| 投資策略 |
1、固定收益品種的配置策略(1)久期配置本基金基于對宏觀經(jīng)濟指標(包括國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、消費品市場、價格指數(shù)和貨幣信貸等)和宏觀經(jīng)濟政策(包括貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策等)的分析,判斷宏觀經(jīng)濟所處的經(jīng)濟周期,由此預測利率變動的方向和趨勢。根據(jù)不同大類資產(chǎn)在宏觀經(jīng)濟周期的屬性,即貨幣市場順周期、債券市場逆周期的特點,確定債券資產(chǎn)配置的基本方向和特征;同時結(jié)合債券市場資金供求分析,最終確定投資組合的久期配置。(2)期限結(jié)構配置在確定組合久期后,通過研究收益率曲線形態(tài),采用統(tǒng)計和數(shù)量分析技術,對各期限段的風險收益情況進行評估,對收益率曲線各個期限的騎乘收益進行分析,在子彈組合、杠鈴組合和梯形組合中選擇風險收益比最佳的配置方案。子彈組合,即,使組合的現(xiàn)金流盡量集中分布;杠鈴組合,即,使組合的現(xiàn)金流盡量呈兩極分布;梯形組合,即,使組合的現(xiàn)金流在投資期內(nèi)盡可能平均分布。(3)債券類別配置/個券選擇:主要依據(jù)信用利差分析,自上而下的資產(chǎn)配置。在宏觀分析和久期及期限結(jié)構配置的基礎上,本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、市場流動性、市場風險等因素進行分析,以其歷史價格關系的數(shù)量分析為依據(jù),同時兼顧其基本面分析,綜合分析各品種的利差和變化趨勢。在信用利差水平較高時持有金融債、公司債(企業(yè)債)、資產(chǎn)支持證券等信用品種,在信用利差水平較低時持有國債、央行票據(jù)等利率品種,從而確定整個債券組合中各類別債券投資比例。個券選擇應遵循如下原則:相對價值原則:同等風險中收益率較高的品種,同等收益率風險較低的品種。流動性原則:其它條件類似,選擇流動性較好的品種。2、信用品種的投資策略(中小企業(yè)私募債除外)本基金對金融債、企業(yè)債、公司債和資產(chǎn)支持證券等信用品種采取自上而下和自下而上相結(jié)合的投資策略。自上而下投資策略指本基金在久期配置策略與期限結(jié)構配置策略基礎上,運用數(shù)量化分析方法對信用品種的信用風險、流動性風險、市場風險等因素進行分析,對利差走勢及其收益和風險進行判斷。自下而上投資策略指本基金運用行業(yè)和公司基本面研究方法對債券發(fā)行人信用風險進行分析和度量,選擇風險與收益相匹配的更優(yōu)品種進行配置。本基金將借助公司內(nèi)部的行業(yè)及公司研究員的專業(yè)研究能力,并綜合參考外部研究機構的研究成果,對發(fā)債主體企業(yè)進行深入的基本面分析,主要包括經(jīng)營歷史、行業(yè)地位、競爭實力、公司治理、股東或地方政府的實力以及支持力度等;并結(jié)合債券的發(fā)行條款,綜合考慮信用等級、期限、流動性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎上以確定信用品種的實際信用風險狀況及其信用利差水平,投資于信用風險相對較低、信用利差收益相對較大的優(yōu)質(zhì)品種。3、中小企業(yè)私募債投資策略本基金對中小企業(yè)私募債的投資策略主要基于信用品種投資略,在此基礎上重點分析私募債的信用風險及流動性風險。首先,確定經(jīng)濟周期所處階段,研究私募債發(fā)行人所處行業(yè)在經(jīng)濟周期和政策變動中所受的影響,以確定行業(yè)總體信用風險的變動情況,并投資具有積極因素的行業(yè),規(guī)避具有潛在風險的行業(yè);其次,對私募債發(fā)行人的經(jīng)營管理、發(fā)展前景、公司治理、財務狀況及償債能力綜合分析;最后,結(jié)合私募債的票面利率、剩余期限、擔保情況及發(fā)行規(guī)模等因素,綜合評價私募債的信用風險和流動性風險,選擇風險與收益相匹配的品種進行配置。4、其它交易策略(1)杠桿放大策略:即以組合現(xiàn)有債券為基礎,利用回購等方式融入低成本資金,并購買剩余年限相對較長并具有較高收益的債券,以期獲取超額收益的操作方式。(2)公司債跨市場套利:公司債將在銀行間市場和交易所市場同時掛牌,根據(jù)以往的經(jīng)驗,兩個市場的品種將出現(xiàn)差價套利交易的機會。本基金將利用兩個市場相同公司債券交易價格的差異,鎖定其中的收益進行跨市場套利,增加基金資產(chǎn)收益。
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| 收益分配 |
1、本基金基金合同生效之日起3年內(nèi),基金收益分配原則:(1)本基金基金合同生效后3年內(nèi),本基金不進行收益分配;(2)法律法規(guī)或監(jiān)管機構另有規(guī)定的從其規(guī)定。2、本基金基金合同生效后3年期屆滿,轉(zhuǎn)換為上市開放式基金(LOF)后,基金收益分配原則:(1)在符合有關基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為6次,每次收益分配比例不得低于該次可供分配利潤的30%,若基金合同生效不滿3個月可不進行收益分配;(2)本基金收益分配方式:場外基金份額的收益分配方式分為現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按除息日的基金份額凈值自動轉(zhuǎn)為基金份額進行再投資;若投資人不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;場內(nèi)基金份額的收益分配方式只能為現(xiàn)金分紅,投資人不能選擇其他的分紅方式,具體權益分配程序等有關事項遵循深圳證券交易所和注冊登記機構的相關規(guī)定;(3)基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;(4)每一基金份額享有同等分配權;(5)法律法規(guī)或監(jiān)管機關另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
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