一、上周股債兩市及基金業(yè)績回顧
（一）股市行情回顧
上周A股市場主要指數(shù)普漲。多數(shù)重要指數(shù)均有所上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅達(dá)2.77%，其余指數(shù)按照漲幅由高到低排序，依次為深證成指、中證500、滬深300、中小板指、上證50和上證指數(shù)，周漲幅分別為1.20%、0.73%、0.62%、0.58%、0.50%和0.40%。
圖1 A股重要指數(shù)周度表現(xiàn)（%）
圖片來源：展恒基金研究中心、Wind
數(shù)據(jù)時間：2021/03/22-2021/03/26
從行業(yè)板塊來看（圖2），上周申萬一級行業(yè)指數(shù)中計算機(jī)板塊大幅上漲，鋼鐵板塊領(lǐng)跌。漲跌幅排名前五的行業(yè)為：計算機(jī)、醫(yī)藥生物、紡織服裝、公用事業(yè)和綜合，周漲幅分別為4.68%、3.25%、3.20%、2.39%、2.25%；漲跌幅排名末五的行業(yè)依次為：鋼鐵、有色金屬、化工、采掘和房地產(chǎn)，周漲幅分別為-5.72%、-4.26%、-3.42%、-2.54%、-1.14%。
圖2 申萬一級行業(yè)指數(shù)周度表現(xiàn)
圖片來源：展恒基金研究中心、Wind
數(shù)據(jù)時間：2021/03/22-2021/03/26
（二）債市行情回顧
從圖3可知，上周債市指數(shù)整體表現(xiàn)較好。中證綜合債漲幅為0.18%，標(biāo)普中國可轉(zhuǎn)債指數(shù)漲幅為-0.56%，上證國債漲幅為0.07%，上證企債漲幅為0.10%。
圖3 債市重要指數(shù)周度表現(xiàn)（%）
圖片來源：展恒基金研究中心、Wind
數(shù)據(jù)時間：2021/03/22-2021/03/26
（三）基金市場回顧
從圖4可知，上周公募基金市場中偏股型基金表現(xiàn)整體優(yōu)于偏債型基金。全部偏股基金平均收益率為0.61%，全部偏債基金平均收益率為0.10%。全部偏股型基金中普通股票型和偏股混合型漲幅居前，周漲幅分別為0.74%、0.51%；全部偏債基金中純債和偏債混合周漲幅分別為0.10%、0.12%。
圖4 各類型基金業(yè)績周度表現(xiàn)
圖片來源：展恒基金研究中心、Wind
數(shù)據(jù)時間：2021/03/22-2021/03/26
表1為上周各類型基金周度表現(xiàn)排名前十的基金列表。主動偏股型基金漲幅最好的是東吳智慧醫(yī)療量化策略，周漲幅7.95%；偏債型基金中收益回報位于榜首的為景順長城景泰鑫利純債，周漲幅7.59%；QDII型基金中表現(xiàn)最好的是鵬華美國房地產(chǎn)美元現(xiàn)匯，周漲幅2.50%。
表1 部分基金業(yè)績周度表現(xiàn)TOP10
圖片來源：展恒基金研究中心、Wind
數(shù)據(jù)時間：2021/03/22-2021/03/26
二、本周股債兩市展望及投資策略
股市方面: 上周A股市場在國內(nèi)政策預(yù)期及外圍不確定性影響下寬幅震蕩，“棉花”事件及中美摩擦演繹等受到廣泛關(guān)注。上證指數(shù)小幅收漲0.4%，重回3400點(diǎn)上方，終結(jié)此前的五周連陰。前期走勢持續(xù)偏弱的創(chuàng)業(yè)板指周度漲幅2.7%，好于大盤。市場日成交額一度萎縮至6700億元左右。板塊漲跌不一，計算機(jī)、紡織服裝、醫(yī)藥領(lǐng)漲市場；之前回調(diào)明顯的食品飲料、電子元器件等也出現(xiàn)明顯反彈；鋼鐵、石油石化、有色金屬領(lǐng)跌。
投資策略：市場未來幾個月整體表現(xiàn)為盤整震蕩的可能性較大。前期急跌過后市場短線或有反彈和反復(fù)，成交量有望在低位徘徊，市場明顯上行可能需要催化因素或事件出現(xiàn)。
配置建議：重結(jié)構(gòu)、輕指數(shù)，自下而上。短期震蕩反彈中可能下跌多的板塊反彈會相對多：1）短期內(nèi)估值低、此前漲幅低的板塊可能略顯韌性；2）中期來看，消化估值壓力后，我們?nèi)越ㄗh關(guān)注結(jié)構(gòu)性的趨勢，消費(fèi)仍是自下而上選個股的重點(diǎn)，新能源、科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域結(jié)合景氣程度自下而上逢低吸納。
債市方面：過去一周，債市繼續(xù)反彈。原因主要有：（1）資金面繼續(xù)維持在寬松水平；（2）市場風(fēng)險偏好降低，股市在上半周表現(xiàn)不佳，債市做多熱情高漲。周五債市略有回調(diào)，主要是因為風(fēng)險資產(chǎn)出現(xiàn)上漲壓制債市情緒、市場認(rèn)為央行一季度例會的措施偏謹(jǐn)慎。在上周出現(xiàn)利率波動收斂、風(fēng)險偏好下移態(tài)勢后，本周我國利率債市走勢和情緒回暖明顯，10Y國債收益率下至3.19%，為春節(jié)后首次回落至3.20%下方。
投資策略：目前來看，我們正處于債券熊市的第二階段，即通脹主導(dǎo)的沖擊過程。后續(xù)來看，隨著通脹成形后，預(yù)計在7、8月份，貨幣政策可能會進(jìn)入正式收緊階段，屆時將迎來債券熊市的第三階段。通脹將帶動名義增速攀升，而名義增速攀升與利率攀升一般是同步發(fā)生的，預(yù)計今年利率還將出現(xiàn)明顯趨勢性上行。在上周出現(xiàn)利率波動收斂、風(fēng)險偏好下移態(tài)勢后，本周我國利率債市走勢和情緒回暖明顯，10Y國債收益率下至3.19%，為春節(jié)后首次回落至3.20%下方。同時，10Y國債收益率3.4%是大概率的全年收益率高點(diǎn)。對于配置型投資者，3.3%仍屬全年看的合適配置區(qū)間，可積極介入；對于交易型投資者，波段交易中仍需保持謹(jǐn)慎大于追求收益，全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期仍然強(qiáng)勁，風(fēng)險釋放和貨幣政策邊際收緊仍是主要方向。
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