春節(jié)以來，市場震蕩加劇，基金公司調(diào)研熱情卻絲毫未減。一季度公募調(diào)研頻繁，基金公司累計調(diào)研次數(shù)高達3331次。從調(diào)研的具體情況來看，醫(yī)藥、電子、工業(yè)、化工等行業(yè)依舊備受關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，基金公司調(diào)研方向一定程度上代表了公募基金下一階段的布局方向，被調(diào)研次數(shù)較多的個股及其所屬行業(yè)可能成為未來一段時間公募基金行業(yè)關(guān)注的重點。
機構(gòu)為什么要調(diào)研呢？當前調(diào)研如此頻繁的原因是什么呢？高毅資產(chǎn)鄧曉峰表示，自2015年金融市場發(fā)生泡沫后，市場風格逐漸由小公司、主題和概念風格逆轉(zhuǎn)為高質(zhì)量的龍頭公司。2016年到2017、2018年，基本面好的、高質(zhì)量的公司逐漸表現(xiàn)出超額收益，我們受益良多，但是在2019年、2020年，因為對估值水平尺度的要求，這個風格反而產(chǎn)生了一定的阻力。市場開始忽視估值水平，首先是選賽道，再選龍頭標的，不考慮價格水平。這種思維的結(jié)果是對經(jīng)濟發(fā)展過程中，龍頭公司越來越強的大背景之下資本市場的反映。更多的資金向這個方向傾斜，形成自我強化的循環(huán)。
過去很容易選擇到有差異化的、能產(chǎn)生超額收益的龍頭公司，但現(xiàn)在變得越來越難。從企業(yè)內(nèi)生回報的角度看，可能無法提供預期的高收益率了。但是從另外一個維度，專業(yè)機構(gòu)的效率越高，也容易導致過于極端。公募基金經(jīng)理每天都要賽馬，比排名，尤其是有互聯(lián)網(wǎng)這樣的排名與反饋機制之后，從基金經(jīng)理的考核體系到基金公司的管理體系，都會逼著大家往這個方向走。為了更好地服務投資者，在大家不關(guān)注的行業(yè)，或者是在細分領(lǐng)域的龍頭進行調(diào)研就成了必要的事情了。很多小公司有機會通過幾年時間成長為中型企業(yè)，一大批市值三百億以下、一百億左右的公司，未來幾年隨著業(yè)務的發(fā)展，可能漲到三、五百億或者更高市值。因此，基金經(jīng)理可能要被迫轉(zhuǎn)變，重新建立一個更大范圍的挑選池子，做非常多的體力活和基層調(diào)研。
從表1可以看出，今年以來被調(diào)研機構(gòu)總數(shù)排名前十的行業(yè)分別為工業(yè)機械，電子元件、電氣部件和設備、基礎(chǔ)化工、電子設備和儀器、金屬非金屬、特種化工和半導體行業(yè)，這些行業(yè)主要集中在工業(yè)、信息技術(shù)、材料、醫(yī)療保健和日常消費。說明基金公司、券商、資管公司、保險公司等金融機構(gòu)仍然比較看好這些行業(yè)。表2展現(xiàn)了今年4月以來被調(diào)研機構(gòu)總數(shù)排名前十的行業(yè)，可以看出工業(yè)、信息技術(shù)、材料、醫(yī)療保健依然是各資管機構(gòu)熱衷追求的行業(yè)。
表3展示了被調(diào)研總次數(shù)最多的機構(gòu)列表，我們可以看出，這些企業(yè)也主要集中在工業(yè)機械行業(yè)和電子設備與儀器行業(yè)，也再次證實了之前得出的結(jié)論。中信證券指出，投資者行為對A股平靜期主配角轉(zhuǎn)換的約束將逐步緩解，國內(nèi)經(jīng)濟開局良好，政治局會議料將穩(wěn)定政策預期，一季報雙向預期差持續(xù)兌現(xiàn)，工業(yè)板塊相對優(yōu)勢依然明顯，隨著投資者共識重新凝聚，工業(yè)板塊配置價值持續(xù)提升，將成為平靜期的主角。
在電子設備與儀器領(lǐng)域，芯片與核心物料的供給荒依然持續(xù)，格芯CEO日前受訪中指出，目前其產(chǎn)能已完全被預定一空，如今格芯旗下所有晶圓廠產(chǎn)能利用率不僅遠超100%，公司更將加速擴充產(chǎn)能因應客戶所需。連格芯都如此，其他一線晶圓廠的供給狀況將更為嚴峻，因此 “訂單滿手卻無貨可交”，可能會是小規(guī)模芯片供應商當下最煩惱的幸福，國內(nèi)的IC 設計公司行業(yè)話語權(quán)比臺系略遜，一季報可能是一個非常好的觀察窗口，是賺緊缺漲價的增量，還是量價齊升的增量，亦或無奈減量的平衡，是企業(yè)資質(zhì)不錯的試金石。零組件等物料方面，則無需晶圓代工這么麻煩的思量，以目前的缺貨狀態(tài)，除了電池和低端PCB 之外的大多數(shù)供應鏈物料，包括連接器、組件、小金屬、結(jié)構(gòu)件等等都或多或少面臨緊張，而且通路價格不錯，這類企業(yè)的一季報，無論從行業(yè)維度，還是從去年疫情的低基數(shù)維度來看，都應有不錯成長。
在這些行業(yè)中，道通科技被調(diào)研次數(shù)最多，為29次。該公司專注于汽車智能診斷、檢測分析系統(tǒng)及汽車電子零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務，產(chǎn)品主銷美國、德國、英國、澳大利亞等50多個國家和地區(qū)，是全球領(lǐng)先的汽車智能診斷、檢測和TPMS(胎壓監(jiān)測系統(tǒng))產(chǎn)品及服務綜合方案提供商之一。
表4展現(xiàn)了近幾年道通科技的盈利情況。從表3中，我們可以看出道通科技的盈利一直呈現(xiàn)凈增長的趨勢，且其增長率一直保持在30%以上。歸母凈利潤的增長率也一直表現(xiàn)在較高位置。從PE值來看，2020年該公司的PE處在一個較高位71.19，而2021、2022至2023年，該產(chǎn)品的PE值相對較低。
根據(jù)道指科技2020年的年報，也可以看出2020年該公司受到多家公募基金青睞。
