| 投資策略 |
1、資產(chǎn)配置策略本基金將基于對以下因素的分析與判斷,進行權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和貨幣市場工具的配置:(1)宏觀經(jīng)濟因素:包括亞洲各國/地區(qū)經(jīng)濟金融政策、各國/地區(qū)的經(jīng)濟增長趨勢、物價水平變化、利率走勢、各國/地區(qū)匯率走勢等;(2)權(quán)益類資產(chǎn)的風(fēng)險與收益水平:亞洲區(qū)股票市場的預(yù)期收益率與風(fēng)險情況、亞洲地區(qū)股票市場的整體估值水平、亞洲地區(qū)股票市場的走勢等;(3)固定收益類資產(chǎn)的風(fēng)險與收益水平:亞洲地區(qū)市場固定收益類資產(chǎn)的利率期限結(jié)構(gòu)以及匯率對其實際收益率的影響、亞洲地區(qū)利率的走勢等;(4)貨幣市場工具的風(fēng)險與收益水平:貨幣市場工具的收益率以及匯率對其實際收益率的影響。2、股票投資策略本基金堅持價值投資的理念,以自下而上的基本面分析、深入的公司研究、對股票價值的評估作為股票投資的根本依據(jù),輔以自上而下的宏觀經(jīng)濟分析、國別/地區(qū)因素分析、行業(yè)分析,爭取獲得超越比較基準(zhǔn)的回報。(1)股票初選范圍的確定在可投資的股票中,本基金將采取定性與定量相結(jié)合的方法,主要根據(jù)下列因素,排除不滿足基本投資要求的公司,衡量標(biāo)準(zhǔn)包括公司治理結(jié)構(gòu)是否健全、是否有明顯的財務(wù)風(fēng)險、股票流動性是否足夠等,確定出股票的初選范圍。(2)股票的選擇標(biāo)準(zhǔn)在初選股票范圍內(nèi),本基金將在參考內(nèi)外部研究報告的基礎(chǔ)上,對上市公司的盈利模式、公司所在行業(yè)的發(fā)展前景、行業(yè)競爭優(yōu)勢、盈利能力、成長性、公司管理水平、股票估值水平等因素進行深入分析,對上市公司的投資價值進行綜合評估。具體而言,選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)主要包括:1)良好的盈利模式:通過綜合分析公司所在行業(yè)的進入壁壘、行業(yè)內(nèi)競爭狀況、上下游企業(yè)的議價能力、替代品及進口產(chǎn)品對企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的競爭等,判斷企業(yè)從事的業(yè)務(wù)是否具有相對穩(wěn)定或不斷提高的盈利水平,是否有良好的盈利模式;2)所在行業(yè)具有較好的發(fā)展前景:行業(yè)處于成長期或正從低谷中恢復(fù),行業(yè)具有較大的發(fā)展空間,行業(yè)利潤率保持穩(wěn)定或處于增長期;3)具有較強的行業(yè)競爭優(yōu)勢:企業(yè)的行業(yè)競爭優(yōu)勢最終體現(xiàn)為具有相對較高的營業(yè)利潤率和資產(chǎn)利潤率、較高的或不斷增長的市場占有率、較強的抗行業(yè)周期風(fēng)險的能力。企業(yè)可通過保持較低的生產(chǎn)成本、差異化產(chǎn)品策略、創(chuàng)新與技術(shù)的改進、高效的管理等,維持并不斷強化行業(yè)競爭優(yōu)勢;4)較強的盈利能力:主要體現(xiàn)為營業(yè)利潤率、資產(chǎn)利潤率以及凈資產(chǎn)利潤率高于行業(yè)平均水平;5)較高的成長性:預(yù)期企業(yè)中長期凈利潤增長率高于行業(yè)平均水平;6)管理水平較高并重視股東利益:公司的管理層能有效地控制成本、開發(fā)新產(chǎn)品或新業(yè)務(wù),不斷提升股東價值;而且管理層的收入與公司效益緊密掛鉤,員工激勵體系完善,公司管理層關(guān)心股東利益;7)股票估值水平合理或被市場低估:根據(jù)企業(yè)的行業(yè)特點、預(yù)期中長期凈利潤的成長性、所在國家/地區(qū)與行業(yè)的平均股票估值水平,采取市盈率、市凈率、現(xiàn)金流貼現(xiàn)法等估值方法,對股票價值進行評估,選擇股票估值水平合理或被市場低估的股票。在對股票進行以上綜合評估的基礎(chǔ)上,本基金可初步構(gòu)造股票組合。(3)國別/地區(qū)與行業(yè)配置的調(diào)整本基金將對亞洲地區(qū)可投資國家/地區(qū)進行自上而下的研究,主要通過對政治局勢、財政金融政策、GDP增長率、貿(mào)易與資本項下的盈余狀況、物價水平、利率走勢、所在國家/地區(qū)匯率的走勢、證券市場相對估值水平、市場成熟度等方面的分析,對亞洲地區(qū)各國/地區(qū)的投資潛力進行綜合評價,作為進行國別/地區(qū)配置的依據(jù)。本基金還將根據(jù)對各行業(yè)發(fā)展空間、所處的行業(yè)周期及景氣度的高低等因素的分析,對各行業(yè)的投資潛力進行綜合評價,作為行業(yè)配置的依據(jù)。在初步構(gòu)造的股票組合中,本基金將國別/地區(qū)配置、行業(yè)配置比例與業(yè)績比較基準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)配置比例進行比較,結(jié)合國別/地區(qū)評價和行業(yè)評價,進行股票組合配置的相應(yīng)調(diào)整,以避免國別/地區(qū)和行業(yè)配置與基準(zhǔn)相差過大帶來的風(fēng)險,提高組合的收益。(4)股票投資組合的構(gòu)造在個股選擇、國別/地區(qū)與行業(yè)配置調(diào)整的基礎(chǔ)上,本基金將構(gòu)造股票組合,并持續(xù)地進行跟蹤研究。當(dāng)國家/地區(qū)、行業(yè)及公司的基本面發(fā)生實質(zhì)性變化、公司股價已達到預(yù)期水平、公司的業(yè)績前景已為市場充分預(yù)期、有更好的投資機會時,本基金將相應(yīng)進行組合的調(diào)整。3、固定收益品種與貨幣市場工具的投資策略本基金投資固定收益品種與貨幣市場工具的主要目的在于:在權(quán)益類品種存在較高風(fēng)險時,作為回避投資風(fēng)險、取得穩(wěn)定回報的手段,以及保持必要的靈活性,及時把握重大的投資機會。在構(gòu)造固定收益和貨幣市場工具投資組合的過程中,本基金主要考慮:基金的申購贖回需求;基金的國別/地區(qū)資產(chǎn)配置要求;所在國家/地區(qū)的通脹率、財政及金融政策、利率水平與走勢、貿(mào)易及經(jīng)常項目下余額等;各國/地區(qū)固定收益品種的期限、收益率、信用風(fēng)險、利率走勢、相對人民幣的匯率走勢等,以追求穩(wěn)健的回報。4、衍生品的投資本基金將本著謹慎的原則,在風(fēng)險可控的前提下,以避險和有效地進行組合管理為主要目的,適度參與衍生品的投資。衍生品投資的主要策略包括:(1)避險。本基金可利用貨幣遠期、期貨、期權(quán)或掉期等衍生品種,以規(guī)避外幣資產(chǎn)對人民幣的匯率風(fēng)險,避免匯率劇烈波動對基金的業(yè)績產(chǎn)生不良影響;可利用股票市場指數(shù)相關(guān)的衍生產(chǎn)品,以規(guī)避市場的系統(tǒng)性風(fēng)險;可利用證券相關(guān)的衍生產(chǎn)品,以規(guī)避單個證券在短時期內(nèi)劇烈波動的風(fēng)險等。(2)有效管理。主要包括對現(xiàn)金流量的有效管理、降低沖擊成本等。在短期的申購規(guī)模較大時,基金凈值會因倉位的大幅攤薄而受到影響,利用金融衍生品可有效管理現(xiàn)金倉位,減少不利影響。在基金對某個組合進行建倉時,大量買入會造成股價的短期波動,抬高建倉成本,可考慮利用金融衍生品的杠桿和流動性進行階段性替代,以降低沖擊成本等。未來,隨著全球證券市場投資工具的發(fā)展和豐富,基金可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書更新中公告。此外,在符合有關(guān)法律法規(guī)的前提下,本基金還可進行證券借貸交易、回購交易等投資,以提高收益。
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