| 投資策略 |
本基金在宏觀經(jīng)濟分析基礎(chǔ)上,結(jié)合政策面、市場資金面、利率走勢、收益率曲線變化趨勢和信用風(fēng)險變化等因素進行綜合分析,積極把握市場發(fā)展趨勢,根據(jù)經(jīng)濟周期不同階段各類資產(chǎn)市場表現(xiàn)變化情況,對債券、股票和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)投資比例進行戰(zhàn)略配置和調(diào)整。(一)債券投資策略本基金主要投資于債券類資產(chǎn),在有效控制風(fēng)險和保持資產(chǎn)流動性的基礎(chǔ)上,以可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)債)和可交換債券為主要投資標的,力求取得超越基金業(yè)績比較基準的收益。1、可轉(zhuǎn)債(含可分離交易可轉(zhuǎn)債)和可交換債券投資策略(1)可轉(zhuǎn)債與可交換債券投資策略可轉(zhuǎn)債與可交換債券(為表述方便,本節(jié)以下統(tǒng)稱為“可轉(zhuǎn)債”)兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性。本基金一方面將對發(fā)債主體的信用基本面進行深入挖掘以明確該可轉(zhuǎn)債的債底保護,防范信用風(fēng)險,另一方面,還會進一步分析標的公司的盈利和成長能力以確定可轉(zhuǎn)債中長期的上漲空間。本基金將借鑒信用債的基本面研究,從行業(yè)基本面、公司的行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢、財務(wù)穩(wěn)健性、盈利能力、治理結(jié)構(gòu)等方面進行考察,精選財務(wù)穩(wěn)健、信用違約風(fēng)險小的可轉(zhuǎn)債進行投資。本基金將在定量分析與主動研究相結(jié)合的基礎(chǔ)上,結(jié)合可轉(zhuǎn)債定價模型、交易價格以及其轉(zhuǎn)股價值,對可轉(zhuǎn)債是否轉(zhuǎn)股制定投資策略以及選擇合適的轉(zhuǎn)換時機。此外,本基金還將仔細研究挖掘可轉(zhuǎn)債的條款價值,包括修正轉(zhuǎn)股價條款、回售條款、贖回條款等,這些條款在特定環(huán)境下對可轉(zhuǎn)債價值有著較大的影響。修正轉(zhuǎn)股價條款給予發(fā)行人向下修正轉(zhuǎn)股價格的權(quán)利,有利于提升可轉(zhuǎn)債的期權(quán)價值;回售條款給予投資者將可轉(zhuǎn)債按照約定價格回售給發(fā)行人的權(quán)利,為可轉(zhuǎn)債投資提供了一種安全邊際;贖回條款給予發(fā)行人從投資者處贖回可轉(zhuǎn)債的權(quán)利,若發(fā)行人放棄贖回權(quán)則會提高可轉(zhuǎn)債的期權(quán)價值。本基金將在深入分析可轉(zhuǎn)債的各項條款基礎(chǔ)上,結(jié)合發(fā)行人的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、未來發(fā)展戰(zhàn)略和融資需求等因素以及證券市場的變化趨勢,判斷把握發(fā)行人在條款使用上的態(tài)度,以進一步挖掘和把握可轉(zhuǎn)換債券的投資機會。(2)分離交易可轉(zhuǎn)債投資策略分離交易可轉(zhuǎn)債與傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債的不同點主要體現(xiàn)在分離交易可轉(zhuǎn)債在上市后分離為債券部分與權(quán)證部分,分別獨自進行交易。本基金在對這類債券基本情況進行研究的同時,將重點分析附權(quán)部分對債券估值的影響。對于分離交易可轉(zhuǎn)債的債券部分將按照債券投資策略進行管理,權(quán)證部分將結(jié)合其價值判斷賣出或行使股票認購權(quán)。2、普通債券投資策略本基金通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟態(tài)勢、利率走勢、收益率曲線變化趨勢和信用風(fēng)險變化等因素進行綜合分析,構(gòu)建和調(diào)整固定收益證券投資組合,力求獲得穩(wěn)健的投資收益。(1)利率預(yù)期策略與久期管理本基金將考察市場利率的動態(tài)變化及預(yù)期變化,對GDP、CPI、國際收支等引起利率變化的相關(guān)因素進行深入的研究,分析宏觀經(jīng)濟運行的可能情景,并在此基礎(chǔ)上判斷包括財政政策、貨幣政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟政策取向,對市場利率水平和收益率曲線未來的變化趨勢做出預(yù)測和判斷,結(jié)合債券市場資金供求結(jié)構(gòu)及變化趨勢,確定固定收益類資產(chǎn)的久期配置。(2)類屬配置策略類屬配置主要包括資產(chǎn)類別選擇、各類資產(chǎn)的適當(dāng)組合以及對資產(chǎn)組合的管理。本基金通過情景分析和歷史預(yù)測相結(jié)合的方法,“自上而下”在債券一級市場和二級市場,銀行間市場和交易所市場,銀行存款、信用債、政府債券等資產(chǎn)類別之間進行類屬配置,進而確定具有最優(yōu)風(fēng)險收益特征的資產(chǎn)組合。(3)信用債券投資策略信用債市場整體的信用利差水平和信用債發(fā)行主體自身信用狀況的變化都會對信用債個券的利差水平產(chǎn)生重要影響,因此,一方面,本基金將從經(jīng)濟周期、國家政策、行業(yè)景氣度和債券市場的供求狀況等多個方面對收益率曲線的判斷以及對信用債整體信用利差研究的基礎(chǔ)上,確定信用債總體的投資比例?？剂啃庞美畹恼w變化趨勢;另一方面,本基金還將以內(nèi)部信用評級為主、外部信用評級為輔,即采用內(nèi)外結(jié)合的信用研究和評級制度,研究債券發(fā)行主體企業(yè)的基本面,以確定企業(yè)主體債的實際信用狀況。本基金的信用債投資策略主要包括信用利差曲線配置、信用債供求分析策略、信用債券精選和信用債調(diào)整等四個方面。3、中小企業(yè)私募債券投資策略本基金對中小企業(yè)私募債的投資綜合考慮安全性、收益性和流動性等方面特征進行全方位的研究和比較,對個券發(fā)行主體的性質(zhì)、行業(yè)、經(jīng)營情況、以及債券的增信措施等進行全面分析,選擇具有優(yōu)勢的品種進行投資,并通過久期控制和調(diào)整、適度分散投資來管理組合的風(fēng)險。4、資產(chǎn)支持證券投資策略資產(chǎn)支持證券主要包括資產(chǎn)抵押貸款支持證券(ABS)、住房抵押貸款支持證券(MBS)等證券品種。本基金將重點對市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險補償收益和市場流動性等影響資產(chǎn)支持證券價值的因素進行分析,并輔助采用蒙特卡洛方法等數(shù)量化定價模型,評估資產(chǎn)支持證券的相對投資價值并做出相應(yīng)的投資決策。(二)股票投資策略本基金將主要采用“自下而上”的個股選擇方法,在擬配置的行業(yè)內(nèi)部通過定量與定性相結(jié)合的分析方法選篩選個股。首先,使用定量分析的方法,通過財務(wù)和運營數(shù)據(jù)進行企業(yè)價值評估,初步篩選出具備優(yōu)勢的股票備選庫。本基金主要從盈利能力、成長能力以及估值水平等方面進行考量。其次,使用定性分析的方法,從持續(xù)成長性、市場前景以及公司治理結(jié)構(gòu)等方面對上市公司進行進一步的精選。(三)金融衍生品投資策略1、國債期貨投資策略國債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動性和風(fēng)險水平。管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析。構(gòu)建量化分析體系,對國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監(jiān)控,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上,力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。國債期貨相關(guān)投資遵循法律法規(guī)及中國證監(jiān)會的規(guī)定。2、權(quán)證投資策略權(quán)證為本基金輔助性投資工具,投資原則以套期保值為目的,為有利于加強基金風(fēng)險管理。在進行權(quán)證投資時,基金管理人將通過對權(quán)證標的證券基本面的研究,并結(jié)合權(quán)證定價模型尋求其合理估值水平,根據(jù)權(quán)證的高杠桿性、有限損失性、靈活性等特性,通過限量投資、優(yōu)化組合等投資策略進行權(quán)證投資?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]權(quán)證資產(chǎn)的收益性、流動性及風(fēng)險性特征,通過資產(chǎn)配置、品種與類屬選擇,謹慎進行投資,追求較穩(wěn)定的當(dāng)期收益。
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| 收益分配 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次,每份基金份額每次收益分配比例不得低于收益分配基準日每份基金份額該次可供分配利潤的10%,若《基金合同》生效不滿3個月可不進行收益分配;2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為基金份額進行再投資;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;4、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費,而C類基金份額收取銷售服務(wù)費,各基金份額類別對應(yīng)的可供分配利潤將有所不同,本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);5、法律法規(guī)或監(jiān)管機關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。在對持有人利益無實質(zhì)性不利的影響下,基金管理人可對基金收益分配原則進行調(diào)整,不需召開基金份額持有人大會。
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