| 投資策略 |
本基金將采用積極管理型的投資策略,在控制利率風(fēng)險(xiǎn)、盡量降低基金凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)并滿足流動(dòng)性的前提下,提高基金收益。1、利率策略本基金將首先采用“自上而下”的研究方法,綜合研究主要經(jīng)濟(jì)變量指標(biāo)、分析宏觀經(jīng)濟(jì)情況,建立經(jīng)濟(jì)前景的情景模擬,進(jìn)而判斷財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向。同時(shí),本基金還將分析金融市場(chǎng)資金供求狀況變化趨勢(shì),對(duì)影響資金面的因素進(jìn)行詳細(xì)分析與預(yù)判,建立資金面的場(chǎng)景模擬。在宏觀分析與流動(dòng)性分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合歷史與經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù),確定當(dāng)前資金的時(shí)間價(jià)值、通貨膨脹補(bǔ)償、流動(dòng)性溢價(jià)等要素,得到當(dāng)前宏觀與流動(dòng)性條件下的均衡收益率曲線。區(qū)分當(dāng)前利率債收益率曲線期限利差、曲率與券間利差所面臨的歷史分位,然后通過市場(chǎng)收益率曲線與均衡收益率曲線的對(duì)比,判斷收益率曲線參數(shù)變動(dòng)的程度和概率,確定組合的平均剩余期限,并據(jù)此動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合。2、騎乘策略當(dāng)市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)向上傾斜并且相對(duì)較陡時(shí),投資并持有債券一段時(shí)間,隨著時(shí)間推移,債券剩余年限減少,市場(chǎng)同樣年限的債券收益率較低,這時(shí)將債券按市場(chǎng)價(jià)格出售,投資人除了獲得債券利息以外,還可以獲得資本利得。在多數(shù)情況下,這樣的騎乘操作策略可以獲得比持有到期更高的收益。3、放大策略放大策略即以組合現(xiàn)有債券為基礎(chǔ),利用買斷式回購(gòu)、質(zhì)押式回購(gòu)等方式融入資金,并購(gòu)買剩余年限相對(duì)較長(zhǎng)的債券,以期獲取超額收益的操作方式。在回購(gòu)利率過高、流動(dòng)性不足、或者市場(chǎng)狀況不宜采用放大策略等情況下,本基金將適時(shí)降低杠桿投資比例。4、信用債投資策略(1)信用風(fēng)險(xiǎn)控制。本基金擬投資的每支信用債券必需經(jīng)過南方基金債券信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)進(jìn)行內(nèi)部評(píng)級(jí),符合基金所對(duì)應(yīng)的內(nèi)部評(píng)級(jí)規(guī)定的方可進(jìn)行投資,以事前防范和控制信用風(fēng)險(xiǎn)。(2)信用利差策略。信用產(chǎn)品相對(duì)國(guó)債、政策性金融債等利率產(chǎn)品的信用利差是獲取較高投資收益的來源。首先,伴隨經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng),在經(jīng)濟(jì)周期上行或下行階段,信用利差通常會(huì)縮小或擴(kuò)大,利差的變動(dòng)會(huì)帶來趨勢(shì)性的信用產(chǎn)品投資機(jī)會(huì)。同時(shí),研究不同行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期和政策變動(dòng)中所受的影響,以確定不同行業(yè)總體信用風(fēng)險(xiǎn)和利差水平的變動(dòng)情況,投資具有積極因素的行業(yè),規(guī)避具有潛在風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。其次,信用產(chǎn)品發(fā)行人資信水平和評(píng)級(jí)調(diào)整的變化會(huì)使產(chǎn)品的信用利差擴(kuò)大或縮小,本基金將充分發(fā)揮內(nèi)部評(píng)級(jí)在定價(jià)方面的作用,選擇評(píng)級(jí)有上調(diào)可能的信用債,以獲取因利差下降帶來的價(jià)差收益。第三,對(duì)信用利差期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究,分析各期限信用債利差水平相對(duì)歷史平均水平所處的位置,以及不同期限之間利差的相對(duì)水平,發(fā)現(xiàn)更具投資價(jià)值的期限進(jìn)行投資;第四,研究分析相同期限但不同信用評(píng)級(jí)債券的相對(duì)利差水平,發(fā)現(xiàn)偏離均值較多、相對(duì)利差有收窄可能的債券。(3)類屬選擇策略。國(guó)內(nèi)信用產(chǎn)品目前正經(jīng)歷著快速發(fā)展階段,不同審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行的信用產(chǎn)品在定價(jià)、產(chǎn)品價(jià)格特性、信用風(fēng)險(xiǎn)方面具有一定差別,本基金將考慮產(chǎn)品定價(jià)的合理性、產(chǎn)品主要投資人的需求特征、不同類屬產(chǎn)品的持有收益和價(jià)差收益特點(diǎn)和實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)狀況,進(jìn)行信用債券的類屬選擇。5、資產(chǎn)支持證券投資策略當(dāng)前國(guó)內(nèi)資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)以信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為主(包括以銀行貸款資產(chǎn)、住房抵押貸款等作為基礎(chǔ)資產(chǎn)),仍處于創(chuàng)新試點(diǎn)階段。產(chǎn)品投資關(guān)鍵在于對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量及未來現(xiàn)金流的分析,本基金將在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具體政策框架下,采用基本面分析和數(shù)量化模型相結(jié)合,對(duì)個(gè)券進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和價(jià)值評(píng)估后進(jìn)行投資。本基金將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進(jìn)行分散投資,以降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。6、其他金融工具投資策略本基金將密切跟蹤銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票等商業(yè)票據(jù)以及各種衍生產(chǎn)品的動(dòng)向,一旦監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許基金參與此類金融工具的投資,本基金將在屆時(shí)相應(yīng)法律法規(guī)的框架內(nèi),根據(jù)對(duì)該金融工具的研究,制定符合本基金投資目標(biāo)的投資策略,在充分考慮該投資品種風(fēng)險(xiǎn)和收益特征的前提下,謹(jǐn)慎投資。
|
| 收益分配 |
本基金收益分配應(yīng)遵循下列原則:1、本基金同一類別內(nèi)的每份基金份額享有同等分配權(quán);2、本基金收益分配方式為紅利再投資,免收再投資的費(fèi)用;3、“每日分配、按日支付”。本基金根據(jù)每日基金收益情況,以每萬份基金已實(shí)現(xiàn)收益為基準(zhǔn),為投資人每日計(jì)算當(dāng)日收益并分配,且每日進(jìn)行支付。投資人當(dāng)日收益分配的計(jì)算保留到小數(shù)點(diǎn)后2位,小數(shù)點(diǎn)后第3位按去尾原則處理(因去尾形成的余額進(jìn)行再次分配,直到分完為止);4、本基金根據(jù)每日收益情況,將當(dāng)日收益全部分配,若當(dāng)日已實(shí)現(xiàn)收益大于零時(shí),為投資人記正收益;若當(dāng)日已實(shí)現(xiàn)收益小于零時(shí),為投資人記負(fù)收益;若當(dāng)日已實(shí)現(xiàn)收益等于零時(shí),當(dāng)日投資人不記收益;5、本基金每日進(jìn)行收益計(jì)算并分配時(shí),收益支付方式只采用紅利再投資(即紅利轉(zhuǎn)基金份額)方式,投資人可通過贖回基金份額獲得現(xiàn)金收益;若投資人在當(dāng)日收益支付時(shí),若當(dāng)日凈收益大于零,則增加基金份額持有人基金份額;若當(dāng)日凈收益等于零時(shí),則保持基金份額持有人基金份額不變;基金管理人將采取必要措施盡量避免基金凈收益小于零,若當(dāng)日基金凈收益小于零時(shí),不為基金份額持有人縮減相應(yīng)的基金份額,基金管理人有權(quán)通過銷售機(jī)構(gòu)或自行向基金份額持有人追索,基金份額持有人應(yīng)予支付;6、當(dāng)日申購(gòu)的基金份額自下一個(gè)工作日起,享有基金的收益分配權(quán)益;當(dāng)日贖回的基金份額自下一個(gè)工作日起,不享有基金的收益分配權(quán)益;7、在不違反法律法規(guī)、基金合同的約定以及對(duì)份額持有人利益無實(shí)質(zhì)性不利影響的情況下,基金管理人可調(diào)整基金收益的分配原則和支付方式,不需召開基金份額持有人大會(huì);8、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。
|
展恒點(diǎn)評(píng)
業(yè)內(nèi)平均
展恒基金
微信公眾號(hào)
公募基金
微信客服號(hào)
私募基金
微信客服號(hào)
展恒基金
APP下載
購(gòu)買
定投
