春節(jié)之后，市場波動(dòng)比較劇烈，各大指數(shù)全面下跌，抱團(tuán)股出現(xiàn)了大幅度回調(diào)，因此部分私募遭遇了較大的回撤，前期在抱團(tuán)股上獲利較大的私募，近期相繼吐出。但是擅長逆向投資、偏好低估值價(jià)值股的股票策略私募取得了比較好的成績，根據(jù)好買基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，在2月份股票策略型私募基金整體行上獲得0.28%的正收益。為了應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)，近期私募操作呈現(xiàn)兩級(jí)分化，其一是積極調(diào)倉換股，其二是繼續(xù)保持高倉位運(yùn)作。

此外，抱團(tuán)股“閃崩”的詞條頻頻出現(xiàn)，搞得投資者內(nèi)心五味雜陳，好買基金研究中心研究員孫超表示，抱團(tuán)股下跌與作為全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)“估值錨”的十年期美債收益率迅速回升相關(guān)。那么遇冷后的基金抱團(tuán)股，下一步是繼續(xù)拉升，還是涼涼呢？很值得深思。

一、私募操作兩級(jí)分化

牛年以來，為應(yīng)對(duì)市場調(diào)整，私募操作出現(xiàn)兩級(jí)分化，格上旗下金樟投資私募基金研究員謝詩琦表示：大部分私募機(jī)構(gòu)仍然以8層甚至滿倉進(jìn)行高倉位運(yùn)作，而對(duì)于靈活配置、回調(diào)力度相對(duì)可控的私募來說，已經(jīng)將倉位降至8層以下，還有少數(shù)機(jī)構(gòu)將倉位降至3層以下，來應(yīng)對(duì)本輪回調(diào)。

其中丹羿投資、大江洪流、泊通投資、青驪投資等沒有進(jìn)行調(diào)倉換股，倉位仍保持較高水平；九霄投資、石鋒資產(chǎn)等就對(duì)倉位進(jìn)行了減持。

丹羿投資表示：由于受益核心資產(chǎn)減倉較早，跌幅可控，所以近期倉位結(jié)構(gòu)沒有明顯的變化。還指出今后會(huì)進(jìn)一步加大科技、醫(yī)藥、消費(fèi)行業(yè)里面績優(yōu)中小盤的配置。大江洪流的董事長姜昧軍表示：節(jié)后未進(jìn)行調(diào)倉換股，產(chǎn)品倉位仍保持在較高水平。泊通投資董事長盧洋也指出：倉位保持在高位，因?yàn)槌钟械墓善睒?biāo)的都是優(yōu)質(zhì)公司，而且估值不高，在市場波動(dòng)的情況下抗跌。青驪投資認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性走勢都支持順周期領(lǐng)域的崛起，由于順周期行業(yè)的基本面和估值有較高的性價(jià)比，所以沒有大幅持有抱團(tuán)股，在節(jié)后的市場調(diào)整中，仍以高倉位運(yùn)作。

相反，九霄投資認(rèn)為：受牛市情緒的影響，有些投資標(biāo)的存在高估值的情形，所以削減了倉位，等價(jià)位回歸到合適水平后，再進(jìn)行加倉。石鋒資產(chǎn)表示：對(duì)倉位和個(gè)股方面進(jìn)行較大的調(diào)整，減持了競爭格局越來越嚴(yán)峻、業(yè)績?cè)鲩L落后于估值擴(kuò)張、行業(yè)景氣度將達(dá)到或以及超過高點(diǎn)等的行業(yè)和公司，同時(shí)增加了一些符合公司投資戰(zhàn)略的公司。

因此，隨著全球疫情防控的不斷深入，今年主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)預(yù)期增速回歸正直，未來一段時(shí)間應(yīng)選擇受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期行業(yè)、價(jià)值型企業(yè)、具有業(yè)績支撐的成長型創(chuàng)新企業(yè)。

二、基金抱團(tuán)股將何去何從

1.為什么會(huì)抱團(tuán)

去年新冠疫情大爆發(fā)，以美國為首的國家開始“大放水”。由于股市多次熔斷，美聯(lián)儲(chǔ)開始緊急降息，不僅僅降息，而且為刺激經(jīng)濟(jì)直接印錢，在貨幣政策和財(cái)政政策的雙重作用下，去年美國共放水6萬億美元。除了美國，歐盟、日本、英國先后也進(jìn)行了一系列刺激計(jì)劃，我國為了應(yīng)對(duì)疫情也放了一些水。突然之間，感覺滿世界都是錢！錢！錢！這么多資金要去哪里？去年我國疫情防控積極，企業(yè)、工廠等開工有序推進(jìn)，國名經(jīng)濟(jì)增長（GDP）成為世界主要經(jīng)濟(jì)體中唯一正增長的國家。逐利的資本是不會(huì)停下腳步讓自己貶值的，沒錯(cuò)，在中國房市控制的情況下，大家都瞄準(zhǔn)了中國股市，都瞄準(zhǔn)了優(yōu)質(zhì)的、安全的股，買股的人增加，使股價(jià)上漲，還有許多人通過基金間接參與到股市中，資金不斷涌入、股價(jià)不斷上漲，就會(huì)吸引更多人進(jìn)入，形成正反饋機(jī)制，這種被很多人看重的既優(yōu)質(zhì)又安全的股就脫穎而出，成為“抱團(tuán)股”。

2.為什么會(huì)閃崩

其實(shí)很簡單，疫情不可能年年有，大放水也不會(huì)年年放，況且放出去的水，如果不能消化，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹等一系列嚴(yán)重事件。所以，當(dāng)管理層收緊資金面時(shí)，擊鼓傳花的游戲結(jié)束，逐利的資本會(huì)迅速做出反應(yīng)，大量資金流向更有利的地方，另外在股市流入大量刺激經(jīng)濟(jì)的資金沖擊下，抱團(tuán)股的估值被嚴(yán)重高估，再加上全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)“估值錨”的十年期美債收益率迅速回升，所以，最終造成大家看到的現(xiàn)象——抱團(tuán)股閃崩。

3.未來會(huì)怎么樣

實(shí)際上，在得知抱團(tuán)股出現(xiàn)的原委時(shí)，抱團(tuán)股閃崩也是大家預(yù)料之中的事件，資金面開始收緊是抱團(tuán)股閃崩的征兆。那么，這些抱團(tuán)股難道要涼涼了？小編認(rèn)為不！，抱團(tuán)股還是被看好的，因?yàn)榇罅抠Y金涌入購買的是優(yōu)質(zhì)的、安全的優(yōu)秀公司，目前的回調(diào)只是暫時(shí)性的，只是擠掉前期嚴(yán)重高估的部分，讓估值重回正軌。此外，今年社科院在發(fā)布的2021《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》中，預(yù)測A股將在十四五期間沖上5000點(diǎn)，并多次提出長期投資的必要性，可以看出管理層希望股市是牛市，但不希望出現(xiàn)2008年和2015年的瘋牛。

因此，在抱團(tuán)股估值調(diào)整后，整體上仍會(huì)繼續(xù)拉升，由于存在收水情況，拉升并不會(huì)向去年那樣猛烈。小編建議的投資策略是：在碳達(dá)峰、碳中和大背景下，可以挑選新能源、汽車、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)股、優(yōu)質(zhì)基金，同時(shí)可以以底層倉位配置調(diào)整后的抱團(tuán)股。

當(dāng)然，金融市場也有一定的滯后性，本文的觀點(diǎn)僅供參考。