| 投資策略 |
本基金通過公司調研、基本面分析、資訊收集、數(shù)據(jù)統(tǒng)計、定性分析與定量分析、數(shù)據(jù)挖掘等一系列方式,積極發(fā)掘可能對上市公司當前或未來價值產生重大影響的事項,確定對上市公司股價產生影響的事項內容和時間范圍,在結合市場熱點和趨勢的基礎上,充分把握投資交易時機以獲取投資回報。這類事項具有較為明確的時間和內容,能夠對部分投資者的投資行為產生一定的影響,從而決定上市公司股價短期或長期波動的因素。本基金所指的研究驅動策略通過把握參與二級市場的定增事項,股東增持與回購、超預期業(yè)績預告、資產重組、股權激勵事項和其他影響公司的重大事項等,通過研究重大事項所帶來的投資機會,力爭實現(xiàn)基金資產的長期穩(wěn)定增值。1、大類資產配置策略本基金通過對宏觀經(jīng)濟環(huán)境、財政及貨幣政策、資金供需情況等因素的綜合分析以及對資本市場趨勢的判斷,結合主要大類資產的相對估值,合理確定基金在股票、債券、現(xiàn)金等各類資產類別上的投資比例,并在基金合同投資范圍約定的范圍下適時進行動態(tài)調整。2、研究驅動策略基金管理人通過“自上而下”和“自下而上”相結合的投資思路和定性分析與定量分析相佐證的分析方法,立足于上市公司的重大事項對上市公司估值重構、盈利提升的影響、上市公司市值管理需要、市場情緒特征、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等多方面的因素綜合判斷,把握重大事項的二級市場聯(lián)動效應,審慎制定參與二級市場投資交易的投資方案。本基金依托基金管理人的研究平臺,遵循科學、系統(tǒng)的研究方法和決策機制,研究公司的基本面,發(fā)掘企業(yè)價值的核心驅動因素,優(yōu)選個股。(1)定增事項定向增發(fā)項目自預案公告開始至成功實施歷經(jīng)董事會、股東大會、發(fā)審委、證監(jiān)會等幾個環(huán)節(jié)的審議批準?；鸸芾砣嘶趯Χㄔ鍪马椀某晒π耘袛?結合二級市場投資者認同度,重點關注自股東大會公告至發(fā)審委審批通過階段投資機遇?；鸸芾砣藢Χㄏ蛟霭l(fā)概念股票的篩選兼顧公司基本面分析以及定增項目前景及收益分析。就基本面分析而言,通過分析上市公司所處行業(yè)、主營業(yè)務、同行業(yè)競爭水平、公司內部管理水平、盈利能力、資本負債結構、商譽等,評估上市公司的“內在價值”。就定向增發(fā)項目而言,基金管理人將側重于定增方案是否與公司現(xiàn)有業(yè)務具有協(xié)同效應,是否有助于提升公司核心競爭力和成長性,是否具有良好的業(yè)務增長空間等,并對定增項目的風險因素做充分的評估。從以上定增項目的選擇標準出發(fā),基金管理人擬(a)重點關注資產重組、資產收購類以及大股東參與的增發(fā)項目;(b)規(guī)避周期性行業(yè)在景氣高位的擴產增發(fā)項目;(c)設定溢價率(二級市場交易價格相比與增發(fā)預案底價)以及“預案公告至股東大會公告”期間漲幅率量化指標;精選具有潛在定向增發(fā)效應提振的個股。(2)股東增持與回購事項股份增持包括股東增持和高管增持,其中股東增持是指公司股東及其一致行動人增持股份行為;高管增持是指公司高管及其一致行動人增持股份的行為;股份回購是指公司按一定的程序購回發(fā)行或流通在外的本公司股份的行為。公司股權的變動不僅僅直接改變公司的資產結構,同時也會對企業(yè)未來在生產、經(jīng)營、管理等多個方面產生影響。本基金通過定性和定量方法對股權變動可能帶來的影響進行模擬分析,挑選具有絕對或相對估值吸引力的公司股票,再通過分析和評估股權變化,結合預期盈利水平和成長潛力,擇優(yōu)選取安全邊際較高、成長性較好的公司進行投資。(3)超預期業(yè)績預告事項超預期業(yè)績預告事項是指公司披露的實際業(yè)績顯著超越過去3個月券商等研究機構的預測平均數(shù)的情況。此兩種情況都顯示公司經(jīng)營上出現(xiàn)顯著變化,本基金將通過篩選與分析業(yè)績變化情況,自下而上評估,結合公司基本面情況,擇優(yōu)選取成長性好,安全邊際高的公司進行投資。(4)資產重組,包括重組、注入與并購事項資產重組是企業(yè)與其他主體對企業(yè)資產的分布狀態(tài)進行重新組合、調整、配置的過程,或對設在企業(yè)資產上的權利進行重新配置的過程。重組前后公司的估值往往會有明顯的改變。本基金在市場上收集公開的信息,對影響中的公司進行分析與估值,挑選具有吸引力的公司股票。(5)股權激勵事項股權激勵包括員工持股、股票期權等不同形式,使企業(yè)經(jīng)營者與所有者利益一致,利潤與風險共擔;起到改善公司治理,提升公司運營效率的作用。本基金將對采用股權激勵的公司進行調研,綜合分析公司基本面、預期盈利水平和成長潛力,擇優(yōu)選取安全邊際較高、成長性較好的公司進行投資。(6)其他影響公司的重大事項其他事項包括但不限于公司發(fā)布對預期業(yè)績及行業(yè)造成極大影響的重要產品或重大合同公告;有影響上下游公司的重大事項發(fā)生;公司遭遇重大危機;管理層發(fā)生重大變更等。此類事項會對公司的運營造成深遠的影響,繼而影響其市場估值。本基金將通過篩選、分析和評估發(fā)生重大變動的股票,結合其預期盈利水平和成長潛力,擇優(yōu)選取安全邊際較高、成長性較好的公司進行投資。3、股票投資策略本基金采用定性分析方法和定量分析方法相結合的策略進行股票投資。本基金的股票定性分析方法采用深度價值挖掘和多層面立體投資分析體系。在靈活的類別資產配置的基礎上,本基金通過自上而下及自下而上相結合的方法挖掘優(yōu)質的上市公司,嚴選其中安全邊際較高的個股構建投資組合:自上而下地分析行業(yè)的增長前景、行業(yè)結構、商業(yè)模式、競爭要素等分析把握其投資機會;自下而上地評判企業(yè)的產品、核心競爭力、管理層、治理結構等;并結合企業(yè)基本面和估值水平進行綜合的研判,嚴選安全邊際較高的個股。在定性分析的基礎上,本基金的股票定量分析方法將分析備選股票的估值指標(如PE、PB、PE/G、PS、股息率等)、成長性指標(主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率、毛利率增長率、凈利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)等)、現(xiàn)金流量指標和其他財務指標,再通過比較市場整體估值水平、行業(yè)估值水平、主要競爭對手估值水平,并參考國際市場估值水平,來評估備選股票價值提升帶來的投資機會。4、債券投資策略本基金債券投資將以優(yōu)化流動性管理、分散投資風險為主要目標,同時根據(jù)需要進行積極操作,以提高基金收益。本基金債券投資管理將主要采取以下策略:(1)合理預計利率水平對市場長期、中期和短期利率的正確預測是實現(xiàn)有效債券投資的基礎。管理人將全面研究物價、就業(yè)、國際收支和政策變更等宏觀經(jīng)濟運行狀況,預測未來財政政策和貨幣政策等宏觀經(jīng)濟政策走向,以此判斷資金市場長期的供求關系變化。同時,通過具體分析貨幣供應量變動,M1和M2增長率等因素判斷中短期資金市場供求的趨勢。在此基礎上,管理人將對于市場利率水平的變動進行合理預測,對包括收益率曲線斜度等因素的變化進行科學預判。(2)靈活調整組合久期管理人將在合理預測市場利率水平的基礎上,在不同的市場環(huán)境下靈活調整組合的目標久期。當預期市場利率上升時,通過增加持有短期債券等方式降低組合久期,以降低組合跌價風險;在預期市場利率下降時,通過增持長期債券等方式提高組合久期,以充分分享債券價格上升的收益。(3)科學配置投資品種管理人將通過研究國民經(jīng)濟運行狀況,貨幣市場及資本市場資金供求關系,以及不同時期市場投資熱點,分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水平,評定不同債券類屬的相對投資價值,確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。(4)謹慎選擇個券在具體券種的選擇上,管理人主要通過利率趨勢分析、投資人偏好分析、對收益率曲線形態(tài)變化的預期、信用評估和流動性分析等方式,合理評估不同券種的風險收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標久期、同等條件下信用質量較好或預期信用質量將得到改善、風險水平合理、有較好下行保護等特征。5、權證投資策略本基金將從權證標的證券基本面、權證定價合理性、權證隱含波動率等多個角度對擬投資的權證進行分析,以有利于資產增值為原則,加強風險控制,謹慎參與投資。6、股指期貨投資策略本基金在股指期貨的投資中將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,并充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險性特征,主要遵循避險和有效管理兩項策略和原則:(1)避險:在市場風險大幅累積時,減小基金投資組合因市場下跌而遭受的市場風險;(2)有效管理:利用股指期貨流動性好、交易成本低等特點,通過股指期貨對投資組合的倉位進行及時調整,提高投資組合的運作效率。7、資產支持證券投資策略本基金將通過對宏觀經(jīng)濟、提前償還率、資產池結構以及資產池資產所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預測資產池未來現(xiàn)金流變化,并通過研究標的證券發(fā)行條款,預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率的影響。同時,管理人將密切關注流動性對標的證券收益率的影響,綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇以及把握市場交易機會等積極策略,在嚴格控制風險的情況下,結合信用研究和流動性管理,選擇風險調整后收益高的品種進行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
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