| 投資策略 |
1、大類資產(chǎn)配置策略本基金主要采用自上而下分析的方法進(jìn)行大類資產(chǎn)配置,確定股票、債券、現(xiàn)金的投資比例,重點(diǎn)通過跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策環(huán)境的變化趨勢,來做前瞻性的戰(zhàn)略判斷。本基金為股票型基金,長期來看將以權(quán)益性資產(chǎn)為主要配置,同時(shí)結(jié)合資金面情況、市場情緒面因素,進(jìn)行短期的戰(zhàn)術(shù)避險(xiǎn)選擇。2、股票投資策略(1)時(shí)代先鋒主題的界定:本基金所定義的“時(shí)代先鋒相關(guān)股票”主要是指受益于科技進(jìn)步而產(chǎn)生的新興產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)是以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ),對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全局和長遠(yuǎn)發(fā)展具有重大引領(lǐng)帶動(dòng)作用的產(chǎn)業(yè),具備知識(shí)技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好等特征,具體包括以下七大方向:新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源與新能源汽車、節(jié)能環(huán)保、新材料、高端裝備制造、新興消費(fèi)。具體落實(shí)到行業(yè)分類上,主要是指11個(gè)一級(jí)行業(yè)、6個(gè)二級(jí)行業(yè)及1個(gè)三級(jí)行業(yè),分別是①一級(jí)行業(yè):傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、電子、醫(yī)藥生物、化工、機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備、國防軍工、汽車、休閑服務(wù);②二級(jí)行業(yè):環(huán)保工程及服務(wù)、裝修裝飾、視聽器材、服裝家紡、家用輕工、其他輕工制造;③三級(jí)行業(yè):特鋼,等。未來如果由于經(jīng)濟(jì)與行業(yè)發(fā)展或技術(shù)進(jìn)步造成新興產(chǎn)業(yè)的覆蓋范圍發(fā)生變動(dòng),本基金將在審慎研究的基礎(chǔ)上,每年重新調(diào)整一次“時(shí)代先鋒相關(guān)股票”的主題范圍及落實(shí)的行業(yè)范疇。(2)個(gè)股投資策略本基金采用自下而上的方法精選個(gè)股,主要通過對(duì)上市公司基本面的深入研究,在注重安全邊際的基礎(chǔ)上挑選具有良好長期競爭力和增長潛力的優(yōu)質(zhì)公司。具體而言,本基金將會(huì)重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股的以下幾個(gè)方面:a.上市公司品質(zhì)公司管理層是公司戰(zhàn)略的執(zhí)行者,優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速而持續(xù)發(fā)展的重要保障,本基金對(duì)團(tuán)隊(duì)的管理能力重點(diǎn)考察公司治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)管理層在戰(zhàn)略規(guī)劃、內(nèi)部團(tuán)隊(duì)管理方面的能力等方面。成長性方面,本基金采取定性和定量的指標(biāo)項(xiàng)結(jié)合綜合判斷。在定量的分析方法上,我們主要參考主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、毛利率等成長性指標(biāo)。在對(duì)上市公司成長性的定性分析上,本基金強(qiáng)調(diào)企業(yè)成長能力的可持續(xù)性,重點(diǎn)從行業(yè)成長前景、所處產(chǎn)業(yè)鏈地位、政策扶持程度、用戶消費(fèi)習(xí)慣、行業(yè)競爭狀況、盈利能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行分析。在核心競爭力方面,自主研發(fā)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力是本基金重點(diǎn)考察的方向,具體包括:產(chǎn)品技術(shù)含量、技術(shù)發(fā)展前景、技術(shù)成熟程度、研究經(jīng)費(fèi)投入規(guī)模、配套政策支持、研究成果轉(zhuǎn)化的經(jīng)濟(jì)效果等。同時(shí),本基金還會(huì)關(guān)注該技術(shù)是否具有一定的競爭壁壘,是否符合未來科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向,公司在所屬細(xì)分行業(yè)占有的市場份額以及未來產(chǎn)品線的布局規(guī)劃。b.估值水平本基金將在組合構(gòu)建時(shí)注重個(gè)股估值水平,以確定該股是否具有足夠的安全邊際,盡可能尋找估值合理或者低估且在各自行業(yè)中具有領(lǐng)先地位的優(yōu)質(zhì)上市公司股票作為投資標(biāo)的。指標(biāo)方面,將持續(xù)跟蹤個(gè)股的P/E、P/S、P/CF、PEG等進(jìn)行定量篩選和配置比例參考。c.預(yù)期差本基金將通過嚴(yán)密的實(shí)地調(diào)研及論證,及時(shí)把握市場上出現(xiàn)的有效預(yù)期差,發(fā)現(xiàn)被低估的股票。預(yù)期差表現(xiàn)在多個(gè)方面,包括公司盈利是否具備持續(xù)超預(yù)期潛力,公司團(tuán)隊(duì)水平、資產(chǎn)質(zhì)量、發(fā)展規(guī)劃是否被市場顯著低估等。3、債券投資策略本基金考察國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣周期引發(fā)的債券市場收益率的變化趨勢,采取利率預(yù)期、久期管理、收益率曲線策略等積極投資策略,力求獲取高于業(yè)績比較基準(zhǔn)的回報(bào)。4、股指期貨投資策略本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,主要選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約。本基金力爭利用股指期貨的杠桿作用,降低股票倉位頻繁調(diào)整的交易成本。5、國債期貨投資策略國債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)水平?；鸸芾砣藢凑障嚓P(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策趨勢的判斷、對(duì)債券市場進(jìn)行定性和定量分析。構(gòu)建量化分析體系,對(duì)國債期貨和現(xiàn)貨的基差、國債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上,力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。6、資產(chǎn)支持證券投資策略在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,本基金對(duì)資產(chǎn)支持證券從五個(gè)方面綜合定價(jià),選擇低估的品種進(jìn)行投資。五個(gè)方面包括信用因素、流動(dòng)性因素、利率因素、稅收因素和提前還款因素。而當(dāng)前的信用因素是需要重點(diǎn)考慮的因素。7、中小企業(yè)私募債投資策略與傳統(tǒng)的信用債券相比,中小企業(yè)私募債券由于以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓,普遍具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的顯著特點(diǎn)。本基金將運(yùn)用基本面研究,結(jié)合公司財(cái)務(wù)分析方法對(duì)債券發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和度量,選擇風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的更優(yōu)品種進(jìn)行投資。具體為:①研究債券發(fā)行人的公司背景、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)政策、盈利狀況、競爭地位、治理結(jié)構(gòu)等基本面信息,分析企業(yè)的長期運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn);②運(yùn)用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系對(duì)債券發(fā)行人的資產(chǎn)流動(dòng)性、盈利能力、償債能力、成長能力、現(xiàn)金流水平等方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),評(píng)估發(fā)行人財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);③利用歷史數(shù)據(jù)、市場價(jià)格以及資產(chǎn)質(zhì)量等信息,估算私募債券發(fā)行人的違約率及違約損失率;④考察債券發(fā)行人的增信措施,如擔(dān)保、抵押、質(zhì)押、銀行授信、償債基金、有序償債安排等;⑤綜合上述分析結(jié)果,確定信用利差的合理水平,利用市場的相對(duì)失衡,選擇具有投資價(jià)值的品種進(jìn)行投資。8、權(quán)證投資策略本基金的權(quán)證投資以控制風(fēng)險(xiǎn)和鎖定收益為主要目的。在個(gè)券層面上,本基金通過對(duì)權(quán)證標(biāo)的公司的基本面研究和未來走勢預(yù)判,估算權(quán)證合理價(jià)值,同時(shí)還充分考慮個(gè)券的流動(dòng)性,謹(jǐn)慎進(jìn)行投資。9、股票期權(quán)投資策略本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金將基于對(duì)證券市場的預(yù)判,并結(jié)合股指期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的期權(quán)合約?；鸸芾砣藢⒏鶕?jù)審慎原則,建立股票期權(quán)交易決策部門或小組,按照有關(guān)要求做好人員培訓(xùn)工作,確保投資、風(fēng)控等核心崗位人員具備股票期權(quán)業(yè)務(wù)知識(shí)和相應(yīng)的專業(yè)能力,同時(shí)授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股票期權(quán)的投資審批事項(xiàng),以防范期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
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