概要及主要觀點(diǎn)：

1. 定增板塊本周個(gè)股表現(xiàn)回顧：本周共有8家A股上市公司發(fā)布董事會(huì)公告，1家A股上市公司發(fā)布股東大會(huì)公告，8家A股上市公司定向增發(fā)事項(xiàng)獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，5家A股上市公司發(fā)布定向增發(fā)公告，7家上市公司定向增發(fā)限售股解禁。從數(shù)量上看，本周新增定增預(yù)案數(shù)量遠(yuǎn)高于上周，相比于近期平均水平也顯著增加；其他關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)所涉及的標(biāo)的數(shù)量與上周相比則變化不大（除了本周限售解禁股票數(shù)量有一定減少）。定增預(yù)案數(shù)量顯著增加這一變化產(chǎn)生的原因存在兩種可能，一種是此前壓制的定增預(yù)案在本周得以集中釋放，本周新增預(yù)案數(shù)量波動(dòng)性增加，那么在后續(xù)的時(shí)間里定增預(yù)案數(shù)量將繼續(xù)維持在較低水平；另一種是定增市場近期的冷卻現(xiàn)象有所松動(dòng)，在后續(xù)的時(shí)間里新增定增項(xiàng)目數(shù)量的平均水平將相比于前期有所上升。從本周新增定增預(yù)案的增發(fā)目的來看，有4只股票定增目的為項(xiàng)目融資，有2只定增目的為并購重組或配套項(xiàng)目融資，有2只定增目的為補(bǔ)充流動(dòng)資金（增發(fā)對(duì)象為大股東關(guān)聯(lián)方）。根據(jù)此前交易所公布的再融資新規(guī)具體措施，定增目的為并購重組及其配套項(xiàng)目融資（目的非補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還債務(wù)）的情況不受監(jiān)管限制，另外，在增發(fā)對(duì)象為大股東關(guān)聯(lián)方的情況下，限售股鎖定期更長（通常為3年），而本周新增定增預(yù)案中有一半屬于新規(guī)豁免或鎖定期長、股東減持壓力小的情況，可以推測這兩種定增項(xiàng)目在新規(guī)背景下可能出現(xiàn)占比逐漸增加的趨勢(shì)。從行業(yè)上看，本周定增各節(jié)點(diǎn)涉及的股票所屬行業(yè)依然呈現(xiàn)高度分散的狀態(tài)。

2. 定增板塊本周整體表現(xiàn)回顧：本周，定增板塊主要指數(shù)漲跌幅波動(dòng)范圍在-2.79%-0.60%之間，同期滬深300指數(shù)漲幅為-0.84%，滬深300指數(shù)表現(xiàn)處于同期定增板塊各主要指數(shù)上游。從更長的時(shí)間維度看，近1~3個(gè)月定增板塊各主要指數(shù)均顯著跑贏同期滬深300指數(shù)，近6個(gè)月內(nèi)滬深300指數(shù)收益表現(xiàn)處于同期定增板塊各主要指數(shù)中游，近1年內(nèi)滬深300指數(shù)則依然跑贏定增板塊各主要指數(shù)。從定增板塊各主要指數(shù)的表現(xiàn)異同來看，本周表現(xiàn)最優(yōu)的是國證定增指數(shù)，其次是CS定增、上證定增、定增綜指，表現(xiàn)最弱的是定增破發(fā)，總體呈現(xiàn)大盤股優(yōu)于小盤股的態(tài)勢(shì)。此前我們分析過，前期表現(xiàn)優(yōu)秀的小盤股在估值有所修復(fù)后，股價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力可能會(huì)有所削弱，從本周表現(xiàn)來看已經(jīng)有所反映。

3. 淺析新能源行業(yè)近期定增轉(zhuǎn)冷現(xiàn)象——數(shù)量縮減與進(jìn)展延緩：上期專題研究對(duì)鋰電巨頭璞泰來定增縮水案例進(jìn)行了分析，該案例也是新能源行業(yè)近期在定增市場轉(zhuǎn)冷的表現(xiàn)之一——募資金額減少。事實(shí)上，新能源行業(yè)在定增市場轉(zhuǎn)冷的另一個(gè)重要表現(xiàn)是827新規(guī)以來，新能源行業(yè)新增定增項(xiàng)目數(shù)量的縮減和定增項(xiàng)目進(jìn)展的延緩。本期專題研究將從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的角度對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行分析，以供投資者參考；從新能源行業(yè)近期定增市場轉(zhuǎn)冷，我們能夠得到一些投資方面的啟示：（1）當(dāng)前新能源行業(yè)多個(gè)領(lǐng)域面臨產(chǎn)能過剩和價(jià)格戰(zhàn)的局面；由于近期以及未來一段時(shí)間內(nèi)股權(quán)融資難度加大，前期已完成股權(quán)融資或資金流充足的公司將具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。（2）行業(yè)競爭加劇將不可避免地帶來供給側(cè)出清，同時(shí)融資難度提升，這種情況下，擁有技術(shù)或規(guī)模優(yōu)勢(shì)的公司將具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

4. 投資建議：本周建議重點(diǎn)關(guān)注定增板塊以下2類股票：（1）距現(xiàn)在20~40個(gè)交易日內(nèi)增發(fā)獲準(zhǔn)、增發(fā)規(guī)模/總市值>10%的股票；（2）限售解禁日前80~40個(gè)交易日、總市值>50億元、增發(fā)對(duì)象為公司股東的股票。

1. 定增板塊本周個(gè)股表現(xiàn)回顧

（1） 本周發(fā)布董事會(huì)公告

本周共有8家A股上市公司發(fā)布董事會(huì)公告公布定向增發(fā)預(yù)案，數(shù)量與上周相比增加8家；行業(yè)分布方面，通信、公用事業(yè)等8個(gè)行業(yè)各1家；日前股價(jià)表現(xiàn)方面，在前5日股票價(jià)格漲跌各半，在前10~60日大部分股票價(jià)格上漲。

（1） 本周發(fā)布股東大會(huì)公告

本周共有1家A股上市公司發(fā)布股東大會(huì)公告通過定向增發(fā)事項(xiàng)（詳細(xì)信息請(qǐng)見表2），數(shù)量與上周相比減少1家；該公司屬于房地產(chǎn)行業(yè)，股價(jià)在前5~20日的時(shí)間范圍內(nèi)均上漲，在前60日的時(shí)間范圍內(nèi)下跌。

（1） 本周增發(fā)獲準(zhǔn)

本周共有8家建筑材料行業(yè)A股上市公司定向增發(fā)事項(xiàng)獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)（詳細(xì)信息請(qǐng)見表3），數(shù)量與上周相比持平；行業(yè)分布方面，環(huán)保、醫(yī)藥生物等8個(gè)行業(yè)各1家；日前股價(jià)表現(xiàn)方面，在前5日股票價(jià)格漲跌各半，在前10~60日大部分股票價(jià)格上漲。

（1） 本周發(fā)布增發(fā)公告

本周共有5家A股上市公司發(fā)布定向增發(fā)公告（詳細(xì)信息請(qǐng)見表4），數(shù)量上與上周相比增加1家；行業(yè)分布方面，電子行業(yè)2家，計(jì)算機(jī)、有色金屬等3個(gè)行業(yè)各1家；日前股價(jià)表現(xiàn)方面，在前5日過半股票價(jià)格下跌，在前10~60日大部分股票價(jià)格上漲。

（1） 本周解禁

本周共有7家上市公司定向增發(fā)限售股解禁（如表5所示），數(shù)量與上周減少4家；行業(yè)分布方面，機(jī)械設(shè)備行業(yè)2家，汽車、有色金屬等5個(gè)行業(yè)各1家；解禁收益方面，6只股票取得正收益（1.62%~33.85%），1只股票取得負(fù)收益（-0.42%）；日前股價(jià)表現(xiàn)方面，在前10日內(nèi)過半股票價(jià)格上漲，在其他時(shí)間范圍內(nèi)過半股票價(jià)格下跌。

（1） 小結(jié)

本周共有8家A股上市公司發(fā)布董事會(huì)公告，1家A股上市公司發(fā)布股東大會(huì)公告，8家A股上市公司定向增發(fā)事項(xiàng)獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，5家A股上市公司發(fā)布定向增發(fā)公告，7家上市公司定向增發(fā)限售股解禁。

從數(shù)量上看，本周新增定增預(yù)案數(shù)量遠(yuǎn)高于上周，相比于近期平均水平也顯著增加；其他關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)所涉及的標(biāo)的數(shù)量與上周相比則變化不大（除了本周限售解禁股票數(shù)量有一定減少）。定增預(yù)案數(shù)量顯著增加這一變化產(chǎn)生的原因存在兩種可能，一種是此前壓制的定增預(yù)案在本周得以集中釋放，本周新增預(yù)案數(shù)量波動(dòng)性增加，那么在后續(xù)的時(shí)間里定增預(yù)案數(shù)量將繼續(xù)維持在較低水平；另一種是定增市場近期的冷卻現(xiàn)象有所松動(dòng)，在后續(xù)的時(shí)間里新增定增項(xiàng)目數(shù)量的平均水平將相比于前期有所上升。從本周新增定增預(yù)案的增發(fā)目的來看，有4只股票定增目的為項(xiàng)目融資，有2只定增目的為并購重組或配套項(xiàng)目融資，有2只定增目的為補(bǔ)充流動(dòng)資金（增發(fā)對(duì)象為大股東關(guān)聯(lián)方）。根據(jù)此前交易所公布的再融資新規(guī)具體措施，定增目的為并購重組及其配套項(xiàng)目融資（目的非補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還債務(wù)）的情況不受監(jiān)管限制，另外，在增發(fā)對(duì)象為大股東關(guān)聯(lián)方的情況下，限售股鎖定期更長（通常為3年），而本周新增定增預(yù)案中有一半屬于新規(guī)豁免或鎖定期長、股東減持壓力小的情況，可以推測這兩種定增項(xiàng)目在新規(guī)背景下可能出現(xiàn)占比逐漸增加的趨勢(shì)。從行業(yè)上看，本周定增各節(jié)點(diǎn)涉及的股票所屬行業(yè)依然呈現(xiàn)高度分散的狀態(tài)。

 1. 定增板塊本周整體表現(xiàn)回顧

本周，定增板塊主要指數(shù)漲跌幅波動(dòng)范圍在-2.79%-0.60%之間，同期滬深300指數(shù)漲幅為-0.84%，滬深300指數(shù)表現(xiàn)處于同期定增板塊各主要指數(shù)上游。

從更長的時(shí)間維度看，近1~3個(gè)月定增板塊各主要指數(shù)均顯著跑贏同期滬深300指數(shù)，近6個(gè)月內(nèi)滬深300指數(shù)收益表現(xiàn)處于同期定增板塊各主要指數(shù)中游，近1年內(nèi)滬深300指數(shù)則依然跑贏定增板塊各主要指數(shù)。從定增板塊各主要指數(shù)的表現(xiàn)異同來看，本周表現(xiàn)最優(yōu)的是國證定增指數(shù)，其次是CS定增、上證定增、定增綜指，表現(xiàn)最弱的是定增破發(fā)，總體呈現(xiàn)大盤股優(yōu)于小盤股的態(tài)勢(shì)。此前我們分析過，前期表現(xiàn)優(yōu)秀的小盤股在估值有所修復(fù)后，股價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力可能會(huì)有所削弱，從本周表現(xiàn)來看已經(jīng)有所反映。

1. 專題研究：淺析新能源行業(yè)近期定增轉(zhuǎn)冷現(xiàn)象——數(shù)量縮減與進(jìn)展延緩

上期專題研究對(duì)鋰電巨頭璞泰來定增縮水案例進(jìn)行了分析，該案例也是新能源行業(yè)近期在定增市場轉(zhuǎn)冷的表現(xiàn)之一——募資金額減少。事實(shí)上，新能源行業(yè)在定增市場轉(zhuǎn)冷的另一個(gè)重要表現(xiàn)是827新規(guī)以來，新能源行業(yè)新增定增項(xiàng)目數(shù)量的縮減和定增項(xiàng)目進(jìn)展的延緩。本期專題研究將從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的角度對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行分析，以供投資者參考。

圖10展示了2023年下半年新能源行業(yè)定增項(xiàng)目各關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)數(shù)量統(tǒng)計(jì)結(jié)果（為便于統(tǒng)計(jì)，本文以電力設(shè)備行業(yè)數(shù)量為代表）。觀察圖像可以發(fā)現(xiàn)，從9月至今新能源行業(yè)定增項(xiàng)目各關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)數(shù)量出現(xiàn)了顯著減少，各個(gè)節(jié)點(diǎn)的表現(xiàn)則有所差異，具體如下：

（1）預(yù)案公告日：9~10月無新增，11月新增2例

從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，9~10月新能源行業(yè)無新增定增預(yù)案，11月出現(xiàn)2個(gè)新增定增預(yù)案，其中1個(gè)為定增目的為并購重組配套項(xiàng)目融資，另一個(gè)定增目的為項(xiàng)目融資；對(duì)比新規(guī)前，7~8月平均每月有5例新增預(yù)案。事實(shí)上，9月以來全市場新增定增預(yù)案數(shù)量均出現(xiàn)了顯著減少，不過新能源行業(yè)長達(dá)2個(gè)月的零新增在各行業(yè)中仍顯異常。

（2）股東大會(huì)公告日：9月數(shù)量正常，10~11月無新增

從統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，9月新能源行業(yè)定增項(xiàng)目獲股東大會(huì)通過數(shù)量與新規(guī)前平均水平持平，10~11月則出現(xiàn)零新增。股東大會(huì)通過數(shù)量的減少，一方面與新增預(yù)案數(shù)量的減少有關(guān)，另一方面也是新規(guī)前已發(fā)布的定增項(xiàng)目推進(jìn)延緩的表現(xiàn)。

（3）增發(fā)獲準(zhǔn)日：10月獲準(zhǔn)1例，9、11月無新增

從統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，9月以來有1例新能源行業(yè)定增項(xiàng)目過審，相比于新規(guī)前數(shù)量出現(xiàn)了大幅減少。根據(jù)交易所此前公布的再融資新規(guī)具體舉措，對(duì)于新規(guī)前已受理的項(xiàng)目不適用相關(guān)監(jiān)管安排；從數(shù)據(jù)來看，已受理未過審項(xiàng)目的進(jìn)展事實(shí)上仍不可避免地受到影響，其表現(xiàn)一方面是近期獲準(zhǔn)數(shù)量的減少，另一方面是審核時(shí)間的延長。

（4）增發(fā)公告日：9月以來共5例

從統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，9~11月每月均有新增的定增項(xiàng)目實(shí)施，9月以來共有5例，在定增各關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)中屬于受影響較小的情況。而從具體案例來看，近期實(shí)施的定增項(xiàng)目更容易出現(xiàn)定增縮水的情況，這一點(diǎn)同樣也與近期股價(jià)低迷有關(guān)。

（5）限售解禁日：9月以來共4例

從統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，9~11月共有4家公司發(fā)生了定增限售股解禁。限售股解禁日期通常為此前已實(shí)施定增項(xiàng)目根據(jù)其鎖定期確定的既定日期，與新規(guī)無關(guān)。

從新能源行業(yè)近期定增市場轉(zhuǎn)冷，我們能夠得到一些投資方面的啟示：

（1）當(dāng)前新能源行業(yè)多個(gè)領(lǐng)域面臨產(chǎn)能過剩和價(jià)格戰(zhàn)的局面；由于近期以及未來一段時(shí)間內(nèi)股權(quán)融資難度加大，前期已完成股權(quán)融資或資金流充足的公司將具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

（2）行業(yè)競爭加劇將不可避免地帶來供給側(cè)出清，同時(shí)融資難度提升，這種情況下，擁有技術(shù)或規(guī)模優(yōu)勢(shì)的公司將具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

 1. 投資建議

本周建議重點(diǎn)關(guān)注定增板塊此類股票：（1）距現(xiàn)在20~40個(gè)交易日內(nèi)增發(fā)獲準(zhǔn)、增發(fā)規(guī)模/總市值>10%的股票；（2）限售解禁日前80~40個(gè)交易日、總市值>50億元、增發(fā)對(duì)象為公司股東的股票。具體如下：