| 投資策略 |
本基金緊跟新常態(tài)下國民經(jīng)濟發(fā)展過程中復興偉業(yè)相關行業(yè)的投資機遇,結(jié)合國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢及各行業(yè)的發(fā)展前景,精選出具有長期競爭力和增長潛力的優(yōu)質(zhì)公司,力求在抵御各類風險的前提下獲取超越平均水平的良好回報。1、類別資產(chǎn)配置策略本基金的類別資產(chǎn)配置策略主要是通過對宏觀經(jīng)濟周期運行規(guī)律的研究,基于定量與定性相結(jié)合的宏觀及市場分析,確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例,從而在一定程度上規(guī)避系統(tǒng)性風險。在資產(chǎn)配置中,本基金主要考慮宏觀經(jīng)濟指標,包括PMI水平、GDP增長率、M2增長率及變化趨勢、PPI、CPI、利率水平與變化趨勢、宏觀經(jīng)濟政策等,來判斷經(jīng)濟周期目前的位置以及未來將發(fā)展的方向。在經(jīng)濟周期各階段,綜合對所跟蹤的宏觀經(jīng)濟指標和市場指標的分析,本基金對大類資產(chǎn)進行配置的策略為:在經(jīng)濟的復蘇和繁榮期超配股票資產(chǎn);在經(jīng)濟的衰退和政策刺激階段,超配債券等固定收益類資產(chǎn),力爭通過資產(chǎn)配置獲得部分超額收益。2、復興偉業(yè)相關行業(yè)的界定復興偉業(yè)相關行業(yè)一方面包括轉(zhuǎn)型升級的國家傳統(tǒng)支柱行業(yè)和著眼未來的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),另一方面包括國家政策變化、技術創(chuàng)新等的相關行業(yè),比如人民幣國際化、“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)、互聯(lián)網(wǎng)金融、工業(yè)4.0等。本基金界定的復興偉業(yè)相關行業(yè)包括以下兩類公司:1)中信證券一級行業(yè)分類中的銀行、非銀行金融、房地產(chǎn)、家電、建筑建材、石油石化、醫(yī)藥、輕工制造、機械、電力設備、國防軍工、汽車、計算機、交運、農(nóng)林牧漁的上市公司;2)當前非主營業(yè)務提供的產(chǎn)品或服務隸屬于復興偉業(yè)的相關行業(yè),且未來這些產(chǎn)品或服務有望成為主要收入或利潤來源的公司。如果中信證券調(diào)整或停止行業(yè)分類,或者基金管理人認為有更適當?shù)膹团d偉業(yè)相關行業(yè)劃分標準,基金管理人有權對復興偉業(yè)相關行業(yè)的界定方法進行變更并及時公告。如因基金管理人界定復興偉業(yè)相關行業(yè)的方法調(diào)整或者原復興偉業(yè)相關公司經(jīng)營發(fā)生變化不再屬于復興偉業(yè)相關行業(yè)等,本基金持有的復興偉業(yè)相關行業(yè)的證券比例低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%,本基金將在六十個工作日之內(nèi)進行調(diào)整。(1)本基金界定的復興偉業(yè)相關行業(yè)包括以下定性特征:1)產(chǎn)業(yè)核心性是指復興偉業(yè)相關行業(yè)屬于國民經(jīng)濟的重點行業(yè)能夠帶動經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)鏈上的相關板塊發(fā)展,有助于國內(nèi)傳統(tǒng)經(jīng)濟行業(yè)復蘇和改造,推動國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構逐步轉(zhuǎn)型2)改善明確性是指行業(yè)出現(xiàn)了積極的變化,包括技術進步、政策變化、行業(yè)集中度改善、外來進入者引入競爭、出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代技術改造等。3)強帶動力是高端制造行業(yè)企業(yè)擁有先進的技術設備和較強的創(chuàng)新能力,可以對上下游企業(yè)進行輻射和技術溢出,從而對整個產(chǎn)業(yè)鏈的技術創(chuàng)新和競爭力提升都具有較強的帶動作用。(2)本基金界定的復興偉業(yè)相關行業(yè)包括以下定量特征:1)創(chuàng)新能力指標。2)市場前景指標。3)效益和增長能力指標。本基金認為,具有上述特點的企業(yè),能夠在行業(yè)內(nèi)保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢,并給投資者帶來良好回報,從而是本基金重點投資的對象。3、股票投資策略本基金針對滬深兩市符合復興偉業(yè)的全部上市公司,剔除其中不符合投資要求的股票(包括但不限于法律法規(guī)或公司制度明確禁止投資的股票、涉及重大案件和訴訟的股票等),篩選得到復興偉業(yè)相關行業(yè)的股票池。通過每個上市公司的財務、投資吸引力等方面進行分析,結(jié)合實地調(diào)研情況,構建投資股票投資組合?；诨鸾M合中單個證券的預期收益及風險特性,對組合進行優(yōu)化,在合理風險水平下追求基金收益最大化,同時監(jiān)控組合中證券的估值水平,在證券價格明顯高于其內(nèi)在合理價值時適時賣出證券。(1)財務分析從資產(chǎn)流動性、經(jīng)營效率、盈利能力等方面分析公司的財務狀況及變化趨勢,考察企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力,并力圖通過公司財務報表相關項目的關聯(lián)關系,剔除存在重大陷阱、財務危機以及應收賬款管理嚴重不善的公司。本基金將對那些財務穩(wěn)健、盈利能力強、經(jīng)營效率高、風險管理能力強的復興偉業(yè)相關公司給予較高的評級。(2)投資吸引力評估本基金將采用市盈率、市凈率、市現(xiàn)率、市銷率等相對估值指標,凈資產(chǎn)收益率、銷售收入增長率等盈利指標、增長性指標以及其他指標對公司進行多方面的綜合評估。在綜合評估的基礎上,確定本基金的重點備選投資對象。對每一只備選投資股票,采用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(DCF模型、FCFF模型、DDM模型等)等方法評估公司股票的合理內(nèi)在價值,同時結(jié)合股票的市場價格,選擇最具有投資吸引力的股票。4、債券投資策略對債券的投資將作為控制投資組合整體風險的重要手段之一,通過采用積極主動的投資策略,結(jié)合宏觀經(jīng)濟變化趨勢、貨幣政策及不同債券品種的收益率水平、流動性和信用風險等因素,運用久期調(diào)整、凸度挖掘、信用分析、波動性交易、品種互換、回購套利等策略,權衡到期收益率與市場流動性,精選個券尤其是復興偉業(yè)相關行業(yè)的債券,構造債券投資組合。5、股指期貨投資策略本基金根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,將利用股指期貨剝離多頭股票資產(chǎn)部分的系統(tǒng)性風險或建立適當?shù)墓芍钙谪浂囝^頭寸對沖市場向上風險?；鸾?jīng)理根據(jù)市場的變化、現(xiàn)貨市場與期貨市場的相關性等因素,計算需要用到的期貨合約數(shù)量,對這個數(shù)量進行動態(tài)跟蹤與測算,并進行適時靈活調(diào)整。同時,綜合考慮各個月份期貨合約之間的定價關系、套利機會、流動性以及保證金要求等因素,在各個月份期貨合約之間進行動態(tài)配置,通過空頭部分的優(yōu)化創(chuàng)造額外收益。6、權證投資策略本基金的權證投資是以權證的市場價值分析為基礎,配以權證定價模型尋求其合理估值水平,以主動式的科學投資管理為手段,充分考慮權證資產(chǎn)的收益性、流動性及風險性特征,通過資產(chǎn)配置、品種與類屬選擇,追求基金資產(chǎn)穩(wěn)定的當期收益。7、資產(chǎn)支持證券投資策略資產(chǎn)支持證券包括資產(chǎn)抵押貸款支持證券(ABS)、住房抵押貸款支持證券(MBS)等,其定價受多種因素影響,包括市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構成及質(zhì)量、提前償還率等。本基金將在債券市場宏觀分析基礎上,結(jié)合蒙特卡洛模擬等數(shù)量化方法,對資產(chǎn)支持證券進行定價,評估其內(nèi)在價值進行投資。
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