| 投資策略 |
1、資產(chǎn)配置策略本基金基于定量與定性相結(jié)合的宏觀及市場分析,確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。在資產(chǎn)配置中,本基金主要考慮:(1)宏觀經(jīng)濟走勢,主要通過對GDP增速、工業(yè)增加值、物價水平、市場利率水平等宏觀經(jīng)濟指標的分析,判斷實體經(jīng)濟在經(jīng)濟周期中所處的位置;(2)中觀行業(yè)盈利,主要通過對同一行業(yè)歷史盈利水平的縱向比較以及不同行業(yè)之間盈利水平的橫向比較,判斷行業(yè)所處的景氣階段與行業(yè)未來盈利趨勢;(3)市場估值與流動性,緊密跟蹤國內(nèi)外市場整體估值變化,貨幣供應量增速變化及其對市場整體資金供求的可能影響;(4)政策因素,密切關注與股票市場相關的各種政策出臺對市場的影響。2、國防軍工行業(yè)的界定本基金所指的國防軍工行業(yè)由國防投入領域涉及的相關公司組成,主要包括航空、航天、兵器、船舶、信息安全等子行業(yè)。具體來講,國防軍工行業(yè)的涵蓋范圍包括:1)航空:包括從事航空整機或配件研究、生產(chǎn)、銷售、維修或其他相關業(yè)務的公司;2)航天:包括從事航天發(fā)射、應用或地面保障等領域的設備制造、元器件制造、技術服務或其他相關業(yè)務的公司;3)兵器:包括從事面向陸、海、空、天以及各軍兵種研發(fā)生產(chǎn)武器裝備、技術服務或其他相關業(yè)務的公司;4)船舶:包括從事船舶及配套設施等領域的設備制造、技術服務、維修或其他相關業(yè)務的公司;5)信息安全:包括從事城市安全、網(wǎng)絡安全、通信安全、基礎電子產(chǎn)業(yè)安全等領域的設備制造、技術服務或其他相關業(yè)務的公司。本基金將對影響國防軍工行業(yè)涵蓋范圍的因素進行持續(xù)跟蹤研究,適時對國防軍工行業(yè)的涵蓋范圍進行動態(tài)調(diào)整,并在更新的招募說明書中公告。3、股票投資策略(1)行業(yè)配置策略國防軍工行業(yè)根據(jù)產(chǎn)品或服務類別的不同,可劃分為不同的細分子行業(yè)。本基金將綜合考慮以下因素,進行股票資產(chǎn)在國防軍工各細分子行業(yè)之間的配置。1)國家軍費投向國家軍費投向影響國防軍工各細分子行業(yè)的景氣度,進而影響國防軍工各細分子行業(yè)的成長性。本基金將對國家軍費投向進行持續(xù)跟蹤研究,適時對國防軍工行業(yè)各細分子行業(yè)的景氣度變化情況進行研判,超配國家軍費重點投向的細分子行業(yè)。2)行業(yè)格局國防軍工行業(yè)各細分子行業(yè)的行業(yè)格局不同,導致各細分子行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)和盈利能力存在較大差異。本基金將重點投資行業(yè)壁壘較高、集中度較高、議價能力較強的細分子行業(yè)。3)政府政策國防軍工行業(yè)受政府政策影響較大。本基金將通過對政府政策的分析研究,把握政府政策趨勢,重點投資受益于政府政策的細分子行業(yè),特別是符合政策方向的、優(yōu)質(zhì)的民營軍工企業(yè)。(2)個股選擇策略本基金主要通過考慮以下因素對國防軍工行業(yè)上市公司的投資價值進行綜合評估,精選具有較強競爭優(yōu)勢的上市公司進行投資。1)研發(fā)能力公司研發(fā)能力較強,能夠根據(jù)市場需求變化不斷對原有產(chǎn)品進行改進或開發(fā)新產(chǎn)品,以保持市場占有率和盈利能力。2)管理能力公司已建立起成熟的管理體系,較同行業(yè)企業(yè)具有競爭優(yōu)勢。3)運營效率公司運營效率較高,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率等指標良好。4)成長潛力公司成長性較高,預期營業(yè)收入增長率或預期利潤增長率高于行業(yè)平均水平,且具有可持續(xù)性。5)盈利能力公司盈利能力較強,預期營業(yè)利潤率或預期凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均水平,且未來提升潛力較大。6)財務結(jié)構(gòu)公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)相對合理,財務風險較小,不會對公司未來業(yè)務擴張帶來負面影響。(3)估值水平分析本基金將根據(jù)上市公司的行業(yè)特性及公司本身的特點,選擇合適的股票估值方法?？晒┻x擇的估值方法包括市盈率法(P/E)、市凈率法(P/B)、市盈率-長期成長法(PEG)、企業(yè)價值/銷售收入(EV/SALES)、企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤法(EV/EBITDA)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(FCFF,FCFE)或股利貼現(xiàn)模型(DDM)等。通過估值水平分析,基金管理人力爭發(fā)掘出價值被低估或估值合理的股票。(4)股票組合的構(gòu)建與調(diào)整本基金將根據(jù)對國防軍工行業(yè)各細分子行業(yè)的綜合分析,確定各細分子行業(yè)的資產(chǎn)配置比例。在各細分子行業(yè)中,本基金將選擇具有較強競爭優(yōu)勢且估值具有吸引力的上市公司進行投資。當各細分子行業(yè)與上市公司的基本面、股票的估值水平出現(xiàn)較大變化時,本基金將對股票組合適時進行調(diào)整。4、債券投資策略(1)在債券投資方面,本基金將主要通過類屬配置與券種選擇兩個層次進行投資管理。在類屬配置層次,本基金結(jié)合對宏觀經(jīng)濟、市場利率、供求變化等因素的綜合分析,根據(jù)交易所市場與銀行間市場類屬資產(chǎn)的風險收益特征,定期對投資組合類屬資產(chǎn)進行優(yōu)化配置和調(diào)整,確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權重。在券種選擇上,本基金以長期利率趨勢分析為基礎,結(jié)合經(jīng)濟變化趨勢、貨幣政策及不同債券品種的收益率水平、流動性和信用風險等因素,實施積極主動的債券投資管理。(2)證券公司短期公司債券投資策略本基金將根據(jù)內(nèi)部的信用分析方法對證券公司短期公司債券品種進行篩選。此外,本基金將對證券公司短期公司債券進行流動性分析和監(jiān)測,盡量選擇流動性相對較好的品種進行投資。(3)中小企業(yè)私募債投資策略本基金將在控制信用風險的基礎上,對中小企業(yè)私募債進行投資;同時,緊密跟蹤發(fā)債企業(yè)的基本面情況變化,并據(jù)此調(diào)整投資組合,控制投資風險。隨著國內(nèi)債券市場的深入發(fā)展和結(jié)構(gòu)性變遷,更多債券新品種和交易形式將增加債券投資盈利模式,本基金將密切跟蹤市場動態(tài)變化,選擇合適的介入機會,謀求高于市場平均水平的投資回報。5、衍生產(chǎn)品投資策略(1)股指期貨投資策略本基金將根據(jù)風險管理的原則,主要選擇流動性好、交易活躍的股指期貨合約進行交易,以對沖投資組合的系統(tǒng)性風險、有效管理現(xiàn)金流量或降低建倉或調(diào)倉過程中的沖擊成本等。(2)期權、權證投資策略期權、權證為本基金輔助性投資工具。期權、權證的投資原則為有利于基金資產(chǎn)增值、控制下跌風險、實現(xiàn)保值和鎖定收益。(3)本基金將關注國內(nèi)其他金融衍生產(chǎn)品的推出情況,如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)允許基金投資該衍生工具,本基金可制定與本基金投資目標相適應的投資策略,在充分評估衍生產(chǎn)品的風險和收益的基礎上,謹慎地進行投資。6、未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,相應調(diào)整或更新投資策略,并在招募說明書更新中公告。
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