今年以來，滬深300指數(shù)下跌了6.5%，與此同時，標(biāo)普500指數(shù)上漲了13.7%。這使得投資者再次開始詬病A股相對于美股的表現(xiàn)。然而，如果回顧自2006年初以來的指數(shù)表現(xiàn)，就會發(fā)現(xiàn)滬深300累計收益率達(dá)到279%，并且算上分紅收益，更是達(dá)到了437%，同期超越美股標(biāo)普500。

盡管A股市場表現(xiàn)出更高的收益，但其最大劣勢在于波動性較大，對于長期持有的投資者來說，投資體驗并不如美股。以過去的數(shù)據(jù)為例，任意時點購買滬深300并持有3年的投資者，獲得正收益的比例為64.0%，平均收益率為19.3%。相比之下，雖然標(biāo)普500在同樣的時間段內(nèi)總體收益不如滬深300，但其整體趨勢向上，采用相同的操作方式，勝率為87.0%，高出滬深300近23%，平均收益率也高出了11.2%。因此，美股在長期持有的投資體驗方面明顯更有優(yōu)勢。

對于基金投資來說，收益主要由三大部分構(gòu)成，分別是無風(fēng)險收益、α收益和β收益。α收益被認(rèn)為是基金經(jīng)理對基金的主動管理策略所創(chuàng)造的，而β收益則是指基金的總體風(fēng)險溢價。有道是“β常有，而正α不常有”，隨著市場有效性的逐漸增強(qiáng)，尤其是美股市場，獲得正α收益的道路上越來越難走，同時隨著多因子投資理論的發(fā)展越來越多各色風(fēng)格的β收益被挖掘出來。

傳統(tǒng)的投資策略將市場分為大盤股和小盤股及價值和成長分類，這種策略可以有效提升投資收益。其中大盤價值策略相對于滬深300指數(shù)，在同期累計收益率提高了187%，考慮到分紅收益，提升幅度更高達(dá)292%。盡管總體收益有所提升，但對于長期持有的投資體驗并沒有顯著改善，任意時點持有3年的勝率并未大幅提高

今年以來，A股市場行業(yè)、主題輪動較快，漲跌起伏震蕩劇烈，紅利低波的Smart-β投資策略以12.5%的收益脫穎而出。Smart-β通過優(yōu)化選股及優(yōu)化權(quán)重的方式獲得更高收益，其中常見的策略包括紅利、質(zhì)量及低波，通過策略配對組合可以獲得不錯的投資效果。

通過紅利低波、紅利質(zhì)量及質(zhì)量低波3種Smart-β策略組合不但大幅提升了期間收益率，還有效改善了A股長期持有體驗，任意時點持有3年的勝率和收益率提升明顯，整體也呈現(xiàn)出類似美股的持續(xù)向上的趨勢。

紅利相關(guān)策略今年來表現(xiàn)出色，這與利率下行有關(guān)。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，紅利策略的超額收益與長期利率呈負(fù)相關(guān)。這一現(xiàn)象背后的原因在于，利率持續(xù)下降通常伴隨著整體經(jīng)濟(jì)增長疲弱的時期。在這種情況下，市場更加青睞穩(wěn)定分紅的公司，因為它們具有防御屬性，特別是那些尋求相對穩(wěn)健回報的投資者。因此，紅利策略成為了吸引資金的熱門選擇。 

在A股市場中，投資者可以發(fā)現(xiàn)各種投資機(jī)會和策略，從長期收益的角度來看，不同的投資方式都有其獨特的優(yōu)勢和劣勢。雖然A股市場的波動性較大，但通過Smart-β策略等方法優(yōu)化投資組合，可以提高投資效果，在A股市場中獲得更加穩(wěn)定和可持續(xù)的收益。