景順長(zhǎng)城余廣： 

A股延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情

投資更側(cè)重選股

景順長(zhǎng)城總經(jīng)理助理兼股票投資部投資總監(jiān) 余廣

       從經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，受去年基數(shù)影響，2021年各季度GDP 增速大體呈現(xiàn)出前高后低的走勢(shì)。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將面對(duì)一個(gè)“穩(wěn)貨幣+緊信用”的環(huán)境， A股大概率將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，投資機(jī)會(huì)或更偏向于優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

       當(dāng)前市場(chǎng)的外部環(huán)境有利有弊。從正面因素來(lái)看，隨著新冠疫苗的問(wèn)世，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)迎來(lái)復(fù)蘇，上半年或迎階段性盈利高點(diǎn)，基本面將保持良好的態(tài)勢(shì)。其次，經(jīng)過(guò)疫情，中國(guó)制造業(yè)各種優(yōu)勢(shì)越發(fā)凸顯，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位更加鞏固。從股票市場(chǎng)來(lái)看，政策正鼓勵(lì)間接投資向直接投資轉(zhuǎn)變，這對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展有很大的好處。注冊(cè)制改革的落地，隨著更加市場(chǎng)化和國(guó)際化的運(yùn)作市場(chǎng)，將更有利于A股的健康發(fā)展。

       因?yàn)橐咔樵颍?020年在貨幣政策、財(cái)政政策較為寬松，流動(dòng)性寬裕。預(yù)計(jì)今年政策將有所收縮，對(duì)流動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生一定影響，整體是一個(gè)“穩(wěn)貨幣+緊信用”的環(huán)境。同時(shí)，部分個(gè)股存在著估值過(guò)高與其基本面不太匹配的問(wèn)題，而資金的大量進(jìn)出亦會(huì)影響市場(chǎng)的波動(dòng)。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)2021年A股大概率延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，行業(yè)、個(gè)股之間分化明顯，投資機(jī)會(huì)更偏向于優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

       均衡配置行業(yè)會(huì)是相對(duì)較好的選擇。從全年來(lái)看，大消費(fèi)和科技板塊依然是投資主線。同時(shí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)也是比較看好的一個(gè)重點(diǎn)方向，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的發(fā)展動(dòng)力，主要集中在消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及科技等方面。中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，消費(fèi)和科技已接過(guò)傳統(tǒng)行業(yè)的大旗，承擔(dān)起拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角色。從這點(diǎn)來(lái)看，在消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及科技這些方向值得重點(diǎn)關(guān)注。

       港股方面，其性價(jià)比仍較為突出。從股息率角度來(lái)看，同比全球主要市場(chǎng)，港股股息率相對(duì)較高。更重要的是，港股市場(chǎng)匯聚了一批優(yōu)質(zhì)的中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，加之中概股回歸港股的熱潮，港股上市公司的結(jié)構(gòu)已發(fā)生轉(zhuǎn)變，更加貼合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來(lái)趨勢(shì)。另外，港股市場(chǎng)大多數(shù)的上市公司來(lái)自于內(nèi)地，這些企業(yè)更加受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成長(zhǎng)。從這些角度來(lái)看，港股也是值得投資者重點(diǎn)關(guān)注的市場(chǎng)。

       投資策略上，我覺(jué)得需要在適當(dāng)謹(jǐn)慎基礎(chǔ)上，堅(jiān)持自下而上精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，操作上側(cè)重選股，側(cè)重長(zhǎng)期因素，基于企業(yè)的長(zhǎng)期基本面和估值，以長(zhǎng)期持有的思路來(lái)堅(jiān)持價(jià)值投資，重點(diǎn)選取基本面堅(jiān)實(shí)、具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、資產(chǎn)負(fù)債表健康、業(yè)績(jī)具有穩(wěn)定性的行業(yè)龍頭公司，買入持有，以獲取長(zhǎng)期的投資回報(bào)。

中銀基金李建：

資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)

結(jié)構(gòu)性行情可期

中銀基金投資總監(jiān)（權(quán)益）、權(quán)益投資部總經(jīng)理 李建

       回顧2020年，突如其來(lái)的新冠疫情讓全球經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活陷入停滯，美股、美債、原油、黃金、新興市場(chǎng)等各大類資產(chǎn)均出現(xiàn)了罕見(jiàn)波動(dòng)，而在這些現(xiàn)象背后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、貨幣政策有效性下降、逆全球化趨勢(shì)、傳統(tǒng)生活和消費(fèi)方式不斷變遷等變化愈加凸顯。但透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，我們更多看到的是紛繁變化背后的不變。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大韌性和中國(guó)制度的優(yōu)越性沒(méi)有變，中國(guó)制造業(yè)由大變強(qiáng)的趨勢(shì)沒(méi)有變，優(yōu)秀企業(yè)面對(duì)危機(jī)時(shí)迎難而上的決心和轉(zhuǎn)危為機(jī)的能力沒(méi)有變，中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放創(chuàng)新的節(jié)奏沒(méi)有變。

       展望2021年，考慮到十四五開(kāi)局元年和建黨一百周年的特殊意義，以及居民資金通過(guò)基金入市的趨勢(shì)持續(xù)，我們判斷股市仍有較好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但也需要適度降低收益率的預(yù)期。第一，過(guò)去兩年毫無(wú)疑問(wèn)是公募基金的牛市，而從A股歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，權(quán)益基金收益率連續(xù)三年較好的概率不大；第二，去年四季度GDP增速已修復(fù)至6.5%的水平，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年一季度更是可能接近20%。春節(jié)后伴隨著一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布、通脹的逐步抬頭以及疫苗的大規(guī)模接種，貨幣政策進(jìn)一步收緊的風(fēng)險(xiǎn)需要密切關(guān)注，另外今年信用環(huán)境也將回歸中性，這些都將對(duì)股市估值構(gòu)成壓力。第三，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指數(shù)目前處于兩倍標(biāo)準(zhǔn)差下軌附近，顯示股票的性價(jià)比遜于債券。

       投資機(jī)會(huì)上，消費(fèi)和科技制造是十四五規(guī)劃和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所指出的經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)力。全年維度我們依然將從其中精選賽道和個(gè)股。

       消費(fèi)主線我們關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域有：一是新零售，包括化妝品、零食、電商等行業(yè)；二是服務(wù)消費(fèi)，包括醫(yī)療服務(wù)、教育、養(yǎng)老等行業(yè)；三是免稅行業(yè)?？萍贾骶€我們關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域有：一是半導(dǎo)體、高端醫(yī)療器械等國(guó)產(chǎn)替代；二是5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、IDC等新基建；三是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、高端制造、新材料等產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

       除此之外，今年我們還關(guān)注以下幾條投資線索：一是重點(diǎn)關(guān)注出口鏈上的公司，今年海外有望開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)存周期及新房銷售周期，將對(duì)我國(guó)相關(guān)品類出口形成拉動(dòng)，尤其是地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈上的公司。二是關(guān)注龍頭公司，隨著A股上市公司越來(lái)越多，交易所新的退市規(guī)則更加嚴(yán)格，將會(huì)加快劣質(zhì)公司退市的力度，有利于市值較大的龍頭公司，同時(shí)對(duì)基本面較差的小市值股票要關(guān)注其退市及相關(guān)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。三是重點(diǎn)關(guān)注港股的機(jī)會(huì)。過(guò)去兩年港股連續(xù)跑輸A股，目前估值處于底部區(qū)域?；久嫔?，港股的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)占比更高，將更加受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇；資金面上，港股或?qū)⒏芤嬗诤Ｍ庖廊幌喈?dāng)寬松的流動(dòng)性環(huán)境；政治環(huán)境上，伴隨著中美關(guān)系不確定性的下降以及國(guó)安法的順利實(shí)施，這一過(guò)去兩年明顯壓制港股估值的負(fù)面因素也有望得到緩解。

嘉實(shí)基金洪流：

2021年主題是

“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+盈利修復(fù)”

尋找高成長(zhǎng)資產(chǎn)

嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理、平衡風(fēng)格投資總監(jiān) 洪流

       如果描述自己的投資風(fēng)格，我傾向于是平衡。平衡投資的核心是性價(jià)比，就是判斷風(fēng)險(xiǎn)收益比的高低，選擇兼?zhèn)涑砷L(zhǎng)和價(jià)值屬性的公司。平衡風(fēng)格之下，如果形容自己的投資策略，我傾向于是GARP，我們采用的GARP策略是深度價(jià)值和深度成長(zhǎng)之間的橋梁，這個(gè)策略符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量增速下行，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)大轉(zhuǎn)換表現(xiàn)出來(lái)的異彩紛呈的現(xiàn)實(shí)背景。

成長(zhǎng)與價(jià)值皆為表象

共同準(zhǔn)繩是內(nèi)在價(jià)值

       GARP策略投資賽道強(qiáng)手云集，對(duì)基金經(jīng)理的要求也越來(lái)越高，需要基金經(jīng)理有能力在不同的賽道之間進(jìn)行合理的切換，切換的過(guò)程對(duì)基金經(jīng)理的交易策略、行業(yè)認(rèn)知、戰(zhàn)略賽道和戰(zhàn)術(shù)賽道的平衡能力等都有極高要求，而這些能力的構(gòu)建需要長(zhǎng)時(shí)間積淀。

       企業(yè)的投資價(jià)值體現(xiàn)在：長(zhǎng)期配置能否為投資者帶來(lái)持續(xù)的投資回報(bào)，也就是它有沒(méi)有成長(zhǎng)價(jià)值。成長(zhǎng)和價(jià)值是有機(jī)統(tǒng)一的。投資過(guò)程中，如果這個(gè)價(jià)值是純靜態(tài)的，那么價(jià)值就是有限的。如果真正買到了投資價(jià)值，實(shí)際上它是具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)屬性的。

       所謂價(jià)值、成長(zhǎng)、周期都是表象，或者說(shuō)并不是一組互相排斥的概念。成長(zhǎng)足夠便宜的時(shí)候就是價(jià)值，價(jià)值不斷積累就是成長(zhǎng)，成長(zhǎng)在更大的時(shí)間維度上就是周期。其共同的準(zhǔn)繩就是內(nèi)在價(jià)值，內(nèi)在價(jià)值由未來(lái)累積創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流決定。對(duì)內(nèi)在價(jià)值的判斷千人千面，價(jià)值投資者側(cè)重于安全邊際，給予已知因素高權(quán)重；成長(zhǎng)投資者側(cè)重于賽道空間，給予未知因素高權(quán)重。

       嘉實(shí)基金在權(quán)益領(lǐng)域精耕細(xì)作，研究布局的行業(yè)齊全，可以大大提升賽道深度研究的能力，進(jìn)而加深我們對(duì)自身投資框架的認(rèn)知，提高投資準(zhǔn)確率。這種策略的標(biāo)尺是PEG，是對(duì)企業(yè)盈利的預(yù)測(cè)、長(zhǎng)期的耕耘以及認(rèn)知的縱深，運(yùn)用得當(dāng)能產(chǎn)生非常強(qiáng)大的回報(bào)能力，是我們直面競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力所在。

“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+盈利修復(fù)”之下

投資以“穩(wěn)”為主

       從大的宏觀環(huán)境看，我認(rèn)為今年的主題詞是：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+盈利修復(fù)。

       我們對(duì)今年市場(chǎng)的第一個(gè)判斷是，疫情的爆發(fā)給全球各大主要經(jīng)濟(jì)體蒙上了一層陰霾，反觀國(guó)內(nèi)從2020年二季度已經(jīng)開(kāi)始了非常好的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，2021年隨著疫苗的逐漸落地，以美歐為代表的經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始復(fù)蘇。從流動(dòng)性來(lái)看，如果全球經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)疊加通貨膨脹壓力，貨幣政策可能會(huì)出大變化，過(guò)多的貨幣流動(dòng)性會(huì)邊際收斂，但劇烈變化的概率較低。

       總體來(lái)看，今年全球回到了正常的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回歸到正常的修復(fù)軌道。2021年會(huì)是全球經(jīng)濟(jì)的整固之年。

       今年的投資以“穩(wěn)”為主，經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年系統(tǒng)性的估值修復(fù)，今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性邊際轉(zhuǎn)向，要重新回歸到結(jié)構(gòu)性的主題上，對(duì)一些長(zhǎng)期的高成長(zhǎng)領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，同時(shí)也會(huì)對(duì)一些非常確定性的盈利增長(zhǎng)進(jìn)行深入跟蹤，盡量在風(fēng)險(xiǎn)收益比比較好的框架上構(gòu)建投資組合。

中長(zhǎng)期關(guān)注四大賽道

尋找“三好學(xué)生”

       過(guò)去三十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從房地產(chǎn)、基建、投資拉動(dòng)為主的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向高質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化。在轉(zhuǎn)化的過(guò)程中，我們看到了內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式，也看到了科技對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的升級(jí)迭代。更重要的是中國(guó)逐步走出了低端制造的處境，成為全球最大的制造業(yè)中心，促成了中國(guó)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、新能源、氫能源等方向的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。值得關(guān)注的是，中國(guó)一些非常優(yōu)秀的公司慢慢地在海外增強(qiáng)了它的競(jìng)爭(zhēng)力。

       從中長(zhǎng)期來(lái)看，將重點(diǎn)關(guān)注大消費(fèi)、先進(jìn)制造、醫(yī)藥、科技四大賽道，以及順周期資產(chǎn)，行業(yè)均衡配置，主要尋找符合“三好學(xué)生”框架的公司?！叭谩卑ê眯袠I(yè)、好公司及好的買入價(jià)格。好行業(yè)指的是具有成長(zhǎng)空間且被低估的行業(yè)，好公司是指行業(yè)中具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，好的買入價(jià)格指的是建立在嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)收益比以及深度研究基礎(chǔ)上的合理價(jià)格。

       具體到市場(chǎng)普遍關(guān)注的消費(fèi)升級(jí)，以及消費(fèi)升級(jí)對(duì)應(yīng)的不同消費(fèi)品行業(yè)的成長(zhǎng)空間和確定性，中長(zhǎng)期來(lái)看總體判斷比較樂(lè)觀，但是短期，尤其是在過(guò)去的一年，消費(fèi)品行業(yè)很多上市公司的股價(jià)漲幅在機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)之下偏高，需要時(shí)間和盈利的持續(xù)增長(zhǎng)來(lái)消化估值。

       不過(guò)可以清晰地看到，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的容量以及增長(zhǎng)的確定性是客觀存在的。中國(guó)中高端制造業(yè)升級(jí)以及國(guó)際化發(fā)展中，涌現(xiàn)出一批非常優(yōu)質(zhì)的龍頭公司。另外，中國(guó)社會(huì)老齡化相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥創(chuàng)新、以及科技對(duì)人類生活改善的相關(guān)機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

基于風(fēng)險(xiǎn)收益比與產(chǎn)業(yè)平衡

戰(zhàn)略性配置港股

       對(duì)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度，看好長(zhǎng)期前景，戰(zhàn)略性看好港股市場(chǎng)，尤其注重科技行業(yè)在港股市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。港股的確定性非常強(qiáng)，估值較低，但股息率較高。港股投資機(jī)會(huì)明顯。

       一方面，從政策面看，香港是中國(guó)面向全球開(kāi)放的窗口之一，資金南下便利；另外，香港的很多資產(chǎn)根植于國(guó)內(nèi)基本面，過(guò)去兩年，A股的漲幅均超40%，但是香港市場(chǎng)過(guò)去兩年基本沒(méi)有上漲，意味著A/H的價(jià)差溢價(jià)率已經(jīng)到了歷史高值；同時(shí)，優(yōu)秀的中概股，比如互聯(lián)網(wǎng)上市龍頭企業(yè)，紛紛回歸到香港上市；值得一提的是，香港實(shí)行注冊(cè)制，上市條件低，一大批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新類公司等待被挖掘，這些公司只有機(jī)構(gòu)投資者才能對(duì)他們進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化定價(jià)。

       實(shí)基金已布局香港市場(chǎng)多年，對(duì)港股的理解頗為深刻，機(jī)構(gòu)的專業(yè)研究?jī)?yōu)勢(shì)凸顯?，F(xiàn)階段仍是A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性慢牛的起點(diǎn)。會(huì)立足于中國(guó)本土經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)確定性，同時(shí)兼顧到海外資產(chǎn)的稀缺性，在兩個(gè)市場(chǎng)基于風(fēng)險(xiǎn)收益比，基于產(chǎn)業(yè)布局的平衡，對(duì)港股市場(chǎng)做戰(zhàn)略性的長(zhǎng)期配置。

華商基金梁皓：

買基金可能仍是未來(lái)一年

很正確的投資決定

華商萬(wàn)眾創(chuàng)新等多只基金基金經(jīng)理 梁皓

       展望牛年投資，我于去年年底時(shí)有兩個(gè)重要判斷，第一，國(guó)內(nèi)貨幣政策從應(yīng)對(duì)危機(jī)的寬松模式回歸常態(tài)，在經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的趨勢(shì)下，權(quán)益市場(chǎng)仍有機(jī)會(huì)。第二，考慮到過(guò)去兩年，權(quán)益市場(chǎng)已積累了較大漲幅，部分行業(yè)估值持續(xù)抬升，后期市場(chǎng)整體波動(dòng)或?qū)⒓哟?。?shí)際上這兩個(gè)判斷目前也都能夠映射到今年以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)上。

       回顧去年的投資，一個(gè)很重要的變化就是新冠疫情，“需求”成為我們分析未來(lái)一段時(shí)間行業(yè)景氣變化的最重要因素。在疫情蔓延期間，我們把行業(yè)組合向“需求更穩(wěn)定的中觀行業(yè)”進(jìn)行調(diào)整；疫情下半場(chǎng)，我們把行業(yè)組合往“需求更容易恢復(fù)”的邏輯去靠攏，因此也取得了較為滿意的超額收益。

       目前我們也還是延續(xù)這樣的配置策略，而且2021年需要看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，優(yōu)選有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景、成長(zhǎng)性好、有核心壁壘的企業(yè)進(jìn)行配置。雖然短期漲幅較大，但長(zhǎng)期來(lái)看，一些行業(yè)與公司仍然具有創(chuàng)造良好回報(bào)的潛力，例如醫(yī)藥領(lǐng)域中的CXO、疫苗等子行業(yè)、新能源中的光伏與新能源車、以及食品飲料中的一些公司，都是我持續(xù)看好的投資方向。

        此外，為了增強(qiáng)投資組合的防御能力，我還有兩個(gè)堅(jiān)持。第一，盡量少擇時(shí)，我認(rèn)為除了極端市場(chǎng)——例如2015年和2018年，其實(shí)擇時(shí)的意義并不大，對(duì)投資來(lái)看一般會(huì)是負(fù)貢獻(xiàn)。第二，我比較注重對(duì)估值的判斷，一般會(huì)從兩個(gè)維度來(lái)看，一是公司歷史的估值變化，二是關(guān)注市場(chǎng)上相似資產(chǎn)的估值變化，這樣往往會(huì)有更全面的把握。

       去年權(quán)益基金爆發(fā)，居民存款搬家、理財(cái)方式相對(duì)有限是的一個(gè)重要因素，但背后更核心的背景是過(guò)去幾年A股市場(chǎng)涌現(xiàn)出了一批行業(yè)格局不斷改善，公司研發(fā)、治理水平非常突出的優(yōu)秀公司，在科創(chuàng)板、注冊(cè)制推出后，A股市場(chǎng)的“優(yōu)質(zhì)供給”不斷豐富，這和十年甚至五年前的市場(chǎng)局面有著天壤之別。在優(yōu)質(zhì)供給的吸引下，考慮到我國(guó)居民資產(chǎn)中權(quán)益資產(chǎn)的占比仍然較低，有理由相信目前這一趨勢(shì)仍可持續(xù)。

       對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，買基金可能仍是未來(lái)一年很正確的投資決定。對(duì)于有足夠?qū)I(yè)能力的投資者，我建議可以買入行業(yè)基金，依靠專業(yè)知識(shí)獲取更高的收益，如果是一般投資者的話，建議可以選擇寬基，讓基金經(jīng)理去判斷這些問(wèn)題，避免行業(yè)選擇的風(fēng)險(xiǎn)。另外，我認(rèn)為如果用更平和的心態(tài)去投資，也許能夠獲得更好的收益。因?yàn)橥顿Y的過(guò)程，就是不斷與自己的恐懼、貪婪等各種情緒在博弈的過(guò)程，心態(tài)越平和，可能獲勝的概率就會(huì)越高。

       最后，值此新春佳節(jié)之際，祝福大家牛年鴻運(yùn)，闔家幸福！

轉(zhuǎn)載：中國(guó)基金報(bào)