| 投資策略 |
本基金在宏觀經(jīng)濟(jì)分析基礎(chǔ)上,結(jié)合政策面、市場資金面等情況,在經(jīng)濟(jì)周期不同階段,依據(jù)市場不同表現(xiàn),在大類資產(chǎn)中進(jìn)行配置,把握生物醫(yī)藥的行業(yè)投資機(jī)會(huì),保證整體投資業(yè)績的持續(xù)性。1、大類資產(chǎn)配置本基金將通過研究宏觀經(jīng)濟(jì)、國家政策等可能影響證券市場的重要因素,對股票、債券和貨幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行深入分析,合理預(yù)測各類資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)趨勢,確定不同資產(chǎn)類別的投資比例。在此基礎(chǔ)上,積極跟蹤由于市場短期波動(dòng)引起的各類資產(chǎn)的價(jià)格偏差和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對變化,動(dòng)態(tài)調(diào)整各大類資產(chǎn)之間的投資比例,在保持總體風(fēng)險(xiǎn)水平相對平穩(wěn)的基礎(chǔ)上,獲取相對較高的基金投資收益。2、股票投資策略(1)生物醫(yī)藥行業(yè)股票的界定本基金所定義的生物醫(yī)藥行業(yè)由從事生物醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)研發(fā)、生產(chǎn)或銷售的公司組成,包括但不限于化學(xué)制藥行業(yè)、中藥行業(yè)、生物制品行業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè)、健康養(yǎng)老行業(yè)和醫(yī)療服務(wù)行業(yè)等傳統(tǒng)醫(yī)藥領(lǐng)域,以及醫(yī)療信息化、移動(dòng)醫(yī)療、醫(yī)藥電商等新興醫(yī)療領(lǐng)域。本基金對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上市公司按照如下方式進(jìn)行劃分:1)若上市公司的投資收益超過營業(yè)利潤,考慮該投資收益來源的行業(yè)背景集中度情況,如集中來自某一個(gè)行業(yè)且滿足2)中所述情況,則歸入該行業(yè);如果不是集中來自某一個(gè)行業(yè),根據(jù)2)-5)進(jìn)行判斷。2)考慮上市公司最近2年的營業(yè)收入和營業(yè)利潤的構(gòu)成,當(dāng)某一行業(yè)的收入和利潤占該公司營業(yè)利潤的比例均超過50%時(shí),直接歸入該行業(yè)。當(dāng)營業(yè)收入和營業(yè)利潤比例不一致時(shí),以利潤超過50%的行業(yè)為準(zhǔn)。3)當(dāng)上市公司主要業(yè)務(wù)不符合2)時(shí),以公司持續(xù)經(jīng)營的業(yè)務(wù)中收入與利潤占比最高且超過30%的業(yè)務(wù)為準(zhǔn)。4)當(dāng)多個(gè)行業(yè)的收入和利潤均較為接近時(shí),考慮該公司的發(fā)展規(guī)劃、市場看法及控股公司的背景情況。5)當(dāng)多個(gè)行業(yè)的收入和利潤均較為接近且沒有明顯的發(fā)展規(guī)劃和控股公司的背景時(shí),歸入綜合類,不屬于某一具體行業(yè)。同時(shí),本基金將對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行密切跟蹤,除上述行業(yè)外,本基金將根據(jù)實(shí)際情況,在審慎研究的基礎(chǔ)上,適時(shí)調(diào)整生物醫(yī)藥行業(yè)的概念和投資范圍的認(rèn)定。(2)股票組合構(gòu)建策略本基金以深入的產(chǎn)業(yè)趨勢研究和公司基本面研究為基礎(chǔ),積極挖掘生物醫(yī)藥行業(yè)的相關(guān)企業(yè)所蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)。清晰的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢認(rèn)識(shí)、敏銳的商業(yè)拓展前景感知以及審慎的資本市場前瞻性判斷是基金做好投資管理的內(nèi)在核心。在具體行業(yè)配置和個(gè)股選擇上,積極管理人采取如下策略作出投資決策:1)在行業(yè)配置上,生物醫(yī)藥行業(yè)根據(jù)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)類別不同,可劃分為不同的細(xì)分子行業(yè)。本基金將綜合考慮政策、經(jīng)濟(jì)社會(huì)、技術(shù)進(jìn)步和行業(yè)格局等因素,進(jìn)行股票資產(chǎn)在各細(xì)分子行業(yè)間的靈活配置。2)在個(gè)股選擇上,生物醫(yī)藥的公司因所處子行業(yè)不同需要通過不同的投資邏輯進(jìn)行篩選,因此在個(gè)股選擇上基本采用定性和定量相結(jié)合的方法。定性分析主要包括:公司的研發(fā)能力、產(chǎn)品和服務(wù)的獨(dú)占性、公司的治理結(jié)構(gòu)、銷售和資源整合能力、資本運(yùn)作能力(包括收購、兼并能力)等。定量分析主要包括:P/E、P/B、主營業(yè)務(wù)收入增長率等,并強(qiáng)調(diào)絕對估值和相對估值的結(jié)合。由于未來盈利的不確定性和市場認(rèn)知的偏差,部分企業(yè)易于出現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)被高估”的可能,基金管理人經(jīng)過審慎地研究判斷,當(dāng)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和市場估值出現(xiàn)大幅偏差時(shí),將擇機(jī)買入,捕獲估值修復(fù)和翻轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。3、債券投資策略本基金債券投資的目的是在保證基金資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,有效利用基金資產(chǎn),提高基金資產(chǎn)的投資收益。本基金管理人將基于對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的深入分析、國內(nèi)財(cái)政政策與貨幣市場政策等因素對債券的影響,進(jìn)行合理的利率預(yù)期,判斷市場的基本走勢,制定久期控制下的資產(chǎn)類屬配置策略。在債券投資組合構(gòu)建和管理過程中,本基金管理人將具體采用期限結(jié)構(gòu)配置、市場轉(zhuǎn)換、信用利差和相對價(jià)值判斷、信用風(fēng)險(xiǎn)評估、現(xiàn)金管理等管理手段進(jìn)行個(gè)券選擇。4、權(quán)證投資策略權(quán)證為本基金輔助性投資工具,其投資原則為有利于基金資產(chǎn)增值,有利于加強(qiáng)基金風(fēng)險(xiǎn)控制。本基金在權(quán)證投資中將對權(quán)證標(biāo)的證券的基本面進(jìn)行研究,同時(shí)綜合考慮權(quán)證定價(jià)模型、市場供求關(guān)系、交易制度設(shè)計(jì)等多種因素對權(quán)證進(jìn)行定價(jià)。5、其他金融衍生工具投資策略在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi),本基金可基于謹(jǐn)慎原則運(yùn)用股指期貨等相關(guān)金融衍生工具對基金投資組合進(jìn)行管理,以套期保值為目的,對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和某些特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),提高投資效率。本基金主要采用流動(dòng)性好、交易活躍的衍生品合約,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。若法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資如期權(quán)、互換等其他金融衍生品種,本基金將以風(fēng)險(xiǎn)管理和組合優(yōu)化為目的,根據(jù)屆時(shí)法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定參與投資。6、融資業(yè)務(wù)的投資策略本基金還可以在條件允許的情況下在履行適當(dāng)?shù)某绦蚝髤⑴c融資業(yè)務(wù)。本基金參與融資業(yè)務(wù),將綜合考慮融資成本、保證金比例、沖抵保證金證券折算率、信用資質(zhì)等條件,選擇合適的交易對手方。同時(shí),在保障基金投資組合充足流動(dòng)性以及有效控制融資杠桿風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定融資比例。
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