這周基金圈內(nèi)最大的新聞之一莫過于招商中證白酒開始限購，招商中證白酒基金目前規(guī)模842億元，是所有股票型基金中規(guī)模最大的一家。而繼此之后，昨日另一只酒指數(shù)基金——鵬華酒LOF也緊急宣布拒客。市面上“唯二”兩只酒類指數(shù)基金，為何紛紛限購？
市場上“唯二”的兩只酒類指數(shù)基金紛紛緊急限購
10月29日晚間，招商中證白酒指數(shù)基金發(fā)布了一則限購公告。根據(jù)公告，該基金將于11月2日起暫停大額申購（含定期定額投資）和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。其中，A類份額申購上限為10萬元，C類份額申購上限為5000元。
圖1 招商中證白酒限購公告
圖片來源：展恒基金研究中心，wind
緊接著又一只熱門的酒類基金跟進限購。11月3日起，鵬華中證酒指數(shù)型證券投資基金將暫停大額申購，公告顯示，該基金的大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)，于11月3日起暫停。11月3日之后，該基金份額的申購上限設(shè)置為5萬元。公告還明確指出，如某筆申請將導(dǎo)致單日單個基金賬戶累計申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資金額超過5萬元（不含5萬元），鵬華基金將有權(quán)拒絕該筆申請。
圖2 鵬華中證酒基的限購公告
圖片來源：展恒基金研究中心，wind
兩大酒指數(shù)基金為何紛紛限購？
雖然今年以來酒類板塊震蕩、漲跌波動劇烈，但投資者們的熱情卻有增無減。在白酒指數(shù)回調(diào)之際，基民朋友們更加熱衷于購買白酒指數(shù)基金，“抄底”勢頭十分兇猛。
以剛剛限購的招商中證白酒指數(shù)基金為例，三季度凈申購份額達238.55億份。數(shù)據(jù)顯示，招商中證白酒三季度末的基金份額為708.45億份，較二季度末469.9億份增加5成以上，期間凈申購份額達238.55億份。和招商白酒基金類似，鵬華中證酒基金也是一直個人持有比例達99.9%的散戶基。
規(guī)模方面，隨著基民的蜂擁申購，招商中證白酒指數(shù)基金規(guī)模也實現(xiàn)大漲。截至三季度末，招商中證白酒A/C的合并規(guī)模為928.95億元，較二季度末的697.62億元增長231.33億元，成為當前全市場最大規(guī)模的權(quán)益類公募產(chǎn)品。其實不僅僅是招商中證白酒指數(shù)，還有幾只酒基金也“遭遇”相同情況。雖然年內(nèi)收益率仍告負，但最新合并規(guī)模也較二季度末明顯增長。
圖3 招商中證白酒指數(shù)基金規(guī)模
圖片來源：展恒基金研究中心，wind
截止時間：2021年11月3日
值得一提的是，在白酒指數(shù)回調(diào)之際，招商中證白酒指數(shù)基金仍保持高倉位運作。三季報數(shù)據(jù)顯示，招商中證白酒指數(shù)基金股票倉位維持在 94.5%左右的水平。招商中證白酒指數(shù)基金為被動式指數(shù)基金，按照標的指數(shù)成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，進行被動式指數(shù)化投資。因此，基民大量申購的情況下，該基金也只能被動加倉白酒股。
白酒板塊后市究竟還行不行？
作為目前白酒行業(yè)最大基金產(chǎn)品，突發(fā)限購令或引起市場對白酒股估值的擔憂。實際上，今年來，出于對消費稅政策、需求走弱等擔憂，白酒股已經(jīng)有一定調(diào)整。并且從估值來看，先前白酒一直都處于一個較高的估值狀態(tài)，目前的回落調(diào)整反而使其回到相對合理的估值位置。
圖4 中證白酒指數(shù)估值
圖片來源：展恒基金研究中心，wind
截止時間：2021年11月3日
10月29日晚，隨著五糧液公布三季報，白酒股業(yè)績悉數(shù)出爐。總體來看，高端酒穩(wěn)健、次高端酒延續(xù)高增的邏輯未變，貴州茅臺、五糧液、洋河股份等前三季度業(yè)績穩(wěn)定增長，山西汾酒、水井坊、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等前三季度業(yè)績增幅明顯。
圖5 各白酒股前三季度業(yè)績表現(xiàn)
圖片來源：展恒基金研究中心，wind
截止時間：2021年11月3日
總體上，消費成為我國經(jīng)濟發(fā)展的第一動力，依然看好白酒配置價值。具體來看，國內(nèi)消費市場有四大核心驅(qū)動力：第一個是政策支持，消費成為內(nèi)需戰(zhàn)略基石。第二個是收入增長推動消費結(jié)構(gòu)升級。第三個是各年齡階段群體壯大，催生多重消費需求。第四個是科技創(chuàng)新催生新需求。消費類標的，尤其是白酒龍頭，站在目前階段是有性價比的，甚至在更長維度來看，或許會迎來驚喜。即便沒有驚喜，盈利能力可能沒有爆發(fā)力，但是時間越長就能看到復(fù)利的力量。
