體推進情況等。在對創(chuàng)新效果進行評價時,本基金將重點考慮創(chuàng)新對公司競爭優(yōu)勢的影響,即創(chuàng)新能否為公司帶來先發(fā)優(yōu)勢、成本的降低、產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量的提升、專有知識的形成或差異化優(yōu)勢的建立等,并結(jié)合對公司外部環(huán)境的分析,判斷創(chuàng)新是否已經(jīng)成為或?qū)⒁蔀楣境砷L的驅(qū)動力。對于具體的創(chuàng)新項目,本基金還將考量項目的預(yù)期投資回報率。通過以上分析,本基金將選擇創(chuàng)新已經(jīng)成為或?qū)⒁蔀楣境砷L驅(qū)動力的公司,即創(chuàng)新驅(qū)動型公司。(2)公司基本面評價在創(chuàng)新驅(qū)動型公司中,本基金將重點投資于滿足基金管理人以下分析標準的公司。1)公司所在行業(yè)景氣度較高且具有可持續(xù)性本基金主要通過持續(xù)跟蹤行業(yè)數(shù)據(jù),密切關(guān)注國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、規(guī)劃動態(tài),深入進行上、下游產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研,適時對各行業(yè)景氣度變化情況進行研判,重點投資于行業(yè)景氣度較高且具有可持續(xù)性的公司。2)公司所在行業(yè)競爭格局良好本基金主要通過密切跟蹤當(dāng)前行業(yè)進入者的數(shù)量、行業(yè)內(nèi)各公司的競爭策略及各公司產(chǎn)品(或服務(wù))的市場份額來判斷公司所處行業(yè)競爭格局的變化,重點投資于行業(yè)競爭格局良好、處于行業(yè)龍頭地位的優(yōu)勢公司。3)公司管理層素質(zhì)較高本基金將通過對以下因素的綜合分析,對公司管理層素質(zhì)進行評判,從中選擇管理層素質(zhì)較高的公司。①公司治理結(jié)構(gòu)公司已建立起完善的法人治理結(jié)構(gòu),激勵與利益分配機制設(shè)置合理,內(nèi)部獎懲分明,升遷有序。②公司長期愿景與企業(yè)文化公司長期愿景清晰,企業(yè)文化積極向上,能夠激勵公司不斷向前發(fā)展。③公司管理團隊公司管理團隊穩(wěn)定、團結(jié)、敬業(yè)、專業(yè)、誠實并充滿激情,能夠帶領(lǐng)公司員工較好貫徹執(zhí)行公司戰(zhàn)略,并能夠有效利用公司資源、控制成本、開拓新業(yè)務(wù)及發(fā)揮自身優(yōu)勢,以帶領(lǐng)公司不斷成長。④公司營銷能力公司已建立起適合產(chǎn)品或服務(wù)特點的營銷網(wǎng)絡(luò),銷售能力較強,可以不斷開拓新市場、保持或提高市場占有率。(3)估值水平分析本基金將根據(jù)上市公司的行業(yè)特性及公司本身的特點,選擇合適的股票估值方法?？晒┻x擇的估值方法包括市盈率法(P/E)、市凈率法(P/B)、市盈率-長期成長法(PEG)、企業(yè)價值/銷售收入(EV/SALES)、企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤法(EV/EBITDA)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(FCFF,FCFE)或股利貼現(xiàn)模型(DDM)等。通過估值水平分析,基金管理人力爭發(fā)掘出價值被低估或估值合理的股票。(4)股票組合的構(gòu)建與調(diào)整在估值分析的基礎(chǔ)上,本基金將建立投資組合。當(dāng)行業(yè)或公司的基本面、股票的估值水平出現(xiàn)較大變化時,本基金將對股票組合適時進行調(diào)整。3、債券投資策略在債券投資方面,本基金將主要通過類屬配置與券種選擇兩個層次進行投資管理。在類屬配置層次,本基金結(jié)合對宏觀經(jīng)濟、市場利率、供求變化等因素的綜合分析,根據(jù)交易所市場與銀行間市場類屬資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征,定期對投資組合類屬資產(chǎn)進行優(yōu)化配置和調(diào)整,確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)重。在券種選擇上,本基金以長期利率趨勢分析為基礎(chǔ),結(jié)合經(jīng)濟變化趨勢、貨幣政策及不同債券品種的收益率水平、流動性和信用風(fēng)險等因素,實施積極主動的債券投資管理。隨著國內(nèi)債券市場的深入發(fā)展和結(jié)構(gòu)性變遷,更多債券新品種和交易形式將增加債券投資盈利模式,本基金將密切跟蹤市場動態(tài)變化,選擇合適的介入機會,謀求高于市場平均水平的投資回報。4、衍生產(chǎn)品投資策略本基金可以參與股指期貨交易,但必須根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以套期保值為目的。本基金將根據(jù)對現(xiàn)貨和期貨市場的分析,采取多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。股指期貨的具體投資策略包括:(1)對沖投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險;(2)有效管理現(xiàn)金流量、降低建倉或調(diào)倉過程中的沖擊成本等。本基金將關(guān)注國內(nèi)其他金融衍生產(chǎn)品的推出情況,如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)允許基金投資該衍生工具,本基金將制定與本基金投資目標相適應(yīng)的投資策略,在充分評估衍生產(chǎn)品的風(fēng)險和收益的基礎(chǔ)上,謹慎地進行投資。權(quán)證為本基金輔助性投資工具。權(quán)證的投資原則為有利于基金資產(chǎn)增值、控制下跌風(fēng)險、實現(xiàn)保值和鎖定收益。
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