作為我國公募助力養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的重要創(chuàng)新產(chǎn)品，國內(nèi)首只養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金于2018年9月13日成立，至今已發(fā)展近四年。在這四年的時間里，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金得到了怎樣的發(fā)展？業(yè)績表現(xiàn)如何？今天，通過這篇文章來了解一下養(yǎng)老FOF這四年來的變化與表現(xiàn)吧！

養(yǎng)老FOF市場規(guī)模逐漸擴(kuò)張

養(yǎng)老目標(biāo)基金，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動風(fēng)險。當(dāng)前，我國養(yǎng)老目標(biāo)基金主要采用FOF基金形式運(yùn)作，故也可以稱為養(yǎng)老FOF。在過去四年，養(yǎng)老FOF持續(xù)擴(kuò)容、規(guī)模不斷壯大。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022年9月8日，全市場共有186只養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金，總規(guī)模達(dá)到1029.70億元，突破千億元關(guān)口。2020年以來單季度規(guī)模增量基本均大于70億元，其中2021年市場規(guī)模大幅提升，僅三季度增量就達(dá)300億元，全年規(guī)模增長近550億元，規(guī)模的不斷增長也體現(xiàn)出市場及投資者對于養(yǎng)老FOF基金的認(rèn)可。

圖表來源：展恒基金研究中心，Wind

數(shù)據(jù)時間：截至2022年9月8日

產(chǎn)品類型以目標(biāo)風(fēng)險FOF為主

養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金根據(jù)投資策略不同，可以分為養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF。養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF基金會事先設(shè)定一個目標(biāo)日期，并在產(chǎn)品名稱中顯示，例如 “XX養(yǎng)老目標(biāo)日期2040”等，目前市場上已有產(chǎn)品涵蓋了2025-2060的跨度為35年的到期日期選擇。隨著目標(biāo)日期的臨近，基金會逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，從而匹配投資者的風(fēng)險承受能力變化。這類方便投資者根據(jù)自己退休的實(shí)際年份選擇相應(yīng)的養(yǎng)老目標(biāo)日期產(chǎn)品，如2040年左右退休的人可選擇配置養(yǎng)老目標(biāo)日期2040。

而養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF會根據(jù)特定的風(fēng)險偏好設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的基準(zhǔn)配置比例，或使用廣泛認(rèn)可的方法界定組合風(fēng)險（如波動率等），將基金組合的整體風(fēng)險控制在預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)范圍內(nèi)。這類FOF的名稱中一般都會有相關(guān)字詞說明設(shè)定的風(fēng)險水平，例如“穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)”、“平衡養(yǎng)老目標(biāo)”、“積極養(yǎng)老目標(biāo)”等。

表1：不同類型養(yǎng)老FOF數(shù)量及規(guī)模

圖表來源：展恒基金研究中心，Wind

數(shù)據(jù)時間：截至2022年9月8日

在市場上現(xiàn)有的186只養(yǎng)老FOF基金中，目標(biāo)風(fēng)險和目標(biāo)日期產(chǎn)品數(shù)量分別為105只和81只，數(shù)量大致相當(dāng)；但從規(guī)模上看，主要以目標(biāo)風(fēng)險產(chǎn)品為主，目標(biāo)風(fēng)險和目標(biāo)日期產(chǎn)品規(guī)模分別約850.30億元和179.40億元，目標(biāo)風(fēng)險產(chǎn)品占比82.58%。

從策略類型內(nèi)部不同風(fēng)險等級產(chǎn)品角度看，當(dāng)前養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF主要為穩(wěn)健型產(chǎn)品，養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF則以2035、2040、2045年的目標(biāo)日期產(chǎn)品為主。在單只產(chǎn)品規(guī)模上，兩類產(chǎn)品也表現(xiàn)出較大差距，規(guī)模最大的目標(biāo)風(fēng)險型基金近200億元，而規(guī)模最大的目標(biāo)日期型產(chǎn)品不到12億元。

養(yǎng)老FOF業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，成立至今收益率超30%的養(yǎng)老FOF共有20只，其中13只成立以來斬獲40%以上的收益回報，此外，華夏養(yǎng)老2045三年A成立以來回報高達(dá)62.42%。

表2：養(yǎng)老FOF基金收益表現(xiàn)

圖表來源：展恒基金研究中心，Wind

數(shù)據(jù)時間：截至2022年9月7日

統(tǒng)計(jì)養(yǎng)老FOF在各年度的收益表現(xiàn)，雖然在市場行情較好階段，養(yǎng)老FOF的收益不如滬深300指數(shù)。但當(dāng)市場行情較為波動時，養(yǎng)老FOF整體表現(xiàn)比較抗跌。在2021年，滬深300全年下跌5.20%，養(yǎng)老FOF則逆市斬獲4.79%的年平均收益。今年以來截至9月7日，養(yǎng)老FOF基金年內(nèi)平均跌幅率為5.73%，表現(xiàn)優(yōu)于同期滬深300指數(shù)。

當(dāng)前國內(nèi)養(yǎng)老FOF市場仍處于發(fā)展初期，還沒有形成穩(wěn)定的市場競爭格局，特別是養(yǎng)老目標(biāo)日期型產(chǎn)品規(guī)模小、占比低；因此，投研綜合實(shí)力突出、管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀、系統(tǒng)建設(shè)完備的頭部基金公司有機(jī)會持續(xù)擴(kuò)大市場份額，在個人養(yǎng)老金體系建設(shè)中發(fā)揮更大的作用。