【估值優(yōu)勢疊加盈利改善，A股底部特征漸顯】進入8月以來，受到內(nèi)外部一系列因素影響，A股市場整體表現(xiàn)低迷。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月以來的13個交易日中，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別累計下跌了3.87%、4.82%和4.01%，市場成交額則從7月31日的1.1萬億元萎縮至目前的7000億元左右。機構(gòu)人士認(rèn)為，7月底召開的中共中央政治局會議釋放明確的穩(wěn)增長信號，并強調(diào)“活躍資本市場，提振投資者信心”，近期各部委積極采取措施落實會議精神。近日召開的國務(wù)院第二次全體會議提出“大力提升行政效能”，要求各部門“強化全局觀念”，并且強調(diào)落地成效。在當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，各部門配合協(xié)同加強，有利于解決我國經(jīng)濟發(fā)展中面對的困難挑戰(zhàn)，進一步促進政策出臺落地。

【巨頭出手，加倉寧王51%】全球巨頭摩根大通日前披露旗艦中國基金持倉變動。7月摩根大通旗下“JPMorgan Funds-China-A-Share Opportunities Fund”大舉加倉寧德時代，另有外資巨頭顯著加倉招商銀行等。目前全球資金中國股票倉位處于歷史相對低位，中國股票估值也處于低位，有外資機構(gòu)判斷有理由對中國股票更樂觀一些，更有機構(gòu)喊道“長期布局時點已到”。機構(gòu)人員表示，下半年互聯(lián)網(wǎng)還是樂觀的態(tài)度，無論是監(jiān)管、還是宏觀，或全球投資者的倉位來看，都支持投資者采取樂觀的態(tài)度。上半年港股有一些資金的輪動，大家對中國互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)注度增加，但隨著其他市場走強，倉位又有一些下降，所以現(xiàn)在全球資金整體低配港股。在此情況下，我們更多還是要看邊際變化的趨勢?；诨久娴内厔莞纳疲瑧B(tài)度應(yīng)樂觀一些。

【借道抄底？一個半月，新發(fā)ETF募資超百億，這類主題吸金最強】下半年至今，ETF已然扛起了權(quán)益產(chǎn)品新發(fā)募資的重任。截至8月17日，下半年新成立的ETF合計募集過百億，其中能源主題ETF募集金額較多。隨著后續(xù)中證2000 ETF、上證科創(chuàng)板100 ETF等多只寬基ETF產(chǎn)品上架，ETF有望繼續(xù)為新發(fā)市場帶來不少增量資金。2023年以來，ETF市場日均成交額較上年有所提升，產(chǎn)品數(shù)量和管理規(guī)模也向前邁出一步。隨著相關(guān)利好政策不斷落地，下半年ETF有望走上發(fā)展“快車道”。截至目前，全部上市ETF合計規(guī)模1.98萬億元，較年初增長0.32萬億元，增幅為16.2%；ETF存量為802只，較年初增加了71只，增幅為8.9%。 

【漲太好了？這類基金扎堆“閉門謝客”】隨著債券市場走強，近期債基密集發(fā)布限購公告。8月16日，平安基金、長盛基金、博時基金、中歐基金等多家基金公司旗下債基發(fā)布了暫停大額申購的公告。還有債基暫停了個人投資者的申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。8月份以來，發(fā)布限購公告的基金中，債基占比近七成。業(yè)內(nèi)人士表示，限購可能與資產(chǎn)荒背景下大量資金流入有關(guān)，限購政策既保護基金賬戶本身也保護投資者。針對后期債市走勢，公募業(yè)內(nèi)人士現(xiàn)分歧，有的認(rèn)為當(dāng)前時間應(yīng)該偏謹(jǐn)慎，有的則表示看多，目前盡管資金價格中樞進一步走低可能性偏低，但也不具備大幅收緊條件；長端受宏觀政策擔(dān)憂情緒影響短期震蕩，但內(nèi)需修復(fù)預(yù)計需要較長時間，海外衰退背景下外需韌性持續(xù)性不足，強有力政策出臺存在不確定性，短期震蕩偏多，建議謹(jǐn)慎控制久期同時把握交易性機會。

【兩毛基、三毛基乍現(xiàn)！公募基金還能回本？背后往往“追漲殺跌”式調(diào)倉】市場調(diào)整之下，公募基金產(chǎn)品中已有兩只主動管理基金累計凈值跌至“0.3”開頭，換句話說，兩只基金成立以來虧損已經(jīng)超過60%。根據(jù)8月16日最新凈值顯示，恒越品質(zhì)生活累計凈值0.346，長盛國企改革主題累計凈值為0.389，成為全市場累計凈值為“0.3”字頭兩只主動管理公募基金。指數(shù)產(chǎn)品中，今年凈值修復(fù)不錯的工銀中證傳媒指數(shù)在再次回落，當(dāng)前累計凈值僅剩0.297，墊底權(quán)益基金。對于指數(shù)基金而言，追求的是力爭減少指數(shù)跟蹤誤差，這就決定了指數(shù)基金產(chǎn)品困囿于指數(shù)走勢，但是公募基金并非無可作為。如果保持克制，不在賽道擁擠時大張旗鼓發(fā)產(chǎn)品，“輕首發(fā)，重持營”，做好客戶陪伴，解決擇時問題，才能減少這種被套在高位的尷尬。