| 投資策略 |
1、資產(chǎn)配置策略基金管理人基于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期及資產(chǎn)價(jià)格發(fā)展變化的理解,通過(guò)定性和定量的方法分析宏觀經(jīng)濟(jì),資本市場(chǎng),政策導(dǎo)向等各方面因素,建立基金管理人對(duì)各大類資產(chǎn)收益的絕對(duì)或相對(duì)預(yù)期,進(jìn)而作出對(duì)各大類資產(chǎn)配置權(quán)重的判斷。2、股票投資策略(1)互聯(lián)網(wǎng)主題范疇:本基金所定義的互聯(lián)網(wǎng)主題范疇是指從事、布局互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)及公司;受互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響以及依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)思維、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)開(kāi)拓業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)型升級(jí)的行業(yè)及公司。由于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)對(duì)所有產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出加速滲透的趨勢(shì),各種利用互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新層出不窮,未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)的影響在第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)都有顯現(xiàn)?；诋?dāng)前互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)及影響現(xiàn)狀,互聯(lián)網(wǎng)主題范疇的公司包括但不限于以下三類:1、直接或間接從事于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、擁有特殊技術(shù)實(shí)力、獨(dú)特商業(yè)模式、深刻影響人們生活方式的公司,包括直接或間接涉及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、社交、O2O、網(wǎng)絡(luò)游戲、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、房聯(lián)網(wǎng)、可穿戴設(shè)備、即時(shí)搜索等業(yè)務(wù)的公司;2、依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)思維、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)開(kāi)拓業(yè)務(wù),帶動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的優(yōu)質(zhì)上市公司,包括直接或間接涉及金融/安防、教育/醫(yī)療、旅游/餐飲、休閑/娛樂(lè)、傳媒/彩票、商貿(mào)/物流、智慧城市/智能家居、衛(wèi)星導(dǎo)航等業(yè)務(wù)的公司;3、為互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)提供基礎(chǔ)設(shè)施的軟件、硬件設(shè)備等行業(yè)的公司,包括終端設(shè)備提供商、運(yùn)營(yíng)商等。(2)股票組合構(gòu)建策略本基金以深入的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)研究和公司基本面研究為基礎(chǔ),積極挖掘互聯(lián)網(wǎng)主題相關(guān)的行業(yè)和企業(yè)所蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)。清晰的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的認(rèn)知、敏銳的商業(yè)延拓前景的感知以及審慎的資本市場(chǎng)前瞻性判斷是基金做好投資管理的內(nèi)在核心。在具體行業(yè)配置和個(gè)股選擇上,基金管理人采取如下策略作出投資決策:首先,在行業(yè)配置上,基金管理人將通過(guò)對(duì)技術(shù)演進(jìn)趨勢(shì)、消費(fèi)市場(chǎng)需求及結(jié)構(gòu)變化的分析,借鑒美、歐、日等發(fā)達(dá)市場(chǎng)同類行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),總結(jié)產(chǎn)業(yè)發(fā)展史中的歷次新舊產(chǎn)業(yè)更替的規(guī)律和趨勢(shì),通過(guò)比對(duì)成敗案例把握產(chǎn)業(yè)變遷升級(jí)的本質(zhì)。在考慮中國(guó)實(shí)際情況層面上,互聯(lián)網(wǎng)的拓展和應(yīng)用也體現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。因制約因素的根基相對(duì)較淺,中國(guó)市場(chǎng)在細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了跨越式的發(fā)展,市場(chǎng)空間和技術(shù)創(chuàng)新的應(yīng)用更具自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)?；鸸芾砣藢⒃诔浞纸Y(jié)合中國(guó)的實(shí)際國(guó)情的基礎(chǔ)上,對(duì)行業(yè)所處的發(fā)展階段、制約因素、景氣程度、成長(zhǎng)空間作出趨勢(shì)性判斷,并通過(guò)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)調(diào)研,驗(yàn)證和修正之前的研究觀點(diǎn)進(jìn)而指導(dǎo)投資決策。其次,在個(gè)股選擇上,通過(guò)對(duì)商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)格局的綜合判定篩選具備優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)和護(hù)城河的公司。優(yōu)秀的企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)以良好的創(chuàng)新意識(shí)和能力、良好的公司治理結(jié)構(gòu)為主要特征。護(hù)城河體現(xiàn)在獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)壁壘和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?；鸸芾砣藢⒁援a(chǎn)業(yè)趨勢(shì)判斷為基礎(chǔ),通過(guò)類比歐美成熟市場(chǎng)企業(yè)商業(yè)模式等方法,結(jié)合中國(guó)國(guó)情以及中國(guó)資本市場(chǎng)特性,對(duì)各企業(yè)的盈利模式、競(jìng)爭(zhēng)格局、客戶群體行為習(xí)慣等層面,判斷國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景和投資價(jià)值。在企業(yè)估值方面,基金管理人主要通過(guò)財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)空間等相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估,更關(guān)注對(duì)目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)盈利能力的判斷。根據(jù)企業(yè)所處市場(chǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),合理估計(jì)公司未來(lái)收入增速以及利潤(rùn)率水平,以此為確定企業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值的主要依據(jù)。同時(shí)參考海外同類公司的盈利模式和估值水平(P/S等),保留較大安全邊際,綜合判定股票的內(nèi)在價(jià)值。由于未來(lái)盈利的不確定性和市場(chǎng)認(rèn)知的偏差,部分企業(yè)易于出現(xiàn)"風(fēng)險(xiǎn)被高估"的可能,基金管理人經(jīng)過(guò)審慎地研究判斷,當(dāng)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)估值出現(xiàn)大幅偏差時(shí),將擇機(jī)買入,捕獲估值修復(fù)和翻轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。本基金重視組合風(fēng)險(xiǎn)控制,管理人通過(guò)較為嚴(yán)格的安全邊際和對(duì)所投資標(biāo)的的密切跟蹤來(lái)控制投資風(fēng)險(xiǎn)。3、債券投資策略在債券投資方面,基金管理人通過(guò)自上而下和自下而上相結(jié)合、定性分析和定量分析相補(bǔ)充的方法,確定資產(chǎn)在非信用類固定收益類證券(國(guó)家債券、中央銀行票據(jù)等)和信用類固定收益類證券之間的配置比例,靈活應(yīng)用期限結(jié)構(gòu)策略、信用策略、互換策略等,在合理管理并控制組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,最大化組合收益。對(duì)于資產(chǎn)支持證券投資,本基金將分析其資產(chǎn)特征,估計(jì)違約率和提前償付比率,并利用收益率曲線和期權(quán)定價(jià)模型,對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行估值。本基金將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進(jìn)行分散投資,以降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)中小企業(yè)私募債券,本基金以持有到期,獲得本金和票息收入為主要投資策略,同時(shí),密切關(guān)注債券的信用風(fēng)險(xiǎn)變化,力爭(zhēng)在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,獲得較高收益。本基金投資中小企業(yè)私募債,基金管理人將根據(jù)審慎原則,制定嚴(yán)格的投資決策流程、風(fēng)險(xiǎn)控制制度和信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案,并經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn),以防范信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)。4、權(quán)證投資策略權(quán)證為本基金輔助性投資工具,投資原則為有利于基金資產(chǎn)增值、控制下跌風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)保值和鎖定收益。本基金將主要投資滿足成長(zhǎng)和價(jià)值優(yōu)選條件的公司發(fā)行的權(quán)證。5、股指期貨的投資策略在股指期貨的投資方面,本基金以投資組合的避險(xiǎn)保值和有效管理為目標(biāo),在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,適當(dāng)參與股指期貨的投資。(1)避險(xiǎn)保值:利用股指期貨,調(diào)整投資組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露,避免市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。(2)有效管理:利用股指期貨流動(dòng)性好,交易成本低等特點(diǎn),對(duì)投資組合的倉(cāng)位進(jìn)行及時(shí)調(diào)整,提高投資組合的運(yùn)作效率。
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