| 投資策略 |
本基金的投資策略主要有以下五方面內(nèi)容:1、大類資產(chǎn)配置在大類資產(chǎn)配置中,本基金綜合運(yùn)用定性和定量的分析手段,在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行充分研究的基礎(chǔ)上,判斷宏觀經(jīng)濟(jì)周期所處階段。本基金將依據(jù)經(jīng)濟(jì)周期理論,結(jié)合對(duì)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及未來一段時(shí)期內(nèi)各大類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率的評(píng)估,制定本基金在股票、債券、現(xiàn)金等大類資產(chǎn)之間的配置比例。本基金通過對(duì)股票等權(quán)益類、債券等固定收益類和現(xiàn)金資產(chǎn)分布的實(shí)時(shí)監(jiān)控,根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期變動(dòng)、市場(chǎng)利率變化、市場(chǎng)估值、證券市場(chǎng)變化等因素以及基金的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估進(jìn)行靈活調(diào)整。在各類資產(chǎn)中,根據(jù)其參與市場(chǎng)基本要素的變動(dòng),調(diào)整各類資產(chǎn)在基金投資組合中的比例。2、股票投資策略本基金采取自上而下的宏觀分析和自下而上精選個(gè)股的投資策略,在遵循本基金資產(chǎn)配置比例限制前提下,確定基金在各類資產(chǎn)具體投資比例。根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì),對(duì)持續(xù)高增長(zhǎng)、低通脹、科技進(jìn)步快、經(jīng)濟(jì)效率高、新經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)、變革產(chǎn)業(yè)、行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注,以及新經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行甄選;然后自下而上精選代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新經(jīng)濟(jì)類型的典型上市公司,在甄選過程中充分考慮上市公司的成長(zhǎng)性和潛在成長(zhǎng)性,構(gòu)建核心股票池,再通過本基金已有的個(gè)股篩選打分體系,根據(jù)模擬組合的資產(chǎn)額度,構(gòu)建投資組合,其后根據(jù)資產(chǎn)額度的變化,投資組合個(gè)股數(shù)量也會(huì)相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整,以期追求超額收益,分享新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。(1)選股策略本基金采用自上而下與自下而上相結(jié)合的選股策略,首先通過對(duì)代表新經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長(zhǎng)、低通脹、技術(shù)進(jìn)步快、經(jīng)濟(jì)效率高的上市公司進(jìn)行甄選,選出代表新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的典型產(chǎn)業(yè),然后自下而上的尋找與典型產(chǎn)業(yè)相關(guān)的上市公司,精選其中具有成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)和潛力成長(zhǎng)性的上市公司股票作為投資對(duì)象。新經(jīng)濟(jì)核心是高科技創(chuàng)新及由此帶動(dòng)的一系列其它領(lǐng)域的創(chuàng)新,主要是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善所推動(dòng)的新經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象下的投資機(jī)會(huì),會(huì)隨著新經(jīng)濟(jì)推動(dòng)因素與主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)而變動(dòng)。相應(yīng)的,識(shí)別新經(jīng)濟(jì)主題也成為了一個(gè)動(dòng)態(tài)且復(fù)雜的過程。目前階段來看,新經(jīng)濟(jì)主題相關(guān)性較高的主要企業(yè)特征包括:1)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變,持續(xù)得到政策支持和持續(xù)享受制度紅利的企業(yè);2)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整時(shí),根據(jù)自身的核心優(yōu)勢(shì)發(fā)展起來的企業(yè);3)在某個(gè)行業(yè)內(nèi),具有科技進(jìn)步快、經(jīng)濟(jì)效率高的企業(yè);4)在某個(gè)行業(yè)內(nèi),具有持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力和不斷持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè);5)在行業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí),具有資源整合能力的企業(yè)。(2)個(gè)股選擇方法隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的改革發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,各類企業(yè)將迎來新的發(fā)展機(jī)遇,本基金管理人重點(diǎn)挖掘與新經(jīng)濟(jì)相關(guān)、具有一定成長(zhǎng)性、且具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)成長(zhǎng)能力的上市公司股票作為投資方向,力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定增值。1)新經(jīng)濟(jì)股票池本基金通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策、企業(yè)成長(zhǎng)能力、估值水平的綜合研究分析和判斷,以股票的基本面研究為基礎(chǔ)、結(jié)合市場(chǎng)熱點(diǎn),將與新經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較大的上市公司為核心構(gòu)建新經(jīng)濟(jì)核心股票池。2)新經(jīng)濟(jì)股票精選方法對(duì)于進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)股票池的股票,本基金管理人將采取自下而上的方法,運(yùn)用本基金綜合評(píng)價(jià)模型和打分體系,從定性與定量?jī)蓚€(gè)角度進(jìn)行打分,最終篩選出具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)成長(zhǎng)能力的上市公司股票,進(jìn)行估值水平的評(píng)估。A、定性分析本基金綜合評(píng)價(jià)模型定性分析部分,主要從公司所處行業(yè)的投資價(jià)值、核心競(jìng)爭(zhēng)力、主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性、經(jīng)營(yíng)管理能力、商業(yè)模式、主題相關(guān)性等幾方面對(duì)備選股票進(jìn)行定性分析。本基金管理人將根據(jù)外部報(bào)告以及研究員實(shí)地調(diào)研結(jié)果,對(duì)備選上市公司的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合判斷,并以此作為本基金綜合評(píng)價(jià)模型定性分析的分析結(jié)果。B、定量分析本基金將定量因素主要?dú)w結(jié)為成長(zhǎng)能力、收益能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力和市場(chǎng)地位幾大類指標(biāo)。在此基礎(chǔ)上,根據(jù)市場(chǎng)關(guān)注度與認(rèn)可度對(duì)各指標(biāo)賦予不同權(quán)重進(jìn)行打分判斷。本基金管理人將上市公司綜合評(píng)價(jià)模型定性分析與定量分析綜合評(píng)估,根據(jù)綜合評(píng)估打分情況,選取綜合評(píng)估靠前的上市公司股票進(jìn)入投資組合。3)股票組合的構(gòu)建與定期調(diào)整本基金管理人將以新經(jīng)濟(jì)投資為指引,以本基金綜合評(píng)價(jià)模型的評(píng)價(jià)結(jié)果為基礎(chǔ),同時(shí)參考如下因素進(jìn)行股票組合的構(gòu)建:A、個(gè)股持倉量的政策限制本基金管理人將根據(jù)相關(guān)的法律、法規(guī)和基金合同等法律文件進(jìn)行投資,杜絕違法、違規(guī)的現(xiàn)象?；鸬南嚓P(guān)文件對(duì)單一行業(yè)及單一股票的投資最高比重做出限制。B、分散投資和風(fēng)險(xiǎn)控制本基金管理人參考數(shù)量化風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果,確認(rèn)主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源,并將風(fēng)險(xiǎn)分解到各個(gè)層面,如資產(chǎn)類別、行業(yè)及股票,減少風(fēng)險(xiǎn)集中度,并不斷地進(jìn)行收益-風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)化測(cè)試。本基金管理人根據(jù)市場(chǎng)與上市公司基本面的變化等情況適時(shí)調(diào)整股票投資組合。3、債券投資策略在債券投資策略方面,本基金將以新經(jīng)濟(jì)相關(guān)債券為主線,在綜合研究的基礎(chǔ)上實(shí)施積極主動(dòng)的組合管理,采用宏觀環(huán)境分析和微觀市場(chǎng)定價(jià)分析兩個(gè)方面進(jìn)行債券資產(chǎn)的投資。在宏觀環(huán)境分析方面,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)利率、債券供求等因素的綜合分析,根據(jù)交易所市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)類屬資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,定期對(duì)投資組合類屬資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化配置和調(diào)整,確定不同類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)重。在微觀市場(chǎng)定價(jià)分析方面,本基金以中長(zhǎng)期利率趨勢(shì)分析為基礎(chǔ),結(jié)合經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、貨幣政策及不同債券品種的收益率水平、流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)等因素,重點(diǎn)選擇那些流動(dòng)性較好、風(fēng)險(xiǎn)水平合理、到期收益率與信用質(zhì)量相對(duì)較高的債券品種。具體投資策略有收益率曲線策略、騎乘策略、息差策略等積極投資策略構(gòu)建債券投資組合。4、權(quán)證投資策略本基金將權(quán)證的投資作為提高基金投資組合收益的輔助手段。根據(jù)權(quán)證對(duì)應(yīng)公司基本面研究成果確定權(quán)證的合理估值,發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)股票權(quán)證的非理性定價(jià);利用權(quán)證衍生工具的特性,通過權(quán)證與證券的組合投資,來達(dá)到改善組合風(fēng)險(xiǎn)收益特征的目的。5、股指期貨投資策略本基金以套期保值為目的,參與股指期貨交易。本基金參與股指期貨投資時(shí)機(jī)和數(shù)量的決策建立在對(duì)證券市場(chǎng)總體行情的判斷和組合風(fēng)險(xiǎn)收益分析的基礎(chǔ)上?；鸸芾砣藢⒏鶕?jù)宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政策及法規(guī)因素和資本市場(chǎng)因素,結(jié)合定性和定量方法,確定投資時(shí)機(jī)。基金管理人將結(jié)合股票投資的總體規(guī)模,以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)限定和要求,確定參與股指期貨交易的投資比例?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]股指期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),如大額申購贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)的目的?；鸸芾砣嗽谶M(jìn)行股指期貨投資前將建立股指期貨投資決策部門或小組,負(fù)責(zé)股指期貨的投資管理的相關(guān)事項(xiàng),同時(shí)針對(duì)股指期貨投資管理制定投資決策流程和風(fēng)險(xiǎn)控制等制度,并經(jīng)基金管理人董事會(huì)批準(zhǔn)后執(zhí)行。若相關(guān)法律法規(guī)發(fā)生變化時(shí),基金管理人期貨投資管理從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
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