2022年初以來(lái)，受俄烏沖突和美聯(lián)儲(chǔ)鷹派激進(jìn)加息外部環(huán)境影響，疊加國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，在調(diào)整的過(guò)程中基金公司實(shí)施自購(gòu)，而最近通過(guò)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)公告，諸多基金公司又開(kāi)始進(jìn)行大規(guī)模自購(gòu)。

10月17日，10家公募基金公司宣布將于近期自購(gòu)旗下產(chǎn)品。易方達(dá)基于對(duì)中國(guó)資本長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的信心決定運(yùn)用固有資金合計(jì)1.5億元投資旗下權(quán)益類(lèi)資金。而南方基金、匯添富基金、廣發(fā)基金、華夏基金、嘉實(shí)基金、招商基金、工信瑞銀基金也分別表示、將出資1億元投資本公司旗下基金。

10月18日，睿遠(yuǎn)基金、博時(shí)基金、鵬華基金、景順長(zhǎng)城基金、興證全球基金、交銀施羅德基金、銀華基金這7家公募基金宣布開(kāi)啟“自購(gòu)”模式。合計(jì)擬自購(gòu)金額達(dá)4.8億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，兩天之內(nèi)已有17家公募、3家券商資管和1家私募基金宣布自購(gòu)，自購(gòu)金額合計(jì)已達(dá)16.7億元。而本年內(nèi)，公募和私募以及券商資管的自購(gòu)金額已達(dá)到90億元。

圖一 10.17-10.19機(jī)構(gòu)自購(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

圖片來(lái)源：展恒基金研究中心，Wind

數(shù)據(jù)時(shí)間：截至2022年10月19日

機(jī)構(gòu)如此“揮金如土”，難道機(jī)構(gòu)真的是在抄底，市場(chǎng)將要進(jìn)入底部區(qū)域了嗎？縱觀歷史，市場(chǎng)大幅度波動(dòng)往往會(huì)引來(lái)機(jī)構(gòu)放量自購(gòu)，例如2015年7月，2016年5月，2019年12月。但是公募基金放量自購(gòu)并不等同于“抄底信號(hào)”，往往機(jī)構(gòu)只是傳達(dá)底部將至的信號(hào)或者是幫助穩(wěn)定市場(chǎng)情緒和安撫投資者信心的需求，而投資者情緒的修復(fù)也需要建立在政策托底的基礎(chǔ)上。那么自購(gòu)以后市場(chǎng)會(huì)立竿見(jiàn)影嗎？

圖二展示了2018年10月至2022年10月之間為期四年跨度的基金自購(gòu)凈值與上證指數(shù)的關(guān)系，期間2019Q3、2020Q1、2020Q4、2021Q3、2022Q1均出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)密集自購(gòu)，而大盤(pán)的回升大都滯后于機(jī)構(gòu)自購(gòu)，往往機(jī)構(gòu)自購(gòu)之后一到兩個(gè)季度才會(huì)發(fā)生“政策底”向“情緒底”和“市場(chǎng)底”的過(guò)渡，在隨后的2019Q4、2020Q3、2021Q2、2022Q2發(fā)生了一定程度的反彈。

圖二 2018年10月-2022年10月基金自購(gòu)情況表現(xiàn)（股票型+混合型）

圖片來(lái)源：展恒基金研究中心，Wind

數(shù)據(jù)時(shí)間：截至2022年10月19日

目前基金經(jīng)理基于長(zhǎng)期展望中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好的分析下，高質(zhì)量穩(wěn)定增長(zhǎng)的格局會(huì)維持下去，基于A股當(dāng)前合理估值和市場(chǎng)流動(dòng)性較為充足的情況下，相繼自購(gòu)。不過(guò)，從基金自購(gòu)的金額來(lái)看，總體自購(gòu)金額并不大，但更多為市場(chǎng)傳遞出穩(wěn)定的態(tài)度，或者向市場(chǎng)發(fā)出當(dāng)前市場(chǎng)點(diǎn)位逐漸具有投資價(jià)值的信號(hào)?；蛘哒f(shuō)，如果在此基礎(chǔ)上，機(jī)構(gòu)最后會(huì)進(jìn)一步選擇自購(gòu)或者放量自購(gòu)金額，那么會(huì)更有利于形成基金經(jīng)理和和基金持有人利益共同體，如此對(duì)基金公司的行為將更有約束效應(yīng)和正向激勵(lì)。

此外，除了自購(gòu)額度的增長(zhǎng)外，我們也應(yīng)該關(guān)注，自己是否適應(yīng)某種投資品種類(lèi)、自購(gòu)次數(shù)、自購(gòu)鎖倉(cāng)期等指標(biāo)綜合考慮。結(jié)合目前美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期和歐洲通脹高居不下，全球經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步步入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)于基金自購(gòu)熱潮，我們要保持理性和謹(jǐn)慎，不可盲目跟從，應(yīng)該采取定投或其他手段來(lái)規(guī)避底部不確定帶來(lái)的損失，當(dāng)政策適時(shí)發(fā)力，有多個(gè)指標(biāo)以及外圍市場(chǎng)情緒得到了緩解和改善時(shí)，A股真正見(jiàn)底的概率也會(huì)大大提升。