| 投資策略 |
本基金將結(jié)合宏觀分析和微觀分析制定投資策略,力求在滿足安全性、流動(dòng)性需要的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)更高的收益率。1、本基金的投資策略將基于以下研究分析:(1)市場(chǎng)利率研究A、宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況是央行制定貨幣政策的基礎(chǔ),也是影響經(jīng)濟(jì)總體貨幣需求的關(guān)鍵因素,因此宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)基本上確定了未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的利率水平。在分析宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)時(shí),本基金重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)因素。一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景;二是通貨膨脹率及其預(yù)期。B、央行的貨幣政策取向包括基準(zhǔn)存、貸款利率,法定存款準(zhǔn)備金率,公開(kāi)市場(chǎng)操作的方向、力度,以及央行的窗口指導(dǎo)等。央行的貨幣政策取向是影響貨幣市場(chǎng)利率的最直接因素。在央行緊縮貨幣、提高基準(zhǔn)利率時(shí),市場(chǎng)利率一般會(huì)相應(yīng)上升;而央行放松貨幣、降低基準(zhǔn)利率時(shí),市場(chǎng)利率則相應(yīng)下降。C、商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張是央行實(shí)現(xiàn)其貨幣政策目標(biāo)的重要途徑,也是經(jīng)濟(jì)總體貨幣需求的體現(xiàn)。因此商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張對(duì)貨幣市場(chǎng)利率具有舉足輕重的影響。一般來(lái)說(shuō),商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張?jiān)娇?表明經(jīng)濟(jì)總體的貨幣需求越旺盛,貨幣市場(chǎng)利率也越高;反之,信貸擴(kuò)張?jiān)铰?貨幣市場(chǎng)利率也越低。D、國(guó)際資本流動(dòng)中國(guó)日益成為一個(gè)開(kāi)放的國(guó)家,國(guó)際資本進(jìn)出也更加頻繁,并導(dǎo)致央行被動(dòng)的投放或收回基礎(chǔ)貨幣,造成貨幣市場(chǎng)利率的波動(dòng)。在人民幣匯率制度已經(jīng)從釘住美元轉(zhuǎn)為以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度的情況下,國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率的影響也越發(fā)重要。E、其他影響短期資金供求關(guān)系的因素包括財(cái)政存款的短期變化,市場(chǎng)季節(jié)性、突發(fā)性的資金需求等。(2)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)研究銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)在資金供給者和需求者結(jié)構(gòu)上均存在差異,利率水平因此有所不同。不同類型市場(chǎng)工具由于存在稅負(fù)、流動(dòng)性、信用風(fēng)險(xiǎn)上的差異,其收益率水平也略有不同。資金供給者、需求者結(jié)構(gòu)的變化也會(huì)引起利率水平的變化。積極利用這些利率差異、利率變化就可能在保證流動(dòng)性、安全性的基礎(chǔ)上為基金資產(chǎn)帶來(lái)更高的收益率。(3)企業(yè)信用分析直接融資的發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì),企業(yè)債、企業(yè)短期融資券因此也將成為貨幣市場(chǎng)基金重要的投資對(duì)象。為了保障基金資產(chǎn)的安全,本基金將按照相關(guān)法規(guī)僅投資于具有滿足信用等級(jí)要求的企業(yè)債券、短期融資券。與此同時(shí),本基金還將深入分析發(fā)行人的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性,判斷發(fā)行人違約的可能性,嚴(yán)格控制企業(yè)債券、短期融資券的違約風(fēng)險(xiǎn)。2、本基金具體投資策略(1)滾動(dòng)配置策略本基金將根據(jù)具體投資品種的市場(chǎng)特性采用持續(xù)投資的方法,既能提高基金資產(chǎn)變現(xiàn)能力的穩(wěn)定性,又能保證基金資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)利率的基本一致。(2)久期控制策略本基金將根據(jù)對(duì)貨幣市場(chǎng)利率趨勢(shì)的判斷來(lái)配置基金資產(chǎn)的久期。在預(yù)期利率上升時(shí),縮短基金資產(chǎn)的久期,以規(guī)避資本損失或獲得較高的再投資收益;在預(yù)期利率下降時(shí),延長(zhǎng)基金資產(chǎn)的久期,以獲取資本利得或鎖定較高的收益率。(3)套利策略套利策略包括跨市場(chǎng)套利和跨品種套利?？缡袌?chǎng)套利是利用同一金融工具在各個(gè)子市場(chǎng)的不同表現(xiàn)進(jìn)行套利?？缙贩N套利是利用不同金融工具的收益率差別,在滿足基金自身流動(dòng)性、安全性需要的基礎(chǔ)上尋求更高的收益率。(4)時(shí)機(jī)選擇策略股票、債券發(fā)行以及年末效應(yīng)等因素可能會(huì)使市場(chǎng)資金供求情況發(fā)生暫時(shí)失衡,從而推高市場(chǎng)利率。充分利用這種失衡就能提高基金資產(chǎn)的收益率。(5)資產(chǎn)支持證券投資策略本基金將在宏觀經(jīng)濟(jì)和基本面分析的基礎(chǔ)上,對(duì)資產(chǎn)支持證券標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,評(píng)估其相對(duì)投資價(jià)值并作出相應(yīng)的投資決策,以在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下盡可能的提高本基金的收益。在資產(chǎn)支持證券的選擇上,本基金將采取自上而下和自下而上相結(jié)合的策略。自上而下投資策略指在平均久期配置策略與期限結(jié)構(gòu)配置策略基礎(chǔ)上,本基金運(yùn)用數(shù)量化或定性分析方法對(duì)資產(chǎn)支持證券的利率風(fēng)險(xiǎn)、提前償付風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、稅收溢價(jià)等因素進(jìn)行分析,對(duì)收益率走勢(shì)及其收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷。自下而上投資策略指運(yùn)用數(shù)量化或定性分析方法對(duì)資產(chǎn)池信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和度量,選擇風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的更優(yōu)品種進(jìn)行配置。
|
| 收益分配 |
(1)本基金同一類別內(nèi)的每份基金份額享有同等分配權(quán);(2)本基金收益分配方式為紅利再投資,免收再投資的費(fèi)用;(3)“每日分配、按月支付”。本基金根據(jù)每日基金收益情況,以每萬(wàn)份基金已實(shí)現(xiàn)收益為基準(zhǔn),為投資人每日計(jì)算當(dāng)日收益并分配,每日分配所得收益參與下一日的收益分配,每月集中進(jìn)行支付。投資人當(dāng)日收益分配的計(jì)算保留到小數(shù)點(diǎn)后2位,小數(shù)點(diǎn)后第3位按去尾原則處理。因去尾形成的余額進(jìn)行再次分配,直到分完為止;(4)本基金根據(jù)每日收益情況,將當(dāng)日收益全部分配,若當(dāng)日已實(shí)現(xiàn)收益大于零時(shí),為投資人記正收益;若當(dāng)日已實(shí)現(xiàn)收益小于零時(shí),為投資人記負(fù)收益;若當(dāng)日已實(shí)現(xiàn)收益等于零時(shí),當(dāng)日投資人不記收益;(5)本基金每日進(jìn)行收益計(jì)算并分配時(shí),每月累計(jì)收益支付方式只采用紅利再投資(即紅利轉(zhuǎn)基金份額)方式,投資人可通過(guò)贖回基金份額獲得現(xiàn)金收益;若投資人在每月累計(jì)收益支付時(shí),其累計(jì)收益為正值,則為投資人增加相應(yīng)的基金份額;其累計(jì)收益為負(fù)值,則縮減投資人基金份額。若投資人贖回基金份額時(shí),其贖回基金份額對(duì)應(yīng)的累計(jì)收益將立即結(jié)清;若收益為負(fù)值,則從投資人贖回基金款中扣除;(6)基金管理人有權(quán)在基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)條件允許、并與基金托管人協(xié)商一致的情形下,將全部或部分基金份額的收益分配由“每日分配,按月支付”提升為“每日分配,按日支付”并予以公告;(7)當(dāng)日申購(gòu)的基金份額自下一個(gè)工作日起,享有基金的收益分配權(quán)益;當(dāng)日贖回的基金份額自下一個(gè)工作日起,不享有基金的收益分配權(quán)益;(8)法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。
|
展恒點(diǎn)評(píng)
購(gòu)買
定投
業(yè)內(nèi)平均
展恒基金
微信公眾號(hào)
公募基金
微信客服號(hào)
私募基金
微信客服號(hào)
展恒基金
APP下載
