概要及主要觀點(diǎn)：
1、 光伏： 預(yù)測2023年全球光伏新增裝機(jī)達(dá)到355GW或以上；其中中國、歐洲、美國新增裝機(jī)分別達(dá)到150GW、65-70GW、30GW左右，預(yù)計2023全球組件市場規(guī)模有望超過500GW。2024年有望達(dá)到600-650GW。本周多晶硅致密料價格上漲至8.4（+2%）萬元/噸，182/210硅片價格持穩(wěn)于3.35/4.25元/片，P-182/210、N-182電池片價格0.72（-0.02）/0.73/0.79（-0.01）元/W（NP價差7分），PERC/TOPCon組件價格持穩(wěn)于1.23~1.26/1.33元/W（NP價差8分）。硅料價格漲幅趨緩：高溫限電影響逐步結(jié)束，主要企業(yè)產(chǎn)量修復(fù)，且新增產(chǎn)能逐步釋放，9月硅料產(chǎn)量環(huán)比顯著增長；9月集中簽單期已過，市場成交量有限，價格漲幅趨緩。N型料溢價維持較高水平。多晶硅產(chǎn)能不斷釋放，排產(chǎn)迅速增加，8月多晶硅總產(chǎn)量約為13.01萬噸，環(huán)比7月增加3.83%，9月多晶硅排產(chǎn)預(yù)計將達(dá)到13.8萬噸，環(huán)比增速達(dá)到6.07%。與此同時，下游組件面對上游的不斷漲價，采購意愿已經(jīng)變的不是很強(qiáng)烈。整體產(chǎn)能過剩的前提下，硅料降價是大勢所趨。最近的硅料價格反彈，以及N-P價差拉大，很大原因在于市場對下游需求的估計不足。因為今年6月硅料價格猛跌時，一些企業(yè)選擇了檢修，一些新進(jìn)產(chǎn)能甚至選擇了延期投產(chǎn)。下半年有111.3萬噸硅料項目投產(chǎn)，幾乎全是老玩家或者是背景深厚的新玩家，可剔除的不靠譜項目不多，估計多一半產(chǎn)能可以如期投產(chǎn)。屆時，硅料價格估計反彈空間有限。
2、 硅片價格有松動跡象：一二線企業(yè)維持較高稼動水平，硅片產(chǎn)出持續(xù)增長，硅片供應(yīng)緊張逐步緩解，近期下游價格小幅波動，下游采購硅片心態(tài)謹(jǐn)慎觀望，價格有松動跡象。
3、 目前光伏電池片環(huán)節(jié)毛利率9月底有下跌風(fēng)險，其他環(huán)節(jié)趨于穩(wěn)定或小幅上漲。電池片環(huán)節(jié)重點(diǎn)研究對象為（1）規(guī)劃產(chǎn)能與實際產(chǎn)量的關(guān)系所形成的供需，（2）價格的波動，（3）各種類型電池技術(shù)的迭代進(jìn)度，（4）同一種電池技術(shù)中不同技術(shù)路線的選擇優(yōu)劣與投產(chǎn)進(jìn)度。（1）（2）盡管電池片產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，但實際產(chǎn)量受限于產(chǎn)線良率等因素，短期電池片有效產(chǎn)能偏緊，明顯的供需緩解恐延后至4季度。二線電池片價格松動：組件廠壓價情緒濃厚，二三線電池廠出貨壓力漸顯、報價相對混亂，下游采購謹(jǐn)慎，電池片出現(xiàn)小幅讓價。目前182/210電池片的主流成交價格分別為0.75元/W、0.73元/W，環(huán)比分別持平。盡管電池片產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，但實際產(chǎn)量受限于產(chǎn)線良率等因素，短期電池片有效產(chǎn)能偏緊，明顯的供需緩解恐延后至4季度。
4、 組件排產(chǎn)分化，9月組件價格有望企穩(wěn)持平。歐洲組件庫存已有明顯改善，8、9月組件出口發(fā)貨同環(huán)比恢復(fù)正增長。上游電池片持續(xù)漲價，且膠膜、光伏玻璃等輔材也進(jìn)入漲價通道，部分組件企業(yè)無力交付低價訂單，二、三線組件企業(yè)計劃減產(chǎn)，一體化等一線企業(yè)依舊提升排產(chǎn)，判斷Q3組件價格將企穩(wěn)。
5、 光伏電池技術(shù)迭代持續(xù)圍繞“增效”+“降本”展開。光伏電池發(fā)電量與功率息息相關(guān)，光伏實際功率影響因素：電池片面積、轉(zhuǎn)換效率、太陽輻射強(qiáng)度、溫度、大氣質(zhì)量等。光電轉(zhuǎn)換效率、衰減率、雙面率、弱光表現(xiàn)、溫度系數(shù)為光伏電池的重點(diǎn)關(guān)注參數(shù)。單片電池片標(biāo)稱功率 = 電池片面積 x 太陽輻射強(qiáng)度（1000W/h）x 轉(zhuǎn)換效率。相比傳統(tǒng)的P型電池，N型電池具有轉(zhuǎn)換效率高、雙面率高、溫度系數(shù)低、幾乎無光衰、弱光效應(yīng)好等優(yōu)點(diǎn)。目前主流N型電池有TOPCon、HJT、IBC 等。TOPCon 極限效率高，產(chǎn)線改造成本低；HJT 量產(chǎn)效率高，降本路線清晰；IBC 轉(zhuǎn)換上限更高，但經(jīng)濟(jì)性提升仍需時日。當(dāng)前Topon實際量產(chǎn)良率24%-25.2%，HJT實際量產(chǎn)效率25%左右，高于P型PERC電池1%-2%。與PERC和TOPCon相比，HJT具有以下優(yōu)勢：工藝流程短：HJT的核心工藝流程為四步，分別是清洗制絨、非晶硅薄膜沉積、TCO 膜沉積、金屬電極化，更短的工藝流程在提高良率的同時能夠降低人工、運(yùn)維等成本。低溫工藝：HJT全工藝流程低于200℃（PERC磷擴(kuò)環(huán)節(jié)850℃，TOPCon硼擴(kuò)環(huán)節(jié)1100℃），低溫工藝有助于減少硅片熱損傷。雙面率高：HJT為雙面對稱結(jié)構(gòu)，雙面率可達(dá)90%，PERC與TOPCon為75%和85%，高雙面率意味著更高的發(fā)電量。溫度系數(shù)低：HJT溫度系數(shù)約為-0.24%/℃，優(yōu)于PERC的-0.35與TOPCon的-0.30，更低的溫度系數(shù)意味著在高溫環(huán)境中能耗損失更少，發(fā)電量更高。低衰減：HJT無PID和LID效應(yīng)，首次衰減為1%，線性衰減為0.25%，全生命周期發(fā)電量更高。薄片化：由于雙面堆成結(jié)構(gòu)降低了硅片的機(jī)械應(yīng)力，且低溫工藝減少了硅片受熱發(fā)生翹曲的可能，更有利于薄片化的進(jìn)行。2022年P(guān)型PERC與TOPCon硅片的平均厚度為155/140μm，HJT硅片厚度約130μm，且有廠家正在測試110μm硅片，薄片化有助于較少硅用量，能夠進(jìn)一步降低成本?？傮w來看，雙面HJT電池全生命周期單W發(fā)電量高于雙面PERC電池，相對優(yōu)勢在7％左右。站在當(dāng)前時間點(diǎn)，相比23年擴(kuò)產(chǎn)，更重要的是24年和25年擴(kuò)產(chǎn)，關(guān)鍵是“同質(zhì)化和差異化” ，目前的HJT產(chǎn)品相比topcon在組件功率上高10-15W（182 72版型），銅電鍍導(dǎo)入后預(yù)計再提升10W左右，從產(chǎn)品屬性上來看存在差異化，符合差異化競爭來提升市占率的邏輯，
6、 N型電池： TOPCon目前整體產(chǎn)能規(guī)劃超過800GW，到2023年底名義產(chǎn)能有望達(dá)到500-600GW或以上；根據(jù)PV數(shù)據(jù)，topcon在產(chǎn)+在建產(chǎn)能已有693GW，規(guī)劃產(chǎn)能1429GW。與P型電池 PERC相比較，N型TOPCon電池更換為N型襯底，少子壽命更長，增加隧穿氧化層及多晶硅層，降低載流子復(fù)合，同時配合SMBB等減少正面遮擋，實現(xiàn)效率的顯著提升。ERC 70%左右的雙面率明顯提高，折算至綜合效率端大致形成1%左右的效率優(yōu)勢。HJT年底產(chǎn)能有望達(dá)到45-50GW或以上。預(yù)計2023年鈣鈦礦組件產(chǎn)能有望達(dá)1.5GW，2025年或超過7GW。對于TOPCon電池來說，磷的應(yīng)用和摻雜體現(xiàn)在硅料環(huán)節(jié)，也體現(xiàn)在拉棒環(huán)節(jié)、電池環(huán)節(jié)。如果N-P料每噸的價差達(dá)1萬元，表現(xiàn)在電池上的價差為0.02元/W；如果價差達(dá)到4萬，表現(xiàn)在電池環(huán)節(jié)，價差就會達(dá)到8分錢/W。
光伏企業(yè)做投建方案的時候，設(shè)備攤銷通常會按5-7年計算?，F(xiàn)在的落后產(chǎn)能PERC，在2019年作為先進(jìn)技術(shù)，才成為主流。2019年P(guān)ERC電池市占65%。對比PERC的歷史，如果TOPCon能有三年生命周期已經(jīng)足夠了。但對于還沒有實現(xiàn)大量出貨的HJT來說，時間可能更短。
7、 判斷市場總體上就是偏向于業(yè)務(wù)更純粹的公司，對于平臺類的公司反而不愿意給更高的估值。市場總體上還是認(rèn)為topcon就是過渡方案，HJT才是下一代方案，一旦HJT有最新的進(jìn)展，二級市場上很快又有不錯的表現(xiàn)。風(fēng)險點(diǎn)：上半年的業(yè)績主要是去年上半年訂單的兌現(xiàn)。機(jī)會點(diǎn)：從訂單就可以看出來，預(yù)期讓人期待。關(guān)鍵在于hjt時代什么時候到來，而這又要看hjt能否順利地進(jìn)一步降低成本。按照產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)據(jù)，在硅片減薄、銀包銅、SMBB等技術(shù)的推動之下，hjt已經(jīng)無限逼近平價點(diǎn)了，預(yù)計年底就可以實現(xiàn)跟perc平價，進(jìn)一步降價的關(guān)鍵反而在設(shè)備，目前HJT設(shè)備成本約3.5-4億元/GW，相比PERC和TOPCon 高太多了，要想順利實現(xiàn)HJT平價，設(shè)備的成本就必須降下去，至少降低到3億/GW的水平，這樣產(chǎn)業(yè)鏈有望在2年內(nèi)回本，投資的欲望會大大加強(qiáng)。從工藝而言，長期hjt應(yīng)該還是比較確定的，尤其是疊加鈣鈦礦技術(shù)，關(guān)鍵是大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化需要時間。
8、 光伏設(shè)備端重點(diǎn)為技術(shù)迭代——低氧爐、銅電鍍、切片機(jī)細(xì)線化、0BB（分歧大，方可能有超額，目前市場主流觀點(diǎn)，電鍍銅2025年才能量產(chǎn)，技術(shù)路徑也有爭議），跟存量博弈的總市場有關(guān)。不要拘泥于只有龍頭設(shè)備投資價值。對于真正斬獲訂單階段，耗材投資機(jī)會加強(qiáng)；對于沒量產(chǎn)的新技術(shù)更關(guān)注設(shè)備。對于已經(jīng)真正批量，加速拿訂單階段，從投資的角度來說，隱含的是設(shè)備的回報率逐步下降，或者對收益率的要求要降低；但所有的耗材回報率都會上升，因此判斷應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注輔材輔料行業(yè)，主要關(guān)注金剛線、石英砂、銀包銅、靶材、焊帶等。2023年上半年凈利增幅位列第二和第四位的公司均處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈輔材環(huán)節(jié)。
9、 風(fēng)電整機(jī)廠商營收和銷售端持續(xù)增長，但凈利潤有所下降，盈利能力承壓。增收不增利，利潤下滑是行業(yè)性困境。風(fēng)電整機(jī)商利潤下滑的原因在于補(bǔ)貼退坡、招標(biāo)價格下行、行業(yè)競爭加劇、成本降速慢。打贏利潤保衛(wèi)戰(zhàn)的關(guān)鍵，在于強(qiáng)化成本優(yōu)勢、尋找增長曲線、活下去等拐點(diǎn)到來。在2022年，風(fēng)機(jī)行業(yè)迎來陸風(fēng)、海風(fēng)“國補(bǔ)”全面取消，搶裝潮后風(fēng)電裝機(jī)市場迎來暫時性的需求調(diào)整。風(fēng)電行業(yè)作為國家的扶持產(chǎn)業(yè)，早些年享受到稅費(fèi)減免的優(yōu)惠，但是隨著時間的推進(jìn)，部分老舊項目的減稅優(yōu)惠到期，項目新增稅費(fèi)加大企業(yè)的費(fèi)用支出。此外，相較于2022年底，陸上、海上風(fēng)機(jī)平均價格下滑10%、13%，風(fēng)電整機(jī)報價內(nèi)卷嚴(yán)重，利潤空間被嚴(yán)重壓縮。風(fēng)電整機(jī)商毛利率大幅下滑的原因是行業(yè)激烈的“價格”競爭。2023年6月，全市場風(fēng)電整機(jī)商風(fēng)電機(jī)組投標(biāo)均價為1681元/千瓦，2022年6月標(biāo)均價為1939元/千瓦，同比下降13%。2023年3月，月度公開招標(biāo)均價低至1607元/千瓦。另外，對利潤影響較大的因素是企業(yè)成本降速緩慢，“對于凈利下滑，一是公司的風(fēng)機(jī)及零部件板塊由于市場價格的下行，成本降幅不及預(yù)期所以毛利額大幅下降；二是其他費(fèi)用的減少以及投資收益的增加等收窄了導(dǎo)致公司虧損?！憋L(fēng)電整機(jī)商只有強(qiáng)化成本優(yōu)勢，才能穿越周期?！皳屟b潮”后，風(fēng)電平價時代到來，也意味著盈利難度加大，風(fēng)電整機(jī)商或?qū)㈤L期面對“利潤困境”。目前來看，風(fēng)電整機(jī)商優(yōu)化成本方式主要是原料成本控制、費(fèi)用率數(shù)據(jù)改善。風(fēng)電企業(yè)將繼續(xù)推進(jìn)風(fēng)機(jī)大型化和輕量化，進(jìn)一步降低風(fēng)機(jī)制造成本。而且，各家企業(yè)尋找增長曲線，搭建護(hù)城河也極為重要。各大風(fēng)電整機(jī)商在降本的同時也在積極尋求第二曲線。頻頻參與風(fēng)電開發(fā)運(yùn)營、風(fēng)電服務(wù)等多元化能源賽道。與此同時，風(fēng)電整機(jī)商還偏愛跨界光伏領(lǐng)域。相信在多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展下，風(fēng)電整機(jī)商有望打開成長空間，建立屬于自身的護(hù)城河。最后，2023年隨著下游陸上風(fēng)電場的回報率企穩(wěn)，陸上風(fēng)機(jī)價格有望保持平穩(wěn)，疊加風(fēng)電單機(jī)容量的不斷提升，整機(jī)龍頭的業(yè)績有望企穩(wěn)回升。與此同時，原材料價格回落也將帶動風(fēng)電行業(yè)整體的盈利環(huán)節(jié)改善。挑戰(zhàn)：價格競爭、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險、大型化降本、風(fēng)電需求、海外開拓等因素影響。目前，陸上風(fēng)機(jī)的招標(biāo)價已基本觸底，但是整個行業(yè)現(xiàn)狀是供大于求，在行業(yè)調(diào)整的過程中，隨著產(chǎn)供銷趨于均衡，預(yù)計價格會有向上走的可能。陸上風(fēng)電場投資收益率比較可觀，但海上風(fēng)電場收益率相對較低不能滿足業(yè)主的期望，二季度風(fēng)電裝機(jī)量有所放緩，央企、國企業(yè)主對于風(fēng)場投資建設(shè)，一般涉及投決會審批和手續(xù)報批，所以每年上半年都是相對淡季，下半年尤其是后四個月是旺季，后四個月一般能占到全年裝機(jī)量的一半或以上。展望下半年海風(fēng)裝機(jī)好轉(zhuǎn)，關(guān)注海風(fēng)及出海邏輯，海風(fēng)相關(guān)龍頭更具投資價值。
一、新能源
1、太陽能光伏
1.1光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格變動分析
根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)計算整理，本周光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格及下周價格漲跌幅預(yù)測如下表所示。
1.1.1硅料價格分析
未來N-P硅料價差仍將會繼續(xù)擴(kuò)大。特變電工——N-P價差將會達(dá)到4萬元/噸。
特變電工對于硅料未來價格的判斷：第一，預(yù)計N型和P型的硅料的價差（每噸）可能會達(dá)到4萬元。第二，多晶硅價格可能在六七月份是最低點(diǎn)，現(xiàn)在逐步回升，預(yù)計今年四季度會回升到約9萬元/噸。
預(yù)計2023年TOPCon電池市占率將達(dá)30%左右，2024年TOPCon的市占率將達(dá)64%左右。那么高品質(zhì)的N型料肯定會成為主流。
從通威股份、特變電工等頭部企業(yè)來說，做N型料、提高N型產(chǎn)能僅是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而已。對于一些硅料品質(zhì)一向不佳的企業(yè)、特別是一些剛?cè)刖值墓枇掀髽I(yè)來說，可能就是一個障礙。畢竟，通常情況下，新玩家、新上硅料產(chǎn)能普遍品質(zhì)不佳。
P型料、N型料主要摻雜不同：當(dāng)硅摻雜以Ⅲ族元素，如硼為主時，以空穴導(dǎo)電為主，為P型料，當(dāng)硅中摻雜以V族元素，如磷為主時，以電子導(dǎo)電為主，為 N 型料。兩種料的生產(chǎn)制備在工藝流程上其實差不多。
對于TOPCon電池來說，磷的應(yīng)用和摻雜體現(xiàn)在硅料環(huán)節(jié)，也體現(xiàn)在拉棒環(huán)節(jié)、電池環(huán)節(jié)。如果N-P料每噸的價差達(dá)1萬元，表現(xiàn)在電池上的價差為0.02元/W；如果價差達(dá)到4萬，表現(xiàn)在電池環(huán)節(jié)，價差就會達(dá)到8分錢/W?，F(xiàn)在N型電池和P型電池每W的溢價只有七八分錢。那么做N型電池就沒有意義了。
最近的硅料價格反彈，以及N-P價差拉大，很大原因在于市場對下游需求的估計不足。因為今年6月硅料價格猛跌時，一些企業(yè)選擇了檢修，一些新進(jìn)產(chǎn)能甚至選擇了延期投產(chǎn)。下半年有111.3萬噸硅料項目投產(chǎn)，幾乎全是老玩家或者是背景深厚的新玩家，可剔除的不靠譜項目不多，估計多一半產(chǎn)能可以如期投產(chǎn)。屆時，硅料價格估計反彈空間有限。
多晶硅價格第8次整體上調(diào)，也是n型料第10次漲價。N型硅料價格最高已經(jīng)上漲至98元/千克，致密料價格也隨之突破85元/千克大關(guān)。伴隨著N型電池逐漸替代P型電池，N型硅料與P型硅料的價格差距將逐漸拉大。9月市場主流簽單基本結(jié)束，多晶硅廠供應(yīng)仍略顯緊張，部分拉晶廠采購困難，市場后續(xù)仍有一定上漲空間。
1.1.2硅片價格分析
11日市場單晶硅片M10主流成交均價為3.35元/片，單晶硅片G12主流成交均價為4.34元/片。供需本周硅片價格保持穩(wěn)定，下游組件壓力頗大，壓制電池片價格走跌，市場情緒開始轉(zhuǎn)弱，硅片采買趨向謹(jǐn)慎，價格預(yù)計弱穩(wěn)。
8月國內(nèi)硅片排產(chǎn)達(dá)到58.6GW。9月硅片排產(chǎn)將繼續(xù)大幅增加達(dá)到63.1GW，環(huán)比8月增幅為7.68%。
國內(nèi)硅片企業(yè)仍保持較高生產(chǎn)積極性——尤其頭部兩家生產(chǎn)企業(yè)。９月初，組件企業(yè)在成本及終端需求不振的影響下，終于開始主動減產(chǎn)并大幅減少對電池片的采購量，下游市場情緒開始逐漸轉(zhuǎn)淡。
壓力逐漸從組件向上傳導(dǎo)，電池片價格開始由漲轉(zhuǎn)跌。一方面，硅片目前保持著可觀的利潤率——以182ｍｍ為例，硅片價格約為0.42元/w，而成本約為0.33元/w，利潤率高達(dá)30%。
如此高利潤情況下，硅片廠家自然保持高生產(chǎn)積極性。
除此之外頭部企業(yè)經(jīng)營策略，以及目前市場硅片仍保持低位庫存等因素，都支撐硅片市場繼續(xù)大幅增產(chǎn)。
對于后續(xù)市場，硅片將有一定過剩風(fēng)險。
9月國內(nèi)電池片受下游情緒降溫影響，雖排產(chǎn)繼續(xù)增加，但其規(guī)模距硅片仍有差距，9月電池片排產(chǎn)57.5GW，不難看出硅片過剩明顯，10月硅片排產(chǎn)甚至有超過65GW可能。
再加上電池片價格的走跌影響到廠家對硅片的采買情緒，硅片后續(xù)有累庫進(jìn)而降價的風(fēng)險。
1.1.3電池片價格分析
電池組件價格——“上游漲價、下游殺紅眼”。從本周行情看，這種形勢仍在持續(xù)，p型組件1.1X元/W、n型組件1.2-1.25元/W的中標(biāo)價格頻頻出現(xiàn)。進(jìn)入9月后，在出貨目標(biāo)的壓力下，組件企業(yè)對國內(nèi)訂單盈利水平的要求不斷下降。有組件企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，他們會綜合考慮公司整體經(jīng)營狀況報價和接單?！叭绻豢紤]組件，那肯定是虧的，但能把我的電池賣出去，產(chǎn)能利用起來，那就有價值。”
判斷分析：按照當(dāng)前3.35元/片的硅片價格計算，p型電池生產(chǎn)成本已接近0.6元/W，組件生產(chǎn)成本接近1.15元/W，一些企業(yè)的投標(biāo)價格已經(jīng)逼近這一極限，幾乎沒有進(jìn)一步壓榨的空間。如果還想繼續(xù)降價，只有繼續(xù)向上游硅片等環(huán)節(jié)延伸，風(fēng)險大增。
預(yù)計9月多晶硅產(chǎn)量可達(dá)13.54萬噸，環(huán)比增幅在16%左右，10月份產(chǎn)量可提升至15萬噸。隨著新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，有望逐步改善市場供需形勢。在上游硅料供應(yīng)量提升的同時，三季度國內(nèi)組件出貨量、新增裝機(jī)容量都可能低于市場預(yù)期，9月組件排產(chǎn)可能下降，也會對產(chǎn)業(yè)鏈價格帶來影響。
N型P型價差——從近期招投標(biāo)價格看，平均投標(biāo)價中n-p價差還能維持在7-8分/W左右，但中標(biāo)價的n-p價差通常都會低于這一水平，最低投標(biāo)價的n-p價差更是小于5分/W。判斷n-p生產(chǎn)成本同價將在今年內(nèi)實現(xiàn)，但銷售價格還將保持一定差距，主要與各家企業(yè)的市場策略、n型產(chǎn)能落地速度密切相關(guān)。n型對p型的迭代不是一個瞬時完成的過程，而是逐步贏得更高市場份額。目前，全部指向n型的組件招標(biāo)越來越多，預(yù)計2024年，n型電池、組件的市場占比將超過50%。
電池片9月中旬降價毛利率降低，硅料10月以后可能降價，但幅度不會太大（最多降至6.4萬元/噸）。
當(dāng)前高效PERC182電池片價格0.73-0.75元/W; PERC210電池片價格0.73元/W左右，維穩(wěn); Topcon182電池片實際成交價到0.76-0.80元/W左右，自上周電池降價后，對下游提貨意愿刺激有限，組件廠的壓價態(tài)度仍然很強(qiáng)烈，部分電池廠仍可能抵擋不住出貨壓力對PERC182調(diào)價，而Topcon和PERC210價格當(dāng)前相對堅挺。
1.1.4組件價格分析
組件市場單晶PERC組件雙面-182mm主流成交價格1.23元/w,單晶PERC組件雙面-210mm主流成交價格1.25元/w，組件價格大穩(wěn)小動。
當(dāng)前高效PERC182電池片價格0.73-0.75元/W，高價位已下跌1分/W;PERC210電池片價格0.73元/W左右，維穩(wěn); Topcon182電池片實際成交價到0.76-0.80元/W左右，維穩(wěn)。
在硅料價格不斷上漲的背景下，光伏電池的價格卻出現(xiàn)下跌。價格走低主要源于兩方面的推動：產(chǎn)能競爭和技術(shù)降本。對于企業(yè)來說，推動科技創(chuàng)新，保持產(chǎn)品的先進(jìn)性，是提升自身競爭力的重要手段。
供需本周末組件價格繼續(xù)保持穩(wěn)定，終端招標(biāo)有限，組件價格難以上漲，組件企業(yè)繼續(xù)向上游施壓并減少排產(chǎn)，電池片價格難以為繼。 組件11日市場單晶PERC組件雙面-182mm主流成交價格1.23元/w,單晶PERC組件雙面-210mm主流成交價格1.25元/w。價格近幾日以穩(wěn)為主，終端提貨仍無明顯進(jìn)展，市場競爭仍在，二三線組件廠減產(chǎn)以及向電池片施壓，組件短期價格難有變動。
1.1.5光伏玻璃價格
判斷今年4季度/明年光伏玻璃價格將繼續(xù)上漲。據(jù)我們持續(xù)跟蹤，光伏玻璃新增產(chǎn)能點(diǎn)火持續(xù)低于預(yù)期，截至本周產(chǎn)能約9.08萬t/d，僅比6月底新增2000t/d，據(jù)我們對后續(xù)產(chǎn)能釋放跟蹤，判斷到年底產(chǎn)能約10萬t/d，低于市場預(yù)期的11萬t/d，且四季度新增產(chǎn)能爬坡對當(dāng)季產(chǎn)量貢獻(xiàn)不大。
需求端6、7月組件已觸底反轉(zhuǎn)，據(jù)我們跟蹤，截至目前國內(nèi)民企/國企地面光伏電站投資商均開始提貨執(zhí)行訂單，7月組件出口15.02GW，同比-4.27%，歐洲組件庫存已有明顯改善，預(yù)計8、9月組件出口發(fā)貨同環(huán)比恢復(fù)正增長。
反映到庫存水平，據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至本周光伏玻璃庫存天數(shù)21.1天，7月以來光伏玻璃庫存持續(xù)去化逼近2021年較低的水平，據(jù)我們調(diào)研，兩家頭部企業(yè)庫存僅10天左右，在上述供需矛盾下，判斷庫存將持續(xù)下降。同時，光伏玻璃產(chǎn)能進(jìn)入/退出壁壘均較高，也將影響2024年的供給，判斷今年下半年/明年光伏玻璃將繼續(xù)上漲。
1.1.6其他環(huán)節(jié)
逆變器 ——本周逆變器價格區(qū)間20kw價格0.15-0.21元/W，50kw價格0.14-0.19元/W，110kw價格0.13-0.17元/W。
逆變器價格區(qū)間無異動，各機(jī)型供應(yīng)整體穩(wěn)定，部分小企業(yè)有價格下降趨勢。
鎢 ——本周鎢價穩(wěn)中小幅偏弱調(diào)整，主要是受需求端的相對冷清氣氛影響，疊加新一輪鎢企長單動能有限，鎢市場情緒不穩(wěn)，成交商談有所松動，原料端支撐松動空間有限。
鎢精礦價格報12.1萬元/噸左右，商家維持挺市心態(tài)，下游拿貨情緒相對謹(jǐn)慎消極，市場資源流動性不佳，成交商談僵持。
APT價格報18.1萬元/噸左右，需求端的偏空影響依然明顯，而市場成本壓力也較難緩解，冶煉廠維持低開工負(fù)荷，實單成交盤整觀望態(tài)度為主。
鎢粉價格報274元/公斤左右，行情主要受基本面影響，整體交投狀態(tài)謹(jǐn)慎冷清，合金企業(yè)新接單動能一般，市場主流成交圍繞剛需進(jìn)行。
70鎢鐵價格報17.5萬元/噸左右，市場隨行按需出貨整理，交投不溫不火，觀望產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)博弈
EVA光伏料 ——本周國產(chǎn)EVA光伏料價格不變，主流價格16500-16600元/噸，但上周后結(jié)算價格有所走跌，進(jìn)口EVA光伏料最新成交價1800-1850美元/噸。
光伏膠膜 ——光伏膠膜當(dāng)前已開始執(zhí)行9月新價格，EVA膠膜在原價基礎(chǔ)上上漲4%-7%，當(dāng)前460克重EVA膠膜價格9.66-9.89元/平米，440克重EPE膠膜價格11.35-11.66元/平米。供需 EV A光伏料：進(jìn)口EVA光伏料最終定調(diào)1800-1850美金/噸，當(dāng)前膠膜廠對繼續(xù)上漲的上游EVA價格抵制力較強(qiáng)，新價格上膠膜廠拿貨較少，試圖壓價。
膠膜本月訂單集中于中大型廠，分化較大，大廠開工率在90%以上，部分中小廠開工率在60%以下。9月較8月訂單仍有收縮。
本月受到組件減產(chǎn)的沖擊，膠膜整體訂單量較8月萎縮了8-10%，一股寒氣向EVA市場襲來，本周交易量較上周繼續(xù)下滑。
7-8月光伏市場需求、排產(chǎn)雙雙增長，帶動EVA價格不斷攀升，9月1日前EVA光伏料交易情緒達(dá)到最高潮，此時國產(chǎn)價格16200元/噸左右，而后在市場的余溫下EVA光伏料價格補(bǔ)漲至16500-16600元/噸，但從成交來看，膠膜廠已然無法消化高價原料。
結(jié)合本周意向成交價來看，EVA光伏料已出現(xiàn)微跌態(tài)勢。
銅 ——銅價再度承壓下挫，白盤低開高走收小陽，隔月價差小幅收窄保持210元/噸左右;廣東庫存連續(xù)下降創(chuàng)近期新低，到貨減少出庫增加是主因。早盤時平水銅最低報到貼水20元/噸，好銅貼水10-0元/噸，快速被市場被消化;部分持貨商積極挺價出貨，后市平水銅價格在升水50元/噸左右，市場飽和逢低入市態(tài)勢不變;升水銅對當(dāng)月貼水10-0元/噸，平水銅升貼水20-升水50元/噸。
鋁 ——12日南儲無錫鋁錠報價19500-19540元，均價19520元，漲70，對當(dāng)月貼60。今日華東市場更顯弱勢，早盤滬鋁沖高回落仍錄得漲幅，鋁價連續(xù)走高疊加月差擴(kuò)大back結(jié)構(gòu)明顯強(qiáng)化持貨商快速下調(diào)出貨先行變現(xiàn)，起初接貨方多壓價觀望，后續(xù)隨著報價走低即開始逢低多采，報價-50~-20之間先低后高，整體交投不甚理想。后段盤面先抑后揚(yáng)，持貨商跟隨上下調(diào)價，報價在-20~+50之間，只是市場出多接少，成交亦難?，F(xiàn)貨成交價集中在19470-19570元，較南儲無錫均價升水-50~50元。
近日高純石英砂價格暫時維持穩(wěn)定。近期下游需求持續(xù)向好，國內(nèi)龍頭企業(yè)高純石英砂價格也小幅向上調(diào)整，預(yù)計后續(xù)價格仍偏強(qiáng)運(yùn)行。
2、風(fēng)電
2.1風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈價格變動分析
2023年9月13日環(huán)氧樹脂、中厚板報價分別為13000元/噸、3922元/噸，周環(huán)比分別3.72%、-0.25%，上游大宗商品價格走勢略有分化。
2023年9月13日圓鋼、鑄造生鐵、廢鋼、螺紋鋼、玻纖、碳纖維分別為4050元/噸、3350元/噸、2710元/噸、3750元/噸、3700元/噸、118.7元/千克，周變動幅度分別為-0.5%/0%/0%/+0.5%/0%/0%。
原材料價格相對于上周原材料價格，本周中厚板、螺紋鋼、廢鋼指數(shù)、鑄造生鐵、現(xiàn)貨銅、現(xiàn)貨鋁、和環(huán)氧樹脂價格普遍上漲。
風(fēng)機(jī)中標(biāo)價格止跌趨穩(wěn)，整機(jī)盈利或?qū)⒏纳?。風(fēng)機(jī)中標(biāo)價格：2023年1-6月各整機(jī)商中陸風(fēng)含塔筒均價為2081元/kW，不含塔筒均價1717元/kW。
陸上風(fēng)電含塔筒最低中標(biāo)單價1795元/kW，最高中標(biāo)單價2357元/kW；不含塔筒最低中標(biāo)單價1680元/kW，最高中標(biāo)單價2479元/kW。
二季度陸上風(fēng)機(jī)價格趨穩(wěn)。2023年一季度，陸上整機(jī)價格一路下跌。陸上風(fēng)機(jī)含塔筒最低中標(biāo)價格從2月的1460元/kW，到3月的1438元/kW，持續(xù)刷新行業(yè)新低。減去塔筒價格，陸上風(fēng)機(jī)價格逼近1100元/kW。2023年2季度，陸上風(fēng)機(jī)含塔筒價格穩(wěn)定在1526元/kW-2755元/kW之間。
海上風(fēng)電方面，除中國電建集中采購1GW項目中標(biāo)價格為2,353元/kW，低于市場平均水平，其他項目中標(biāo)折合單價穩(wěn)定在3,200-3,800元/kW的報價范圍內(nèi)。2023年以來海上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價格下降趨勢明顯，海風(fēng)含塔筒均價3752.72元/kW 至3818元/kW，相比2022年陸風(fēng)含塔筒均價2258元/kW，不含塔筒均價1876元/kW，海風(fēng)含塔筒均價3842元/kW未出現(xiàn)明顯波動。
海上風(fēng)電含塔筒最低中標(biāo)單價3296元/kW。
經(jīng)歷過2022年低潮，風(fēng)電行業(yè)迎來裝機(jī)復(fù)蘇，持續(xù)看好海風(fēng)，預(yù)計2023年海風(fēng)新增裝機(jī)超過10GW，同比翻番不止。
本周風(fēng)電整機(jī)采購開標(biāo)總計812.5MW，風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)總計30MW；風(fēng)電塔筒采購開標(biāo)380MW。
二、投資方向梳理
2.1 光伏硅片行業(yè)研究分析
硅片行業(yè)技術(shù)段重視
1、硅片尺寸大小
當(dāng)前最大尺寸規(guī)格210mm系列硅片將日益成為光伏硅片主流尺寸。
6家組件企業(yè)統(tǒng)一硅片尺寸。在光伏行業(yè)對新一代矩形硅片的中版型組件尺寸(2382*1134mm)進(jìn)行統(tǒng)一之后，為了進(jìn)一步解決因矩形硅片尺寸差異導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈硅片供應(yīng)困難，材料成本增加等困擾，推進(jìn)矩形硅片尺寸的標(biāo)準(zhǔn)化至關(guān)重要。
阿特斯、東方日升、隆基、通威、一道、正泰新能6家光伏企業(yè)代表經(jīng)過全面充分地溝通評估，對72版型采用的矩形硅片191.Xmm標(biāo)準(zhǔn)化尺寸達(dá)成了如下共識：
6家光伏企業(yè)共同倡導(dǎo)和推動上述標(biāo)準(zhǔn)化矩形硅片尺寸方案為行業(yè)內(nèi)更多的企業(yè)所接受。
聯(lián)合倡議企業(yè)名單：
（排名不分先后，按拼音首字母順序排列）
阿特斯陽光電力集團(tuán)股份有限公司
東方日升新能源股份有限公司
隆基綠能科技股份有限公司
通威股份有限公司
一道新能源科技股份有限公司
正泰新能科技有限公司
這次由之前的9家變?yōu)?家，之前的9家光伏企業(yè)名單為：
阿特斯陽光電力集團(tuán)股份有限公司
東方日升新能源股份有限公司
晶澳太陽能科技股份有限公司
晶科能源股份有限公司
隆基綠能科技股份有限公司
天合光能股份有限公司
通威股份有限公司
一道新能源科技股份有限公司
正泰新能科技有限公司
大尺寸硅片可以有效提升產(chǎn)品通量和產(chǎn)出，降低單位生產(chǎn)成本，進(jìn)而降低度電成本。光伏硅片領(lǐng)域企業(yè)通過不斷開發(fā)和提升晶體生產(chǎn)和硅片切割等相關(guān)技術(shù)，產(chǎn)出更大尺寸硅片產(chǎn)品。歷史上，先后出現(xiàn)156.75mm、157mm、158.75mm、163mm、166mm、182mm、210mm等尺寸的硅片，其中210mm系列硅片是當(dāng)前最大的尺寸規(guī)格，在此基礎(chǔ)上生產(chǎn)制造的光伏電池具有比其他尺寸更大的發(fā)電功率，可進(jìn)一步減低光伏系統(tǒng)BOS成本，將成為未來主流的光伏硅片尺寸。210mm硅片自2019年下半年由發(fā)行人推出之后，上下游產(chǎn)業(yè)鏈快速協(xié)同響應(yīng)，市場占比快速上升。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)和預(yù)測，2021年210mm硅片占比超過10%，2022年快速增長至25.7%，受益于其在降本增效方面的獨(dú)特優(yōu)勢，未來210mm硅片占比仍將快速擴(kuò)大，2025年將達(dá)52.3%成為市場主流尺寸，2030年占大部分的市場份額達(dá)70.1%，小尺寸將被市場逐漸淘汰出局。根據(jù)硅片新增市場容量測算，預(yù)計210mm大尺寸硅片在2025年和2027年需求分別可達(dá)近320GW和460GW，呈快速上升趨勢。發(fā)行人本次募集資金項目建成投產(chǎn)將有助于滿足光伏裝機(jī)對200mm硅片不斷增長的市場需求，進(jìn)一步加快行業(yè)進(jìn)入210mm硅片時代。
在210mm大尺寸硅片的沖擊下，中小尺寸尤其166mm及以下尺寸硅片將淪為落后產(chǎn)能，其逐步淘汰后的市場真空，將被大尺寸硅片迅速填充，結(jié)合前文硅片新增市場容量測算，預(yù)計2025年210mm大尺寸硅片需求達(dá)322GW，呈快速上升趨勢。
2、N型硅片
N型硅片作為TOPCon電池主要原料，需求空間巨大。由于P型電池效率逼近極限，發(fā)展N型電池已經(jīng)成為行業(yè)共識，隨著下游N型電池需求增加，N型單晶硅片的市場需求將水漲船高，2022年P(guān)型單晶硅片市場占比降至87.5%,N型硅片占比增至10%，預(yù)計到2025年N型硅片將有望超過P型單晶硅片成為市場主流。
此外，N型電池已成大勢所趨，但N型電池引起的技術(shù)、工藝更難，同時也對硅片制造提出了更高的要求，多種工藝路徑N型電池對硅片制程及質(zhì)量體系要求更高、更柔性。今年以來，由于N型電池出貨快速上升，N型硅片逐漸變得緊俏，整體N型硅片市場供應(yīng)不足，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)N型硅片一定程度緊缺。
從硅片角度，8月30日TCL中環(huán)在中報路演時也提到了TOPCon的難度。TOPCon 因為溫度高， 對電參數(shù)敏感。而硅只要過了950度，來自于硅片體系的缺陷和原生的氧含量、雜質(zhì)類型和電阻率的范圍產(chǎn)生了非常高的訴求，綜合評估幾乎是一個接近6寸MOS 的參數(shù)控制能力。因此，TOPCon會對單晶有更高的要求，也是行業(yè)新進(jìn)入者或者對半導(dǎo)體理解不夠的公司，做TOPCon時突然發(fā)現(xiàn)，以前做 P-PERC的時候很簡單，N型便很難。
3、薄片化（影響金剛線、切片機(jī)）
薄片化產(chǎn)品可提升硅料利用率，降低生產(chǎn)成本
2022年P(guān)型單晶硅片平均厚度為155μm左右，較2021年下降15μm。目前，用于TOPCon電池的N型硅片平均厚度為140μm，用于異質(zhì)結(jié)電池的硅片厚度約130μm，整體呈下降趨勢。
隨著切片技術(shù)切速提升和細(xì)線化等技術(shù)優(yōu)化，將有效支持未來硅片的薄片化發(fā)展趨勢。2022年，用于單晶硅片的金剛線母線直徑已降至38μm，且還呈不斷下降趨勢。
在光伏硅片環(huán)節(jié)，大尺寸、薄片化、N型是未來的發(fā)展趨勢，能夠引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的企業(yè)占據(jù)領(lǐng)先的市場地位。
截至2022年末，主要硅片上市公司硅片產(chǎn)能合計為492.77GW，其中TCL中環(huán)硅片外銷市占率全球第一，G12硅片占據(jù)主要的市場份額，隨著新增產(chǎn)能的持續(xù)釋放與技術(shù)能力的提升，預(yù)計2023年末產(chǎn)能將達(dá)到180GW，繼續(xù)保持全球單晶規(guī)模領(lǐng)先地位。
由上表可知，主要硅片上市公司至2023年末規(guī)劃產(chǎn)能為680.4GW，新增產(chǎn)能一般可兼容大尺寸硅片，可滿足2024年及之后持續(xù)增長的硅片市場。
歷史上全球各年年末的硅片產(chǎn)能普遍大于當(dāng)年硅片產(chǎn)量，2010年-2022年各年末全球硅片產(chǎn)能超過當(dāng)期產(chǎn)量的比例平均值為45.59%。
2010-2022年全球硅片產(chǎn)能/產(chǎn)量（單位：GW）
2.2 光伏電池片組件行業(yè)研究分析
光伏電池片組件環(huán)節(jié)重點(diǎn)研究對象——
1）規(guī)劃產(chǎn)能與實際產(chǎn)量的關(guān)系所形成的供需，
2）價格的波動，
3）各種類型電池技術(shù)的迭代進(jìn)度，
4）同一種電池技術(shù)中不同技術(shù)路線的選擇優(yōu)劣與投產(chǎn)進(jìn)度。
各類電池中已鎖定：
1）TOPCon重點(diǎn)為規(guī)劃產(chǎn)能與實際產(chǎn)量的關(guān)系所形成的供需，PECVD與LPCVD進(jìn)度。
2）HJT
HJT降本：硅片、銀漿（銀包銅、0BB、電鍍銅）、設(shè)備、規(guī)模效應(yīng)。
HJT降本路徑清晰，成本曲線陡峭下降。
HJT電池和PERC電池成本價格差異主要在銀漿、靶材和投資設(shè)備成本。
行業(yè)：目前HJT非硅成本是0.25-0.26元/W，其中日升約0.25元/W，華晟約0.26元/W，未來優(yōu)秀的企業(yè)非硅成本應(yīng)該做到0.21-0.22元/W，一體化成本與PERC持平。
與之相對應(yīng)的，HJT降本路徑主要包括硅片減薄、無主柵（OBB）、銀包銅、銅電鍍、靶材少銦/無銦、國產(chǎn)設(shè)備規(guī)?；Ｓ捎阢y漿成本占HJT非硅成本的40%以上，因此金屬化環(huán)節(jié)降本是HJT降本的核心抓手。
硅片降本——硅片減薄，半棒半切提高邊皮利用率約20%，110μm已導(dǎo)入量產(chǎn)，降本約0.1元/W（相比于topcon/PERC）。此外精準(zhǔn)吸雜、CCZ+FBR都可有效提高硅片良率降本。
金屬化降本——OBB、銀包銅、電鍍銅。銀漿：①銀包銅已具備量產(chǎn)導(dǎo)入條件，2023年Q2預(yù)計導(dǎo)入銀包銅50%(銀含量)，23年底銀包銅40%，24年中35%，24年底30%；②0BB相較MBB，純銀單耗降低50%，膠膜用量降低27%，焊帶用量降低35%；③電鍍銅，通威預(yù)測電鍍銅比絲網(wǎng)印刷金屬化部分成分降低17.4%。未來金屬化成本不高于0.05元/W。
靶材降本——靶材少銦/無銦
設(shè)備降本——設(shè)備國產(chǎn)化+規(guī)?；O(shè)備目前銦用量為14mg/w，如PVD設(shè)備改進(jìn)+ITO規(guī)模回收，銦用量可降低至4.3mg/w，靶材成本從4.5分/W降低到1.5分/W。
HJT提效：雙面微晶、電鍍銅、清洗制絨、光轉(zhuǎn)膠膜、0BB、鈣鈦礦疊層。
HJT提效分階段進(jìn)行，今年可見雙面微晶+光轉(zhuǎn)膜批量導(dǎo)入，中長期可期待電鍍銅甚至鈣鈦礦-HJT疊層電池的實現(xiàn)。
行業(yè)：23年通威HJT最高電池轉(zhuǎn)換效率26.49%，組件正面功率達(dá)到743.68W，阿特斯電池效率達(dá)到26%左右，華晟電池量產(chǎn)效率約25.3-25.5%；24年HJT組件功率有望740W+，電池效率有望提高0.9%（制絨0.1%+雙面微晶0.2%+光轉(zhuǎn)膠膜0.3%+電鍍銅0.3%），組件功率有望提高1%（0BB）。
雙面微晶——通威采用邁為的雙面微晶整線裝備，達(dá)成了量產(chǎn)210*66HJT組件功率743.68W的記錄，2023年開始，具備雙面微晶的產(chǎn)線將成為主流。
清洗制絨：有效提高少子壽命，提效約0.1%。
光轉(zhuǎn)膜——賽伍光轉(zhuǎn)膜相比截止膜可以提升1.5%的組件功率（約10W），且保證HJT組件30年的壽命。
0BB：2023年7月通威銀漿版0BB最高功率突破740W。
電鍍銅——能夠提升電池片0.3-0.5%效率，對應(yīng)15W左右的組件功率增益，通威23年底進(jìn)入GW級試產(chǎn)。
疊層電池，鈣鈦礦疊層：HJT+鈣鈦礦疊層理論效率可達(dá)到42.5%，效率紀(jì)錄32.5%，量產(chǎn)效率30%+。
判斷市場總體上就是偏向于業(yè)務(wù)更純粹的公司，對于平臺類的公司反而不愿意給更高的估值。
（1）規(guī)劃產(chǎn)能與實際產(chǎn)量的關(guān)系
規(guī)劃產(chǎn)能——當(dāng)前國內(nèi)外Topcon電池產(chǎn)能規(guī)劃已接近1500GW，項目基地數(shù)量超過150個，其中海外產(chǎn)能布局超過30GW，Topcon電池規(guī)劃產(chǎn)能Top3分別為晶科、晶澳、天合光能。
規(guī)劃做Topcon電池的企業(yè)中，近53%的企業(yè)暫時僅有電池而無組件布局，剩余一體化布局的企業(yè)，規(guī)劃Topcon電池達(dá)700GW以上，其中老牌組件廠占比62.15%。
規(guī)劃以光伏電池生產(chǎn)銷售作為主營業(yè)務(wù)，走專業(yè)化光伏電池路線的企業(yè)，Topcon電池規(guī)劃達(dá)781.5GW以上，其中老牌光伏電池廠占比32.50%。
綜上可知，若規(guī)劃產(chǎn)能均能落地，自帶電池生產(chǎn)的老牌組件廠將有435Gw左右的Topcon電池能實現(xiàn)自給自足，并將有老牌專業(yè)電池生產(chǎn)廠家提供約254GW的電池市場化供應(yīng)，此外，仍有新興電池廠527GW的產(chǎn)能加入光伏電池市場競爭。
對于堅定押注Topcon電池賽道的企業(yè)來說，時間就是金錢，加快Topcon電池投產(chǎn)速度、加快設(shè)備調(diào)試進(jìn)度和電池效率提升進(jìn)度才能更快穩(wěn)固企業(yè)競爭地位。然而Topcon的產(chǎn)能擴(kuò)張也并非特別順利。
實際產(chǎn)量——
當(dāng)前已購置Topcon電池生產(chǎn)設(shè)備的企業(yè)達(dá)45家以上，預(yù)計今年底，Topcon電池在廠設(shè)備產(chǎn)能可接近500GW。
截至目前，約36家電池設(shè)備已進(jìn)場，涉及項目基地達(dá)55個以上，產(chǎn)能達(dá)300GW以上，而預(yù)計9月量產(chǎn)Topcon電池的企業(yè)僅有25家。
限制投產(chǎn)進(jìn)度的因素主要有以下幾個方面：
①廠房建設(shè)工程節(jié)點(diǎn)滯后，拖慢了規(guī)劃進(jìn)度；
②電池廠投資資金未按時到位，設(shè)備購置缺乏資金，設(shè)備提貨進(jìn)度放緩；
③7-9月為電池設(shè)備集中交付期，設(shè)備廠商交付節(jié)奏不一致，部分設(shè)備出現(xiàn)延期交付；
④部分配件如石英器材等產(chǎn)能緊張，無法滿足按期交付需求，影響電池廠的設(shè)備調(diào)試及量產(chǎn)進(jìn)度；
⑤Topcon電池生產(chǎn)調(diào)試難度較大，良率控制、效率提升都極具挑戰(zhàn)性，電池廠在廠設(shè)備開線率較低等等。
從實際產(chǎn)出方面看，2023年1-8月Topcon電池總產(chǎn)量55.13GW，低于年初預(yù)期的74.32GW。
但從產(chǎn)能實際釋放情況來看，7-9月Topcon電池的量產(chǎn)進(jìn)度明顯加快，9月Topcon電池排產(chǎn)量達(dá)16.46GW，并且有望在四季度月均排產(chǎn)量達(dá)25GW以上。
2023年8月國內(nèi)電池實際產(chǎn)量梳理。8月電池片實際產(chǎn)量52.60GW，環(huán)比增長6.99%。8月PERC電池產(chǎn)出占比71.11%，電池產(chǎn)出占比24.17%。8月PERC電池產(chǎn)出增量較少，其中182mm電池片供應(yīng)緊缺，210mm電池近月末需求提升供應(yīng)偏緊。
8月Topcon電池產(chǎn)出12.71GW，環(huán)比增長23.53%。HJT電池產(chǎn)出700MW，環(huán)比增長37%。
9月國內(nèi)電池排產(chǎn)預(yù)測
①9月電池片排產(chǎn)量達(dá)57.83GW，其中，PERC電池片達(dá)38.78GW，占比67.06%；Topcon電池片達(dá)16.46GW，占比28.46%；HJT電池片達(dá)0.82GW，占比1.34%。N型電池供應(yīng)占比突破30%。
②產(chǎn)量排名中Top10企業(yè)占總供應(yīng)的69.08%，略有下降。但9月預(yù)計新增產(chǎn)量超80%來自電池排產(chǎn)Top10企業(yè)，其中以topcon電池外售企業(yè)的爬產(chǎn)放量為主。
③已量產(chǎn)Topcon電池的企業(yè)已達(dá)25家，其中14家企業(yè)可外售Topcon電池，另有極少部分廠家以電池代工為主。
④已量產(chǎn)HJT電池的企業(yè)達(dá)7家，新增出片企業(yè)2家，設(shè)備已進(jìn)場企業(yè)已達(dá)15家以上，年產(chǎn)能達(dá)40GW以上。
⑤分版型來看，PERC中182版型占比73.49%，略有提升；Topcon中182版型占比92.50%，210版型可外售企業(yè)本月新增一家共達(dá)兩家；HJT中大部分為210版型。
9月組件排產(chǎn)環(huán)比下降5%，一定程度上影響到了電池市場情緒。從供需上來看，電池供應(yīng)總量已跨越了7-8月最緊缺的階段，9月往后伴隨N型電池的爬產(chǎn)放量，也將帶動組件端N型占比提升，相應(yīng)對P型電池需求會造成負(fù)向沖擊。
9-12月預(yù)計topcon單月產(chǎn)能增量分別為47GW、60.4GW、74.4GW、51.7GW，因市場需求限制，四季度n型開工率預(yù)估在50%。
今年年初多家第三方機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)公開披露的TOPCon產(chǎn)能數(shù)據(jù)統(tǒng)計：2023年、2024年規(guī)劃產(chǎn)能高達(dá)600GW，其中僅在2023年就有300GW-400GWTOPCon產(chǎn)能。
然而與目前現(xiàn)實不符：今年上半年，鈞達(dá)股份以6.56GW，一舉就成為TOPCon出貨量最大的專業(yè)電池片企業(yè)。
9月1日，在鈞達(dá)股份的半年度投資者交流會上，公司總經(jīng)理張滿良說：“從現(xiàn)實情況看，去年以來行業(yè)TOPCon的進(jìn)展顯著緩慢，進(jìn)度顯著低于預(yù)期?！?/p>
產(chǎn)能規(guī)劃看似龐大，出貨量卻極其有限——TOPCon當(dāng)下的現(xiàn)狀。
2023年上半年，行業(yè)排名前五的電池廠商N(yùn)型TOPCon總計出貨量約10.5GW左右。而鈞達(dá)股份一家就有6.56GW，占到TOP5出貨量的62.48%（不考慮一體化企業(yè)自用出貨量）。
今年上半年，整個電池市場供應(yīng)緊張。電池片企業(yè)鈞達(dá)股份，實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，甚至于每一天倉庫都是空的。據(jù)了解，明年全年的訂單也已全部排滿。
從現(xiàn)象來看，去年就宣傳擴(kuò)產(chǎn)TOPCon的一些廠家，其實“進(jìn)展顯著緩慢，顯著低于預(yù)期”。
從技術(shù)層面上看，TOPCon技術(shù)與PERC技術(shù)雖具有一定兼容性，但PERC向TOPCon的升級，并非只是部分工藝的簡單添加，也并非由設(shè)備廠商主導(dǎo)、進(jìn)行整線工程交付就能做到。
TOPCon工藝存在一定技術(shù)壁壘，需要電池廠商來主導(dǎo)，對十幾道復(fù)雜工藝進(jìn)行整合以及在關(guān)鍵工藝技術(shù)上持續(xù)改進(jìn)迭代，最終達(dá)到轉(zhuǎn)換效率、良率以及非硅成本各項指標(biāo)的均衡。這非常考驗電池廠商的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)和管理經(jīng)驗。
當(dāng)下，趨緊趨嚴(yán)的資本市場融資環(huán)境，可能會進(jìn)一步限制TOPCon有效產(chǎn)能的釋放。正因如此，現(xiàn)在已經(jīng)實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的TOPCon企業(yè)，反而能憑借先發(fā)優(yōu)勢，繼續(xù)保持領(lǐng)先，拉長TOPCon的紅利時間周期。鈞達(dá)股份表示，TOPCon技術(shù)如果像現(xiàn)在的PERC一樣，在行業(yè)中全面普及，該公司認(rèn)為可能需要三年甚至更長的時間。
鈞達(dá)股份半年報披露：公司實現(xiàn)LPCVD技術(shù)改進(jìn)以及SE技術(shù)的量產(chǎn)導(dǎo)入，將TOPCon電池量產(chǎn)效率，從年初的25%左右提升至25.5%以上。經(jīng)中科院電工所太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)和風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)質(zhì)量檢測中心認(rèn)證，公司添加優(yōu)化技術(shù)后的TOPCon電池實驗室測試效率，高達(dá)26.21%。
即使很多沒有能力量產(chǎn)TOPCon的企業(yè)，其TOPCon電池的轉(zhuǎn)化效率一樣驚人，起步都是25%以上。從某種程度上說，轉(zhuǎn)化效率上存在“吹牛”現(xiàn)象。鑒別真假方法為看組件的效率究竟如何。鈞達(dá)股份披露，該公司TOPCon電池對應(yīng)的182mm72版型N型TOPCon組件，功率為580W-585W，這個功率較主流P型組件高出了30W！
目前產(chǎn)能大幅增長的TOPCon生命周期能有多久？——TOPCon比PERC的效率有較大提升，雖然有一些虛高成分在里面，但比PERC還是要高1-1.5%。未來TOPCon的發(fā)展空間一個是正面的選擇性發(fā)射極的研發(fā)，現(xiàn)在都應(yīng)用上去了；背面的多晶硅的減薄，包括漿料的配合，背面的減薄可以降低在長波區(qū)域的吸收，所以TOPCon可以在正面，主要是柵線下面做一些多晶硅的結(jié)構(gòu)，全表面做鈍化是不可能，只能在柵線下面做一些鈍化技術(shù)，這一塊明年會運(yùn)用到產(chǎn)線上。所以TOPCon到26-26.5的效率水平是非常有希望的，如果是26，然后TBC可能在26.5左右這么一個水平，所以生命周期的話，一般認(rèn)為0.5是一年，大概估算，僅供參考，如果23.5~26.5，應(yīng)該是7-8年這么一個空間。
pecvd技術(shù)路線相比于Lpecvd技術(shù)路線有以下幾點(diǎn)優(yōu)勢：pecvd技術(shù)可以更方便地采用摻雜，流程更簡單。相對于Lpecvd,pecvd的沉積速度更快，工藝時間更短。pecvd技術(shù)對石英的壽命更長，維護(hù)成本更低。pecvd技術(shù)可以完成多層不同化學(xué)配比的膜層結(jié)構(gòu)，以及替土三層濃度、隔膜層厚度、化學(xué)位配備比以及摻雜濃度的靈活調(diào)整。
目前TOPCon主要包括LPCVD和PECVD等技術(shù)路線。LPCVD每三個月石英軸和石英管會破碎，因此受到石英供應(yīng)緊張影響較大；PECVD解決了石英問題，但是工藝窗口相對較窄，要大量研發(fā)的企業(yè)才能駕馭這個技術(shù)路線，技術(shù)門檻比較高，實際產(chǎn)出不如預(yù)期。
HJT產(chǎn)能：產(chǎn)能持續(xù)爬坡，年底組件與PERC成本打平。
（1）華晟：目前產(chǎn)能8GW，12GW設(shè)備正進(jìn)場，23年底產(chǎn)能達(dá)到20GW，25年突破40GW。
（2）日升：23上半年產(chǎn)能5GW，23Q4預(yù)計釋放5-10GW的產(chǎn)能，23年底達(dá)到15GW。
（3）通威：23Q4開啟HJT-電鍍銅GW級試產(chǎn)，待電鍍銅+HJT+0BB技術(shù)成熟后，規(guī)劃進(jìn)行10~20GW量產(chǎn)。
TOPCon不良率有千分之五左右。還有就是歐盟2026年1月1號開始收碳關(guān)稅，HJT在低碳足跡上面有3~5分錢的優(yōu)勢，而HJT現(xiàn)在比TOPCon就差個1毛錢左右。去年HJT全球可能2~3GW，但今年可能有10GW，這點(diǎn)和BC技術(shù)差不多。
BC電池目前產(chǎn)能：最早產(chǎn)業(yè)化的美國Maxeon Solar，擴(kuò)產(chǎn)后達(dá)1.5GW；隆基有30GW的產(chǎn)能；愛旭有6.5GW；黃河水電有200MW；中來有500MW?？偭恳月』蛺坌駷橹?，今年年底的產(chǎn)能應(yīng)該可以達(dá)到40~50GW，真正的產(chǎn)量在10GW以上。兩年后，總產(chǎn)量或許可以達(dá)到50~100GW。
鈣鈦礦電池
協(xié)鑫：①疊層的技術(shù)路線有組件級的疊層和電池級的疊層，協(xié)鑫選擇的是組件級的疊層，優(yōu)點(diǎn)是可以把鈣鈦礦的制造和晶硅解耦合。今年年底組件的效率預(yù)計到達(dá)18%，明年達(dá)到20%，并在此基礎(chǔ)上推出26%以上效率的疊層。②鈣鈦礦層涂布結(jié)晶的效果目前顯著優(yōu)于蒸鍍，但蒸鍍可以用于緩沖層。激光設(shè)備在鈣鈦礦組件的占比約15%。
極電：①公司目前1.2m*0.6m組件效率17.18%，目標(biāo)是18%，預(yù)測2025年可達(dá)到21%的效率。②行業(yè)：國內(nèi)已建成350MW的生產(chǎn)線，預(yù)計到明年將達(dá)到1GW，到2030年預(yù)計鈣鈦礦的產(chǎn)能將超過170GW。
仁爍光能：①150MW中試線組件尺寸1.2m*0.6m，預(yù)計2023年年底投產(chǎn)。②提升效率以及穩(wěn)定性方案：1）19年用原子的沉積制備新型隧穿結(jié)結(jié)構(gòu)的方案，起到保護(hù)層作用，增強(qiáng)載流子負(fù)荷，得到 24. 8%效率。2）22 年提出特有的增強(qiáng)晶粒表面缺陷鈍化的新方式，全鈣鈦礦疊層的效率提升到 26. 7%。3）近期提出3D 雙層鈣鈦礦異質(zhì)結(jié)結(jié)構(gòu)，將效率提升到了 28%。
通威：①公司8月鈣鈦礦+硅疊層電池實驗室效率31.13%，2024年大尺度中試線28-29%的量產(chǎn)效率。不改變原有產(chǎn)線，采用兩步法（先用真空法再用陽離子溶液法），采用配體共蒸方法實現(xiàn)疏松鉛骨架，實現(xiàn)很好骨架層轉(zhuǎn)換。②降本增效：異質(zhì)結(jié)電池采用210半片，薄片化，無銀金屬化即銅電鍍（疊層電池已經(jīng)可以和銅電鍍結(jié)合，窗口層未來也可以嘗試和銅電鍍結(jié)合去做）。
德滬：①零部件目前國產(chǎn)化60-70%，目標(biāo)2年內(nèi)達(dá)到95%；涂頭寬幅目前1m，目標(biāo)2年內(nèi)3m，寬幅增200%，設(shè)備成本增<100%。②100MW中試線中，85%的狹縫涂布設(shè)備由德滬提供（只有1家由日本東麗提供），交付5臺，按時驗收4臺（100%驗收率，2臺0.6m*1.2m，2臺1m*2m），待交付5臺。③研究院3m*3m放大平臺7月首臺設(shè)備搬入，9月底全濕法打通，10月底干濕混合打通。百M(fèi)W核心工段12月底0.6m*1.2m設(shè)備搬入，明年2月底2.4m*1.2m涂布機(jī)搬入。
耀皮玻璃：①現(xiàn)在有3個生產(chǎn)基地可同時生產(chǎn)TCO玻璃，目前大連公司為主供應(yīng)（2GW產(chǎn)能，在線鍍膜，用CVD形成FTO膜層），未來需求量增加會啟動天津基地和常熟同時供應(yīng)。②超白玻璃：在光熱市場的市占率是95%，在國內(nèi)薄膜太陽能市場的市占率是90%以上。③效率：去年客戶杭州龍焱效率17.19%，今年成都中建材在1.92平米實現(xiàn)17.25%。鈣鈦礦，今年四月我們和協(xié)鑫合作玻璃，實現(xiàn)16.02%。極電通過JET認(rèn)證，0.72全面積的17.18%。
3）光伏電池片組件價格分析
當(dāng)前市場對電池累庫的擔(dān)憂越發(fā)強(qiáng)烈，當(dāng)前看跌心理也逐漸顯現(xiàn)。而短期來看，電池上游硅片因庫存低位、需求漸漲，價格繼續(xù)反彈，壓縮了電池片利潤，當(dāng)前頭部電池廠一致挺價保利潤，議價權(quán)相對較強(qiáng)，中小電池廠議價權(quán)弱，在定價方面略有松動。
本周電池片新的訂單已簽訂，主流價格維持穩(wěn)定，高效PERC182電池片執(zhí)行價格為0.75-0.76元/W，PERC210電池片價格0.73-0.75元/W左右，Topcon182電池片實際成交價到0.77-0.80元/W左右。但PERC182與Topcon182少數(shù)小廠因出貨壓力增大價格博弈中處于劣勢低位價格方面有所松動，PERC高效電池最低交易價格為0.73元/W，而topcon新晉廠家因打開市場所需最新價格0.76元/W。
光伏電池當(dāng)前面臨兩頭受壓，上游成本抬升無法向下游轉(zhuǎn)嫁，甚至面臨跌價風(fēng)險，利潤下行趨勢難改，但當(dāng)前市場博弈激列，若讓利下游或?qū)⒋碳ば枨筇嵘?，同時會促進(jìn)硅片價格進(jìn)一步上漲，以當(dāng)前電池廠面臨的市場狀況而言，穩(wěn)價成為主流選擇。
（2）各種類型電池技術(shù)的迭代進(jìn)度及同一種電池技術(shù)中不同技術(shù)路線的選擇優(yōu)劣與投產(chǎn)進(jìn)度。
分析框架：
要想成為主流的光伏電池技術(shù)，尤其是對于大型地面項目，必須在效率、雙面率、成本三個方面沒有明顯的短板，才能實現(xiàn)最優(yōu)的LCOE。就目前來看，BC成為主流還有很長的路要走。但隨著規(guī)模和相關(guān)技術(shù)瓶頸的突破，這些問題也會逐步得到解決，但需要時間。
對于一種電池的未來，可以從技術(shù)（效率、雙面率）、成本、市場、專利等四個維度來分析。
首先是技術(shù)。經(jīng)常說的光伏的“第一性”原理，那就是光電轉(zhuǎn)化效率。這是整個行業(yè)的本質(zhì)與邏輯原點(diǎn)。所以，技術(shù)永遠(yuǎn)是放在首位的。從技術(shù)角度，BC的轉(zhuǎn)化效率之領(lǐng)先毋庸置疑。
隆基在研發(fā)上創(chuàng)造出下多個光伏電池轉(zhuǎn)換效率的世界紀(jì)錄。但是，業(yè)內(nèi)人士大多也知道，這些世界紀(jì)錄從實驗室到真正量產(chǎn)，其實并不容易。2022年9月，公司重磅推出HPBC，即Hi-MO 6，后來因為成本等問題選擇了TOPCon，即Hi-MO 7。
在幾個月前，市場中還有傳言，隆基綠能可能將要試水10GW的HJT。有人評價，隆基內(nèi)部的“賽馬機(jī)制”在此刻，可能反而成了決策的拖累。
其實從HPBC的發(fā)展來看，隆基的產(chǎn)品戰(zhàn)略一直相對清晰，推進(jìn)得也很堅決。BC雖然很難，但前面有愛旭的一馬當(dāng)先勇闖無人區(qū)，現(xiàn)在又有光伏一哥隆基壓陣提升士氣與信心，未來一定是美好的。
“雙面率”的問題。當(dāng)前TOPCon與異質(zhì)結(jié)的雙面率可以達(dá)到85%左右，這也是N型的技術(shù)優(yōu)勢之一，BC電池雖然單面效率相對較高，但背面由于被金屬電極遮擋，雙面率只能達(dá)到50%左右，對背面的發(fā)電增益會產(chǎn)生較大影響。這也是BC路線飽受詬病的一點(diǎn)。
雙面發(fā)電時代，光伏組件封裝方式面臨兩種選擇。雙面組件滲透率已經(jīng)超過40.5%，并且這一趨勢會隨著Topcon電池組件得到進(jìn)一步強(qiáng)化。
雙面組件有兩種封裝方式，一種是雙面雙玻組件，常見的封裝方式為前后為2.0mm半鋼化玻璃帶邊框。另一種是雙面單玻組件，組件正面是3.2mm全鋼化玻璃，背面為高耐侯透明背板，這種雙面單玻組件正逐漸走進(jìn)大家的視野之中。兩種不同封裝方式有一個共同點(diǎn)，都可以雙面發(fā)電，但鑒于封裝方式的不同，兩者又各有優(yōu)缺點(diǎn)。
如今的雙面組件，采用雙面單玻透明背板封裝方式依然采用這種非常經(jīng)典的方案，只是后板更換成透明背板，中間為雙面電池，周圍依然是鋁邊框加固保護(hù)。版型主體架構(gòu)沒有變化，依然可以保證組件25年整個生命周期。
雙面雙玻組件在使用過程當(dāng)中面臨一些問題，如組件重量重、容易爆裂、隱裂及熱斑等，有些可以通過技術(shù)手段來解決，有些就有著它先天的缺陷。雙面單玻組件正好可以完美的解決這些問題，成為雙面組件的最優(yōu)封裝方案。雙面單玻組件相比雙面雙玻，發(fā)電量高1.29%
據(jù)分析有如下幾個原因：透明背板相比玻璃散熱性能更好，組件平均運(yùn)行溫度低接近2度；透明背板比雙玻組件透光率更高，透明背板透光率超過93%，而雙玻組件背面玻璃非高透玻璃，其透光率不到91%，這使得雙面單玻組件背面受光更高，發(fā)電量更高；雙面單玻組件背面不容易沾灰塵，由于透明背板的材料特性，天生不容易沾染灰塵，也不容易出現(xiàn)熱斑等問題。
重量輕17%～20%、發(fā)電量高1.29%、可有解決雙玻爆裂問題等，是雙面組件的最優(yōu)封裝方案。雙面單玻透明組件也得到了如國家電投、華能、華電、浙能集團(tuán)等客戶的認(rèn)可，很多大型項目落地發(fā)電。
第二是降本。增效之外，最重要的就是降本。BC類電池降本的時間曲線決定了現(xiàn)有技術(shù)路線的生命周期。從成本來看，目前BC電池產(chǎn)線設(shè)備投資仍然較高，大概是TOPCON產(chǎn)線的2倍。投資成本高一方面是由于其復(fù)雜的結(jié)構(gòu)和制造工藝，由于BC結(jié)構(gòu)所有的電極都在背面，工藝要求相對更高且復(fù)雜，另一方面，成本邊際和規(guī)模息息相關(guān)，還需要產(chǎn)業(yè)規(guī)?；蛥f(xié)同；再則，BC電池正面接觸光、背面產(chǎn)生電子空穴，所以對基材的要求較高，需要較高的少子壽命。復(fù)雜的工藝和材料要求，也導(dǎo)致了BC電池產(chǎn)線的良率成為很大的短板。目前具有BC成型產(chǎn)能的公司，產(chǎn)線良率最高在95%左右，而TOPCon產(chǎn)線的最高良率已達(dá)98%，相比之下TOPCon優(yōu)勢還是非常明顯。
第三是用戶。承接第二個問題，那就是BC類電池的客戶。
TOPCon的擁躉、BC類電池的異議者林建偉認(rèn)為，BC類電池，要想成為主流的光伏電池技術(shù)，尤其是對于大型地面項目，必須在效率、雙面率、成本三個方面沒有明顯的短板，才能實現(xiàn)最優(yōu)的LCOE（平準(zhǔn)化度電成本）。
林建偉表示，從產(chǎn)業(yè)鏈完整度來看，當(dāng)前BC技術(shù)設(shè)備、材料等相關(guān)聯(lián)的整體產(chǎn)業(yè)鏈還有待進(jìn)一步完善，初期產(chǎn)能將不可避免地受到限制。而TOPCon技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈配套的各個環(huán)節(jié)都已成熟，不存在這個阻礙；另一方面，BC組件更適合對于美觀度要求較高并且價格敏感度低的中高端分布式戶用及工商業(yè)市場，目前的市場需求也僅為海外少量分布式屋頂。
中國的光伏市場大半在海外，海外目前的主力市場是歐洲，歐美的主流又是戶用。所以，BC類電池的市場空間，肯定是廣闊的。核心問題還是降本增效。只要BC的降本速度足夠快，效率足夠高，顏值進(jìn)一步提升，色差進(jìn)一步降低，客戶、應(yīng)用場景這些就不是問題。
最近，愛旭就率先表態(tài)：公司2024年的BC電池成本，將與TOPCon打平。這，絕對是一個爆炸性觀點(diǎn)。
最后一個問題是專利。就目前來說，BC技術(shù)的幾條分支路線的知識產(chǎn)權(quán)，幾乎都已經(jīng)被國外研究機(jī)構(gòu)和企業(yè)，以及國內(nèi)極少數(shù)企業(yè)所控制。
BC技術(shù)的提出者是美國SunPower公司，自2012年以來申請的BC電池技術(shù)專利數(shù)量不斷增加，在美國、日本、韓國、中國、中國臺灣、澳大利亞、歐專局國家等均有較大量的同族申請，全球布局態(tài)勢極其明顯，并且涵蓋了電池之后所有產(chǎn)業(yè)鏈條中下游的技術(shù)節(jié)點(diǎn)。未來其他廠家想進(jìn)入該賽道，必須直面技術(shù)專利的問題。
BC電池的專利最早由SunPower在2005年8月獲得，今年1月24日歸屬于TCL中環(huán)的子公司Maxeon。該專利最早將于2026年12月20日到期，但已延長至2027年2月28日。
專利持有者不是別個，是隆基綠能多年來的最大友商——TCL中環(huán)作為第一大股東的子公司——Maxeon。真要有繞不過去的專利壁壘，雙方或許都無法通過合理的專利授權(quán)和使用費(fèi)用解決吧。
從產(chǎn)業(yè)鏈完整度來看，當(dāng)前BC技術(shù)設(shè)備、材料等相關(guān)聯(lián)的整體產(chǎn)業(yè)鏈還有待進(jìn)一步完善，初期產(chǎn)能將不可避免地受到限制。而TOPCon技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈配套的各個環(huán)節(jié)都已成熟，不存在這個阻礙；另一方面，BC組件更適合對于美觀度要求較高并且價格敏感度低的中高端分布式戶用及工商業(yè)市場，目前的市場需求也僅為海外少量分布式屋頂。TOPCon組件的下游市場明確，特別是央國企年度組件采購計劃之中頻現(xiàn)TOPCon組件的身影。技術(shù)成熟，市場火熱，產(chǎn)業(yè)鏈也有保障，無論是從哪個方面來看，TOPCon目前無疑是市場上最具性價比的技術(shù)路線。
當(dāng)不能最大程度上在技術(shù)上、法律上接近事實的核心之時，從愛旭的訂單情況判斷，BC類產(chǎn)品的主力市場，很可能先海外、再國內(nèi)。那么，愛旭、隆基等不可能不考慮這方面的風(fēng)險。如果真要出現(xiàn)專利糾紛，專利持有者不可能表現(xiàn)得如此平靜。
一項先進(jìn)技術(shù)的普及，普及到能夠創(chuàng)造其最大價值，往往并不取決于它的長板有多長——某一項或某幾項上有多么先進(jìn)，而往往取決于它不能有致命缺陷或明顯短板。比如，電動車，綠色低碳，購置使用成本低，代表著交通工具的未來，但如果在過去幾年中，在續(xù)航里程、充電時長、安全性等方面有任何一個成為致命缺陷的話，行業(yè)都不可能獲得現(xiàn)在的發(fā)展。好的技術(shù)，永遠(yuǎn)是既要又要還要。再以HJT為例，生產(chǎn)工藝流程更短只要四步，轉(zhuǎn)化效率與發(fā)電增益更高，未來疊層更有優(yōu)勢，但就因為降本還沒有得到完全解決，這就成了致命缺陷。當(dāng)然，這也蘊(yùn)含著巨大的機(jī)遇，一旦解決，可能就是根本性的逆襲時刻。做企業(yè)也一樣，既要埋頭苦干、努力把握住當(dāng)下的商業(yè)機(jī)會，又要永葆創(chuàng)新動力，對于新技術(shù)始終保持探尋精神，目光長遠(yuǎn)，布局超前，避免出現(xiàn)戰(zhàn)略迷失。所以，做企業(yè)，就要做充滿理想主義的現(xiàn)實主義者，而不是一個理想主義者，更加不能成為機(jī)會主義者。只有永續(xù)經(jīng)營，才不會是只能賺到某一個階段的錢。
XBC產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將在2023年開始持續(xù)加速。從產(chǎn)業(yè)化角度看，XBC目前最大的特點(diǎn)就是差異化較強(qiáng)，凸顯光伏制造業(yè)的Know-how，是N型技術(shù)中最具有差異化的路線。國內(nèi)愛旭股份、隆基綠能引領(lǐng)XBC產(chǎn)能擴(kuò)張，打造了極具差異化的產(chǎn)品。隆基綠能采用的高性價比的HPBC、HPDC技術(shù)，也是擴(kuò)建XBC產(chǎn)能最快、最大的企業(yè)，推出了Hi-Mo 6這一代極具差異化的產(chǎn)品；愛旭股份采用極致效率的ABC技術(shù)，打造了黑洞、白洞等領(lǐng)先產(chǎn)品。
當(dāng)前領(lǐng)先的面向分布式市場的XBC產(chǎn)品效率優(yōu)勢明顯。在不同版型產(chǎn)品中，愛旭股份組件最高效率高達(dá)24%，Maxeon的6代產(chǎn)品最高效率達(dá)到23%，隆基綠能的HPBC產(chǎn)品也能達(dá)23.2%，相較于TOPCon路線的全黑組件、全場景式組件，具有明顯的效率優(yōu)勢。
在屋頂面積有限情況下，高效率組件能發(fā)更多的電；在功率需求一定情況下，高效率組件能夠有效節(jié)約安裝前后的非組件成本，同時占地面積更小。
HJT適合大尺寸、大版型的電站應(yīng)用場景。
（1）雙面率高，異質(zhì)結(jié)的雙面率可以做到接近90%，相比TOPCon增加10%以上，可以帶來大概1%發(fā)電功率上的優(yōu)勢，價值幾分錢。（2）溫度系數(shù)低，大型發(fā)電站通常設(shè)在溫度較高的地區(qū)，異質(zhì)結(jié)的溫度系數(shù)比TOPCon低，更適合應(yīng)用。
HJT的功率優(yōu)勢如何——一組實際中的產(chǎn)品數(shù)據(jù)進(jìn)行對比：東方日升用統(tǒng)一版型的硅片生產(chǎn)的不同組件中，PERC組件功率為655W-660W，N型電池中的TOPCon為675W-685W，HJT為700W-710W。
BC電池產(chǎn)業(yè)鏈
上游：硅料、硅片硅料：通威股份、大全能源
硅片：TCL中環(huán)、隆基綠能
中游：電池片、組件電池片：隆基綠能、愛旭股份、永和智控、晶科能源
下游：光伏電站
光伏設(shè)備：帝爾激光、英諾激光、德龍激光、金橙子、羅博特科、微導(dǎo)納米、海目星、杰普特
輔材：銀漿、焊帶、POE膠膜、涂料等
光伏銀漿：聚和材料、帝科股份、蘇州固锝
光伏焊帶：宇邦新材
POE膠膜：裕興股份、海優(yōu)新材
光伏涂料：廣信材料
光伏邊框：博菲電氣
POE膠膜：裕興股份、海優(yōu)新材
掩膜材料：時創(chuàng)能源
BC技術(shù)的發(fā)展歷程最早可追溯至48年前。1975年，Schwartz和Lammert首次提出背接觸式光伏電池概念；1984年，斯坦福教授Swanson研發(fā)了IBC類似的點(diǎn)接觸（Point Contact Cell，PCC）太陽電池；1985年，Swanson教授創(chuàng)立SunPower，并研發(fā)了IBC電池。“BC技術(shù)為什么這么多年發(fā)展不起來，最大的問題是，SunPower電池結(jié)構(gòu)所用的光刻工藝成本非常高，導(dǎo)致普及應(yīng)用受限。”
如今，中國企業(yè)采用激光圖形化取代光刻工藝，這是巨大的進(jìn)步。為此，判斷BC技術(shù)的發(fā)展不會像前十年那么緩慢，未來十年，一定會發(fā)展得更快，市場前景非常好。激光圖形化推動BC技術(shù)發(fā)展BC類電池,即Back Contact(背接觸)電池，是當(dāng)前各類背接觸結(jié)構(gòu)晶硅太陽能電池的泛稱，主要包括IBC、HBC（HJT+IBC）、TBC（TOPCon+IBC）、HPBC等。該電池前表面沒有柵線，正負(fù)極采用交叉排列的方式被制備在電池背面，避免了常規(guī)電池正面柵線的遮光損失。
BC電池結(jié)構(gòu)有以下三個優(yōu)點(diǎn)：一是正面沒有金屬柵線遮擋，轉(zhuǎn)換效率高；二是正面沒有柵線，非常美觀，特別適合應(yīng)用于分布式光伏場景；三是通用性好，TOPCon、HJT、PERC、疊層電池等都可以跟BC技術(shù)相結(jié)合，疊加工藝?yán)^續(xù)擴(kuò)大效率優(yōu)勢。
BC電池制造的挑戰(zhàn)也非常大，主要難點(diǎn)在于，所有的電極都在背面，需要做到很好的隔離，不然導(dǎo)通了就會短路。目前中國企業(yè)在隔離方面，最經(jīng)濟(jì)的方法就是用激光圖形化處理。沈文忠認(rèn)為，用激光圖形化處理，而不是用光刻或者其它工藝來圖形化，這是很有發(fā)展前景的。此外，不管是電池工藝，還是組件工藝，中國有強(qiáng)有力的配套產(chǎn)業(yè)鏈，都能形成很好的配合，也是支撐中國在BC技術(shù)上得以發(fā)展的重要原因。高性價比將提升BC技術(shù)規(guī)?；б鍮C電池具備最高的轉(zhuǎn)化效率，并可疊加其它電池工藝?yán)^續(xù)擴(kuò)大優(yōu)勢，預(yù)計未來會有更多企業(yè)進(jìn)行布局。當(dāng)下，選擇BC技術(shù)路線的企業(yè)中，隆基綠能和愛旭股份最具有代表性。其中，隆基綠能自2018年開始研究的HPBC是BC類電池中的一種重要方向。HPBC是復(fù)合鈍化背接觸電池的簡稱，HPBC電池的標(biāo)準(zhǔn)版量產(chǎn)效率突破25%。該電池技術(shù)通過電池內(nèi)部結(jié)構(gòu)工藝調(diào)整，可大幅提升電池的光線吸收和光電轉(zhuǎn)換能力，有效增加組件輸出功率。2022年11月2日，隆基綠能發(fā)布了基于高效HPBC電池技術(shù)打造的新一代組件產(chǎn)品Hi-MO 6,量產(chǎn)組件效率可達(dá)23.3%。而任何一種技術(shù)的規(guī)?；б?，一定是靠性價比的提升。沈文忠表示，P型BC結(jié)構(gòu)電池未來可以運(yùn)用鋁漿這一技術(shù)工藝，是最大亮點(diǎn)。其背面的鋁可以跟P型硅片形成局域鋁背場，用絲網(wǎng)印刷鋁漿即可實現(xiàn)電極的基礎(chǔ)。P型硅片全球保有量最大，產(chǎn)業(yè)鏈成熟，未來還可以用鋁漿代替銀漿，從性價比來看是最佳的。市場上其他N型BC結(jié)構(gòu)電池則選擇電鍍銅技術(shù)，但電鍍工藝本身較復(fù)雜，成本相對較高?！皬男詢r比來看，我更看好P型BC結(jié)構(gòu)電池的性價比?！?/p>
BC技術(shù)能在中國發(fā)展起來，龍頭的帶動效應(yīng)不可忽視。據(jù)悉，到2023年年底，隆基綠能擴(kuò)產(chǎn)的30GW的HPBC產(chǎn)能，將全面達(dá)產(chǎn)。現(xiàn)在很多企業(yè)雖然沒有實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，但都在做技術(shù)研發(fā)，龍頭企業(yè)的示范作用發(fā)揮了之后，BC技術(shù)一定能夠快速發(fā)展起來，并將超過傳統(tǒng)電池的擴(kuò)產(chǎn)速度。
回顧隆基綠能的BC路線圖，大致如下——2022年11月2日，隆基Hi-MO 6正式量產(chǎn)下線，并宣布2023年規(guī)劃產(chǎn)能為25GW；
2023年1月14日，隆基綠能公告，將原西咸樂葉高效單晶電池項目的規(guī)模從年產(chǎn)15GW擴(kuò)大至29GW，總投資約70.4億。以此測算，單GW的HPBC電池產(chǎn)能投資成本為2.43億元，其中設(shè)備購置成本單GW為1.95億元。
2023年3月20日，位于陜西省西咸新區(qū)涇河新城的隆基綠能年產(chǎn)29GW高效單晶電池項目全面投產(chǎn)。鐘寶申表示，該項目從簽約到投產(chǎn)僅用了一年半時間，創(chuàng)下隆基電池項目建設(shè)速度最快紀(jì)錄。
2022年11月2日，隆基綠能董事長鐘寶申等為隆基全新組件Hi-MO 6揭幕
“在未來5-6年，BC類電池由于其高轉(zhuǎn)換效率和產(chǎn)品價值，會受到光伏行業(yè)越來越多的青睞，更多的頭部企業(yè)將快速過渡到BC類電池。隨著市場投放的增加，BC類電池將成為晶硅電池的絕對主流。隆基綠能的大量產(chǎn)品也會采用BC類電池技術(shù)路線?！?/p>
這篇由中央媒體采寫刊發(fā)、國家能源局官網(wǎng)轉(zhuǎn)載的新聞，分量顯然很重，在光伏圈中也產(chǎn)生不小的震動。有人認(rèn)為，這相當(dāng)于是政府部門對于BC電池技術(shù)路線的表態(tài)與背書。
BC作為光伏電池的一種先進(jìn)的平臺型技術(shù)，能夠得到主管部門的認(rèn)可、重視，甚至全力支持，這不只是從事BC電池的相關(guān)企業(yè)的幸運(yùn)，對于光伏行業(yè)、全體光伏人來說，都是一件大好事。
個人看法對于《未來5-6年，BC類電池將是晶硅電池的主流》可以視為利好，但不宜過度解讀，更不能錯誤地以此認(rèn)為，BC之外的其它技術(shù)路線就沒有意義。
在國家能源局官網(wǎng)上檢索了“BC”、“TOPCon”、“鈣鈦礦”、“PERC”等幾個光伏電池技術(shù)關(guān)鍵詞，以上關(guān)鍵詞均在相關(guān)規(guī)劃文件中被多次提到。
2022年7月11日，國家能源局在《對十三屆全國人大五次會議第8214號建議的答復(fù)》中指出：“《‘十四五’可再生能源發(fā)展規(guī)劃》明確提出加強(qiáng)可再生能源前沿技術(shù)和核心技術(shù)裝備攻關(guān)，開展新型高效晶硅電池、鈣鈦礦電池等先進(jìn)高效電池技術(shù)應(yīng)用示范，掌握鈣鈦礦等新一代高效低成本光伏電池制備及產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)。2021年12月，國家能源局會同工業(yè)和信息化部等5部門聯(lián)合印發(fā)了《智能光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃（2021-2025年）》，明確提出加快高效太陽能電池及組件等研制和突破，開展n型TOPCon、HJT、IBC等高效電池的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。”
BC和TOPCon、HJT其實不是敵人，更不是非此即彼的替代關(guān)系，反而是一種完美的結(jié)合。
所謂BC即Back Contact（背接觸電池），通過將電池正面金屬柵線放到背面，減少陽光遮擋，盡可能多地利用入射光，核心是引入激光開模技術(shù)來保護(hù)背面鈍化層的鈍化性能，減少界面處載流子復(fù)合擾動，從而達(dá)到減少光學(xué)損失，提高電池轉(zhuǎn)換效率的目的。
正是因為BC電池并非在材料的化學(xué)反應(yīng)層面做出優(yōu)化，而是電池制造工藝層面的改進(jìn)，因此與當(dāng)前市面上的產(chǎn)品之間并不排斥。TOPCon可以和BC結(jié)合，形成TBC，HJT未來可以和BC結(jié)合，形成HBC， PERC也可以和BC結(jié)合，形成HPBC。
在隆基綠能業(yè)績交流會上，董事長鐘寶申說：“接下來的5-6年，BC類電池會是晶硅電池的絕對主流?！?/p>
另外，鐘董還表示，“TOPCon仍是過渡產(chǎn)品，和現(xiàn)在的PERC相比，它的提升幅度還是太小，行業(yè)技術(shù)方面高度同質(zhì)化，非常容易出現(xiàn)投資收益達(dá)不到預(yù)期的狀態(tài)，或者說出現(xiàn)未賺錢就過剩的現(xiàn)象，現(xiàn)在已經(jīng)有這種苗頭?！?/p>
從光伏組件的出貨量看，今年至少還是PERC的天下；明年是TOPCon的天下，大約可以占到市場的70%。后年，也就是2025年，BC電池會成為絕對主流嗎？有一定可能性，但難度應(yīng)該也不小。另外，明年和后年，除了TOPCon以外，還有大量的HJT產(chǎn)能在路上。
實際上，中來股份才是中國第一家量產(chǎn)IBC電池的公司。最近，中來股份總裁林建偉在接受PV-TECH采訪時表示，早在4、5年前，中來就已經(jīng)開始IBC電池生產(chǎn)，但由于工藝工序繁雜、良率不高、成本高等多方面原因，中來最后并沒有選擇IBC的技術(shù)路線。不過，中來在這一方面的研發(fā)工作從未放棄，目前實驗室樣品效率仍然保持著行業(yè)的頂尖水平。
一家頭部的光伏一體化企業(yè)，選擇了TOPCon，也儲備了HJT電池，并且實驗室數(shù)據(jù)很不錯。當(dāng)然它也布局了BC、鈣鈦礦等。企業(yè)技術(shù)方面負(fù)責(zé)人就說：“TOPCon的生命周期至少三年吧?！笨赡茉谒劾铮甑纳芷趯ζ髽I(yè)來說就夠了。
（3）產(chǎn)能過剩、利潤下滑、增速下降問題。
自2023年起，部分光伏企業(yè)的N型電池產(chǎn)能占比已超過50%。在光伏設(shè)備行業(yè)拼質(zhì)量、拼效率的時代，N型電池的三大技術(shù)路線TOPCon、HJT、N型BC，規(guī)劃產(chǎn)能將在2023年底分別提高至463.4GW、63.5GW、54GW。
從規(guī)劃產(chǎn)能來看，BC電池僅為TOPCon的12%，比HJT的規(guī)劃產(chǎn)能也少近10GW。和鈣鈦礦技術(shù)路線相比，BC電池的難度系數(shù)比鈣鈦礦要小，光電轉(zhuǎn)換效率的理論值有突破30%的可能。
光伏板塊今年以來持續(xù)調(diào)整，其中最大的原因就是各大龍頭企業(yè)的價格戰(zhàn)。隆基在半年報中直言，在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下，光伏產(chǎn)業(yè)作為為數(shù)不多的高景氣、快速增長的行業(yè)，吸引了大量新進(jìn)入者和跨界資本，疊加原有企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)終端需求難以消化短時間過快增長的新增產(chǎn)能，出現(xiàn)階段性和結(jié)構(gòu)性過剩已成為必然，新舊產(chǎn)能將加速迭代，行業(yè)的“大逃殺”即將上演?；钕氯?，成為所有企業(yè)的第一要務(wù)。
針對光伏市場競爭加劇、景氣度下降的情況，行業(yè)增速大概率會比前兩年會回落，總是保持40%、 50%的增速不現(xiàn)實，“但這么大行業(yè)，而且是為數(shù)不多保持高增長的萬億行業(yè)，維持 15%-30%已經(jīng)是了不起了?！?/p>
2.3 光伏設(shè)備和輔材輔料行業(yè)研究分析
光伏設(shè)備——4大設(shè)備低氧爐、銅電鍍、硅片切片機(jī)細(xì)線化、0BB。
光伏輔材輔料——重點(diǎn)石英砂、光伏玻璃、銀漿，關(guān)注靶材、膠膜、焊帶
0BB是重要的降本手段，行業(yè)中存在多種工藝路線。目前光伏電池正逐步經(jīng)歷由MBB轉(zhuǎn)向SMBB的階段，而0BB將成為下一步重要的降銀手段。0BB在電池端體現(xiàn)為沒有主柵，組件端則體現(xiàn)為焊帶直接與細(xì)柵連接收集電流。目前行業(yè)中0BB工藝路線主要包括SmartWire、“純點(diǎn)膠”、“先焊再點(diǎn)”三種工藝路線，且三種路線各有優(yōu)劣。
對于TOPCon——2024年0BB技術(shù)將大規(guī)模導(dǎo)入TOPCon，行業(yè)趨勢確定性較強(qiáng)。
0BB的好處在于：1）降低銀耗；2）增強(qiáng)導(dǎo)電性；3）低溫封裝工藝可承載更薄硅片。0BB技術(shù)分別能夠節(jié)省TOPCon、HJT成本2分/W、4分/W，TOPCon對0BB工藝成熟度更為敏感。目前市場認(rèn)為0BB的大規(guī)模應(yīng)用依賴于HJT，但我們認(rèn)為TOPCon在未來2-3年內(nèi)量產(chǎn)性價比仍然會高于HJT。2024年隨著0BB工藝進(jìn)一步成熟，其在TOPCon電池上的降本優(yōu)勢也將逐步凸顯，更換新設(shè)備的投資回收期僅1-1.5年。屆時0BB將在TOPCon上得到大規(guī)模應(yīng)用，滲透率有望大幅提升。
組件串焊機(jī)及焊帶環(huán)節(jié)有望迎來較大彈性。0BB主要在組件串焊機(jī)及焊帶環(huán)節(jié)會有一定變化，其中串焊機(jī)功能會發(fā)生較大變化，需要更換設(shè)備。由于0BB技術(shù)成熟后新設(shè)備回本周期較快，2025年部分存量產(chǎn)能也將有一定改造需求，預(yù)估2025年0BB組件串焊機(jī)市場規(guī)模有望達(dá)到120億元。焊帶方面，SMBB升級為0BB后焊帶線徑更細(xì)，加工精度要求更高，預(yù)計毛利率會有3-5%的提升。預(yù)計2025年焊帶環(huán)節(jié)毛利空間約為30.8億元，2022-2025年年均復(fù)合增速44%。
對于HJT——預(yù)計HJT產(chǎn)能2024-2025年大規(guī)模放量：2023、2024、2025年、HJT擴(kuò)產(chǎn)峰值的時候HJT擴(kuò)產(chǎn)有望達(dá)到55、100、200、400GW，考慮到0BB的滲透率，預(yù)計2023、2024、2025年、HJT擴(kuò)產(chǎn)峰值的時候0BB串焊機(jī)對應(yīng)市場空間為3、44、67、95億元，0BB焊帶對應(yīng)市場空間3、47、153、317億元。什么是0BB?多主柵到0BB的變化實質(zhì)是電極變化。電池片正背面的金屬電極用于導(dǎo)出內(nèi)部電流，可分為主柵和副柵，其中主柵主要起到匯集副柵的電流、串聯(lián)的作用，副柵用于收集光生載流子。0BB（無主柵）就是電池片環(huán)節(jié)取消主柵，組件環(huán)節(jié)用焊帶導(dǎo)出電流，可以降銀+降低遮光從而降本增效。0BB當(dāng)前出現(xiàn)SWCT（專利+成本問題，未在國內(nèi)大規(guī)模推廣）、點(diǎn)膠（設(shè)備簡單，穩(wěn)定性高，但結(jié)合力可能略有不足）、焊接點(diǎn)膠（結(jié)合力足，但精度要求高、難度大、速度慢）三種工藝方案，各有優(yōu)劣。
0BB——最主要目的是降低銀使用量，綜合成本降低，性價比較高。
（1）采用點(diǎn)膠工藝，通過膠將低溫焊帶與電池片粘接成串。①0BB工藝采用點(diǎn)膠法，點(diǎn)膠點(diǎn)在細(xì)柵線中間進(jìn)行固定；同時點(diǎn)膠面臨膠易融化問題，需要避免膠鉆入焊帶和細(xì)柵線下面，也需要表面覆膜；為滿足上述要求，膠需要兼具流動性與非流動性。②點(diǎn)膠工藝主要起連接作用，后續(xù)層壓環(huán)節(jié)再進(jìn)一步結(jié)合。
（2）點(diǎn)膠工藝綜合成本降低，性價比較高。①點(diǎn)膠工藝設(shè)備復(fù)雜一些，但是設(shè)備成本是一次性投入成本，貴30%-50%，但是無后續(xù)其他費(fèi)用投入，綜合成本降低、性價比較高。②采用覆膜工藝，需要降低膜的成本。本身覆膜是為了降低銀漿成本，但是膜的成本和銀漿的成本對沖，沒有解決本質(zhì)問題。③后道層壓環(huán)節(jié)點(diǎn)膠和覆膜工藝差別不大。
0BB優(yōu)勢
1）降本：可突破硅片減薄的瓶頸，同時HJT降本訴求最為迫切硅片：HJT硅片減薄面臨重要瓶頸之一是電池環(huán)節(jié)副細(xì)柵使用銀包銅、主柵使用低溫銀漿，由于兩種漿料的膨脹系數(shù)不同，電池串容易有隱裂等問題。在0BB工藝使用后由于只有細(xì)柵的銀包銅漿料，不存在不同漿料帶來的膨脹系數(shù)不同的問題。電池環(huán)節(jié)：主要是降低銀耗，HJT銀漿成本最高，降本潛力最大，降銀漿訴求最為迫切。目前銀漿成本是HJT（0.117元/W）＞Topcon（0.064元/W）＞PERC(0.053元/W)，如果疊加銀包銅漿料，預(yù)計降本，HJT(0.052元/W)＞PERC（0.031元/W）＞Topcon（0.016元/W），綜合下來看，HJT降本潛力最大，降本訴求最為迫切。
2）增效：減少遮光面+縮短電流傳輸路徑+提高良率減少遮光面：取消電池片主柵，降低遮光面積，增加光吸收量。縮短電流傳輸距離：無主柵太陽電池在增加電池受光面積的同時,載流子輸送至細(xì)柵的路徑大幅縮短,串聯(lián)電阻也相應(yīng)減小。抗隱裂：采用密集多焊絲的設(shè)計，使得細(xì)柵線與焊絲的接觸點(diǎn)，提高了組件抗隱裂的能力。競爭格局/進(jìn)展0BB進(jìn)展:量產(chǎn)：東方日升繼2023年2月22日完成0主柵電池首線設(shè)備進(jìn)場后，迅速在同年4月先后完成了首線介質(zhì)供應(yīng)及首線首批異質(zhì)結(jié)電池片下貨，且平均效率達(dá)25.3%，最高效率達(dá)25.6%；
試驗：正在試驗的廠商包括通威、愛康、華晟等。在無主柵技術(shù)方面，愛康采用銅焊帶匯集細(xì)柵電流并實現(xiàn)電池互連，電池正反面均沒有印刷主柵，實現(xiàn)了賤金屬代替銀主柵的功能，細(xì)柵采用銀包銅的漿料，整體電池片每瓦銀耗低于8mg。今年SNEC展會期間，愛康無主柵異質(zhì)結(jié)高效組件曾首次亮相，功率高達(dá)730W，轉(zhuǎn)換效率突破23.5%。
2.5 風(fēng)電整機(jī)行業(yè)
海風(fēng)核準(zhǔn)加速，今年1-6月海風(fēng)招標(biāo)約5.8GW，規(guī)模低于年初預(yù)期，主要原因為受制于海風(fēng)相關(guān)政策未落地，前期核準(zhǔn)速度放緩，導(dǎo)致招標(biāo)量隨之下降。然而8月以來連續(xù)多地核準(zhǔn)多個海風(fēng)項目（8月7日廣州欽州900MW，8月17日浙江舟山1.4GW），預(yù)計核準(zhǔn)加速將推動后續(xù)海風(fēng)招標(biāo)規(guī)模提升。
近日，中煤集團(tuán)哈密綜合能源示范基地350兆瓦/1400兆瓦·時儲能配套1400兆瓦新能源項目400兆瓦風(fēng)力發(fā)電機(jī)組設(shè)備（含塔筒、錨栓）采購項目開標(biāo)。該項目共有8家整機(jī)商競標(biāo)。平均折合單價為1585元/kW。其中最低報價為5.55億元，折合單價為1388元/kW，刷歷史新低。（折合單價按招標(biāo)容量計算）按照300元/kW左右保守估算塔筒、錨栓價格，裸機(jī)最低報價直逼1000元/kW。
此前，風(fēng)機(jī)中標(biāo)折合單價刷新低的項目為內(nèi)蒙古能源集團(tuán)杭錦風(fēng)光火儲熱生態(tài)治理項目（含塔筒）。折合單價約為1438元/kW，裸機(jī)價格約1138元/kW(按照300元/kW左右保守估算塔筒、錨栓價格)。該項目擬采用不超過180臺7.5MW≥單機(jī)容量≥6.7MW風(fēng)力發(fā)電機(jī)組。
大兆瓦機(jī)組推動風(fēng)機(jī)價格的降低是顯而易見的。今年以來，折合單價刷新低的項目單機(jī)容量要求多為6.5-7.5MW左右。本項目擬采用單機(jī)容量為8.3MW-8.35MW的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組，單機(jī)容量再次增大。
2023年風(fēng)電整機(jī)格局將大洗牌。全球風(fēng)電機(jī)組訂單在2023年上半年創(chuàng)下新高，達(dá)到69.5GW，較去年同期增長12%。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年訂單總量排名前三的是遠(yuǎn)景能源（9.7GW）、運(yùn)達(dá)股份（8.7GW）和西門子歌美颯（8.2GW）。
2家中國整機(jī)商赫然在列，中國仍然是最大的市場，今年上半年的訂單量為44GW，與2022年同期幾乎持平。
此外，從2022年全球風(fēng)電整機(jī)商市場份額排名來看，中國整機(jī)企業(yè)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，金風(fēng)科技更是首次榮膺全球第一，全球風(fēng)電整機(jī)格局正在大洗牌。
2022年全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)8.8GW，累計裝機(jī)64.3GW，中國新增、累計裝機(jī)均雄踞全球第一位。前三大市場為：中國大陸、英國、中國臺灣，總占比高達(dá)84.4%；其后依次為法國、荷蘭、德國、挪威。中國臺灣是一匹黑馬，海上風(fēng)電發(fā)展迅速；老牌海上風(fēng)電大國德國增速放緩；風(fēng)電大國美國去年海上風(fēng)電裝機(jī)“吞零”。
從區(qū)域分布看，2022年全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)全部在亞太地區(qū)和歐洲地區(qū)，其中亞太地區(qū)占比72%，歐洲地區(qū)占比28%。
截止2022年底，全球海上風(fēng)電累計裝機(jī)64.3GW，排名前五的國家依次為：中國、英國、德國、荷蘭、丹麥，總占比高達(dá)91%。
從區(qū)域看，全球海上風(fēng)電累計裝機(jī)占比最大的是亞太地區(qū)，占52.9%；歐洲地區(qū)其次；占47.1%；毗鄰大西洋、太平洋兩大洋的北美洲占比僅為0.1%。
全球海上風(fēng)電供應(yīng)鏈2023。目前，全球海上風(fēng)電供應(yīng)鏈高度集中，主要分布在亞太地區(qū)和歐洲地區(qū)。出中國外的市場，2023年整機(jī)產(chǎn)能預(yù)計11.4GW，2024年產(chǎn)能預(yù)計15.2GW；中國市場2023年產(chǎn)能為16GW，中國本土整機(jī)商占比94%，非本土占比6%。
未來10年全球海上風(fēng)電裝機(jī)預(yù)測。未來十年，全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)將呈逐年遞增趨勢，預(yù)計2023年全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)達(dá)15.45GW，10年后新裝裝機(jī)將達(dá)到60.2GW。
歐洲地區(qū)：歐洲海上風(fēng)電2023年新增裝機(jī)預(yù)計為5.145GW，10年后新增裝機(jī)達(dá)29.5GW。
未來10年，歐洲海上風(fēng)電新增裝機(jī)總計157GW，新增裝機(jī)量前三國家為：英國、德國、荷蘭；其后依次為丹麥、波蘭、愛爾蘭、法國、挪威、比利時。
亞太地區(qū)：亞太地區(qū)海上風(fēng)電2023年新增裝機(jī)預(yù)計為9.769GW，10年后新增裝機(jī)達(dá)24GW。未來10年，亞太地區(qū)海上風(fēng)電新增裝機(jī)總計186GW，新增裝機(jī)量前三市場為：中國大陸、中國臺灣、韓國；其后依次為日本、越南、印度、澳大利亞。
北美地區(qū)海上風(fēng)電2023年新增裝機(jī)預(yù)計為5.33GW，10年后新增裝機(jī)達(dá)5.5GW。未來10年，北美地區(qū)海上風(fēng)電新增裝機(jī)主要集中在美國，總計84GW。新增裝機(jī)量前三州為：加利福尼亞州（25GW）、新澤西州（11GW）、紐約州（9GW）；其后依次為馬里蘭州、北卡羅來納州、馬塞諸塞州、弗吉尼亞州、路易斯安那州、緬因州、康涅狄格州、羅德島。
未來10年全球漂浮式海上風(fēng)電裝機(jī)預(yù)測——全球漂浮式海上風(fēng)電2023年新增裝機(jī)預(yù)計為103MW，10年后新增裝機(jī)達(dá)8.155GW。主要市場在中國大陸、中國臺灣、英國、意大利、西班牙、愛爾蘭、挪威、法國、希臘、葡萄牙、瑞典、韓國、日本、美國等國家或地區(qū)。
三、新能源行業(yè)重大事件
1、國家電力投資集團(tuán)有限公司物資裝備分公司、電能易購（北京）科技有限公司二〇二三年度電商化采購（輕質(zhì)柔性組件、異質(zhì)結(jié)組件、166組件、N型透明背板組件、復(fù)合邊框（GRPU）組件）招標(biāo)中標(biāo)結(jié)果公示。
本次采購包含5 類光伏組件，總規(guī)模為1520MW，其中異質(zhì)結(jié)組件900MW 所占份額最大，招標(biāo)規(guī)模已接近GW級別；這也是繼今年3 月中核匯能500MW HJT 組件招標(biāo)后，央企再將HJT 作為單獨(dú)品類進(jìn)行招標(biāo)的較大型采購。
900MW 異質(zhì)結(jié)組件采購分為6 個標(biāo)段，中標(biāo)最高價為1.483 元/W，均價1.393 元/W；166組件240MW，中標(biāo)均價1.212元/W；N型透明背板組件260MW，中標(biāo)均價1.308元/W；復(fù)合邊框組件260MW，中標(biāo)均價1.238元/W；輕質(zhì)組件中標(biāo)均價2.016元/W。
截止本周210mm HJT 雙玻組件成交均價為1.58 元/w， 較210mm 雙面雙玻PERC 組件成交均價1.26 元/w 溢價0.32 元/w。
本次6 家HJT 組件企業(yè)中標(biāo)價格較當(dāng)前市場均價更有競爭力，一方面HJT 頭部企業(yè)有更優(yōu)秀的非硅成本控制能力，頭部企業(yè)HJT 電池非硅成本高于PERC 約0.12元/w 左右，有成本優(yōu)勢給出有競爭力的報價；另一方面基于早期商務(wù)拓展與市場導(dǎo)入需要，給予客戶優(yōu)惠以推進(jìn)產(chǎn)品驗證，明陽價格甚至接近P 型組件價格。
隨著下游客戶驗證的推進(jìn)以及對HJT 組件溢價價值的逐步認(rèn)可，后續(xù)將有更多更大規(guī)模HJT 組件招標(biāo)，伴隨超薄硅片、半磅半片、雙面微晶、銀包銅漿料、0BB、轉(zhuǎn)光膜、低銦技術(shù)等降本增效工藝的持續(xù)導(dǎo)入，HJT 組件盈利能力有望逐步好轉(zhuǎn)。
2、SEIA和Wood Mackenzie發(fā)布《美國太陽能市場洞察報告》，對2023Q2美國光伏市場運(yùn)行情況以及未來趨勢做出展望。
#裝機(jī)情況：23Q2美國總裝機(jī)5.6GW，同比+20%，集中式3.3GW，同比+66%，占比58.9%；戶用分布式1.8GW，同比+30%，占比32.1%；工商業(yè)分布式0.345GW，同比-9%，占比6%；社區(qū)太陽能裝機(jī)0.226GW，同比-16%，占比4%。
#需求展望：報告預(yù)計2023年全年美國新增光伏裝機(jī)32GW，其中分布式裝機(jī)約9.3GW，集中式裝機(jī)約22.8GW。預(yù)計28年美國累計裝機(jī)達(dá)375GW，24-28年戶用分布式新增裝機(jī)6.9/7.3/7.7/8.2/8.7GW，非戶用分布式新增裝機(jī)3.0/3.2/3.5/3.7/4.0GW，集中式新增裝機(jī)24.8/27.1/29.5/32.2/35.1GW。
#當(dāng)前美國光伏市場供需形勢：貿(mào)易壁壘導(dǎo)致美國組件供應(yīng)量較少導(dǎo)致美國組件價格較全球市場更高。根據(jù)PV統(tǒng)計，目前美國組件均價0.36美元/W，較國內(nèi)溢價1.7元人民幣/W。同時由于勞動力成本、逆變器和組件等價格提升導(dǎo)致美國光伏系統(tǒng)成本居高不下，戶用光伏系統(tǒng)均價同比增長2%，集中式光伏系統(tǒng)均價同比增長3-5%。
#UFLPA情況：前期受壓制比較明顯的晶科、隆基對美出貨在上半年已經(jīng)明顯恢復(fù)，2023H1對美出貨分別為1.1、0.7GW，下半年出貨預(yù)計將進(jìn)一步提升。但UFLPA目前仍然限制組件進(jìn)口，使用海外Wacker、Hemlock硅料制成的組件出口美國相對順利，使用國內(nèi)非疆料的組件仍然不是很順利。
另外在電站開發(fā)方面，雖然IRA簡化了審批流程，但公用事業(yè)電站的并網(wǎng)速度并未加快，主要原因包括高利率、勞動力成本上升等，以及IRA稅收抵免獲取資格以及優(yōu)惠方式上存在一定不確定性。
#反規(guī)避：明年6月起將重新征稅。從2024年6月起美國將對從東南亞進(jìn)口的太陽能電池和組件征收新的關(guān)稅，除非進(jìn)口商符合其中一項豁免規(guī)定（硅片或者4種以上輔材滿足東南亞制造要求），可能25年美國組件供給趨緊。
#本土制造進(jìn)展：2022年美國組件供應(yīng)仍有48%來自于東南亞，25%來自First Solar和Maxeon，10%來自其他美國本土制造，其余17%來自日韓等其他國家。IRA實施后美國規(guī)劃本土組件產(chǎn)能規(guī)模龐大，如果全部規(guī)劃產(chǎn)能順利釋放2026年美國組件產(chǎn)能將達(dá)108.5GW。但由于IRA法案要求仍較模糊，實際申請流程較為復(fù)雜，且當(dāng)?shù)厝斯?、利率等成本偏高，實際投產(chǎn)仍面臨重重挑戰(zhàn)。
3、上半年印度從中國進(jìn)口的太陽能組件同比下降了76%，約2.3GW。而2022年同期，當(dāng)?shù)剡M(jìn)口數(shù)量高達(dá)9.8GW。這一下降歸因于關(guān)稅的征收和印度轉(zhuǎn)向支持該國的國內(nèi)制造能力。
印度是唯一一個從中國進(jìn)口光伏板大幅減少的國家。隨著印度專注并優(yōu)先發(fā)展國內(nèi)的太陽能制造業(yè)，亞洲也變成了2023年上半年唯一一個從中國進(jìn)口太陽能減少的大洲
2023年上半年，中國太陽能電池板出口激增34%，全球總量為114GW，而上年同期為85GW。歐洲為核心需求地，2023年上半年該地區(qū)占中國太陽能電池組件出口的58% (66GW)。同時歐洲也經(jīng)歷了全球最顯著的絕對增長，從中國進(jìn)口的太陽能電池組件同比高增47%。
繼歐洲之后，巴西成為第二大組件進(jìn)口國，2023年上半年接收了9.5GW的中國太陽能電池板出口。報告還指出，印度對中國的太陽能電池需求，是全球第二大，僅次于土耳其。
國際能源署報告稱，2022年，全球太陽能光伏產(chǎn)能激增70%以上，達(dá)到近450 GW。預(yù)測表明，到2024年，這一數(shù)字將再翻一番，達(dá)到每年近1000千兆瓦。雖然中國仍然是這一增長的主要貢獻(xiàn)者，但美國、歐洲、印度和亞洲各國每年將增加約70GW的產(chǎn)能。
風(fēng)險提示：
光伏、風(fēng)電行業(yè)政策波動風(fēng)險；原材料價格大幅波動、經(jīng)濟(jì)下行影響光伏、風(fēng)電需求不及預(yù)期風(fēng)險；光伏、風(fēng)電新增裝機(jī)、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險；其他突發(fā)爆炸等事件的風(fēng)險等。
免責(zé)聲明：
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