今天上午（4月16日），我國(guó)2021年一季度 GDP 數(shù)據(jù)出爐，一季度同比增長(zhǎng)18.3%，環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，這表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)定恢復(fù)。GDP的消息出來之后，A股一度跳水，不過很快重拾漲勢(shì)，截至收盤，上證指數(shù)漲0.81%，深證成指漲0.30%，滬深300漲0.35%。

從盤面來看，白酒股 集體回暖，截至收盤，Wind白酒指數(shù)漲幅高達(dá)4.53%，老白干酒、伊力特、青青稞酒先后漲停，水井坊大漲8.98%逼近歷史高點(diǎn)，ST舍得繼前一日成為首只百元ST股后，今日繼續(xù)漲停。然而，貴州茅臺(tái)的表現(xiàn)卻相對(duì)一般，僅漲1.95%，居于所有白酒股漲幅倒數(shù)第五位。

圖1 白酒股今日走勢(shì)

圖片來源：展恒基金研究中心，Wind

數(shù)據(jù)時(shí)間：2021/4/16

 在白酒板塊集體發(fā)力時(shí)，貴州茅臺(tái)為何會(huì)“漲不動(dòng)”呢？最近爆出的全球資本巨頭對(duì)于貴州茅臺(tái)的持倉(cāng)或許是原因之一。

晨星官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，全球最大的中國(guó)股票基金“瑞銀（盧森堡）中國(guó)精選股票基金（美元）”在3月加倉(cāng)貴州茅臺(tái)，持有數(shù)量較2月底增加了14.96%。而持有茅臺(tái)最多的美國(guó)資本集團(tuán)，旗下的基金“資本集團(tuán)-新世界基金（盧森堡）”，卻在3月底減持貴州茅臺(tái)，持有數(shù)量較2月底減少了7.34%，顯然，國(guó)際大佬對(duì)茅臺(tái)出現(xiàn)了分歧，因此這也導(dǎo)致今天茅臺(tái)漲幅遜于其它多數(shù)白酒股。

圖2 瑞銀(盧森堡)中國(guó)精選股票基金(美元) 前十大重倉(cāng)股

數(shù)據(jù)時(shí)間：2021/3/31

 值得注意的是，“瑞銀（盧森堡）中國(guó)精選股票基金（美元）”在今年1、2月持續(xù)減持貴州茅臺(tái)，截至2月28日，貴州茅臺(tái)持倉(cāng)市值占比為5.12%，與2020年底相比持股數(shù)減少3.66%，減持主要集中在1月下旬，而在3月又大幅加倉(cāng)，這種“高拋低吸”的操作也是非常厲害。

那么外資尤其是瑞銀是如何看待中國(guó)的白酒行業(yè)呢？3月，瑞銀最新將瀘州老窖的評(píng)級(jí)從中性升級(jí)為買入，并更新了優(yōu)先級(jí)，依次是五糧液、瀘州老窖、茅臺(tái)和洋河，同時(shí)對(duì)山西汾酒維持中性看法，水井坊為賣出。瑞銀Evidence Lab的研究認(rèn)為，每股收益的上升完全抵消了估值下行的影響，未來2-3年，白酒板塊年化復(fù)合每股盈利增速為20%，白酒可能會(huì)因?yàn)檩^強(qiáng)的定價(jià)能力和有限的原材料成本上行而跑贏。