今年的前三季度，就在股票市場反復(fù)震蕩掙扎時，CTA策略卻憑借逆勢表現(xiàn)引來了市場的關(guān)注。那么，何為CTA策略？CTA策略，又稱為管理期貨策略，主要是指對國內(nèi)商品期貨進(jìn)行投資的策略，廣義上也包含金融期貨。主要采取的策略包括趨勢跟蹤、截面多空、套利、做市等，具有雙向交易（做多、做空）、杠桿交易（保證金交易）等特點。
在三季度權(quán)益資產(chǎn)不佳的行情里，CTA策略力挽狂瀾，取得了較為亮眼的表現(xiàn)，給了很多身處權(quán)益投資黑夜中的投資者們一束光。截至9月30日，有業(yè)績記錄的1702只CTA策略私募基金，三季度CTA策略的平均收益1.16%。
數(shù)據(jù)來源：展恒數(shù)據(jù)研究中心
數(shù)據(jù)時間：2023.7.1-2023.9.30
為什么CTA策略能夠在三季度逆勢上漲？CTA策略與股票、債券市場表現(xiàn)呈低相關(guān)性，同時投資品種覆蓋面廣、多空雙向交易靈活，使得CTA策略在股債行情較差的情況也有機會獲得一定的收益。
具體來看三季度，由于商品庫存偏低，供給端驅(qū)動帶動價格上漲，疊加降息以及利好政策的提振，市場多頭情緒較濃。由于CTA產(chǎn)品中，趨勢策略占比較大，采用商品期貨趨勢跟蹤的方法獲取盈利，在期貨市場趨勢來臨時收益豐厚，市場情緒傾向明顯，有利于趨勢的形成和持續(xù)，有利于CTA策略收益的提升，故而三季度CTA策略的表現(xiàn)得以逆“市”而上。
然而，進(jìn)入四季度，CTA策略再度陷入調(diào)整。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，有業(yè)績記錄的2375只CTA策略私募基金，最近一個月整體回撤1.34%，其中只有785只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，正收益占比僅為33.05%。那么問題來了？CTA策略后續(xù)還能延續(xù)第三季度的優(yōu)異表現(xiàn)嗎？其實展望四季度，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟景氣度有所回暖，疊加新一輪庫存周期，供需方面的驅(qū)動有望助推商品市場繼續(xù)向上。市場活躍度持續(xù)改善，板塊品種的相關(guān)性也有所提升。整體而言，還是比較有利于 CTA 策略表現(xiàn)的，但是仍需警惕短期內(nèi)市場的高位回落造成策略波動。
從中長期來看，隨著期貨市場交易量的回升以及新品種不斷上市，CTA策略運行將逐步回歸常態(tài)，配置價值凸顯。今年三季度，CTA策略體現(xiàn)出與股票市場的低相關(guān)性，在股市震蕩加大時期平滑了組合凈值波動。因此，從資產(chǎn)配置的角度來看，CTA策略是重要一環(huán)。
在市場對美聯(lián)儲加息節(jié)奏出現(xiàn)分歧的背景下，10月以來商品市場行情從趨勢性上行轉(zhuǎn)為寬幅震蕩。不過，伴隨國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)步復(fù)蘇以及美聯(lián)儲加息拐點的臨近，商品市場有望重現(xiàn)趨勢性行情，從而提振CTA策略業(yè)績。與此同時，前些年CTA策略獲得大量資金涌入，如今策略擁擠度有所提升，投資者選擇難度較大，因此從選品角度上投資者應(yīng)該慎重再慎重，如果您也有如此煩惱，不妨聯(lián)系我們，我們將會給您最專業(yè)的投資建議。
