近期，在市場(chǎng)尚處寒冬之時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)率先吹響了“反彈號(hào)角”。港股創(chuàng)新藥ETF（513120）份額更是于近日創(chuàng)下歷史新高。經(jīng)過兩年多的調(diào)整，創(chuàng)新藥不論是估值、業(yè)績(jī)、政策還是機(jī)構(gòu)配置，均到了一個(gè)底部?jī)r(jià)值區(qū)域。就在昨天小編還參加了醫(yī)藥企業(yè)的年底答謝會(huì)，可謂盛況空前，不出所料創(chuàng)新藥將迎來春天。

創(chuàng)新藥，也就是擁有獨(dú)立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的藥品行業(yè)，指一步步從零開始，從機(jī)理和新分子發(fā)現(xiàn)到藥品研制，經(jīng)過動(dòng)物實(shí)驗(yàn)、人體實(shí)驗(yàn)、臨床實(shí)驗(yàn)等，有了充分的安全性有效性數(shù)據(jù)作為上市的依據(jù)，經(jīng)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，首次獲準(zhǔn)上市的藥物。

中國創(chuàng)新藥一直在快速增長(zhǎng)，占比不斷提升，從滲透率來看，我國創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模與全球水平還有明顯差距，存在很大提升空間。歐美創(chuàng)新藥滲透率比例接近80%，而中國創(chuàng)新藥在2015年占整個(gè)制藥的比例僅5%，2022年時(shí)這個(gè)數(shù)據(jù)是10%左右，假如到2035年，滲透率提升至30%，就能產(chǎn)生萬億的增量。對(duì)于這樣一個(gè)高增長(zhǎng)的賽道，發(fā)展空間對(duì)于整個(gè)中國創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)來說還是非常可觀的。從需求端來看，我國藥品市場(chǎng)1.8萬億的銷售規(guī)模創(chuàng)新藥占比僅僅不到10%，成長(zhǎng)空間很大。

創(chuàng)新藥作為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的引擎，倒逼我國醫(yī)藥企業(yè)從仿制型企業(yè)向創(chuàng)新型企業(yè)快速轉(zhuǎn)型，國內(nèi)的創(chuàng)新藥已經(jīng)發(fā)展到與國際水平同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的階段，目前我國已有數(shù)款創(chuàng)新藥實(shí)現(xiàn)“出?！?，同時(shí)有數(shù)十款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)對(duì)外授權(quán)，整體有加速趨勢(shì)，出海前景和全球市場(chǎng)占有率的提升空間十分廣闊。

圖一：恒生醫(yī)療保健指數(shù)

數(shù)據(jù)來源于Wind，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2014年12月31日-2023年11月28日

圖二：全指醫(yī)藥

數(shù)據(jù)來源于Wind，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2014年12月31日-2023年11月28日

圖三：CS創(chuàng)新藥指數(shù)

數(shù)據(jù)來源于Wind，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2014年12月31日-2023年11月28日

從3張圖表上我們可以看出，恒生醫(yī)療保健指數(shù)今年的指數(shù)點(diǎn)位比2018年熊市時(shí)還要更低出一大截，已處于極端低估的位置區(qū)間。全指醫(yī)藥的市盈率與2018年差不多，屬于歷史上估值水平非常低的底部區(qū)間。CS創(chuàng)新藥指數(shù)也是一樣，雖然相比醫(yī)藥行業(yè)整體來說更為抗跌，在今年也出現(xiàn)了非常典型的熊市行情。

醫(yī)藥行業(yè)是受政策驅(qū)動(dòng)影響非常大的行業(yè)，從內(nèi)部政策環(huán)境來看，政策出臺(tái)了例如《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等多項(xiàng)利好政策，明確定位創(chuàng)新藥、生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加大對(duì)醫(yī)藥創(chuàng)新投入、加快創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。在落地細(xì)則上則鼓勵(lì)真創(chuàng)新、加速新藥上市放量。支付端隨著過去幾年外部監(jiān)管的加強(qiáng)和創(chuàng)新加速，促使國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)了出清，并持續(xù)給予創(chuàng)新藥醫(yī)保談判細(xì)則上的多項(xiàng)支持與優(yōu)化，賦予創(chuàng)新藥合理的價(jià)格回報(bào)，圍繞藥品生命周期探索完善價(jià)格政策鏈。

從外部環(huán)境來說，美國本輪加息周期臨近尾聲，美債收益率見頂后有望進(jìn)入新一輪下降周期，全球流動(dòng)性重回寬松，醫(yī)藥行業(yè)外圍金融壓力基本已經(jīng)解除。行業(yè)出清、創(chuàng)新加速后，今年以來多款重磅創(chuàng)新藥放量提速，出海捷報(bào)頻傳，涌現(xiàn)出多個(gè)現(xiàn)象級(jí)出海案例，無論是自主申報(bào)或是海外授權(quán)均頻現(xiàn)里程碑進(jìn)展。綜合來看，創(chuàng)新藥已迎來估值、業(yè)績(jī)、政策、技術(shù)多重周期共振，有望開啟新一輪波瀾壯闊的長(zhǎng)期向上行情。

但是由于醫(yī)藥行業(yè)天然的專業(yè)高壁壘屬性，普通投資者想要參與投資并不容易，因此看好賽道長(zhǎng)期增長(zhǎng)的前提下，可以去篩選一些市面上專注于醫(yī)藥行業(yè)布局的主動(dòng)管理產(chǎn)品，疊加管理人的選股能力，獲取阿爾法收益。如果你對(duì)此投資有任何困擾，不妨聯(lián)系下方的客服微信，我們將竭誠為您服務(wù)。