概要及主要觀點(diǎn)：

1.定增板塊本周個(gè)股表現(xiàn)回顧：本周定增板塊股票在各關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)新增數(shù)量與上周相比基本持平，受再融資收緊影響，定增板塊各節(jié)點(diǎn)新增數(shù)量與8月以前相比均有顯著減少，但仍有新增過審及預(yù)案項(xiàng)目，而非此前市場傳言的“一刀切”；行業(yè)方面，電子、公用事業(yè)等行業(yè)出現(xiàn)頻率較高，近期定增板塊在新增項(xiàng)目行業(yè)方面表現(xiàn)出一定傾向，電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工等定增高發(fā)行業(yè)近期新增數(shù)量有所放緩，本期專題研究將對上述現(xiàn)象進(jìn)行詳細(xì)分析。

2.定增板塊本周整體表現(xiàn)回顧：本周，定增板塊主要指數(shù)漲跌幅波動(dòng)范圍在-1.42%~-0.50%之間，同期滬深300指數(shù)漲幅為-0.83%，本周滬深300指數(shù)表現(xiàn)居定增板塊各主要指數(shù)中上游。從更長的時(shí)間維度看，近6個(gè)月至近1年的時(shí)間范圍內(nèi)滬深300指數(shù)表現(xiàn)均優(yōu)于定增板塊各主要指數(shù)，近1~3個(gè)月則居于定增板塊各主要指數(shù)表現(xiàn)上游范圍。近1個(gè)月以來，定增破發(fā)指數(shù)表現(xiàn)領(lǐng)跑定增板塊各主要指數(shù)，定增破發(fā)指數(shù)成分股主要由定增已經(jīng)實(shí)施、且當(dāng)前價(jià)低于定增價(jià)的股票構(gòu)成，以創(chuàng)業(yè)板股票居多，偏中小盤風(fēng)格，股價(jià)彈性相對更強(qiáng)，這一點(diǎn)在指數(shù)走勢圖亦有所顯現(xiàn)：定增破發(fā)指數(shù)在下跌行情中跌幅更大，反彈行情中反彈幅度也更大。

3.專題研究：再融資收緊——再看影響與后續(xù)展望：在此前的專題研究中，我們對近期再融資收緊進(jìn)行了政策解讀與分析，并整理了可能受再融資收緊政策影響的股票并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。本期將從終止項(xiàng)目、過審項(xiàng)目、新增預(yù)案、行業(yè)傾向等角度分析再融資收緊對定增市場的影響，并對定增市場的后續(xù)情況進(jìn)行展望。

4.投資建議：本周建議重點(diǎn)關(guān)注定增板塊以下2類股票：（1）距現(xiàn)在20~40個(gè)交易日內(nèi)增發(fā)獲準(zhǔn)、增發(fā)規(guī)模/總市值>10%的股票；（2）限售解禁日前80~40個(gè)交易日、總市值>100億元、增發(fā)對象為公司股東的股票。

1. 定增板塊本周個(gè)股表現(xiàn)回顧

（1）本周發(fā)布董事會(huì)公告

本周共有2家A股上市公司發(fā)布董事會(huì)公告公布定向增發(fā)預(yù)案，數(shù)量與上周相比增加2家；行業(yè)分布方面，建筑裝飾、汽車等2個(gè)行業(yè)各1家；日前股價(jià)表現(xiàn)方面，在前5~20日內(nèi)股價(jià)漲跌各半，前60日內(nèi)2只股票均價(jià)格上漲。

表1：本周發(fā)布董事會(huì)公告的A股上市公司

數(shù)據(jù)來源：同花順ifind

圖1：本周發(fā)布董事會(huì)公告的A股上市公司行業(yè)分布

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圖2：本周發(fā)布董事會(huì)公告的股票不同時(shí)期漲跌統(tǒng)計(jì)

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（2）本周發(fā)布股東大會(huì)公告

本周共有6家A股上市公司發(fā)布股東大會(huì)公告通過定向增發(fā)事項(xiàng)（詳細(xì)信息請見表2），數(shù)量與上周持平；行業(yè)分布方面，電力設(shè)備行業(yè)2家，公用事業(yè)、建準(zhǔn)裝飾等4個(gè)行業(yè)各1家；日前股價(jià)表現(xiàn)方面，在前5~60日內(nèi)大部分股票價(jià)格下跌。

表2：本周發(fā)布股東大會(huì)公告的A股上市公司

數(shù)據(jù)來源：同花順ifind

圖3：本周發(fā)布股東大會(huì)公告的A股上市公司行業(yè)分布

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圖4：本周發(fā)布股東大會(huì)公告的股票不同時(shí)期漲跌統(tǒng)計(jì)

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（3）本周增發(fā)獲準(zhǔn)

本周共有7家A股上市公司定向增發(fā)事項(xiàng)獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)（詳細(xì)信息請見表3），數(shù)量與上周相比減少4家；行業(yè)分布方面，公用事業(yè)、機(jī)械設(shè)備等2個(gè)行業(yè)各2家，房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工等3個(gè)行業(yè)各1家。日前股價(jià)表現(xiàn)方面，在前5~60日內(nèi)大部分股票價(jià)格下跌。

表3：本周增發(fā)獲準(zhǔn)的A股上市公司

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圖5：本周增發(fā)獲準(zhǔn)的A股上市公司行業(yè)分布

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圖6：本周增發(fā)獲準(zhǔn)的A股上市公司不同時(shí)期漲跌統(tǒng)計(jì)

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（4）本周發(fā)布增發(fā)公告

本周共有7家A股上市公司發(fā)布定向增發(fā)公告（詳細(xì)信息請見表4），數(shù)量上與上周相比增加3家；行業(yè)分布方面，電子行業(yè)2家，汽車、農(nóng)林牧漁等5個(gè)行業(yè)各1家；日前股價(jià)表現(xiàn)方面，在前5、60日內(nèi)過半股票價(jià)格上漲，前10、20日內(nèi)大部分股票價(jià)格下跌。

表4：本周發(fā)布增發(fā)公告的A股上市公司

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圖7：本周發(fā)布增發(fā)公告的A股上市公司行業(yè)分布

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圖8：本周發(fā)布增發(fā)公告的A股上市公司不同時(shí)期漲跌統(tǒng)計(jì)

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（5）本周解禁

本周共有9家上市公司定向增發(fā)限售股解禁（如表5所示），數(shù)量與上周相比增加1家；行業(yè)分布方面，建筑材料、機(jī)械設(shè)備等9個(gè)行業(yè)各1家；解禁收益方面，5只股票取得正收益（6.35%~45.19%），4只股票取得負(fù)收益（-77.66%~-2.87%）；日前股價(jià)表現(xiàn)方面，在前5、60日內(nèi)大部分股票價(jià)格下跌，其他時(shí)間范圍內(nèi)過半股票價(jià)格上漲。

表5：本周定向增發(fā)限售解禁的A股上市公司

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圖9：本周限售股解禁的A股上市公司行業(yè)分布

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圖10：本周限售股解禁的股票不同時(shí)期漲跌統(tǒng)計(jì)

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（6）小結(jié)

本周定增板塊股票在各關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)新增數(shù)量與上周相比基本持平，受再融資收緊影響，定增板塊各節(jié)點(diǎn)新增數(shù)量與8月以前相比均有顯著減少，但仍有新增過審及預(yù)案項(xiàng)目，而非此前市場傳言的“一刀切”；行業(yè)方面，電子、公用事業(yè)等行業(yè)出現(xiàn)頻率較高，近期定增板塊在新增項(xiàng)目行業(yè)方面表現(xiàn)出一定傾向，電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工等定增高發(fā)行業(yè)近期新增數(shù)量有所放緩，關(guān)于上述現(xiàn)象在本期專題研究有詳細(xì)闡述。 

2.定增板塊本周整體表現(xiàn)回顧

本周，定增板塊主要指數(shù)漲跌幅波動(dòng)范圍在-1.42%~-0.50%之間，同期滬深300指數(shù)漲幅為-0.83%，本周滬深300指數(shù)表現(xiàn)居定增板塊各主要指數(shù)中上游。

從更長的時(shí)間維度看，近6個(gè)月至近1年的時(shí)間范圍內(nèi)滬深300指數(shù)表現(xiàn)均優(yōu)于定增板塊各主要指數(shù)，近1~3個(gè)月則居于定增板塊各主要指數(shù)表現(xiàn)上游范圍。近1個(gè)月以來，定增破發(fā)指數(shù)表現(xiàn)領(lǐng)跑定增板塊各主要指數(shù)，定增破發(fā)指數(shù)成分股主要由定增已經(jīng)實(shí)施、且當(dāng)前價(jià)低于定增價(jià)的股票構(gòu)成，以創(chuàng)業(yè)板股票居多，偏中小盤風(fēng)格，股價(jià)彈性相對更強(qiáng)，這一點(diǎn)在指數(shù)走勢圖亦有所顯現(xiàn)：定增破發(fā)指數(shù)在下跌行情中跌幅更大，反彈行情中反彈幅度也更大。

表6：定增板塊部分指數(shù)與滬深300指數(shù)漲跌幅對比

數(shù)據(jù)來源：同花順ifind

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3.專題研究：再融資收緊——再看影響與后續(xù)展望

在此前的專題研究中，我們對近期再融資收緊進(jìn)行了政策解讀與分析，并整理了可能受再融資收緊政策影響的股票并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。本期將從監(jiān)管過審和新增預(yù)案的角度分析再融資收緊對定增市場的影響，并對定增市場的后續(xù)情況進(jìn)行展望。

（1）再融資終止項(xiàng)目逐漸增加，8月達(dá)到高峰

此前分析過，再融資收緊對市場的影響主要體現(xiàn)在定增項(xiàng)目數(shù)量的減少。如圖16所示，從2023年5月開始，再融資終止項(xiàng)目數(shù)量開始逐漸上升，8月份終止數(shù)量達(dá)到全年高峰。

圖16：2023年單月再融資終止項(xiàng)目數(shù)量

（2）定增過審項(xiàng)目減少，但非“一刀切”

定增項(xiàng)目數(shù)量的減少不僅體現(xiàn)在終止項(xiàng)目增加，也體現(xiàn)在增量項(xiàng)目的減少。從圖17可以看出，相比于5、6月份，進(jìn)入8月后定增過審項(xiàng)目數(shù)量有所下滑，這體現(xiàn)了監(jiān)管方對再融資節(jié)奏的調(diào)節(jié)。從另一個(gè)角度看，再融資收緊并不意味著對再融資項(xiàng)目的完全否定，8月以來每周依然有一定數(shù)量的定增項(xiàng)目過審，這與此前市場傳言的“一刀切”并不相符。

圖17：2023年單周定增過審項(xiàng)目數(shù)量

（3）受收緊政策與財(cái)務(wù)披露雙重影響，新增預(yù)案顯著減少

從新增定增預(yù)案的周度數(shù)據(jù)來看（如圖18所示），進(jìn)入8月后新增定增預(yù)案數(shù)量也逐漸減少，9月第一周新增定增預(yù)案數(shù)量為零。一方面，在再融資收緊大環(huán)境下，企業(yè)需謹(jǐn)慎衡量自身融資需求與政策要求，重新考慮融資方案；另一方面，8月為公司半年報(bào)密集披露期，這一階段的新項(xiàng)目本身會(huì)受到影響。

圖18：2023年單周新增定增預(yù)案數(shù)量

（4）電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工行業(yè)過審減少，電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)受影響不大

觀察2023年5~8月定增過審項(xiàng)目行業(yè)分布（圖19~22），可以發(fā)現(xiàn)，電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工等定增高發(fā)行業(yè)在進(jìn)入8月后過審項(xiàng)目顯著減少，電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)在定增過審方面則受影響不大。這一點(diǎn)表現(xiàn)了監(jiān)管對于再融資企業(yè)所屬行業(yè)的偏好性，新能源、化工等行業(yè)受限程度更大，半導(dǎo)體、軟件等科技行業(yè)過審率更高。

（5）后續(xù)展望：定增數(shù)量縮減或?qū)⒊掷m(xù)，有助于定增板塊供給結(jié)構(gòu)改善

展望后市，考慮到宏觀現(xiàn)狀與政策配合，再融資收緊的影響將持續(xù)一段時(shí)間，未來定增市場新增項(xiàng)目數(shù)量與此前相比將會(huì)有所減少，但并不意味著投資標(biāo)的的缺失。從監(jiān)管傾向來看，對于符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向的高端科技等行業(yè)的定增項(xiàng)目仍將有再融資機(jī)會(huì)，這也有助于定增板塊的供給結(jié)構(gòu)改善。 

4.投資建議

本周建議重點(diǎn)關(guān)注定增板塊此類股票：（1）距現(xiàn)在20~40個(gè)交易日內(nèi)增發(fā)獲準(zhǔn)、增發(fā)規(guī)模/總市值>10%的股票；（2）限售解禁日前80~40個(gè)交易日、總市值>100億元、增發(fā)對象為公司股東的股票。具體如下：

（1）距現(xiàn)在20~40個(gè)交易日內(nèi)增發(fā)獲準(zhǔn)、增發(fā)規(guī)模/總市值>10%的股票：

數(shù)據(jù)來源：同花順ifind

（2）限售解禁日前80~40個(gè)交易日、總市值>100億元、增發(fā)對象為公司股東的股票：

數(shù)據(jù)來源：同花順ifind