11月14日晚，國(guó)家主席習(xí)近平乘專機(jī)離開(kāi)北京，應(yīng)美國(guó)總統(tǒng)拜登邀請(qǐng)，赴美國(guó)舊金山舉行中美元首會(huì)晤，同時(shí)應(yīng)邀出席亞太經(jīng)合組織第三十次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議。伴隨著習(xí)大大出訪美國(guó)，釋放中美關(guān)系緩和的信號(hào)，一定程度上帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，所以最近明顯的一個(gè)感覺(jué)就是無(wú)論是客戶群還是市場(chǎng)上討論熱度增加了，而討論的話題無(wú)非圍繞兩個(gè)主題，一個(gè)是什么時(shí)候買？另一個(gè)就是買什么？

其實(shí)圍繞第一個(gè)問(wèn)題，什么時(shí)候買？當(dāng)前無(wú)論從絕對(duì)估值還是從股債性價(jià)比的角度來(lái)看，權(quán)益投資都處于底部配置性價(jià)比很高的區(qū)域，所以對(duì)于看好權(quán)益投資的投資者來(lái)說(shuō)，抄底就在此時(shí)。

圖一：滬深300歷史PE/PB

截圖來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù) 

數(shù)據(jù)時(shí)間：2013.11.15-2023.11.14

那么剩下一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題就是應(yīng)該買點(diǎn)什么？相信這也是目前困擾投資者的最大問(wèn)題，想要抄底但不知道買什么？今天我從量化和主觀兩個(gè)角度分析，給投資者提供一些思路和建議。

其實(shí)呢，關(guān)于量化和主觀誰(shuí)強(qiáng)誰(shuí)弱的爭(zhēng)論一直都存在，但是主流上基本都覺(jué)得量化優(yōu)于主觀。我們當(dāng)然不能神化量化，因?yàn)榱炕泊嬖谧陨淼膯?wèn)題，比如策略擁擠度以及策略是站在歷史的角度進(jìn)行預(yù)測(cè)，如果市場(chǎng)發(fā)生極端行情，也可能出現(xiàn)因子和模型失效的可能性。但是相對(duì)主觀來(lái)說(shuō)，量化展現(xiàn)出的良好的超額穩(wěn)定性，讓近兩三年被主觀大開(kāi)大合高波動(dòng)傷害的投資者感受到了“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，所以不少投資者都會(huì)選擇量化策略。

如果想要選擇量化產(chǎn)品的話，量化指增是很好的選擇。量化指增，就是通過(guò)指增能夠獲得指數(shù)beta和超額alpha的雙重收益，如果未來(lái)市場(chǎng)上漲，一方面能吃到市場(chǎng)beta，市場(chǎng)上漲，一般會(huì)伴隨活躍度的提升，管理人自身也能創(chuàng)造更多的超額alpha，為收益增加一些彈性；即便未來(lái)市場(chǎng)下跌，管理人自身的alpha也能為收益提供一些安全墊。

再說(shuō)說(shuō)主觀多頭，雖然這兩年主觀多頭的表現(xiàn)確實(shí)差強(qiáng)人意，但是策略的配置價(jià)值不應(yīng)該被全盤(pán)否定。那么，想要通過(guò)主觀多頭管理人進(jìn)行抄底，應(yīng)該怎么選？其實(shí)有兩種思路，如果只買一只主觀多頭，可以選擇均衡型管理人，獲得相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)沒(méi)有那么大的收益；如果自己組合里面有低波穩(wěn)健型產(chǎn)品，建議搭配一個(gè)進(jìn)攻性強(qiáng)的主觀多頭產(chǎn)品，博取更高的收益。

無(wú)論什么時(shí)候，認(rèn)識(shí)市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)產(chǎn)品、認(rèn)識(shí)自己，是做出投資決策的三要素，但其實(shí)作為普通的投資者很難有這么深度的市場(chǎng)認(rèn)知的，此時(shí)你需要專業(yè)的人幫你把控你的投資，最近展恒基金特別推出啄木鳥(niǎo)（基金診斷）功能，如果你有需要不妨聯(lián)系下方的客服，讓我們?yōu)槟馁Y產(chǎn)保駕護(hù)航。