| 投資策略 |
本基金貫徹“積極投資、穩(wěn)健增值”的投資理念,在保持組合較低波動性的同時,采用穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略和多種積極管理增值手段,實現(xiàn)較高的總回報率。1、大類資產(chǎn)穩(wěn)健配置策略本基金依據(jù)GDP增速、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、貨幣供應(yīng)量、市場利率變化、PPI值、CPI值、進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),以及估值水平、盈利預(yù)期、投資者心態(tài)、資金供求關(guān)系等市場因素,結(jié)合宏觀政策因素深入分析評估未來市場變動趨勢。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期不同階段各類資產(chǎn)市場表現(xiàn)變化情況,進(jìn)行靈活的大類資產(chǎn)配置進(jìn)而在固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)之間進(jìn)行動態(tài)配置,確定資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例并評估相應(yīng)的風(fēng)險水平,以分散市場風(fēng)險,達(dá)到穩(wěn)健配置的目的。2、行業(yè)配置策略各個行業(yè)由于所處的商業(yè)周期不同,面臨的上下游市場環(huán)境也各不相同,因此不同行業(yè)表現(xiàn)也并非完全同步。本基金將綜合考慮經(jīng)濟(jì)周期、國家政策、社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、行業(yè)特性以及市場短期事件等方面因素,在不同行業(yè)之間進(jìn)行資產(chǎn)配置。3、股票投資策略本基金依托于基金管理人的投資研究平臺,采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方法精選個股,構(gòu)建投資組合。1)本基金將從以下角度定性篩選出具有穩(wěn)健經(jīng)營水平的公司:A、主營業(yè)務(wù)鮮明并具有一定的競爭力,符合國家發(fā)展戰(zhàn)略,具有可持續(xù)發(fā)展能力;B、公司具有獨特的經(jīng)營模式,競爭壁壘高,在同業(yè)內(nèi)取得領(lǐng)先地位C、公司治理結(jié)構(gòu)良好,行為規(guī)范,信息透明,注重公眾股東利益和投資者關(guān)系;D、在細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)一定市場份額,處于優(yōu)先地位,具有品牌號召力、較高的行業(yè)知名度或在營銷渠道及營銷網(wǎng)絡(luò)方面具有優(yōu)勢;E、管理層穩(wěn)定合理,具有良好的業(yè)內(nèi)口碑,領(lǐng)導(dǎo)執(zhí)行能力強(qiáng),具有清晰、合理、可執(zhí)行的發(fā)展戰(zhàn)略。2)定量分析方面,本基金主要從健康穩(wěn)定的財務(wù)指標(biāo)篩選公司:A、過往分紅穩(wěn)定且具有較高的現(xiàn)金股息收益率;B、毛利率和凈利率水平在同行業(yè)內(nèi)處于前列水平;C、過往三年的營業(yè)收入的主營業(yè)務(wù)收入增長率和利潤增長率高于行業(yè)平均增速,處于同業(yè)的領(lǐng)先位置;D、預(yù)期至少未來兩年的主營業(yè)務(wù)收入增長率和利潤增長率高于GDP增速。3)投資組合構(gòu)建與優(yōu)化基于基金組合中單個證券的預(yù)期收益及風(fēng)險特性,對組合進(jìn)行優(yōu)化,在合理風(fēng)險水平下追求基金收益最大化,同時監(jiān)控組合中證券的估值水平,在市場價格明顯高于其內(nèi)在合理價值時適時賣出證券。4)倉位配置比例本基金投資股票時,根據(jù)市場整體估值水平評估系統(tǒng)性風(fēng)險,進(jìn)而決定股票資產(chǎn)的投資比例。具體而言,本基金將采用滬深300指數(shù)作為市場代表指數(shù),根據(jù)該指數(shù)的估值(PE)所處的歷史水平位置來調(diào)整股票資產(chǎn)比例配置。當(dāng)滬深300的市盈率PE位于歷史90分位及以上時,本基金的股票資產(chǎn)占基金凈資產(chǎn)的比例為0%-45%;當(dāng)滬深300的市盈率PE位于歷史40分位及以下,本基金的股票資產(chǎn)占基金凈資產(chǎn)的比例為50%-95%;除上述兩種情況以外,本基金股票資產(chǎn)占基金凈資產(chǎn)的比例為45%-90%。3、債券投資策略:(1)債券投資組合策略本基金在綜合分析宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策的基礎(chǔ)上,采用久期管理和信用風(fēng)險管理相結(jié)合的投資策略。在債券組合的具體構(gòu)造和調(diào)整上,本基金綜合運用久期調(diào)整、收益率曲線形變預(yù)測、信用利差和信用風(fēng)險管理、回購套利等組合管理手段進(jìn)行日常管理。(2)個券選擇策略在個券選擇上,本基金綜合運用利率預(yù)期、收益率曲線估值、信用風(fēng)險分析、隱含期權(quán)價值評估、流動性分析等方法來評估個券的投資價值。(3)可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險、分享股票價格上漲收益的特點。本基金將選擇公司基本素質(zhì)優(yōu)良、其對應(yīng)的基礎(chǔ)證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券進(jìn)行投資,并采用期權(quán)定價模型等數(shù)量化估值工具評定其投資價值,以合理價格買入并持有。4、資產(chǎn)支持證券等品種投資策略:包括資產(chǎn)抵押貸款支持證券(ABS)、住房抵押貸款支持證券(MBS)等在內(nèi)的資產(chǎn)支持證券,其定價受多種因素影響,包括市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率等。本基金將深入分析上述基本面因素,并輔助采用數(shù)量化定價模型,評估其內(nèi)在價值,以合理價格買入并持有。5、國債期貨投資策略國債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動性和風(fēng)險水平?；鸸芾砣藢凑障嚓P(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進(jìn)行定性和定量分析。構(gòu)建量化分析體系,對國債期貨和現(xiàn)貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上,力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。6、股指期貨投資策略本基金參與股指期貨投資將根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的。本基金將在風(fēng)險可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險,改善組合的風(fēng)險收益特性。套期保值將主要采用流動性好、交易活躍的期貨合約。本基金在進(jìn)行股指期貨投資時,將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,并結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平?；鸸芾砣酸槍芍钙谪浗灰字朴唶?yán)格的授權(quán)管理制度和投資決策流程,確保研究分析、投資決策、交易執(zhí)行及風(fēng)險控制各環(huán)節(jié)的獨立運作,并明確相關(guān)崗位職責(zé)。7、股票期權(quán)投資策略本基金將按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險的前提下,選擇流動性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金將基于對證券市場的預(yù)判,并結(jié)合股指期權(quán)定價模型,選擇估值合理的期權(quán)合約?；鸸芾砣藢⒏鶕?jù)審慎原則,建立股票期權(quán)交易決策部門或小組,按照有關(guān)要求做好人員培訓(xùn)工作,確保投資、風(fēng)控等核心崗位人員具備股票期權(quán)業(yè)務(wù)知識和相應(yīng)的專業(yè)能力,同時授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股票期權(quán)的投資審批事項,以防范期權(quán)投資的風(fēng)險。
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