| 投資策略 |
1、資產(chǎn)配置策略本基金將綜合分析和持續(xù)跟蹤基本面、政策面、市場(chǎng)面等多方面因素,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策、資金面和市場(chǎng)情緒等影響證券市場(chǎng)的重要因素進(jìn)行深入分析,重點(diǎn)關(guān)注包括GDP增速、固定資產(chǎn)投資增速、凈出口增速、通脹率、貨幣供應(yīng)、利率等宏觀指標(biāo)的變化趨勢(shì),結(jié)合股票、債券等各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征,確定合適的資產(chǎn)配置比例。本基金將根據(jù)各類證券的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,適度的調(diào)整確定基金資產(chǎn)在股票、債券及現(xiàn)金等類別資產(chǎn)間的分配比例,動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資組合。2、股票投資策略科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力,世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上的三次革命,實(shí)際上就是三次科技創(chuàng)新帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的整體向上,并改變?nèi)祟惖纳罘绞?。因?科學(xué)技術(shù)水平的發(fā)展是推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。在?guó)家政策層面,根據(jù)《國(guó)家“十二五”科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》相關(guān)內(nèi)容,“努力攻克和掌握核心關(guān)鍵技術(shù),推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化,加快培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”已經(jīng)成為“十二五”期間科技發(fā)展規(guī)劃的基本要求之一。高科技及其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與人們的生產(chǎn)、生活內(nèi)容密切相關(guān),科學(xué)上的新發(fā)現(xiàn)以及在技術(shù)中應(yīng)用都將迅速得到廣泛的關(guān)注,從而獲得發(fā)展機(jī)遇。因此在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之路上,掌握核心技術(shù)、以科技創(chuàng)新為動(dòng)力的企業(yè)將會(huì)具有更大的發(fā)展空間及潛力。本基金將通過(guò)系統(tǒng)和深入的基本面研究,密切關(guān)注處于科技前沿,通過(guò)高精尖科學(xué)技術(shù)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)的相關(guān)行業(yè)及公司,重點(diǎn)投資于科技前沿主題相關(guān)行業(yè)的上市公司,分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。本基金將不低于80%的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于科技前沿相關(guān)行業(yè)。根據(jù)本基金投資理念及投資目標(biāo),本基金在申銀萬(wàn)國(guó)一級(jí)行業(yè)分類中選取了以下與科技前沿主題相關(guān)的行業(yè),包括:電氣設(shè)備、汽車、家用電器、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、化工、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、公用事業(yè)、電子、傳媒、通信上述行業(yè)內(nèi)的上市公司將作為本基金的主要投資方向。另外,未來(lái)隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展,本產(chǎn)品也將視實(shí)際情況將相關(guān)行業(yè)納入本基金科技前沿主題所覆蓋的行業(yè)范圍。此外,本基金將對(duì)申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行密切跟蹤,若日后該標(biāo)準(zhǔn)有所調(diào)整或出現(xiàn)更為科學(xué)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn),本基金將在審慎研究的基礎(chǔ)上,采用新的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)并重新界定科技前沿主題所覆蓋的行業(yè)范圍。在具體操作上,本基金將主要采用“自下而上”的方法,在備選行業(yè)內(nèi)部通過(guò)定量與定性相結(jié)合的分析方法,綜合分析上市公司的業(yè)績(jī)質(zhì)量、成長(zhǎng)性和估值水平等,精選具有良好成長(zhǎng)性、估值合理的個(gè)股。本基金將首先采用定量的方法分析公司的財(cái)務(wù)指標(biāo),考察上市公司的盈利能力、盈利質(zhì)量、成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力以及負(fù)債水平等方面,初步篩選出財(cái)務(wù)健康、成長(zhǎng)性良好的優(yōu)質(zhì)股票。此外,本基金將從公司所處行業(yè)的投資價(jià)值、核心競(jìng)爭(zhēng)力、主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性、公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理能力、商業(yè)模式、受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的程度等多角度對(duì)股票進(jìn)行定性分析。為了避免投資估值過(guò)高的股票,本基金將根據(jù)上市公司所處行業(yè)、業(yè)務(wù)模式以及公司發(fā)展中所處的不同階段等特征,綜合利用市盈率法(P/E)、市凈率法(P/B)、市盈率-長(zhǎng)期成長(zhǎng)法(PEG)、折現(xiàn)現(xiàn)金流法(DCF)等估值方法對(duì)公司的估值水平進(jìn)行分析比較,篩選出估值合理或具有吸引力的公司進(jìn)行投資。3、行業(yè)配置策略由于科技前沿主題涉及多個(gè)行業(yè),我們將從行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣度、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等多角度,綜合評(píng)估各個(gè)行業(yè)的投資價(jià)值,對(duì)基金資產(chǎn)在行業(yè)間分配進(jìn)行安排。(1)行業(yè)景氣度分析行業(yè)的景氣度受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)自身基本面等多因素的共同影響,本基金將分析經(jīng)濟(jì)周期的不同階段對(duì)各行業(yè)的影響,并綜合考慮國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、消費(fèi)者需求變化、行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)等因素,判斷各個(gè)行業(yè)的景氣度。本基金將重點(diǎn)關(guān)注景氣良好或長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景看好的行業(yè)。(2)行業(yè)生命周期分析本基金將分析各行業(yè)所處的生命周期階段,重點(diǎn)配置處于成長(zhǎng)期與成熟期的行業(yè),對(duì)處于幼稚期的行業(yè)保持積極跟蹤,對(duì)處于衰退期的行業(yè)則予以回避。部分行業(yè)從大類行業(yè)看處于衰退期,但其中某些細(xì)分行業(yè)通過(guò)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型獲得新的成長(zhǎng)動(dòng)力,本基金也將對(duì)這些細(xì)分行業(yè)的公司進(jìn)行投資。(3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局主要分析行業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)能力和行業(yè)進(jìn)入壁壘,重點(diǎn)關(guān)注具有較強(qiáng)技術(shù)研發(fā)能力和較高的行業(yè)進(jìn)入壁壘的行業(yè)。4、固定收益類投資策略對(duì)于固定收益類資產(chǎn)的選擇,本基金將以價(jià)值分析為主線,在綜合研究的基礎(chǔ)上實(shí)施積極主動(dòng)的組合管理,并主要通過(guò)類屬配置與債券選擇兩個(gè)層次進(jìn)行投資管理。在類屬配置層次,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)利率、債券供求等因素的綜合分析,根據(jù)交易所市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)類屬資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,定期對(duì)投資組合類屬資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化配置和調(diào)整,確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)重。在券種選擇上,本基金以中長(zhǎng)期利率趨勢(shì)分析為基礎(chǔ),結(jié)合經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、貨幣政策及不同債券品種的收益率水平、流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)等因素,重點(diǎn)選擇那些流動(dòng)性較好、風(fēng)險(xiǎn)水平合理、到期收益率與信用質(zhì)量相對(duì)較高的債券品種。具體策略有:(1)利率預(yù)期策略:本基金首先根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)測(cè),分析市場(chǎng)投資環(huán)境的變化趨勢(shì),重點(diǎn)關(guān)注利率趨勢(shì)變化。通過(guò)全面分析宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策與財(cái)政政策、物價(jià)水平變化趨勢(shì)等因素,對(duì)利率走勢(shì)形成合理預(yù)期。(2)估值策略:建立不同品種的收益率曲線預(yù)測(cè)模型,并利用這些模型進(jìn)行估值,確定價(jià)格中樞的變動(dòng)趨勢(shì)。根據(jù)收益率、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)匹配原則以及債券的估值原則構(gòu)建投資組合,合理選擇不同市場(chǎng)中有投資價(jià)值的券種。(3)久期管理:本基金努力把握久期與債券價(jià)格波動(dòng)之間的量化關(guān)系,根據(jù)未來(lái)利率變化預(yù)期,以久期和收益率變化評(píng)估為核心,通過(guò)久期管理,合理配置投資品種。5、可轉(zhuǎn)換債券投資策略可轉(zhuǎn)換債券(含交易分離可轉(zhuǎn)債)兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn)?？赊D(zhuǎn)債的選擇結(jié)合其債性和股性特征,在對(duì)公司基本面和轉(zhuǎn)債條款深入研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動(dòng)性的可轉(zhuǎn)換債券,獲取穩(wěn)健的投資回報(bào)。6、中小企業(yè)私募債投資策略基金投資中小企業(yè)私募債券,基金管理人將根據(jù)審慎原則,制定嚴(yán)格的投資決策流程、風(fēng)險(xiǎn)控制制度和信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案,其中,投資決策流程和風(fēng)險(xiǎn)控制制度需經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn),以防范信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)。本基金對(duì)中小企業(yè)私募債的投資主要從自上而下判斷景氣周期和自下而上精選標(biāo)的兩個(gè)角度出發(fā),結(jié)合信用分析和信用評(píng)估進(jìn)行,同時(shí)通過(guò)有紀(jì)律的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控實(shí)現(xiàn)對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。7、股指期貨投資策略本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。套期保值將主要采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約。本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,并結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平。基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組,授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股指期貨的投資審批事項(xiàng),同時(shí)針對(duì)股指期貨交易制定投資決策流程和風(fēng)險(xiǎn)控制等制度并報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)。8、股票期權(quán)投資策略本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金將基于對(duì)證券市場(chǎng)的預(yù)判,并結(jié)合股指期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的期權(quán)合約。基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權(quán)交易決策部門或小組,按照有關(guān)要求做好人員培訓(xùn)工作,確保投資、風(fēng)控等核心崗位人員具備股票期權(quán)業(yè)務(wù)知識(shí)和相應(yīng)的專業(yè)能力,同時(shí)授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股票期權(quán)的投資審批事項(xiàng),以防范期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。9、資產(chǎn)支持證券投資策略本基金綜合考慮市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量等因素,主要從資產(chǎn)池信用狀況、違約相關(guān)性、歷史違約記錄和損失比例、證券的信用增強(qiáng)方式、利差補(bǔ)償程度等方面對(duì)資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益狀況進(jìn)行評(píng)估,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,確定資產(chǎn)合理配置比例,在保證資產(chǎn)安全性的前提條件下,以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
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