年初以來(lái)化工行業(yè)表現(xiàn)突出，部分重倉(cāng)化工股的基金今年收益超20%，曾經(jīng)較為冷門(mén)的化工股突然得到成長(zhǎng)股基金經(jīng)理的青睞，拋棄科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)化工，令市場(chǎng)頗為意外。
數(shù)據(jù)顯示，2020年四季報(bào)基金配置化工行業(yè)重倉(cāng)占比明顯攀升，達(dá)到4.6%，劉格菘等明星基金經(jīng)理買進(jìn)化工，有基金經(jīng)理直言成長(zhǎng)股基金經(jīng)理在重估化工資產(chǎn)價(jià)值。
化工股引領(lǐng)周期股反彈
繼上周五全線大跌后，化工股本周集體修復(fù)，盡管上周五申萬(wàn)化工行業(yè)指數(shù)大跌近4%，但其今年以來(lái)的漲幅依舊達(dá)到7.17%，依舊在各大行業(yè)板塊中處于領(lǐng)先位置，估值低、業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好成為化工股最受關(guān)注的標(biāo)簽。
化工行業(yè)整體業(yè)績(jī)大增緣于我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先從疫情中復(fù)蘇，下游需求持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品大規(guī)模漲價(jià)?；ば袠I(yè)上市公司業(yè)績(jī)今年繼續(xù)高增是大概率事件，這也吸引機(jī)構(gòu)資金大幅加倉(cāng)。
化工股在新年之后頻繁掀起漲停潮、快速拉升的現(xiàn)象，引起各方資金的關(guān)注，市場(chǎng)人士認(rèn)為，化工股可能類似去年初的半導(dǎo)體，在順周期背景下成為2021年A股市場(chǎng)的重要主線。
化工板塊走強(qiáng)受多因素影響。一方面，近期多數(shù)化工品價(jià)格繼續(xù)向上，化纖領(lǐng)域的粘膠、滌綸長(zhǎng)絲目前庫(kù)存極低，此外精細(xì)化工品領(lǐng)域節(jié)前備貨需求提升、產(chǎn)能升級(jí)等帶來(lái) MDI、鈦白粉等價(jià)格持續(xù)上漲；另一方面，經(jīng)歷了去年全球經(jīng)濟(jì)大幅下滑之后，經(jīng)濟(jì)的修復(fù)預(yù)期非常強(qiáng)烈，大宗品價(jià)格開(kāi)始回升帶動(dòng)PPI向上，這種情況下，順周期的化工板塊持續(xù)走強(qiáng)是大概率事件。
多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，化工板塊目前仍處于布局時(shí)機(jī)，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。短期看，化工板塊直接間接出口占比高，疫情沖擊下中國(guó)制造業(yè)全球擴(kuò)張，化工顯著受益，景氣向好。國(guó)外化工巨頭近年來(lái)發(fā)展基本停滯，國(guó)內(nèi)化工龍頭企業(yè)依托研發(fā)和成本的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)鏈延伸來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期確定性增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外份額擴(kuò)張空間和確定性較大。
國(guó)金證券研報(bào)稱，2019年起，化工行業(yè)基金從低配趨向超低配，2020年一季度化工行業(yè)基金重倉(cāng)占比為近10年歷史低點(diǎn)，之后公募基金對(duì)化工股票持倉(cāng)持續(xù)上升，2020年四季度化工行業(yè)在公募基金重倉(cāng)持股中占比4.60%，較2020年三季度環(huán)比增1.41個(gè)百分點(diǎn)。
部分重倉(cāng)化工基金年內(nèi)漲幅超預(yù)期
今年重倉(cāng)化工行業(yè)的相關(guān)基金表現(xiàn)突出，比如大摩進(jìn)取優(yōu)選去年四季報(bào)顯示其重倉(cāng)了桐昆股份、恒力石化、榮盛石化、華峰化學(xué)、三友化工等。易方達(dá)供給改革去年四季報(bào)顯示其重倉(cāng)了衛(wèi)星石化、中海油服、寶豐能源、利民股份、揚(yáng)農(nóng)化工、萬(wàn)華化學(xué)等。
上海某公募基金經(jīng)理原來(lái)在業(yè)內(nèi)以投資科技成長(zhǎng)股著稱，但去年四季度他積極轉(zhuǎn)戰(zhàn)以化工為主的周期股，“我們認(rèn)為今年市場(chǎng)環(huán)境不利于科技股、成長(zhǎng)股表現(xiàn)，自上而下做了較大的調(diào)整，因?yàn)樵谝咔橛绊懴?，中?guó)經(jīng)濟(jì)先復(fù)蘇，海外經(jīng)濟(jì)晚恢復(fù)，看好今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度，通脹起來(lái)，大宗商品漲價(jià)明顯，化工、有色行業(yè)機(jī)會(huì)明顯。今年可能是周期大年，化工行業(yè)是周期之王，其大部分需求在海外，供給層面的產(chǎn)能則集中在國(guó)內(nèi)，隨著海外需求端的恢復(fù)、油價(jià)的起來(lái)，今年空間會(huì)比較大。”
在選股上，他表示，在化工行業(yè)重倉(cāng)的公司，也是將其長(zhǎng)期成長(zhǎng)性放在第一位，體現(xiàn)在量的擴(kuò)張的長(zhǎng)期提升，“我會(huì)買有成長(zhǎng)性的龍頭企業(yè)，比如一些民營(yíng)大煉化巨頭，效率很高，在油價(jià)下跌和上漲的時(shí)候都能賺錢，它們今年是貝塔、阿爾法并存的公司，遠(yuǎn)期價(jià)值最高。還有化工龍頭已經(jīng)從單點(diǎn)靠MDI到向更加豐富的產(chǎn)品線發(fā)展，也值得關(guān)注?！?/p>
據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，2020年四季度基金重倉(cāng)持股加倉(cāng)最多的公司為民營(yíng)大煉化及化纖等周期屬性相關(guān)細(xì)分行業(yè)龍頭，基金重倉(cāng)持股加倉(cāng)前十名為榮盛石化、桐昆股份、華峰化學(xué)、恒力石化、三友化工、賽輪輪胎、浙江龍盛、新宙邦、雅化集團(tuán)、魯西化工。
記者翻閱了2020年基金四季報(bào)發(fā)現(xiàn)，多位明星基金經(jīng)理加倉(cāng)化工板塊，比如廣發(fā)基金劉格菘管理的多只基金加倉(cāng)了榮盛石化、桐昆股份、新鳳鳴、恒力石化等；中歐基金王培管理的中歐創(chuàng)新成長(zhǎng)等多只基金重倉(cāng)萬(wàn)華化學(xué)；陸彬管理的匯豐晉信智造先鋒等基金重倉(cāng)魯西化工、中旗股份、雅化集團(tuán)等；財(cái)通基金金梓才旗下基金則加倉(cāng)了萬(wàn)華化學(xué)、榮盛石化、恒力石化等；郭斐管理的交銀創(chuàng)新領(lǐng)航、交銀經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力等加倉(cāng)了榮盛石化。
“今年是大眾商品的大年，去年的基金四季報(bào)可以看出大煉化的持倉(cāng)已經(jīng)清一色被成長(zhǎng)股基金經(jīng)理全部覆蓋，因?yàn)榛な侵芷谥?，一是有很多高附加值的產(chǎn)品配置，二是在大煉化環(huán)節(jié)非常明顯，份額提升空間非常大，三是化工細(xì)分領(lǐng)域非常多，除了技術(shù)層面外，其和電子非常像?！鼻笆錾虾９蓟鸾?jīng)理坦言，“成長(zhǎng)股的基金經(jīng)理在系統(tǒng)性重估化工等周期資產(chǎn)的價(jià)值。”
化工主題基金還能買嗎？
基金經(jīng)理分析稱，化工板塊投資邏輯主要有三點(diǎn)：一是行業(yè)相對(duì)比較來(lái)看，化工板塊處于較低的估值水平；二是疫情修復(fù)，行業(yè)需求向上，景氣度提升；三是原油價(jià)格逐步提升，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格有很好的帶動(dòng)。目前來(lái)看，這三點(diǎn)邏輯都沒(méi)有變化，公募加倉(cāng)化工板塊的趨勢(shì)可能還會(huì)持續(xù)，至少?gòu)纳习肽陙?lái)看，加倉(cāng)布局化工板塊應(yīng)該是比較好的選擇。
2月8日，業(yè)內(nèi)傳出消息，國(guó)內(nèi)首批化工ETF正式獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文。鵬華基金、華寶基金、國(guó)泰基金、富國(guó)基金此前上報(bào)的化工ETF紛紛獲批。
除了ETF，有哪些基金投資化工行業(yè)，投資者又該怎么選呢？
化工行業(yè)細(xì)分子板塊多，專業(yè)性強(qiáng)，個(gè)股差異大，需要較強(qiáng)的自下而上選股能力。個(gè)人投資者直接投資難度大，建議優(yōu)先選擇有資深行業(yè)背景的基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品，借助基金經(jīng)理的專業(yè)能力，更好把握行業(yè)投資機(jī)會(huì)。
化工板塊的專業(yè)性很強(qiáng)、研究壁壘很高，普通投資者很難自主投資，借到基金參與化工板塊投資是最好的方式。投資者可以通過(guò)兩種途徑參與：一是篩選化工類、周期類主題基金進(jìn)行投資；二是篩選具有多年化工研究經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，選擇其合適的產(chǎn)品投資。這里兩種途徑都需要投資者大致看一看相關(guān)基金的主要持倉(cāng)，做到心中有數(shù)，不要選到掛羊頭賣狗肉的產(chǎn)品。
其實(shí)，近期漲幅居前的有色、化工等板塊都屬于順周期板塊。如果按產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看的話，順周期包括如上游的原材料、資源這些；中游的制造業(yè)；到下游的比如像地產(chǎn)、金融，甚至包括里面可選的消費(fèi)，這些都算是順周期大的范圍。
一說(shuō)到周期，大家普遍覺(jué)得就是一個(gè)需要尋找波段行情機(jī)會(huì)的。周期行業(yè)投資最大回撤都比較大，因?yàn)橹芷诘牟▌?dòng)特性，而擇時(shí)又非常容易出錯(cuò)。
被動(dòng)指數(shù)基金，大部分以市值權(quán)重計(jì)算，周期制造里面市值最大的公司很多的漲幅是比較差的，反而是中等市值或者是一些小市值的公司股價(jià)漲幅在過(guò)去幾年里面累計(jì)的比較明顯。
所以，偏周期制造的主動(dòng)型管理的基金本質(zhì)上優(yōu)勢(shì)更大。如果大家想上車這波周期機(jī)會(huì)，建議通過(guò)優(yōu)選主動(dòng)產(chǎn)品上車。
相關(guān)基金的關(guān)鍵詞是周期、資源、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等。目前整個(gè)周期板塊主動(dòng)管理型基金并不多，主要有富國(guó)周期優(yōu)勢(shì)、華寶資源優(yōu)選、信誠(chéng)周期輪動(dòng)、諾德周期策略等。其中，富國(guó)基金相關(guān)產(chǎn)品總規(guī)模最大，不到40億元，其次景順長(zhǎng)城、寶盈基金、嘉實(shí)基金也還不錯(cuò)。
如果大家想上車周期這種所謂波動(dòng)大的板塊，首先選平臺(tái)，選人的管理水平，看看他的投資方法。其實(shí)看規(guī)模找規(guī)模大一些的基金，避免清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。
另外，大摩進(jìn)取優(yōu)選(000594)、易方達(dá)供給改革混合(002910)、國(guó)泰金泰靈活配置混合A(519020)、大成新銳產(chǎn)業(yè)混合(090018)、景順長(zhǎng)城策略精選靈活配置混合(000242)等持倉(cāng)都含有較高比例的化工股，投資者也可關(guān)注。
轉(zhuǎn)載：天天基金
