| 投資策略 |
1、資產(chǎn)配置策略本基金為債券型基金,基金的資產(chǎn)配置比例范圍為:本基金對債券類資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%,對股票等權益類資產(chǎn)投資比例不高于20%,并保持現(xiàn)金及到期日在一年以內的政府債券的比例合計不低于基金資產(chǎn)凈值的5%,以符合基金資產(chǎn)流動性的要求。在以上戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的基礎上,本基金通過自上而下和自下而上相結合、定性分析和定量分析相補充的方法,在債券、股票和現(xiàn)金等資產(chǎn)類之間進行相對穩(wěn)定的動態(tài)配置。2、固定收益類品種投資策略靈活應用各種期限結構策略、信用策略、互換策略、息差策略、期權策略,在合理管理并控制組合風險的前提下,最大化組合收益。(1)期限結構策略。通過預測收益率曲線的形狀和變化趨勢,對各類型債券進行久期配置;當收益率曲線走勢難以判斷時,參考基準指數(shù)的樣本券久期構建組合久期,確保組合收益超過基準收益。具體來看,又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基于收益率曲線變化的子彈策略、杠鈴策略及梯式策略。(2)信用策略。信用債收益率等于基準收益率加信用利差,信用利差收益率主要受兩個方面的影響,一是該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線走勢;二是該信用債本身的信用變化。基于這兩方面的因素,我們分別采用以下的分析策略:1)基于信用利差曲線變化策略:一是分析經(jīng)濟周期和相關市場變化對信用利差曲線的影響,二是分析信用債市場容量、結構、流動性等變化趨勢對信用利差曲線的影響,最后綜合各種因素,分析信用利差曲線整體及分行業(yè)走勢,確定信用債券總的及分行業(yè)投資比例。2)基于信用債信用變化策略:發(fā)行人信用發(fā)生變化后,我們將采用變化后債券信用級別所對應的信用利差曲線對公司債、企業(yè)債定價。影響信用債信用風險的因素分為行業(yè)風險、公司風險、現(xiàn)金流風險、資產(chǎn)負債風險和其他風險等五個方面。我們主要依靠內部評級系統(tǒng)分析信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差。(3)互換策略。不同券種在利息、違約風險、久期、流動性、稅收和衍生條款等方面存在差別,投資管理人可以同時買入和賣出具有相近特性的兩個或兩個以上券種,賺取收益率差?；Q策略分為兩種:1)替代互換。判斷未來利差曲線走勢,比較期限相近的債券的利差水平,選擇利差較高的品種,進行價值置換。由于利差水平受流動性和信用水平的影響,因此該策略也可擴展到新老券置換、流動性和信用的置換,即在相同收益率下買入近期發(fā)行的債券,或是流動性更好的債券,或在相同外部信用級別和收益率下,買入內部信用評級更高的債券。2)市場間利差互換。一般在公司信用債和國家信用債之間進行。如果預期信用利差擴大,則用國家信用債替換公司信用債;如果預期信用利差縮小,則用公司信用債替換國家信用債。(4)息差策略。通過正回購,融資買入收益率高于回購成本的債券,從而獲得杠桿放大收益。(5)期權策略。我們投資的主要含權債為可轉換債券,因此該策略主要適用于可轉換債券。由于可轉換債券兼具債性和股性特征,我們采用自上而下的宏觀、行業(yè)分析和自下而上的轉債特性分析相結合的方法,選擇債性和股性表現(xiàn)與經(jīng)濟周期相適宜且流動性較好的轉債品種進行投資。3、權益類品種投資策略(1)一級市場申購策略。我國現(xiàn)行新股、可轉債及可分離債的發(fā)行制度為基金等機構投資者發(fā)揮資金優(yōu)勢和專業(yè)估值優(yōu)勢提供了機會。申購決策主要考慮一、二級市場溢價率,中簽率和申購機會成本三個方面?？赊D債的定價關鍵是選取合適的定價模型和參數(shù)(主要分析波動率、正股價格等),在定價過程中充分考慮對應市場的平均估值水平和近期發(fā)行的可轉債估值水平,以契合當期的投資環(huán)境。(2)二級市場股票投資策略在股票投資方面,本基金遵循三個投資步驟:一是重點關注我們研究團隊長期跟蹤并且有良好業(yè)績記錄的公司,重點關注高派現(xiàn)的公司,同時關注不同時期的主題;二是對股票的基本面素質進行篩選。應用基本面分析方法,確定實際的估值水平,篩選出投資股票池名單;三是通過預設指令的方法,在市場的相應時機以我們認同的具備一定安全邊際的價格,對個股予以動態(tài)配置,追求在可控風險前提下的穩(wěn)健回報。
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| 收益分配 |
1、由于本基金A類、B類、R類基金份額不收取銷售服務費,而C類基金份額收取銷售服務費,各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同,本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權”2、在符合有關基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次,每次分配比例不得低于收益分配基準日可供分配利潤的60%。若《基金合同》生效不滿3個月可不進行收益分配;3、本基金R類份額的分紅方式僅為現(xiàn)金分紅;其余份額類別的收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或將現(xiàn)金紅利按除權日的基金份額凈值自動轉為基金份額進行再投資;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;4、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;5、基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準日(即期末可供分配利潤計算截至日)的時間不得超過15個工作日;6、收益分配時所發(fā)生的銀行轉賬或其他手續(xù)費用由投資人自行承擔。當投資人的現(xiàn)金紅利小于一定金額,不足以支付銀行轉賬或其他手續(xù)費用時,基金登記結算機構可將投資人的現(xiàn)金紅利按紅利發(fā)放日的基金份額凈值自動轉為基金份額;7、法律法規(guī)或監(jiān)管機關另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
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