8月15日，央行發(fā)布公告稱，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，1年期MLF中標(biāo)利率從2.65%下調(diào)至2.5%，7天逆回購利率從1.90%下調(diào)至1.8%。
此消息一出，國債期貨各品種紛紛高開，30年期國債期貨TL2309開盤漲0.94%，10年期國債期貨T2309開盤漲0.44%，5年期國債期貨TF2309開盤漲0.38%，2年期國債期貨TS2309開盤漲0.14%。各國債期貨主力合約高開后價(jià)格日內(nèi)稍有回落，截至收盤，TL2309漲0.72%，T2309漲0.24%，TF2309漲0.17%，TS2309漲0.04%。今年以來，債券市場的走勢無疑是個(gè)牛市。
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為降息幅度和時(shí)間均超出市場預(yù)期。如平安證券表示，歷史上除了2020年2月-4月，沒有出現(xiàn)過2個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次降息的情形，比起降息預(yù)期，市場更多的是降準(zhǔn)預(yù)期。市場普遍預(yù)期8-9月政府債發(fā)行放量，央行配合降準(zhǔn)以平抑資金面的必要性比較高。
華泰證券表示，降息幅度和時(shí)間均超出市場預(yù)期，對債券市場顯然構(gòu)成利好。中長期看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期、城投地產(chǎn)模式消退、宏觀債務(wù)負(fù)擔(dān)等決定利率長期下行趨勢未改。十年國債正式突破2.6%阻力位，進(jìn)入2.5％時(shí)代，短期預(yù)計(jì)在2.5%-2.65%間波動，低點(diǎn)和中樞均下移。
嘉實(shí)基金基金經(jīng)理王立芹認(rèn)為，向前看當(dāng)前仍處在政策密集發(fā)布期，寬貨幣政策先于寬信用政策落地，預(yù)計(jì)短期即會有寬信用政策跟進(jìn)。市場交易節(jié)奏明顯加快，利率在短暫快速下行后即出現(xiàn)止盈力量，顯示市場對后續(xù)穩(wěn)增長政策出臺仍有所顧慮，情緒擾動下政策落地或?qū)κ袌霎a(chǎn)生脈沖影響，因此在當(dāng)前點(diǎn)位傾向保持謹(jǐn)慎繼續(xù)等待政策。
但中長期來看，王立芹認(rèn)為，利率拐點(diǎn)確立需要基本面真實(shí)改善，7月金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雙雙超預(yù)期走弱背景下基本面扭轉(zhuǎn)難以一蹴而就，政策底與市場底間存在時(shí)滯，經(jīng)濟(jì)有明確企穩(wěn)信號前，資金寬松格局難以改變，利率中樞抬升風(fēng)險(xiǎn)不大。且從點(diǎn)位來看，降息后10年國債利率已顯著高于MLF，利率下行空間已被打開，因此如市場因政策落地出現(xiàn)短暫調(diào)整則仍是較好加倉機(jī)會。
大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟近期表示，全球走向低利率的環(huán)境是一個(gè)大趨勢，堅(jiān)定看多債市。姚余棟認(rèn)為，低利率時(shí)代一定要堅(jiān)定看多債市，雖然去年12月份銀行理財(cái)出現(xiàn)波動，但銀行理財(cái)一定是替代銀行存款的主力軍，將給債市等帶來源源不斷的增量資金。
廣發(fā)證券固收團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在政策利率下調(diào)帶動下，存貸款利率、銀行間資金利率以及債券收益率等有望整體下行。在這種廣譜利率中樞下行的背景下，債牛有望延續(xù)。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面，一是5年和1年LPR是否出現(xiàn)非對稱下調(diào)，6月時(shí)兩者均下調(diào)10bp；二是非對稱下調(diào)后，國債的長短端利差是否出現(xiàn)壓縮。當(dāng)下，債券市場表現(xiàn)遠(yuǎn)超去年，其較好表現(xiàn)持續(xù)性如何？債券市場后市需注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，華夏基金基金經(jīng)理劉明宇認(rèn)為，基本面環(huán)境偏弱或仍是市場的核心矛盾，債市長期走勢仍有支撐，債市下半年仍有機(jī)會。央行時(shí)隔兩個(gè)月實(shí)施年內(nèi)第二次降息，在匯率壓力較大的情況下，央行的降息釋放了階段性穩(wěn)增長重要性更高的信號，貨幣寬松仍將持續(xù)，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、地產(chǎn)反轉(zhuǎn)趨勢并不明朗，年內(nèi)仍可能繼續(xù)降息。債券市場短期可能波動，但仍有布局機(jī)會。
