9月11日（昨日），中國人民銀行(下稱“央行”)發(fā)布8月份金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，前8個月人民幣貸款增加17.44萬億元，同比多增1.76萬億元，8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元，前8個月社會融資規(guī)模增量累計為25.21萬億元，比上年同期多8420億元。8月份社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。8月末，廣義貨幣(M2)余額286.93萬億元，同比增長10.6%。

從8月份社融數(shù)據(jù)來看，新增人民幣貸款較上月大幅增加超過1萬億元，明顯強于季節(jié)規(guī)律，這既有政策支持的因素，也顯示市場預(yù)期和市場情緒已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。社融數(shù)據(jù)的超季節(jié)反彈，主要受地方政府債券發(fā)行加快和債券市場融資回暖帶動，8月份實體經(jīng)濟發(fā)放貸款持穩(wěn)，同時，國內(nèi)積極財政推動地方政府債券加快發(fā)行節(jié)奏，以支持重點項目加快落地見效、增強有效投資。

8月份以來，宏觀“組合拳”不斷出手，多個重要會議接連召開，8月1日，央行、國家外匯局召開2023年下半年工作會議提出，“大力支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)發(fā)展，著力增強新增長動能”；8月18日，央行等三部門聯(lián)合召開金融支持實體經(jīng)濟和防范化解金融風(fēng)險電視會議，提出“金融支持實體經(jīng)濟力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)”；8月30日，金融管理部門聯(lián)合全國工商聯(lián)召開金融支持民營企業(yè)發(fā)展工作推進會，進一步部署金融支持民營企業(yè)發(fā)展。此外，8月中旬MLF(中期借貸便利)利率再度下調(diào)，帶動當(dāng)月1年期LPR(貸款市場報價利率)下調(diào)10個基點。8月下旬，各項房地產(chǎn)優(yōu)化政策也接續(xù)落地。

從金融數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，實體融資需求增強，疊加宏觀‘組合拳’及時出手，政策效果不斷顯現(xiàn)，帶動8月份金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)明顯改善。業(yè)內(nèi)人士表示，后續(xù)，為實現(xiàn)政策協(xié)同、穩(wěn)流動性、穩(wěn)信貸和降成本等多重目的，四季度仍有降準(zhǔn)的可能；結(jié)構(gòu)性、政策性金融工具也有望加碼，發(fā)揮“準(zhǔn)財政”和精準(zhǔn)滴灌作用，擴投資、促消費，大力支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)發(fā)展，繼續(xù)支持房地產(chǎn)市場調(diào)整優(yōu)化。

整體看，8月份信貸、社融回穩(wěn)，主要是政府債加速發(fā)行起到拉動作用，而私人部門融資增速并未明顯回升，最終社融存量增速僅回升0.1個百分點，四季度看，我們認(rèn)為貨幣、財政政策發(fā)力仍不可缺位，近期諸多刺激政策一定程度清掃了私人部門潛力釋放的阻礙，但政策效果滯后、就業(yè)預(yù)期偏弱、收入增速放緩等因素影響下，私人消費和投資還有較大的不確定性。