| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略本基金將密切關(guān)注股票、債券市場的運行狀況與風(fēng)險收益特征,綜合分析宏觀經(jīng)濟形勢、國家政策、市場流動性和估值水平等因素,判斷金融市場運行趨勢和不同資產(chǎn)類別在經(jīng)濟周期的不同階段的相對投資價值,對各大類資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征進(jìn)行評估,從而確定股票、債券、貨幣等大類資產(chǎn)的配置比例,并依據(jù)各因素的動態(tài)變化進(jìn)行及時調(diào)整。股票投資策略本基金依托于基金管理人的投資研究平臺,從公司基本面分析入手,采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法,精選具備價格優(yōu)勢和持續(xù)成長潛力的上市公司股票構(gòu)建股票組合。此外,本基金還將及時跟蹤并把握市場趨勢和個股投資機會,增強組合收益。1、個股投資策略(1)定性分析本基金將深度挖掘個股,對企業(yè)未來兩到三年的成長性進(jìn)行分析和預(yù)測,精選出具有未來成長潛力并獲取行業(yè)優(yōu)勢地位的上市公司,具體方向如下:1)所處行業(yè)符合國家的戰(zhàn)略發(fā)展方向,未來兩到三年發(fā)展空間大;2)核心技術(shù)或商業(yè)模式在行業(yè)中具備明顯的競爭優(yōu)勢和壁壘;3)關(guān)注技術(shù)、產(chǎn)品、模式等創(chuàng)新,具有持續(xù)發(fā)展能力;4)公司治理結(jié)構(gòu)良好、管理水平優(yōu)秀、激勵機制完善,信息披露公開透明。(2)定量分析本基金基于公司財務(wù)指標(biāo)分析公司的基本面,選擇財務(wù)指標(biāo)和資產(chǎn)狀況良好且未來發(fā)展空間較大的公司。具體的考察指標(biāo)包括:1)財務(wù)指標(biāo):毛利率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、凈利率、經(jīng)營活動凈收益/利潤總額等;2)估值指標(biāo):市盈率(PE)、市凈率(PB)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、市銷率(PS)、總市值等。2、行業(yè)配置在行業(yè)配置層面,本基金將運用“自上而下”的行業(yè)配置方法,通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟走勢、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向、國家經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和經(jīng)濟周期調(diào)整的深入研究,挖掘未來受益于行業(yè)成長的投資機會。3、本基金將及時跟蹤并把握市場趨勢和個股的投資機會,通過對股票價格與價值相對波動和偏離程度的分析掌握買賣時機,在股價的波動過程中適時實現(xiàn)收益。此外,本基金將積極把握我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中特定行業(yè)或主題出現(xiàn)的投資機會,獲取一定的超額收益。4、在境內(nèi)股票和香港股票方面,本基金將綜合考慮以下因素進(jìn)行兩地股票的配置:(1)宏觀經(jīng)濟因素;(2)估值因素;(3)政策因素(如財政政策、貨幣政策等);(4)流動性因素等。債券投資策略本基金債券投資將以優(yōu)化流動性管理、分散投資風(fēng)險為主要目標(biāo),同時根據(jù)需要進(jìn)行積極操作,以提高基金收益。本基金將主要采取以下積極管理策略:1、久期配置策略本基金將考察市場利率的動態(tài)變化及預(yù)期變化,對GDP、CPI、國際收支等引起利率變化的相關(guān)因素進(jìn)行深入的研究,分析宏觀經(jīng)濟運行的可能情景,并在此基礎(chǔ)上判斷包括財政政策、貨幣政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟政策取向,對市場利率水平和收益率曲線未來的變化趨勢做出預(yù)測和判斷,結(jié)合債券市場資金供求結(jié)構(gòu)及變化趨勢,確定固定收益類資產(chǎn)的久期配置。2、類屬配置策略類屬配置主要包括資產(chǎn)類別選擇、各類資產(chǎn)的適當(dāng)組合以及對資產(chǎn)組合的管理。本基金通過情景分析和歷史預(yù)測相結(jié)合的方法,“自上而下”在債券一級市場和二級市場,銀行間市場和交易所市場,銀行存款、信用債、政府債券等資產(chǎn)類別之間進(jìn)行類屬配置,進(jìn)而確定具有最優(yōu)風(fēng)險收益特征的資產(chǎn)組合。3、個券選擇策略對于國債、央行票據(jù)等非信用類債券,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟變量和宏觀經(jīng)濟政策的分析,預(yù)測未來收益率曲線的變動趨勢,綜合考慮組合流動性決定投資品種;對于信用類債券,本基金將根據(jù)發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、流動性等因素,對信用債進(jìn)行信用風(fēng)險評估,積極發(fā)掘信用利差具有相對投資機會的個券進(jìn)行投資,并采取分散化投資策略,嚴(yán)格控制組合整體的違約風(fēng)險水平。4、可轉(zhuǎn)債投資策略可轉(zhuǎn)債兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,本基金一方面將對發(fā)債主體的信用基本面進(jìn)行深入挖掘以明確該可轉(zhuǎn)債的債底保護,防范信用風(fēng)險,另一方面,還會進(jìn)一步分析公司的盈利和成長能力以確定可轉(zhuǎn)債中長期的上漲空間。本基金將借鑒信用債的基本面研究,從行業(yè)基本面、公司的行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢、財務(wù)穩(wěn)健性、盈利能力、治理結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行考察,精選財務(wù)穩(wěn)健、信用違約風(fēng)險小的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行投資。股指期貨投資策略本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以套期保值為目的,選擇流動性好、交易活躍的期貨合約,并根據(jù)對證券市場和期貨市場運行趨勢的研判,以及對股指期貨合約的估值定價,與股票現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,實現(xiàn)多頭或空頭的套期保值操作,由此獲得股票組合產(chǎn)生的超額收益。本基金在運用股指期貨時,將充分考慮股指期貨的流動性及風(fēng)險收益特征,對沖系統(tǒng)性風(fēng)險以及特殊情況下的流動性風(fēng)險,以改善投資組合的風(fēng)險收益特性。國債期貨投資策略國債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動性和風(fēng)險水平。管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進(jìn)行定性和定量分析。構(gòu)建量化分析體系,對國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控,在嚴(yán)格控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上,力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。資產(chǎn)支持證券投資策略本基金將重點對市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險補償收益和市場流動性等影響資產(chǎn)支持證券價值的因素進(jìn)行分析,并輔助采用數(shù)量化定價模型,評估資產(chǎn)支持證券的相對投資價值并做出相應(yīng)的投資決策。
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