| 投資策略 |
本基金在宏觀經(jīng)濟(jì)分析基礎(chǔ)上,結(jié)合政策面、市場資金面等情況,在經(jīng)濟(jì)周期不同階段,依據(jù)市場不同表現(xiàn),采用多種投資策略和交易手段進(jìn)行大類資產(chǎn)配置和股票的行業(yè)配置,在消除單一策略可能失效風(fēng)險的同時,保證整體投資業(yè)績的持續(xù)性。1、大類資產(chǎn)配置本基金將通過研究宏觀經(jīng)濟(jì)、國家政策等可能影響證券市場的重要因素,對股票、債券和貨幣資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征進(jìn)行深入分析,合理預(yù)測各類資產(chǎn)的價格變動趨勢,確定不同資產(chǎn)類別的投資比例。在此基礎(chǔ)上,積極跟蹤由于市場短期波動引起的各類資產(chǎn)的價格偏差和風(fēng)險收益特征的相對變化,動態(tài)調(diào)整各大類資產(chǎn)之間的投資比例,在保持總體風(fēng)險水平相對平穩(wěn)的基礎(chǔ)上,獲取相對較高的基金投資收益。2、股票投資策略本基金的股票資產(chǎn)投資采取行業(yè)輪動策略。所謂行業(yè)輪動策略是指,在宏觀分析和個股選擇的基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)行業(yè)的動態(tài)優(yōu)化配置。通過超配不同時期的相對強(qiáng)勢行業(yè),獲得超越市場平均水平的收益。(1)行業(yè)配置策略本基金采用自上而下與自下而上相結(jié)合的行業(yè)配置方法構(gòu)建投資組合,綜合考慮以下因素,進(jìn)行股票資產(chǎn)在各行業(yè)間的配置。1)國家經(jīng)濟(jì)政策本基金將積極關(guān)注政府未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃方向,以及配套的國家財(cái)政與稅收政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策、匯率政策等政策的變化,分析國家政策對主題行業(yè)的影響,重點(diǎn)投資于受益于國家政策變化、預(yù)期收益率較高的行業(yè)。2)經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期對各個行業(yè)的影響不盡相同,本基金主要從兩個角度把握經(jīng)濟(jì)周期帶來的投資機(jī)會:一是充分分析過往歷史數(shù)據(jù),找出經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)景氣度影響的共性規(guī)律;二是將對當(dāng)前所處經(jīng)濟(jì)周期階段進(jìn)行前瞻性分析,根據(jù)各行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期各階段的預(yù)期表現(xiàn),進(jìn)行行業(yè)配置與調(diào)整,為投資者追求超額收益。3)各行業(yè)的發(fā)展前景本基金將重點(diǎn)關(guān)注各行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程,捕捉行業(yè)科技技術(shù)、制造工藝、商業(yè)模式、人才結(jié)構(gòu)等因素的最新變化,從而預(yù)測各行業(yè)的發(fā)展前景,發(fā)掘具有廣闊發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè),并相應(yīng)對基金資產(chǎn)的行業(yè)配置進(jìn)行調(diào)整。4)各行業(yè)基本面的變化本基金將對影響各行業(yè)基本面的因素進(jìn)行跟蹤分析,預(yù)期各行業(yè)基本面變化的拐點(diǎn),超配基本面即將發(fā)生有利變化的行業(yè),低配基本面即將發(fā)生不利變化的行業(yè)。5)各行業(yè)的相對估值水平本基金將對各行業(yè)的相對估值水平進(jìn)行動態(tài)分析,增加被市場低估的行業(yè)配置比例,降低盈利低于預(yù)期的行業(yè)配置比例。6)市場需求趨勢各行業(yè)市場需求的變化趨勢不同,有的表現(xiàn)為剛性需求,有的呈現(xiàn)較大彈性,導(dǎo)致不同行業(yè)成長性出現(xiàn)差異。本基金將重點(diǎn)投資市場需求穩(wěn)定或保持較高增長的行業(yè)。7)行業(yè)競爭格局各行業(yè)內(nèi)部的競爭格局不同,行業(yè)利潤率存在較大差異。本基金將重點(diǎn)投資行業(yè)進(jìn)入壁壘較高、利潤率穩(wěn)定或保持增長的行業(yè)。(2)個股選擇策略本基金股票資產(chǎn)以基金面良好的上市公司為投資對象,基于行業(yè)配置的要求,對股票進(jìn)行分類和篩選,選擇各行業(yè)龍頭企業(yè)和價值被低估的企業(yè)作為重點(diǎn)關(guān)注對象。1)行業(yè)龍頭企業(yè)。一般指在該行業(yè)里股本、市值、規(guī)模、市場占有率居前的代表性企業(yè)。這些企業(yè)由于規(guī)模巨大,市場占有率高,所以其自身發(fā)展對全行業(yè)有重大影響,往往引領(lǐng)全行業(yè)的發(fā)展方向和興衰。2)成長性企業(yè)。一般指那些在較長時期內(nèi),具有持續(xù)挖掘未利用資源的能力、不同程度地表現(xiàn)出整體擴(kuò)張的態(tài)勢、未來發(fā)展預(yù)期良好的企業(yè)。3)價值低估企業(yè)。通過深入分析研究市場和股票價格變動的諸多因素,綜合判斷企業(yè)的內(nèi)在價值。如果企業(yè)股票價格沒能反映其真實(shí)價值或潛在價值,則視之為價值低估企業(yè)。3、固定收益資產(chǎn)投資策略本基金固定收益資產(chǎn)投資的目的是在保證基金資產(chǎn)流動性的基礎(chǔ)上,有效利用基金資產(chǎn),提高基金資產(chǎn)的投資收益。固定收益資產(chǎn)包括債券(國債、金融債、企業(yè)/公司債、次級債、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)、央行票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)等)、資產(chǎn)支持證券、債券回購、銀行存款等。本基金管理人將基于對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的深入分析、國內(nèi)財(cái)政政策與貨幣市場政策等因素對固定收益資產(chǎn)的影響,進(jìn)行合理的利率預(yù)期,判斷市場的基本走勢,制定久期控制下的資產(chǎn)類屬配置策略。在固定收益資產(chǎn)投資組合構(gòu)建和管理過程中,本基金管理人將具體采用期限結(jié)構(gòu)配置、市場轉(zhuǎn)換、信用利差和相對價值判斷、信用風(fēng)險評估、現(xiàn)金管理等管理手段進(jìn)行個券選擇。4、權(quán)證投資策略權(quán)證為本基金輔助性投資工具,其投資原則為有利于基金資產(chǎn)增值,有利于加強(qiáng)基金風(fēng)險控制。本基金在權(quán)證投資中將對權(quán)證標(biāo)的證券的基本面進(jìn)行研究,同時綜合考慮權(quán)證定價模型、市場供求關(guān)系、交易制度設(shè)計(jì)等多種因素對權(quán)證進(jìn)行定價。5、資產(chǎn)支持證券投資策略在對市場利率環(huán)境深入研究的基礎(chǔ)上,本基金投資于資產(chǎn)支持證券將采用久期配置策略與期限結(jié)構(gòu)配置策略,結(jié)合定量分析和定性分析的方法,綜合分析資產(chǎn)支持證券的利率風(fēng)險、提前償付風(fēng)險、流動性風(fēng)險、稅收溢價等因素,選擇具有較高投資價值的資產(chǎn)支持證券進(jìn)行配置。6、其他金融衍生工具投資策略在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi),本基金可基于謹(jǐn)慎原則運(yùn)用股指期貨等相關(guān)金融衍生工具對基金投資組合進(jìn)行管理,以套期保值為目的,對沖系統(tǒng)性風(fēng)險和某些特殊情況下的流動性風(fēng)險,提高投資效率。本基金主要采用流動性好、交易活躍的衍生品合約,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。若法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資如期權(quán)、互換等其他金融衍生品種,本基金將以風(fēng)險管理和組合優(yōu)化為目的,根據(jù)屆時法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定參與投資。7、融資融券業(yè)務(wù)的投資策略本基金參與融資業(yè)務(wù),將綜合考慮融資成本、保證金比例、沖抵保證金證券折算率、信用資質(zhì)等條件,選擇合適的交易對手方。同時,在保障基金投資組合充足流動性以及有效控制融資杠桿風(fēng)險的前提下,確定融資比例。待監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許本基金參與融券交易業(yè)務(wù)后,在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi),在不改變基金的風(fēng)險收益特征及對基金份額持有人無不利影響的前提下,本基金可參與相關(guān)業(yè)務(wù),以提高組合的投資效率,從而更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。具體參與投資的比例將按照屆時相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行。
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