創(chuàng)新藥主題上半年強(qiáng)勢發(fā)力

2025 年行至半程，創(chuàng)新藥板塊以驚人漲勢，成為公募基金年中排名的關(guān)鍵勝負(fù)手。截至 6 月27日，中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)年初至今累計(jì)漲幅已高達(dá) 58.93%。

　　受此影響截止6月20日，主動管理的股票型權(quán)益基金年內(nèi)業(yè)績榜單中，醫(yī)藥主題基金強(qiáng)勢包攬前三甲。榜單前 20 名中，也僅有平安先進(jìn)制造主題A、銀華品質(zhì)消費(fèi)A兩只非醫(yī)藥賽道基金。

　　股票型基金截止6月20日收益排名

　　年內(nèi) 13 只醫(yī)藥主題主動權(quán)益基金最高漲幅超70%，具體來看，QDII基金匯添富香港優(yōu)勢精選 A 以 102.32% 的年內(nèi)最高漲幅位居榜首，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選以 90.55% 緊隨其后，中銀港股通醫(yī)藥精選則以 83.89% 位列第三。此外，永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選、諾安精選價(jià)值 A、華安醫(yī)藥生物 A、平安核心優(yōu)勢 A 等 9 只基金同樣受益于創(chuàng)新藥東風(fēng)，年內(nèi)漲幅也均突破 70%。

　　重倉股方面，冠軍產(chǎn)品匯添富香港優(yōu)勢精選頭號重倉股為榮昌生物，亞軍長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選的重倉核心為澤璟制藥-U；季軍中銀港股通醫(yī)藥精選則重倉翰森制藥；從數(shù)量上來看，康方生物成為最大贏家，在六只領(lǐng)先基金的前三大重倉股中現(xiàn)身；科倫博泰生物 - B、信達(dá)生物各獲五只基金重倉，百濟(jì)神州也獲四只基金重點(diǎn)布局。

　　政策助力：創(chuàng)新藥審批加速，行業(yè)發(fā)展環(huán)境優(yōu)化

　　政策是醫(yī)藥基金崛起的關(guān)鍵驅(qū)動力。近年來，國家高度重視醫(yī)藥創(chuàng)新，接連出臺利好政策。在創(chuàng)新藥審批上，流程大幅優(yōu)化，上市速度顯著提升，縮短了企業(yè)研發(fā)回報(bào)周期，激發(fā)創(chuàng)新活力。

　　國家藥品監(jiān)督管理局推行的優(yōu)先審評審批制度，為具備明顯臨床價(jià)值的創(chuàng)新藥開辟 “綠色通道”。如某抗癌創(chuàng)新藥，借由此通道，審批時(shí)間大幅壓縮，提前上市惠及患者，也提振了企業(yè)業(yè)績預(yù)期，推動相關(guān)醫(yī)藥基金凈值上漲。

　　醫(yī)保談判規(guī)則同步優(yōu)化，醫(yī)保部門與企業(yè)積極協(xié)商，既保障患者用藥，又兼顧企業(yè)利潤。創(chuàng)新藥通過談判納入醫(yī)保目錄后，銷量、市場份額與盈利能力均得到提升。多位醫(yī)藥基金經(jīng)理表示，政策向好為創(chuàng)新藥領(lǐng)域創(chuàng)造良好環(huán)境，是基金業(yè)績增長的重要推力。

　　業(yè)績兌現(xiàn)：產(chǎn)品商業(yè)化加速，企業(yè)盈利預(yù)期改善

　　創(chuàng)新藥研發(fā)推進(jìn)促使更多產(chǎn)品進(jìn)入商業(yè)化階段，業(yè)績兌現(xiàn)成為醫(yī)藥基金表現(xiàn)的重要支撐。眾多創(chuàng)新藥企業(yè)多年研發(fā)投入后，核心產(chǎn)品獲批上市并實(shí)現(xiàn)銷售增長。

　　從行業(yè)整體數(shù)據(jù)來看，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，過去幾年間，創(chuàng)新藥的銷售額增速明顯高于傳統(tǒng)醫(yī)藥產(chǎn)品。隨著創(chuàng)新藥市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，創(chuàng)新藥企業(yè)的盈利預(yù)期也得到了極大的改善。對于投資這些企業(yè)的醫(yī)藥基金而言，企業(yè)業(yè)績的提升直接帶動了基金凈值的上升。基金經(jīng)理們通過精準(zhǔn)把握創(chuàng)新藥企業(yè)的業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏，提前布局具有潛力的企業(yè)，為投資者帶來了豐厚的回報(bào)。

　　投資醫(yī)藥基金，這些風(fēng)險(xiǎn)不得不防

　　2025 年上半年醫(yī)藥基金表現(xiàn)亮眼，但投資該領(lǐng)域仍潛藏多重風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)藥行業(yè)兼具政策敏感與技術(shù)密集特性，需警惕以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　政策變動風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)保控費(fèi)、集采等政策雖利民生，卻可能壓縮藥企利潤。集采價(jià)格超預(yù)期下降，會直接沖擊企業(yè)營收，拖累基金凈值。未來環(huán)保、審批新規(guī)也可能影響藥企生產(chǎn)與產(chǎn)品上市進(jìn)度。

　　行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)：創(chuàng)新藥賽道競爭白熱化，產(chǎn)品同質(zhì)化或致價(jià)格戰(zhàn)，海外巨頭還會搶占國內(nèi)市場。如 PD-1 抑制劑市場曾因扎堆布局，行業(yè)利潤被大幅壓縮，波及相關(guān)基金。

　　研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)：創(chuàng)新藥研發(fā)周期長、投入高、成功率低。臨床試驗(yàn)任一環(huán)節(jié)失敗，都會導(dǎo)致藥企股價(jià)暴跌，重倉相關(guān)企業(yè)的基金業(yè)績也會隨之受挫。

　　市場波動風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)下行會抑制非必要醫(yī)療消費(fèi)，負(fù)面事件、地緣政治等因素也會加劇股價(jià)波動。疫情期間醫(yī)藥股的漲跌起伏，就是典型例證。

　　同時(shí)我們也觀察到排名前二十的股票型基金中，醫(yī)藥主題基金的基金經(jīng)理普遍從業(yè)年限在5年以內(nèi)，也就是大部分基金經(jīng)理沒有經(jīng)歷過完整的牛熊周期，可能欠缺風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的經(jīng)驗(yàn)。

　　投資者應(yīng)了解基金策略與風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合自身情況合理配置。建議采用定投分散風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注行業(yè)動態(tài)及時(shí)調(diào)整策略，避免盲目追高。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　       基金投資可能面臨市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)類型。這些風(fēng)險(xiǎn)可能影響基金的收益水平甚至本金安全，投資者應(yīng)充分了解并評估風(fēng)險(xiǎn)。

　　免責(zé)聲明：

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