| 投資策略 |
1、資產(chǎn)配置本基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)自上而下的分析以及對微觀面自下而上的分析,對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、貨幣政策和財(cái)政政策的變化、市場利率走勢、經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)盈利狀況等作出研判,從而確定整體資產(chǎn)配置,即債券、股票、現(xiàn)金及回購等的配置比例。本基金的股票投資將以新股申購為主,對于二級市場股票投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。本基金將在充分重視本金安全的前提下,為基金份額持有人獲取長期穩(wěn)定的的投資回報(bào)。2、固定收益類證券投資策略(1)債券資產(chǎn)配置本基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策和債券市場的分析判斷,把握市場利率的運(yùn)行態(tài)勢,根據(jù)債券市場收益率曲線的整體運(yùn)動方向制定具體的投資策略,在控制利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及流動性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,充分運(yùn)用各種套利策略提升組合的持有期收益率,實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值。a.久期選擇本基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策的分析,根據(jù)中長期的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和經(jīng)濟(jì)周期性特征,對債券市場走勢作出判斷,并形成對未來市場利率變動方向的預(yù)期,動態(tài)調(diào)整組合的久期。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí),適當(dāng)提高組合久期,以分享債券市場上漲的收益;當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí),適當(dāng)降低組合久期,以規(guī)避債券市場下跌的風(fēng)險(xiǎn)。b.期限結(jié)構(gòu)配置在確定組合久期后,針對收益率曲線形態(tài)特征確定合理的組合期限結(jié)構(gòu)。通過對債券市場微觀因素的分析,形成對未來收益率曲線形態(tài)變化的預(yù)期,相應(yīng)地選擇啞鈴型、子彈型或階梯型債券組合。本基金主要考慮的債券市場微觀因素包括:收益率曲線、歷史期限結(jié)構(gòu)、新債發(fā)行、回購及市場拆借利率等。c.債券類屬配置本基金根據(jù)對金融債、企業(yè)債(公司債)、可轉(zhuǎn)債等債券品種與同期限國債之間利差(可轉(zhuǎn)債為期權(quán)調(diào)整利差(OAS))的擴(kuò)大和收窄的預(yù)期,降低預(yù)期利差將擴(kuò)大的債券類屬品種的投資比例,增加預(yù)期利差將收窄的債券類屬品種的投資比例,獲取不同債券類屬之間相對價(jià)值變化所帶來的投資收益。(2)個(gè)債選擇a.普通債券的選擇本基金根據(jù)債券市場收益率數(shù)據(jù),運(yùn)用利率模型對單個(gè)債券進(jìn)行估值分析,并結(jié)合債券的信用評級、流動性、息票率、稅賦、提前償還和贖回等因素,選擇具有良好投資價(jià)值的債券品種進(jìn)行投資。為控制基金債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn),本基金投資的企業(yè)債需經(jīng)國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評估,要求其信用評級為投資級以上。如果債券獲得主管機(jī)構(gòu)的豁免評級,本基金根據(jù)對債券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)分析,決定是否將該債券納入基金的投資范圍。另外,本基金還將根據(jù)債券市場的動態(tài)變化,采取多種靈活的動態(tài)增強(qiáng)型策略,如騎乘策略、息差策略、利差策略等,以獲取超額收益。b.含權(quán)債券的選擇含權(quán)債券主要包括兩類債券品種:(1)含贖回或回售選擇權(quán)的債券,以及(2)含可轉(zhuǎn)換為股本選擇權(quán)的可轉(zhuǎn)換公司債券。本基金利用債券市場收益率數(shù)據(jù),運(yùn)用利率模型,計(jì)算含贖回或回售選擇權(quán)的債券的期權(quán)調(diào)整利差(OAS),作為此類債券投資估值的主要依據(jù)?？赊D(zhuǎn)換公司債券是一種介于股票和債券之間的債券衍生投資品種,投資者既可以獲得債券投資的固定收益,也可以分享股票價(jià)格上漲所帶來的投資回報(bào)。本基金在對可轉(zhuǎn)換公司債券條款和發(fā)行債券公司基本面進(jìn)行深入分析研究的基礎(chǔ)上,利用可轉(zhuǎn)債的純債價(jià)值和到期收益率來判斷可轉(zhuǎn)債的債性,以增強(qiáng)本金投資的安全性;利用可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率來判斷可轉(zhuǎn)債的股性,在市場出現(xiàn)投資機(jī)會時(shí),優(yōu)先選擇股性強(qiáng)的品種,獲取超額收益。為保持債券基金的收益風(fēng)險(xiǎn)特征,本基金可轉(zhuǎn)換公司債券投資不超過基金資產(chǎn)凈值的20%。c.資產(chǎn)支持證券的選擇本基金通過分析資產(chǎn)支持證券對應(yīng)資產(chǎn)池的資產(chǎn)特征,來估計(jì)資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)安排,模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流支付,并利用合理的收益率曲線對資產(chǎn)支持證券進(jìn)行估值。同時(shí)還將充分考慮該投資品種的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和市場流動性,控制資產(chǎn)支持證券投資的風(fēng)險(xiǎn),以獲取較高的投資收益。2、權(quán)益類證券投資策略(1)新股申購策略本基金可參與一級市場新股申購或增發(fā)新股等,包括在新股凍結(jié)期限內(nèi)所發(fā)生的送股、配股、權(quán)證等權(quán)益投資。本基金管理人將利用公司的研究體系,對新股的行業(yè)屬性和基本面作出判斷,利用財(cái)務(wù)分析對公司的投資價(jià)值作出評估,從而進(jìn)行合理詢價(jià)。本基金將結(jié)合公司基本面、市場資金利率水平和可能的中簽率作出是否參與新股申購的判斷,通過新股申購主動優(yōu)選股票,以獲取一級市場與二級市場的價(jià)差收益。(2)二級市場股票投資策略當(dāng)本基金管理人判斷市場出現(xiàn)明顯的投資機(jī)會時(shí),本基金可在授權(quán)范圍內(nèi)直接參與股票二級市場投資,以獲取超額收益。本基金股票資產(chǎn)主要投資于兩類公司:一是主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長、行業(yè)競爭優(yōu)勢明顯、具有良好的現(xiàn)金分紅紀(jì)錄或現(xiàn)金分紅潛力的優(yōu)質(zhì)上市公司。二是價(jià)值明顯低估的公司。本基金從二級市場買入的股票必須全部來自于公司的核心股票庫。對于通過新股申購、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股獲得的股票,如不符合個(gè)股選擇標(biāo)準(zhǔn),本基金將在該股票上市后1個(gè)月內(nèi)賣出。(3)權(quán)證投資策略本基金對權(quán)證的投資建立在對標(biāo)的證券和組合收益進(jìn)行分析的基礎(chǔ)之上,主要用于鎖定收益和控制風(fēng)險(xiǎn)。
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