新年以來(lái)，A股呈現(xiàn)震蕩波動(dòng)態(tài)勢(shì)，“公募一哥”張坤的一舉一動(dòng)都受到投資者的格外關(guān)注，近期披露的公告顯示，張坤一邊拋售白酒水井坊（600779.SH），一邊30億加倉(cāng)“醬油老二”中炬高新（600872.SH）。

具體來(lái)看，水井坊前日披露了最新十大股東情況，張坤的易方達(dá)中小盤持股300萬(wàn)份，相比去年12月31日基金年報(bào)中的1400萬(wàn)股水井坊，短短三個(gè)月內(nèi)，張坤就減持了1100萬(wàn)股。

而中炬高新在4月6日披露的股東情況如下圖所示：

圖1 中炬高新前十大股東情況

圖片來(lái)源：Wind，展恒基金研究中心

值得注意的是，中炬高新在今年以來(lái)并未進(jìn)行送轉(zhuǎn)增，可見(jiàn)，進(jìn)入2021年之后，張坤大舉加倉(cāng)了中炬高新，其中易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)則是首次出現(xiàn)在中炬高新的機(jī)構(gòu)投資者名單中，持有900萬(wàn)股；易方達(dá)中小盤持有中炬高新數(shù)量從2020年底的1900.01萬(wàn)股增加到了3400.01萬(wàn)股；易方達(dá)藍(lán)籌精選混合的加倉(cāng)幅度更大，直接從150.01萬(wàn)股加到了3100.01萬(wàn)股。截至目前，易方達(dá)中小盤暫停申購(gòu)，但易方達(dá)藍(lán)籌精選混合每天還有2000元的限額可以買。

回顧張坤所管的基金，易方達(dá)中小盤對(duì)中炬高新的持倉(cāng)是從2020年3季度開(kāi)始的，彼時(shí)持有中炬高新1400.01萬(wàn)股，到了2020年4季度末，不僅易方達(dá)中小盤繼續(xù)加倉(cāng)，而且易方達(dá)藍(lán)籌精選混合也開(kāi)始買入。到了今年，不僅這兩只基金大舉加倉(cāng)，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有期混合也加入了進(jìn)來(lái)，從只有一只基金持倉(cāng)，到兩只、再到三只基金都有持有，可以看到張坤對(duì)中炬高新的偏愛(ài)。

但是如果從去年四季度初起張坤持倉(cāng)中炬高新以來(lái)，中炬高新跌幅還是比較明顯的，去年四季度以來(lái)其跌幅已達(dá)到17.1%，但顯然，張坤在這個(gè)基金倉(cāng)位調(diào)整過(guò)程中，屬于越跌越買。目前來(lái)看，雖然不知道何時(shí)易方達(dá)中小盤和易方達(dá)藍(lán)籌精選能恢復(fù)大額申購(gòu)，根據(jù)張坤經(jīng)理的投資特色以及其基金投資組合的構(gòu)建邏輯，那一天到來(lái)的時(shí)刻或許是投資者再度重拳出擊的時(shí)機(jī)。其次，張坤也表示，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期前景是樂(lè)觀的，相信會(huì)有一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷成熟并且長(zhǎng)壽，優(yōu)質(zhì)的股權(quán)資產(chǎn)在各大類資產(chǎn)中仍是具有吸引力的。而這背后正反映了“長(zhǎng)期持有”這個(gè)在基金投資中最核心的觀點(diǎn)。

雖然醬油老二中炬高新后市走向需要投資者們判斷關(guān)注，但是數(shù)據(jù)顯示，2017年-2020年，中炬高新的毛利率保持在39%-42%區(qū)間，凈利率保持在14%-19%區(qū)間。同時(shí)與醬油老大海天味業(yè)相比，二者毛利率的差距已縮小至不足1%。所以對(duì)于張坤的調(diào)倉(cāng)，大家更應(yīng)該理性看待，不必恐慌。