| 投資策略 |
1、資產配置策略本基金將由投資研究團隊及時跟蹤市場環(huán)境變化,根據宏觀經濟運行態(tài)勢、宏觀經濟政策變化、證券市場運行狀況、國際市場變化情況等因素的深入研究,判斷證券市場的發(fā)展趨勢,結合行業(yè)狀況、公司價值性和成長性分析,綜合評價各類資產的風險收益水平。在充足的宏觀形勢判斷和策略分析的基礎上,采用動態(tài)調整策略,在市場上漲階段中,適當增加權益類資產配置比例,在市場下行周期中,適當降低權益類資產配置比例,力求實現(xiàn)基金財產的長期穩(wěn)定增值,從而有效提高不同市場狀況下基金資產的整體收益水平。2、股票選擇策略(1)前沿醫(yī)療領域的界定科學技術是醫(yī)療行業(yè)最核心的推動力,與之緊密相關的前沿醫(yī)療領域引領著整個醫(yī)療行業(yè)的變革與快速發(fā)展。以科學技術的進步和應用為切入點,本基金從新技術、新模式兩個層面對前沿醫(yī)療領域進行了界定。1)新技術①診療技術主要包含應用于血液系統(tǒng)疾病、神經系統(tǒng)疾病、心腦血管疾病、分泌系統(tǒng)疾病、肝臟疾病、腫瘤和免疫系統(tǒng)疾病等的干細胞診療技術;應用于腫瘤治療的腫瘤細胞免疫診療技術;以及以基因檢測為基礎的精準醫(yī)療技術等。②生物制藥技術主要包含以綠色制藥為宗旨的生物合成技術、分離純化技術、全過程控制與優(yōu)化技術;以及具有精準用藥的藥物靶向技術等。③高端醫(yī)療器械主要包含早期診斷、精確診斷、微創(chuàng)治療、精準治療為方向,以多模態(tài)分子成像、新型磁共振成像系統(tǒng)、新型計算機斷層成像、低劑量X射線成像、新一代超聲成像、復合內窺鏡、新型顯微成像、大型放療設備、手術機器人、醫(yī)用有源植入式裝置、可穿戴設備等數字化、網絡化及智能化高端醫(yī)療器械的生產和制造技術。2)新模式①互聯(lián)網醫(yī)療隨著技術的進步,互聯(lián)網已經滲透到人們的日常生活中,互聯(lián)網技術也再和醫(yī)療行業(yè)發(fā)展互相融合,呈現(xiàn)出多元化發(fā)展趨勢,催生了包括醫(yī)療云、移動醫(yī)療、遠程醫(yī)療、醫(yī)療大數據分析、遠程監(jiān)護、智慧醫(yī)院等新興醫(yī)療信息化領域,隨著互聯(lián)網技術以及工業(yè)制造技術的快速發(fā)展,未來互聯(lián)網醫(yī)療可能應用到醫(yī)療行業(yè)的各個領域,包括預防、臨床診斷、輔助診斷、遠程醫(yī)學、醫(yī)學科研和教育等。②醫(yī)藥電商主要包含電子商務平臺建設,倉儲、運輸以及配送等物流等方面。③醫(yī)療服務隨著民營資本的進入,醫(yī)療服務領域將不斷涌現(xiàn)出新的商業(yè)模式,如?？漆t(yī)院、養(yǎng)老服務、醫(yī)院建設、藥房托管、血透中心等。相關業(yè)務涉及本基金所界定的前沿醫(yī)療領域范圍內的上市公司股票、以及未來相關業(yè)務轉型成為前沿醫(yī)療領域的上市公司股票也是本基金的關注重點,一并納入本基金的投資范圍。未來隨著科技進步、醫(yī)療需求演變、政策或市場環(huán)境發(fā)生變化導致本基金對前沿醫(yī)療領域的界定范圍發(fā)生變動,本基金可調整上述界定標準,并在更新的招募說明書中進行公告。如因本基金界定前沿醫(yī)療領域的方法調整或者上市公司經營發(fā)生變化不再屬于前沿醫(yī)療領域等,導致本基金持有的前沿醫(yī)療領域內股票的比例低于非現(xiàn)金基金資產的80%,本基金將在三十個工作日之內進行調整。(2)個股投資策略在上述前沿醫(yī)療領域界定的基礎上,本基金將通過定性分析和定量分析相結合的辦法,選擇具有長期穩(wěn)定成長性,且估值水平相對合理的優(yōu)質上市公司的股票進行重點投資。1)定性分析本基金對上市公司的競爭優(yōu)勢進行定性評估。上市公司在行業(yè)中的相對競爭力是決定投資價值的重要依據,主要包括以下幾個方面:I.公司的競爭優(yōu)勢:重點考察公司的市場優(yōu)勢,在細分市場是否占據領先位置,是否具有品牌號召力或較高的行業(yè)知名度等;資源優(yōu)勢,包括是否擁有獨特優(yōu)勢的物資或非物質資源,比如市場資源、專利技術等;產品優(yōu)勢,包括是否擁有對產品的定價能力等以及其他優(yōu)勢;II.公司治理評估:本基金認為具有良好公司治理機制的公司具有以下幾個方面的特征:i.公司治理框架保護并便于行使股東權利,公平對待所有股東;ii.尊重公司相關利益者的權利;iii.公司信息披露及時、準確、完整;iv.公司董事會勤勉、盡責,運作透明;v.公司股東能夠對董事會成員施加有效的監(jiān)督,公司能夠保證外部審計機構獨立、客觀地履行審計職責。不符合上述治理準則的公司,本基金將給予其較低的評級。III.公司的盈利模式:對企業(yè)盈利模式的考察重點關注企業(yè)盈利模式的屬性以及成熟程度,考察核心競爭力的不可復制性、可持續(xù)性、穩(wěn)定性;2)定量分析在定量分析方面,本基金將通過對成長性指標(預期主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率、PEG)、相對價值指標(P/E、P/B、P/CF、EV/EBITDA)以及絕對估值指標(DCF)的定量評判,篩選出具有GARP(合理價格成長)性質的股票。3、債券投資策略本基金在固定收益證券投資與研究方面,實行投資策略研究專業(yè)化分工制度,專業(yè)研究人員分別從利率、債券信用風險等角度,提出獨立的投資策略建議,經固定收益投資團隊討論,并經投資決策委員會批準后形成固定收益證券指導性投資策略。(1)利率策略研究GDP、物價、就業(yè)、國際收支等國民經濟運行狀況,分析宏觀經濟運行的可能情景,預測財政政策、貨幣政策等政府宏觀經濟政策取向,分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構,在此基礎上預測金融市場利率水平變動趨勢,以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。組合久期是反映利率風險最重要的指標,根據對市場利率水平的變化趨勢的預期,綜合宏觀經濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷,可以制定出組合的目標久期,預期市場利率水平將上升時,降低組合的久期,以規(guī)避債券價格下降的風險和資本損失,獲得較高的再投資收益;預期市場利率將下降時,提高組合的久期,在市場利率實際下降時獲得債券價格上升的收益,并獲得較高利息收入。(2)信用策略根據國民經濟運行周期階段,分析債券發(fā)行人所處行業(yè)發(fā)展前景、發(fā)行人業(yè)務發(fā)展狀況、企業(yè)市場地位、財務狀況、管理水平、債務水平等因素,評價債券發(fā)行人的信用風險,并根據特定債券的發(fā)行契約,評價債券的信用級別,確定債券的信用風險利差與投資價值。(3)債券選擇與組合優(yōu)化本基金將根據債券市場情況,基于利率期限結構及債券的信用級別,在綜合考慮流動性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎上,評估債券投資價值,選擇定價合理或者價值被低估的債券構建投資組合,并根據市場變化情況對組合進行優(yōu)化。(4)可轉換債券投資可轉換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風險、分享股票價格上漲收益的特點,是本基金的重要投資對象之一。本基金將選擇公司基本素質優(yōu)良、其對應的基礎證券有著較高上漲潛力的可轉換債券進行投資,并采用期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值,以合理價格買入并持有。4、資產支持證券投資策略本基金將重點對市場利率、發(fā)行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等影響資產支持證券價值的因素進行分析,并輔助采用蒙特卡洛方法等數量化定價模型,評估資產支持證券的相對投資價值并做出相應的投資決策。5、衍生品投資策略(1)股指期貨投資策略本基金以提高投資效率更好地達到本基金的投資目標,在風險可控的前提下,本著謹慎原則,參與股指期貨投資。本基金將根據對現(xiàn)貨和期貨市場的分析,發(fā)揮股指期貨杠桿效應和流動性好的特點,采用股指期貨在短期內取代部分現(xiàn)貨,獲取市場敞口,投資策略包括多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值指當基金需要買入現(xiàn)貨時,為避免市場沖擊,提前建立股指期貨多頭頭寸,然后逐步買入現(xiàn)貨并解除股指期貨多頭,當完成現(xiàn)貨建倉后將股指期貨平倉;空頭套期保值指當基金需要賣出現(xiàn)貨時,先建立股指期貨空頭頭寸,然后逐步賣出現(xiàn)貨并解除股指期貨空頭,當現(xiàn)貨全部清倉后將股指期貨平倉。本基金在股指期貨套期保值過程中,將定期測算投資組合與股指期貨的相關性、投資組合beta的穩(wěn)定性,精細化確定投資方案比例。(2)權證投資策略本基金將因為上市公司進行股權分置改革、或增發(fā)配售等原因被動獲得權證,或者本基金在進行套利交易、避險交易等情形下將主動投資權證。本基金進行權證投資時,將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上,結合隱含波動率、剩余期限、標的證券價格走勢等參數,運用數量化期權定價模型,確定其合理內在價值,從而構建套利交易或避險交易組合,力求取得最優(yōu)的風險調整收益。
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