一、上周股債兩市及基金業(yè)績(jī)回顧
（一）股市行情回顧
上周A股市場(chǎng)下行，市場(chǎng)各寬基指數(shù)多數(shù)下跌，其中中證500指數(shù)跌幅居前，周漲跌幅為-2.98%，其余寬基指數(shù)按照漲跌幅由高到低排序，依次為創(chuàng)業(yè)板指、上證50、滬深300、上證指數(shù)、深證成指和科創(chuàng)50，周漲跌幅分別為-0.65%、-0.75%、-1.33%、-2.07%、-2.07%和-2.24%。
圖1 A股重要指數(shù)周度表現(xiàn)（%）
圖片來(lái)源：展恒基金研究中心、Wind
數(shù)據(jù)時(shí)間：2022/9/26-2022/9/30
從行業(yè)板塊來(lái)看（圖2），上周31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊漲少跌多，僅3個(gè)行業(yè)板塊上漲。具體來(lái)看，漲跌幅排名前五的行業(yè)為：醫(yī)藥生物、美容護(hù)理、食品飲料、商貿(mào)零售和社會(huì)服務(wù)，周漲跌幅分別為4.48 %、3.51%、3.23%、-0.32%、-0.40%；漲跌幅排名末五的行業(yè)依次為：國(guó)防軍工、有色金屬、石油石化、鋼鐵和汽車(chē)，周漲跌幅分別為-8.08 %、-7.27%、-6.80%、-5.67%、-5.31%。
圖2 申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)周度表現(xiàn)
圖片來(lái)源：展恒基金研究中心、Wind
數(shù)據(jù)時(shí)間：2022/9/26-2022/9/30
（二）債市行情回顧
從圖3可知，上周受權(quán)益市場(chǎng)影響，可轉(zhuǎn)債指數(shù)跌幅居前，周漲跌幅為-1.47%。其余債市指數(shù)也有所下跌，中證綜合債、中證國(guó)債和中證企業(yè)債周漲跌幅分別-0.20%、-0.45%、-0.10%。
圖3 債市重要指數(shù)周度表現(xiàn)（%）
圖片來(lái)源：展恒基金研究中心、Wind
數(shù)據(jù)時(shí)間：2022/9/26-2022/9/30
（三）基金市場(chǎng)回顧
從圖4可知，上周公募基金市場(chǎng)中主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金表現(xiàn)不佳，普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金的平均收益率分別為-0.95%、-1.38%、-1.30%、-0.95%。
固收方面，上周股市表現(xiàn)弱于債市，因此權(quán)益屬性較高的固收類(lèi)產(chǎn)品的平均收益相對(duì)弱于債性較純的產(chǎn)品，中長(zhǎng)期純債基金、混合一級(jí)債基、混合二級(jí)債基、偏債混合型基金平均收益率分別為-0.12%、-0.27%、-0.61%、-0.52%。
圖4 各類(lèi)型基金業(yè)績(jī)周度表現(xiàn)
圖片來(lái)源：展恒基金研究中心、Wind
數(shù)據(jù)時(shí)間：2022/9/26-2022/9/30
表1為上周各類(lèi)型基金周度表現(xiàn)排名前十的基金列表。主動(dòng)偏股型基金周漲幅最高的是諾德新旺，周漲幅9.57%；偏債型基金中收益回報(bào)位于榜首的是工銀聚益A，周漲幅3.15%；QDII型基金中表現(xiàn)最好的是華寶標(biāo)普油氣A人民幣，周漲幅6.71%。
表1 部分基金業(yè)績(jī)周度表現(xiàn)TOP10
圖片來(lái)源：展恒基金研究中心、Wind
數(shù)據(jù)時(shí)間：2022/9/26-2022/9/30
二、本周投資展望
今年以來(lái)，A股市場(chǎng)的走勢(shì)可謂一波三折。今年的市場(chǎng)大致可以概括為四條主線：以煤炭、石油為代表的通脹主線；以基建、地產(chǎn)為代表的穩(wěn)增長(zhǎng)主線；以新能源、半導(dǎo)體為代表的高景氣主線，以及以消費(fèi)、社服為代表的疫后復(fù)蘇主線。截至三季度，通脹主線表現(xiàn)最好，穩(wěn)增長(zhǎng)主線在一、三季度有投資機(jī)會(huì)，高景氣主線在二季度表現(xiàn)較強(qiáng)，而消費(fèi)、社服主線前三季度整體表現(xiàn)較弱。由于今年的宏觀交易主題較復(fù)雜，包含穩(wěn)增長(zhǎng)、通脹、疫情、國(guó)際沖突等多個(gè)變量，導(dǎo)致了市場(chǎng)預(yù)期不斷變化，市場(chǎng)風(fēng)格反復(fù)切換、行業(yè)輪動(dòng)特征明顯。
展望2022年四季度，市場(chǎng)風(fēng)格分化可能會(huì)收斂，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)更加趨于均衡。在成長(zhǎng)領(lǐng)域，各個(gè)方向的景氣度與業(yè)績(jī)也在逐漸分化，風(fēng)格貝塔在減弱，經(jīng)過(guò)這一輪調(diào)整之后，有部分明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定的方向，可能會(huì)率先企穩(wěn)并走出獨(dú)立趨勢(shì)，如海風(fēng)與海纜、汽車(chē)零部件、軍工、國(guó)產(chǎn)替代、電力與儲(chǔ)能等。而價(jià)值領(lǐng)域，有些方向可能也已經(jīng)逐漸見(jiàn)底，適合逐步左側(cè)布局，如消費(fèi)、醫(yī)藥、地產(chǎn)等。整體而言，目前市場(chǎng)處于底部區(qū)域，成長(zhǎng)和價(jià)值領(lǐng)域都面臨中長(zhǎng)期較好的投資機(jī)會(huì)。
