隨著四季度行情即將拉開帷幕，市場(chǎng)高度關(guān)注A股今年最后一個(gè)季度表現(xiàn)，回顧前三季度，A股整體呈震蕩走勢(shì)，滬指累計(jì)下跌2.86%，滬深300基本圍繞3100點(diǎn)附近上下波動(dòng)。有表現(xiàn)好的行業(yè)，也有表現(xiàn)不好的行業(yè)，新能源、TMT等熱門賽道就遭遇大幅回撤，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，市場(chǎng)四季度有望震蕩回升，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或?qū)⒅鸩接楷F(xiàn)。

中信保誠(chéng)基金指出，A股目前處于歷史分位偏低的位置，成長(zhǎng)股幾乎已處于歷史上性價(jià)比較高的時(shí)刻，且在全球范圍內(nèi)都是低估的水平。整體而言，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)或無(wú)需太過悲觀，目前處于利空因素逐步衰弱的過程，利空動(dòng)量消耗越多、利多動(dòng)量越足，后續(xù)反轉(zhuǎn)的力度可能強(qiáng)于預(yù)期。

前海開源基金認(rèn)為，A股四季度有望震蕩回升。如果四季度有更大力度的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的資本市場(chǎng)有望回暖，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)也有望提升，被錯(cuò)殺的一些優(yōu)質(zhì)龍頭股和基金可能會(huì)恢復(fù)性上漲。

具體到行業(yè)與主題配置上，隨著市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)向，四季度公募基金紛紛調(diào)整投資策略，共同看好的方向集中在科技和消費(fèi)兩大主線。

展望四季度，消費(fèi)電子有望周期性回升，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)鏈將延續(xù)加速演進(jìn)態(tài)勢(shì)。手機(jī)等傳統(tǒng)需求相關(guān)的消費(fèi)類芯片經(jīng)過近一年的充分調(diào)整，股價(jià)已經(jīng)充分反映悲觀預(yù)期，且華為蘋果發(fā)布新機(jī)拉動(dòng)手機(jī)類等消費(fèi)電子需求復(fù)蘇。

永贏基金表示，四季度可關(guān)注兩大領(lǐng)域。一方面，受益于持續(xù)復(fù)蘇，消費(fèi)中的食品飲料、地產(chǎn)鏈上的家電、家居業(yè)績(jī)存在支撐，此外醫(yī)藥生物絕對(duì)的估值底疊加負(fù)面事件步入尾聲有望迎來(lái)周期性底部，“困境反轉(zhuǎn)”或可期；另一方面，四季度流動(dòng)性仍寬松，疊加11—12月的業(yè)績(jī)真空期，主題類板塊仍有望演繹，建議關(guān)注華為鏈、AI、數(shù)據(jù)要素、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等方向。

我認(rèn)為，四季度消費(fèi)是一個(gè)重要方向，一方面十一黃金周可能成為消費(fèi)行情的催化劑，另一方面四季度也是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。A股市場(chǎng)經(jīng)歷了前三季度的持續(xù)調(diào)整，四季度有望迎來(lái)恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)。而消費(fèi)白馬股、新能源龍頭股以及一些科技融合股，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型涉及的方向，在四季度可能會(huì)奇跡發(fā)力，帶領(lǐng)大盤反彈。

另外，隨著三季度收官，債市呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì)。但整體來(lái)看，今年債券基金業(yè)績(jī)依然表現(xiàn)突出，截至9月底，超過90%的債券基金年內(nèi)取得正收益，其中工銀瑞信可轉(zhuǎn)債債券大漲近16%，位居收益率第一。

國(guó)壽安?；鸨硎荆傮w來(lái)看，在資金面偏緊，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策推進(jìn)的背景下，債券市場(chǎng)收益率在高位震蕩。財(cái)政、信貸、匯率三大因素都給資金面帶來(lái)制約，需要關(guān)注跨季后這些因素的變動(dòng)；從基本面來(lái)看，需要跟蹤政策發(fā)力、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)到政策力度減弱的鏈條。后續(xù)如果資金面轉(zhuǎn)為寬松，政策脈沖減弱，債券市場(chǎng)仍有交易性機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)城基金表示，第四季度仍看好債市表現(xiàn)，回看今年1月、6月、7月的回調(diào)，每次回調(diào)之后債市基本實(shí)現(xiàn)反彈新高，因此本次回調(diào)有望迎來(lái)配置時(shí)機(jī)；預(yù)計(jì)本次債市調(diào)整幅度大概率低于去年四季度。債市或?qū)⑦M(jìn)入企穩(wěn)反彈行情，站在當(dāng)前點(diǎn)位來(lái)看，債券基金的配置價(jià)值凸顯。

結(jié)合本輪調(diào)整的幅度和接下來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期，債市持續(xù)性走熊的概率并不大，無(wú)需過于擔(dān)憂。展望四季度，目前債市安全邊際較足，政策沖擊基本消退，經(jīng)過前期的震蕩后，市場(chǎng)情緒已經(jīng)消化較為充分，現(xiàn)已進(jìn)入較好的配置窗口。