| 投資策略 |
本基金充分發(fā)揮基金管理人的投資研究優(yōu)勢,運用科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范化的資產(chǎn)配置方法,靈活配置國企改革主題上市公司股票和債券,謀求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增長。(一)大類資產(chǎn)配置在大類資產(chǎn)配置中,本基金將主要考慮:(1)宏觀經(jīng)濟指標(biāo),包括GDP增長率、工業(yè)增加值、PPI、CPI、市場利率變化、進出口數(shù)據(jù)變化等;(2)微觀經(jīng)濟指標(biāo),包括各行業(yè)主要企業(yè)的盈利變化情況及盈利預(yù)期等;(3)市場指標(biāo),包括股票市場與債券市場的漲跌及預(yù)期收益率、市場整體估值水平及與國外市場的比較、市場資金的供求關(guān)系及其變化等;(4)政策因素,包括財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策及其它與證券市場密切相關(guān)的各種政策。本基金將通過深入分析上述指標(biāo)與因素,動態(tài)調(diào)整基金資產(chǎn)在股票、債券、貨幣市場工具等類別資產(chǎn)間的分配比例,控制市場風(fēng)險,提高配置效率。(二)國企改革主題上市公司的界定本基金投資的國企改革主題公司,主要分為兩類:一是直接或間接受益于已經(jīng)公告的國企改革方案(含預(yù)案,下同)的上市公司。國企改革方案包括但不限于資產(chǎn)重組方案、股權(quán)激勵方案及納入國有資本投資運營平臺方案等。該類上市公司包括通過改革將使經(jīng)營狀況和盈利能力獲得提升的國有企業(yè),參與國有企業(yè)改革并使經(jīng)營狀況和盈利能力獲得提升的上市公司,以及其他在國企改革進程中獲得發(fā)展機遇或利潤增長點的上市公司。二是處于國企改革的重點區(qū)域、行業(yè),且改革預(yù)期較確定的國有企業(yè),或與上述國有企業(yè)有較大業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的上市公司。如果未來基金管理人認為有更適當(dāng)?shù)膰蟾母镏黝}上市公司界定標(biāo)準(zhǔn),基金管理人有權(quán)對國企改革主題上市公司的界定方法進行變更。本基金由于上述原因變更國企改革主題上市公司界定方法不須經(jīng)基金份額持有人大會公告,但應(yīng)及時告知基金托管人公告。若因基金管理人界定國企改革主題上市公司的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生調(diào)整,或者公司經(jīng)營發(fā)生變化等原因?qū)е卤净鸪钟械膰蟾母镏黝}上市公司股票和債券的比例低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%,本基金將在三十個交易日內(nèi)進行調(diào)整。(三)股票投資策略1、國企改革主題上市公司股票的投資機會在具體的上市公司股票投資上,本基金主要按以下思路挖掘投資機會。(1)從改革對央企和地方國企不同的影響看1)央企對于資產(chǎn)規(guī)模較大的央企來說,投資機會主要在于激勵機制和反腐帶來的效率提升;對于資產(chǎn)規(guī)模較小的央企,投資機會主要在于資產(chǎn)重組和并購。2)地方國企地方國企改革的重點是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局,將資本集中到優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、從不具有優(yōu)勢的行業(yè)中退出,有利于提升效率、盤活存量資產(chǎn)、推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。因而,對于地方國企,投資機會主要在于地方政府的資本運作、和并購重組。(2)從改革對各個行業(yè)的不同影響看1)在國企占比較高、政府管制較多的行業(yè),比如能源、電信、軍工、金融等行業(yè),投資機會主要源于整個行業(yè)大規(guī)模地放松管制、推進混合所有制改革。2)對于國企占比較高但本身屬于競爭性的行業(yè),如原材料等行業(yè),投資機會主要在于行業(yè)存在較大的整合空間。3)對于國企占比相對較低、政府管制相對較少的行業(yè),比如大部分的消費行業(yè),需主要挖掘改善激勵、理順機制、釋放潛力帶來的投資機會。2、構(gòu)建國企改革主題股票精選池本基金將按照上述思路,篩選出具有投資機會的上市公司股票,構(gòu)建并動態(tài)調(diào)整國企改革主題股票精選池。3、選擇估值水平合理的股票構(gòu)建投資組合任何投資都必須選擇估值水平合理或者價值被低估的標(biāo)的進行投資。本基金將通過對內(nèi)在價值、相對價值、收購價值等方面的研究,考察市盈增長比率(PEG)、市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、企業(yè)價值/息稅前利潤(EV/EBIT)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)(DCF)等一系列估值指標(biāo),給出股票綜合評級,從而篩選出估值水平相對合理或低估的上市公司股票,并本著審慎精選的原則,根據(jù)市場波動情況構(gòu)建股票組合并進行動態(tài)調(diào)整。(四)債券投資策略本基金的債券投資采取穩(wěn)健的投資管理方式,獲得與風(fēng)險相匹配的投資收益,在一定程度上規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險和保證基金資產(chǎn)的流動性。本基金通過分析未來市場利率趨勢及市場信用環(huán)境變化方向,綜合考慮不同券種收益率水平、信用風(fēng)險、流動性等因素,構(gòu)造債券投資組合。在實際的投資運作中,本基金將運用久期控制策略、收益率曲線策略策略、類別選擇策略、個券選擇策略等多種策略,獲取債券市場的長期穩(wěn)定收益。另外,對于上述國企改革主題公司發(fā)行的債券,本基金將更加關(guān)注國企改革對債券價格走勢本身的影響,選擇收益水平合理的債券進行投資。(五)股指期貨投資策略本基金將以投資組合的避險保值和有效管理為目標(biāo),在風(fēng)險可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,適當(dāng)參與股指期貨的投資。利用股指期貨流動性好,交易成本低等特點,在市場向下帶動凈值走低時,通過股指期貨快速降低投資組合的倉位,從而調(diào)整投資組合的風(fēng)險暴露,避免市場的系統(tǒng)性風(fēng)險,改善組合的風(fēng)險收益特性;并在市場快速向上基金難以及時提高倉位時,通過股指期貨快速提高投資組合的倉位,從而提高基金資產(chǎn)收益。(六)權(quán)證投資策略本基金的權(quán)證投資是以權(quán)證的市場價值分析為基礎(chǔ),配以權(quán)證定價模型尋求其合理估值水平,以主動式的科學(xué)投資管理為手段,充分考慮權(quán)證資產(chǎn)的收益性、流動性及風(fēng)險性特征,通過資產(chǎn)配置、品種與類屬選擇,追求基金資產(chǎn)穩(wěn)定的當(dāng)期收益。
|
展恒點評
業(yè)內(nèi)平均
展恒基金
微信公眾號
公募基金
微信客服號
私募基金
微信客服號
展恒基金
APP下載
購買
定投
