展恒點評
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| 中歐預(yù)見養(yǎng)老目標日期2045三年持有期混合(FOF) | |||||||
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| 同類排名 |
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| 暫無數(shù)據(jù)！ | |
業(yè)內(nèi)平均
| 基金經(jīng)理 | 任職日期 | 離職日期 | 任職期收益 |
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| 基金全稱 | 中歐預(yù)見養(yǎng)老目標日期2045三年持有期混合型發(fā)起式基金中基金(FOF)-A | 基金簡稱 | 中歐預(yù)見養(yǎng)老目標日期2045三年持有期混合(FOF) |
| 基金代碼 | 016846 | 基金類型 | 否 |
| 成立日期 | 2023-02-07 | 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.78億元 |
| 份額規(guī)模 | 0.77億元 | 基金管理人 | 中歐基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 招商銀行股份有限公司 | 基金經(jīng)理 | 鄧達,鄧達 |
| 交易狀態(tài) | 開放 |
| 業(yè)績比較基準 | 滬深300指數(shù)收益率×52.25%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率×2.75%+中債綜合指數(shù)收益率×45% |
| 投資目標 | 本基金是基金中基金，依照下滑曲線進行大類資產(chǎn)配置，靈活投資于多種具有不同風(fēng)險收益特征的基金和其他資產(chǎn)，在力爭實現(xiàn)養(yǎng)老目標的前提下，尋求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。 |
| 投資范圍 | 本基金投資于依法發(fā)行或上市的公開募集證券投資基金、股票、債券等金融工具及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。具體包括：經(jīng)中國證監(jiān)會依法核準或注冊的公開募集的基金（含QDII基金、香港互認基金及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準或注冊的基金）、股票（包含主板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會允許上市的股票）、存托憑證、港股通機制下允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票（以下簡稱“港股通標的股票”）、債券（包括國債、央行票據(jù)、金融債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、公開發(fā)行的次級債券、政府支持機構(gòu)債、政府支持債券、地方政府債、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券及其他經(jīng)中國證監(jiān)會允許投資的債券）、資產(chǎn)支持證券、信用衍生品、債券回購、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款以及其他銀行存款）、同業(yè)存單等貨幣市場工具、現(xiàn)金，以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定）。如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。本基金的投資組合比例為：80%以上基金資產(chǎn)投資于其他經(jīng)中國證監(jiān)會依法核準或注冊的公開募集的基金（含QDII基金、香港互認基金及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準或注冊的基金）；本基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）等品種的比例合計原則上不超過60%，其中對商品基金投資占基金資產(chǎn)的比例不超過10%。本基金投資于港股通標的股票不超過股票資產(chǎn)的50%，投資于商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）的投資比例合計不得超過基金資產(chǎn)的10%，投資于貨幣市場基金的投資比例合計不得超過基金資產(chǎn)的15%，投資于QDII基金和香港互認基金的合計比例不得超過基金資產(chǎn)的20%。本基金保留的現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例合計不低于基金資產(chǎn)凈值的5%，其中現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購款等。如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)變更投資品種的投資比例限制，基金管理人在履行適當程序后，可以調(diào)整上述投資品種的投資比例。 |
| 投資策略 | 1、資產(chǎn)配置策略本基金權(quán)益類資產(chǎn)占比將按照下滑曲線逐年調(diào)整，并預(yù)留一定的主動調(diào)整空間，此處權(quán)益類資產(chǎn)是指股票、股票型基金和混合型基金，其中混合型基金需符合下列兩個條件之一：（1）基金合同約定股票資產(chǎn)投資比例不低于基金資產(chǎn)60%的混合型基金；（2）根據(jù)基金披露的定期報告，最近四個季度中任一季度股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例均不低于60%的混合型基金。在綜合考慮各期限的資產(chǎn)配置需求和影響因素后，本基金的權(quán)益類資產(chǎn)占比如下：時間段權(quán)益類資產(chǎn)比例中樞值基金合同生效日-2027/12/3140%-60%55%2028/1/1-2028/12/3137%-60%52%2029/1/1-2029/12/3134%-59%49%2030/1/1-2030/12/3131%-56%46%2031/1/1-2031/12/2128%-53%43%2032/1/1-2032/12/3125%-50%40%2033/1/1-2033/12/3122%-47%37%2034/1/1-2034/12/3119%-44%34%2035/1/1-2035/12/3116%-41%31%2036/1/1-2036/12/3114%-39%29%2037/1/1-2037/12/3112%-37%27%2038/1/1-2038/12/3110%-35%25%2039/1/1-2039/12/318%-33%23%2040/1/1-2040/12/316%-31%21%2041/1/1-2041/12/314%-29%19%2042/1/1-2042/12/313%-28%18%2043/1/1-2043/12/312%-27%17%2044/1/1-2044/12/311%-26%16%2045/1-2045/12/310%-25%15%2046/1/1-2046/12/310%-24%14%2047/1/1-2047/12/310%-24%14%2048/1/1-2048/12/310%-23%13%2049/1/1-2049/12/310%-22%12%2050/1/1-2050/12/310%-21%11%2051/1/1及其之后0%-20%10%本基金的下滑曲線圖如下：從養(yǎng)老需求來看，隨著年齡的增長和退休日的臨近，權(quán)益市場短期波動造成的損失可能難以有足夠的時間恢復(fù)，故而對收益穩(wěn)健性的要求越高而對風(fēng)險承受能力越弱。故本基金下滑曲線的構(gòu)建基于資產(chǎn)負債匹配理念，采用效用函數(shù)的方式，綜合考慮投資者資產(chǎn)端與負債端的因素，并結(jié)合投資收益與風(fēng)險目標進行調(diào)整。其中資產(chǎn)端主要通過結(jié)合量化分析與主觀判斷，發(fā)掘大類資產(chǎn)的長期投資價值，并通過資產(chǎn)配置模型形成不同風(fēng)險收益特征下的資產(chǎn)配置比例；負債端則以年齡、風(fēng)險偏好等確定不同年齡投資者的效用函數(shù)，年齡越高、風(fēng)險偏好越低，風(fēng)險懲罰系數(shù)越大，以年齡作為確定效用函數(shù)的核心因素。具體到投資目標的設(shè)置上，本基金的收益目標將以我國人口的壽命預(yù)期、風(fēng)險偏好、收入水平、消費習(xí)慣以及對資本市場的宏觀分析為出發(fā)點，使下滑曲線的資產(chǎn)配置比例能更好的服務(wù)投資者退休后的生活開支，在不顯著影響退休后生活水平的前提下，盡可能預(yù)防長壽風(fēng)險的發(fā)生；風(fēng)險目標則將考慮隨著年齡的增長，在相同預(yù)期收益下，投資者對風(fēng)險的承受力越來越低，也即對風(fēng)險的懲罰越來越高。此外，下滑曲線的設(shè)定中還會考慮到在基金運作過程中相關(guān)政策與法規(guī)變化、證券市場環(huán)境、金融市場利率變化、經(jīng)濟運行周期、投資者情緒以及證券市場不同類別資產(chǎn)的風(fēng)險/收益狀況等，以構(gòu)造出合適我國經(jīng)濟和人口發(fā)展的大類資產(chǎn)配比。在下滑曲線限定的資產(chǎn)配置區(qū)間內(nèi)，本基金將通過綜合分析經(jīng)濟周期、各項經(jīng)濟指標、貨幣政策變化、利率水平、信用利差變化、突發(fā)事件性因素等中短期市場變化，進行適度的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置調(diào)整，力爭通過主動管理為基金份額持有人創(chuàng)造超額收益。若因證券市場波動、證券發(fā)行人合并或基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素致使基金權(quán)益類資產(chǎn)投資比例不符合下滑曲線限定的資產(chǎn)配置區(qū)間的，基金管理人應(yīng)當在10個交易日內(nèi)進行調(diào)整，但中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊情形除外。2、基金投資策略本基金可投資的子基金需首先滿足：（1）子基金運作期限應(yīng)當不少于2年，最近2年平均季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當不低于2億元；子基金為指數(shù)基金、ETF和商品基金等品種的，運作期限應(yīng)當不少于1年，最近定期報告披露的季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當不低于1億元；（2）子基金運作合規(guī)，風(fēng)格清晰，中長期收益良好，業(yè)績波動性較低；（3）子基金基金管理人及子基金基金經(jīng)理最近2年沒有重大違法違規(guī)行為；（4）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)對被投資子基金條件進行變更的，以變更后的規(guī)定為準。對于不同類別的公募基金，本基金將分別按照不同的指標進行篩選，其中：對貨幣型基金，主要從基金規(guī)模、流動性、風(fēng)險、收益率等層面進行評估，以滿足流動性管理要求為主。對于指數(shù)基金、ETF、大宗商品基金等被動管理的公募基金，本基金主要通過其配合市場、行業(yè)板塊輪動等進行優(yōu)選配置，增強投資回報。本基金使用日最大跟蹤偏離度、累計跟蹤偏離度、日均跟蹤偏離度、跟蹤誤差等指標評估其投資風(fēng)格、收益情況、波動性以及回撤等并考慮子基金的基金規(guī)模、是否是市場基準指數(shù)、是否開放申購贖回等因素，選擇優(yōu)質(zhì)標的進行投資。對于主動管理的公募非貨幣型基金，本基金通過基金評價研究機構(gòu)推薦、量化指標篩選打分等一種或多種方法，進行初步分析，獲得候選基金池。在候選基金池范圍內(nèi)，從多維度對待選投資標的進行定性分析，并做出最終的投資決策。具體來說：（1）定量維度本基金將考察風(fēng)格穩(wěn)定性、風(fēng)險收益有效性、收益性、風(fēng)險度和回撤控制五大類指標，依據(jù)基金在過往選定的時間窗口各項指標的表現(xiàn)，對基金經(jīng)理的投資能力、業(yè)績持續(xù)性以及風(fēng)格穩(wěn)定性等進行綜合打分。其中風(fēng)格穩(wěn)定性指標主要包含：與業(yè)績基準或市場指數(shù)的相關(guān)系數(shù)、回歸系數(shù)、滾動相關(guān)系數(shù)標準差、基金經(jīng)理管理年限等細分指標。風(fēng)險收益有效性主要包含：信息比率、夏普比率等細分指標。收益性主要包含年化收益率、特定區(qū)間的滾動收益率、相對業(yè)績基準或市場指數(shù)的超額收益等細分指標。風(fēng)險度主要包含年化標準差、跟蹤誤差等細分指標。回撤控制主要包含最大回撤絕對值以及與業(yè)績基準或市場指數(shù)最大回撤的比較等指標。通過定量維度，本基金將剔除業(yè)績持續(xù)性以及風(fēng)格穩(wěn)定性均差的基金投資標的，選出本基金擬投資的候選基金池。（2）定性維度在定量維度選出的候選基金池后，本基金將從定性維度進一步判斷各基金的投資價值。具體來說，分為以下幾個項目：1）基金管理人該項目主要考察基金公司的股東結(jié)構(gòu)，管理層的經(jīng)營哲學(xué)，公司業(yè)務(wù)拓展目標，以及是否為員工提供合理的激勵機制，公司人員流動，員工的素質(zhì)與從業(yè)經(jīng)歷，資源的分配與組織架構(gòu)等因素。2）基金經(jīng)理該項目主要考察具體候選基金的基金經(jīng)理情況，包括基金經(jīng)理的從業(yè)年限，管理單只基金的最長年限，投資風(fēng)格，從業(yè)管理人家數(shù)，基金經(jīng)理歷史從業(yè)合規(guī)情況。3）流程該項目主要考察基金，特別是各混合型基金的風(fēng)格與策略是否具有一致性，是否具有特殊的投資策略安排、獨特的風(fēng)險收益特征，投資組合的建構(gòu)方法是否嚴謹，基金的運作是否合法合規(guī)，是否有適當?shù)娘L(fēng)險管理與控制等因素。4）業(yè)績在定量分析的基礎(chǔ)上，該項目主要側(cè)重從定性角度考察基金超額收益的來源，分析歷史業(yè)績的優(yōu)缺點，適合的市場風(fēng)格，業(yè)績表現(xiàn)的穩(wěn)定性等因素。5）成本該項目主要考察候選基金的費用情況，包含申購費、管理費、托管費、贖回費等，在同等條件下優(yōu)選低費率基金產(chǎn)品。（3）關(guān)于混合型基金的投資策略本基金將從實際運作情況出發(fā)，通過計算混合型基金最近四期定期報告中股票的投資比例而劃分為過去四個季度季末股票倉位均不低于60%的偏股混合型基金、過去四個季度季末平均股票倉位均不高于30%的偏債混合型基金及其他混合型基金三大類。其中本基金在投資其他混合型基金時還將更加強調(diào)實際定性調(diào)研的作用，以確保更加清晰的了解其配置方案、投資策略及風(fēng)險收益特征。對偏股混合型基金，由于其風(fēng)險收益特征更接近股票型基金，因此本基金將偏股混合型基金與股票型基金并入一類進行優(yōu)選。而對偏債混合型基金來說，本基金會相對更注重考查其業(yè)績穩(wěn)健性及承擔(dān)額外風(fēng)險的性價比。3、股票投資策略（1）A股投資策略本基金主要采取自下而上的主動投資管理策略，精選價值被低估的個股，對公司的歷史沿革、財務(wù)狀況、盈利能力及前景、資產(chǎn)及權(quán)益價值等進行全面深入的研究分析，反復(fù)推敲測算公司的合理價值；自上而下判斷公司所在行業(yè)在長周期中所處的位置以配合對公司合理價值的評估，注重安全邊際，選擇能為投資者持續(xù)創(chuàng)造價值的股票；同時輔以合理價值發(fā)現(xiàn)和被市場認同的觸發(fā)因素判斷，提高選股的有效性。對于存托憑證的投資，本基金將依照境內(nèi)上市交易的股票，通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式，精選優(yōu)質(zhì)上市公司；并最大限度避免由于存托憑證在交易規(guī)則、上市公司治理結(jié)構(gòu)等方面的差異而或有的負面影響。（2）港股投資策略本基金可通過港股通機制投資港股通機制下允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)交所上市的股票。對于港股通標的股票，本基金主要采用“自下而上”個股研究方式，精選出具有投資價值的優(yōu)質(zhì)標的。其篩選維度主要包括但不限于：治理結(jié)構(gòu)與管理層（例如：良好的公司治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)秀、誠信的公司管理層等）、行業(yè)集中度及行業(yè)地位（例如：具備獨特的核心競爭優(yōu)勢，如產(chǎn)品優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和定價能力等）、公司業(yè)績表現(xiàn)（例如：業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)、具備中長期持續(xù)增長的能力等）。4、債券投資策略本基金考察國內(nèi)宏觀經(jīng)濟景氣周期引發(fā)的債券市場收益率的變化趨勢，采取利率預(yù)期、久期管理、收益率曲線策略等積極投資策略，力求獲取高于業(yè)績比較基準的回報。5、可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價值主要取決于其股權(quán)價值、債券價值和內(nèi)嵌期權(quán)價值，本基金管理人將對可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價值進行評估，選擇具有較高投資價值的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券進行投資。此外，本基金可根據(jù)新發(fā)可轉(zhuǎn)債和可交換債券的預(yù)計中簽率、模型定價結(jié)果，參與可轉(zhuǎn)債和可交換債券新券的申購。6、資產(chǎn)支持證券投資策略本基金通過對資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的跟蹤考察、分析資產(chǎn)支持證券的發(fā)行條款、預(yù)估提前償還率變化對資產(chǎn)支持證券未來現(xiàn)金流的影響，謹慎投資資產(chǎn)支持證券。7、信用衍生品投資策略本基金按照風(fēng)險管理原則，以風(fēng)險對沖為目的，參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標的債券等固定收益品種的投資策略，審慎開展信用衍生品投資，合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時，本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設(shè)機構(gòu)的風(fēng)險管理，合理分散交易對手方、創(chuàng)設(shè)機構(gòu)的集中度，對交易對手方、創(chuàng)設(shè)機構(gòu)的財務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調(diào)查與嚴格的準入管理。8、風(fēng)險管理策略（1）風(fēng)險的定義本基金定位于滿足養(yǎng)老需求的長期投資，因此將從長期和短期兩個方面定義下滑曲線的“風(fēng)險”。其中：長期風(fēng)險為收益水平不足，或稱為長壽風(fēng)險；短期風(fēng)險為業(yè)績不確定性過高，即波動風(fēng)險。（2）風(fēng)險控制措施本基金將從績效評估、下滑曲線、戰(zhàn)略及戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、子基金、合規(guī)性監(jiān)控等方面控制組合風(fēng)險。其中：本基金主要通過績效評估來識別和評估本基金的風(fēng)險和收益來源，從而針對性的采用相應(yīng)的風(fēng)險管理技術(shù)和措施管理基金的風(fēng)險。對下滑曲線的風(fēng)險控制主要體現(xiàn)為通過資產(chǎn)端和負債端相關(guān)參數(shù)假設(shè)，設(shè)置合理的長期收益和風(fēng)險目標。在戰(zhàn)略及戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置層面，本基金將主要通過分析經(jīng)濟和資本市場周期中的風(fēng)險收益水平的新變化，在下滑曲線資產(chǎn)配置比例的基礎(chǔ)進行微調(diào)，一方面使得組合可以規(guī)避極端風(fēng)險，另一方面則確保本基金的收益實現(xiàn)符合養(yǎng)老長期目標。對子基金的風(fēng)險控制則主要體現(xiàn)為對子基金主動管理風(fēng)險、回撤風(fēng)險、風(fēng)格漂移風(fēng)險等均設(shè)定專項指標進行跟蹤；本基金在運作過程中還將重視對合規(guī)性風(fēng)險的控制，主要包括但不限于：設(shè)置專人專崗，保障基金運作合規(guī)；制定基金池制度，嚴控基金準入并進行定期復(fù)核；關(guān)注本基金資產(chǎn)配置相對下滑曲線的偏離程度是否合規(guī)，并在基金風(fēng)險敞口較大時及時提示投資經(jīng)理控制回撤。 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| 收益分配 | 1、本基金收益分配方式分兩種：現(xiàn)金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅。選擇采取紅利再投資形式的，紅利再投資的份額免收申購費；因紅利再投資所得的份額與原份額適用相同的鎖定持有期；2、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；3、每份基金份額享有同等分配權(quán)；4、法律法規(guī)或監(jiān)管機關(guān)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。在不違反法律法規(guī)且對基金份額持有人利益無實質(zhì)不利影響的前提下，基金管理人可對基金收益分配原則進行調(diào)整，不需召開基金份額持有人大會。 |
| 風(fēng)險收益特征 | 本基金為基金中基金，基金隨著所設(shè)定目標日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，從而逐步降低整體組合的波動性，并實現(xiàn)風(fēng)險分散的目標。本基金相對股票型基金和一般的混合型基金其預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益較小，但高于債券基金和貨幣市場基金。本基金如投資港股通標的股票，需承擔(dān)港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。 |
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