| 投資策略 |
諾安行業(yè)輪動混合型證券投資基金將重點圍繞我國經(jīng)濟周期動力機制與發(fā)展規(guī)律,研究我國國民經(jīng)濟發(fā)展過程中的結(jié)構(gòu)化特征,捕捉行業(yè)輪動效應下的投資機會,有效實施大類資產(chǎn)配置策略,精選優(yōu)質(zhì)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)股票,獲取超額投資收益,實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。具體而言,基金的投資策略包括大類資產(chǎn)配置策略、行業(yè)投資策略、個股精選策略、債券投資策略、權(quán)證投資策略五個方面。(1)大類資產(chǎn)配置策略本基金從宏觀層面的經(jīng)濟基本面與流動性水平出發(fā),研判市場當前所處階段,調(diào)整基金所持有的主要資產(chǎn)種類即股票類資產(chǎn)、債券類資產(chǎn)比例,實施資產(chǎn)配置策略。宏觀經(jīng)濟基本面總是處于基本面帶動下的經(jīng)濟擴張與經(jīng)濟收縮的周期性循環(huán),對企業(yè)盈利水平、增長預期、投資意愿等構(gòu)成實質(zhì)性影響;而流動性水平則一般在貨幣政策影響下在過剩與緊縮間循環(huán)更迭,影響市場整體估值水平。宏觀經(jīng)濟基本面與流動性水平密切相關,共同決定了市場的整體長期趨勢,進而決定了不同資產(chǎn)類別在不同階段的收益情況。一般而言,在經(jīng)濟基本面較好、流動性較高時、股票類資產(chǎn)會在盈利增長以及市場估值水平抬升的推動下取得較高收益;而在宏觀經(jīng)濟增長減速、流動性緊縮時持有到期還本付息收益穩(wěn)定的債券類資產(chǎn)則是相對較好選擇;在經(jīng)濟基本面趨于惡化、流動性嚴重不足時則應更多的持有現(xiàn)金以減少可能損失。本基金采用定性分析和定量分析相結(jié)合的手段,對宏觀經(jīng)濟整體景氣情況、政策環(huán)境、行業(yè)表現(xiàn)以及證券市場走勢等因素進行綜合分析后研判當前宏觀經(jīng)濟所處周期階段,來預測市場未來整體的趨勢性表現(xiàn),從而為基金的大類資產(chǎn)配置提供決策依據(jù),在不同情況下構(gòu)建較好的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。(2)行業(yè)投資策略諾安行業(yè)輪動混合型證券投資基金在股票投資的戰(zhàn)術層面采用行業(yè)組合投資策略,即以宏觀分析為基礎、通過對行業(yè)景氣情況、市場環(huán)境、上下游環(huán)境以及市場偏好等對行業(yè)盈利及估值水平有重大影響的因素加以分析,挖掘在行業(yè)輪動效應下的行業(yè)投資機會。增加景氣上升的強勢行業(yè)配置,減少弱勢行業(yè)的配置。具體實施時,基金在宏觀經(jīng)濟的各個階段投資不同行業(yè)類型的股票。衰退階段:經(jīng)濟增長停滯、生產(chǎn)能力過剩、大宗商品價格下跌,通貨膨脹壓力得以減輕;企業(yè)盈利微弱,中央銀行削減短期利率以刺激經(jīng)濟回復到可持續(xù)增長路徑。此時應配置防御性行業(yè)如可選擇消費、食品等。復蘇階段:寬松的貨幣政策與積極的財政政策的作用開始顯現(xiàn),經(jīng)濟增長開始加速,由于仍有生產(chǎn)能力閑置,因此通貨膨脹率繼續(xù)下行,不排除出現(xiàn)通縮的可能;企業(yè)盈利快速增長,中央銀行仍保持寬松政策,股票市場估值水平抬升。此時應選擇率先受益于經(jīng)濟復蘇的行業(yè),如交通運輸、金融等過熱階段:企業(yè)生產(chǎn)能力增長減慢,開始面臨產(chǎn)能約束,通脹壓力抬頭;中央銀行重新加息,此時宏觀經(jīng)濟增長處于過熱階段,企業(yè)投資熱情高漲;股票的投資回報率取決于強勁的利潤增長與估值水平不斷下降兩大因素的相互權(quán)衡。此時應選擇受益于通脹預期的行業(yè),如有色金屬等資源品行業(yè)或者農(nóng)業(yè)板塊等。滯脹階段:經(jīng)濟增長開始下滑,但通脹卻繼續(xù)上升,企業(yè)為了保持盈利提高產(chǎn)品價格,導致工資-價格螺旋上漲。企業(yè)的盈利出現(xiàn)惡化,股票市場進入下行周期,表現(xiàn)較差。此時基金投資應以避免過多損失為首要目的,應選擇的行業(yè)包括日常消費、醫(yī)療保健等?；饘⒊湓u價較高的重點行業(yè),輕配或者不配置預期表現(xiàn)較差的行業(yè),以期收獲行業(yè)輪動效應下帶來的豐厚收益。(3)個股精選策略在明確大類資產(chǎn)配置以及擬配置的重點行業(yè)后,諾安行業(yè)輪動混合型證券投資基金將按照最大范圍覆蓋原則選出重點行業(yè)的相應股票群,構(gòu)成備選股票庫。在此基礎上,基金將綜合考慮個股主營業(yè)務與重點行業(yè)間的關聯(lián)度以及股票本身的投資價值,精選股票,并根據(jù)定量以及定性分析的結(jié)果,賦予備選個股以不同的投資價值權(quán)重。(4)債券投資策略諾安行業(yè)輪動混合型證券投資基金的債券投資部分采用積極管理的投資策略,具體包括利率預測策略、收益率曲線策略、溢價分析策略以及個券選擇策略。1)利率預測策略本基金以國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟走勢與國家的財政與貨幣政策方向為出發(fā)點,評估未來投資環(huán)境的變化趨勢。在宏觀經(jīng)濟方面,本基金將密切關注經(jīng)濟運行的質(zhì)量與效率,把握領先指標,預測未來走勢;對于國家推行的財政與貨幣政策,本基金將深入分析其對未來宏觀經(jīng)濟運行以及投資環(huán)境的影響。本基金將重點關注未來的利率變化趨勢,因此,對宏觀經(jīng)濟運行中的價格指數(shù)與中央銀行的貨幣供給與利率政策研判將成為投資決策的基本依據(jù),為資產(chǎn)配置提供具有前瞻性的指導。2)收益率曲線策略未來利率走勢將對不同到期期限的債券品種產(chǎn)生不同的影響,從而對市場的收益率曲線形狀產(chǎn)生影響。收益率曲線策略通過考察市場收益率曲線的動態(tài)變化及預期變化,尋求在一段時期內(nèi)獲取因收益率曲線形狀變化而導致的債券價格變化所產(chǎn)生的超額收益。3)溢價分析策略收益率溢價策略是基于不同債券市場板塊間——國債、金融債、公司債券以及可轉(zhuǎn)換債券——溢價從而在組合中分配資本的方法?；鸸芾砣丝疾焖鼈兊南鄬r值以等價稅后收益為基礎,以其歷史價格關系的數(shù)量分析為依據(jù),同時兼顧特定類屬收益的基本面分析。4)個券選擇策略通過以上的策略,基金管理人形成債券備選庫,最終構(gòu)建的債券組合從債券備選庫中選取。基金管理人將根據(jù)債券估值模型給出的理論定價和理論到期收益率,主要選取那些被市場低估的債券建構(gòu)投資組合。(5)權(quán)證投資策略諾安行業(yè)輪動混合型證券投資基金在權(quán)證投資方面主要運用的策略包括:價值發(fā)現(xiàn)策略和套利交易策略等。作為輔助性投資工具,基金會結(jié)合自身資產(chǎn)狀況審慎投資,力圖獲得最佳風險調(diào)整收益。(6)資產(chǎn)支持證券投資策略本基金將在國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具體政策框架下,通過對資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的跟蹤考察、分析資產(chǎn)支持證券的發(fā)行條款、預估提前償還率變化對資產(chǎn)支持證券未來現(xiàn)金流的影響,充分考慮該投資品種的風險補償收益和市場流動性,謹慎投資資產(chǎn)支持證券。本基金將嚴格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進行分散投資,以降低流動性風險。
|
展恒點評
業(yè)內(nèi)平均
展恒基金
微信公眾號
公募基金
微信客服號
私募基金
微信客服號
展恒基金
APP下載
購買
定投
