| 投資策略 |
本基金在分析宏觀經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上,結(jié)合政策面、市場(chǎng)資金面等情況,在經(jīng)濟(jì)周期不同階段,根據(jù)市場(chǎng)不同表現(xiàn),在大類資產(chǎn)中進(jìn)行配置,把握各類資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì),保證整體投資業(yè)績的持續(xù)性。1、大類資產(chǎn)配置本基金將深入研究宏觀經(jīng)濟(jì)、國家政策等影響證券市場(chǎng)的重要因素,對(duì)股票、債券和貨幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行分析,合理預(yù)測(cè)各類資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì),確定不同資產(chǎn)類別的投資比例。在此基礎(chǔ)上,積極跟蹤由于市場(chǎng)短期波動(dòng)引起的各類資產(chǎn)的價(jià)格偏差和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,動(dòng)態(tài)調(diào)整各大類資產(chǎn)之間的投資比例,在保持總體風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)平穩(wěn)的基礎(chǔ)上,獲取相對(duì)較高的基金投資收益。2、股票投資策略本基金主要采用“自下而上”的基本面研究策略,從以下幾個(gè)方面進(jìn)行深度研究來精選個(gè)股:(1)公司主營業(yè)務(wù):精選主營業(yè)務(wù)鮮明、具備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司,公司主營業(yè)務(wù)收入不低于行業(yè)平均水平,在管理、品牌、資源、技術(shù)、創(chuàng)新等方面具備比較優(yōu)勢(shì);(2)公司商業(yè)模式:精選具有清晰業(yè)務(wù)規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略的公司,公司的核心商業(yè)模式具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性,具有較好發(fā)展前景;(3)公司財(cái)務(wù)狀況:利用公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo),綜合考察上市公司的資產(chǎn)負(fù)債情況、盈利能力等,精選財(cái)務(wù)狀況良好的上市公司。資產(chǎn)負(fù)債情況主要考察資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等指標(biāo),選取歷史資產(chǎn)負(fù)債率或歷史流動(dòng)比率處于行業(yè)前80%的個(gè)股;盈利能力主要考察銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)等指標(biāo),選取歷史銷售毛利率或歷史凈資產(chǎn)收益率(ROE)處于行業(yè)前80%的個(gè)股;(4)公司治理結(jié)構(gòu)情況:精選建立了完善、科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)的公司,包括管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、高效,股東結(jié)構(gòu)穩(wěn)定,注重中小股東利益,信息披露透明,具有合理的激勵(lì)與約束機(jī)制等;(5)公司所處行業(yè):精選符合盈利趨勢(shì)向好、發(fā)展前景良好、具有潛在投資價(jià)值的行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)配置,主要采取定性分析和定量分析相結(jié)合的方法:①定性分析:根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征、經(jīng)濟(jì)景氣周期以及行業(yè)周期輪動(dòng)特征,從經(jīng)濟(jì)周期因素、行業(yè)發(fā)展政策因素、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)因素以及行業(yè)自身景氣周期因素等多個(gè)維度把握不同行業(yè)的景氣度變化情況和發(fā)展趨勢(shì);②定量分析:利用行業(yè)的估值、業(yè)績等多個(gè)方面指標(biāo)進(jìn)行分析,如行業(yè)歷史估值水平、行業(yè)相對(duì)利潤增長率(行業(yè)利潤增長率/市場(chǎng)利潤增長率)等。(6)公司估值:精選股價(jià)尚未反映內(nèi)在價(jià)值或具有估值提升空間的上市公司,根據(jù)上市公司所處行業(yè)、業(yè)務(wù)模式以及公司發(fā)展中所處的不同階段等特征,將相對(duì)估值指標(biāo)和絕對(duì)估值模型相結(jié)合,通過估值水平的歷史縱向比較和與同行業(yè)橫向比較,評(píng)估上市公司的投資價(jià)值和安全邊際。(7)港股通標(biāo)的股票投資策略本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng)。本基金優(yōu)先將基本面健康、業(yè)績向上彈性較大、具有估值優(yōu)勢(shì)的港股納入本基金的股票投資組合?；鹂筛鶕?jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股,基金資產(chǎn)并非必然投資港股。3、債券投資策略本基金債券投資的目的是在保證基金資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,有效利用基金資產(chǎn),提高基金資產(chǎn)的投資收益。本基金管理人將基于對(duì)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的深入分析、國內(nèi)財(cái)政政策與貨幣市場(chǎng)政策等因素對(duì)債券的影響,進(jìn)行合理的利率預(yù)期,判斷市場(chǎng)的基本走勢(shì),制定配置策略。在債券投資組合構(gòu)建和管理過程中,本基金管理人將具體采用期限結(jié)構(gòu)配置、市場(chǎng)轉(zhuǎn)換、信用利差和相對(duì)價(jià)值判斷、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、現(xiàn)金管理等管理手段進(jìn)行個(gè)券選擇。4、資產(chǎn)支持證券投資策略本基金將深入研究資產(chǎn)支持證券的發(fā)行條款、市場(chǎng)利率、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、支持資產(chǎn)的現(xiàn)金流變動(dòng)情況以及提前償還率水平等因素,評(píng)估資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn),通過信用分析和流動(dòng)性管理,輔以量化模型分析,精選那些經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率較高的品種進(jìn)行投資,力求獲得長期穩(wěn)定的投資收益。5、股指期貨投資策略在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi),本基金可基于謹(jǐn)慎原則運(yùn)用股指期貨對(duì)基金投資組合進(jìn)行管理,以套期保值為目的,對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和某些特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),提高投資效率。本基金主要采用流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將通過對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,并結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)特征,通過資產(chǎn)配置、品種選擇,謹(jǐn)慎進(jìn)行投資,以降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。6、融資業(yè)務(wù)的投資策略本基金參與融資業(yè)務(wù),將綜合考慮融資成本、保證金比例、沖抵保證金證券折算率、信用資質(zhì)等條件,選擇合適的交易對(duì)手方。同時(shí),在保障基金投資組合充足流動(dòng)性以及有效控制融資杠桿風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定融資比例。
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