2025年7月9日，特朗普在其個人社交平臺“真相社交”宣布，將從8月1日起，對所有進口到美國的銅征收50%的關稅。消息一出，銅價直線拉升。

　　銅是全球第三大消費金屬，僅次于鐵和鋁，是現代工業(yè)的重要基礎原材料，廣泛應用于電力、建筑、電子、汽車等行業(yè)。特別是在新興的清潔能源和電動汽車領域，銅的需求更是呈現爆發(fā)式增長。由于其出色的導電性和導熱性，銅在電子設備、電線電纜、變壓器等產品中不可或缺。據國際銅業(yè)研究組織（ICSG）的數據，2024年全球精煉銅消費量達到了2500萬噸左右，預計到2030年將增長至3500萬噸以上。

　　美國銅關稅消息發(fā)布后，美股市場應聲下跌，道指期貨、標普500指數期貨、納指期貨均出現不同程度的跌幅。市場擔心，這一舉措將導致美國國內銅價大幅上漲，進而增加企業(yè)生產成本，壓縮利潤空間，對經濟增長產生負面影響。

　　受此影響，美股科技七巨頭（蘋果、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、Meta、英偉達、微軟和特斯拉）的股價也紛紛下挫。這七家公司不僅是美國科技行業(yè)的領軍企業(yè)，更是全球經濟的重要風向標。它們的業(yè)務廣泛涉及電子消費產品、云計算、人工智能、社交媒體、電動汽車等多個領域，而這些領域無一不是銅的重度使用行業(yè)。

　　 美國科技七巨頭受影響幾何？

　　美國科技巨頭在數據中心、電動汽車、半導體等領域高度依賴銅材，關稅將直接推高其生產成本：

　　以蘋果為例，其產品涵蓋了手機、電腦、平板等多個品類，這些產品內部的線路板、電池連接片、散熱模塊等部位均大量使用銅材。據估算，一部iPhone手機中銅的含量約為20克左右，一臺MacBook電腦中銅的含量則高達100克以上。隨著蘋果產品銷量的逐年攀升，其對銅的需求量也在持續(xù)增加。若銅價因關稅上漲50%，假設蘋果產品的毛利率為30%，在不考慮其他因素的情況下，僅銅成本的增加就可能導致其毛利率下降2-3個百分點。為了維持利潤水平，蘋果可能不得不采取提高產品售價、壓縮其他成本或降低產品性能等措施，這無疑將對其市場競爭力產生不利影響。

　　亞馬遜作為全球最大的電子商務和云計算服務提供商，其數據中心遍布全球各地。數據中心的建設和運營需要大量的電力支持，而銅在電力傳輸和分配系統中起著關鍵作用。據行業(yè)數據顯示，一個中等規(guī)模的數據中心建設所需的銅材量可達數千噸。銅價上漲將直接增加亞馬遜數據中心的建設和運營成本，進而影響其云計算服務的定價和利潤空間。此外，亞馬遜的物流配送網絡中，電動車輛的使用也在不斷增加，而電動汽車的用銅量是傳統燃油車的數倍。這無疑將進一步加大亞馬遜對銅的需求和成本壓力。

　　谷歌母公司Alphabet在人工智能、自動駕駛等領域投入巨大。在人工智能領域，數據中心的算力支持至關重要，這同樣需要大量的銅用于電力傳輸和散熱系統。在自動駕駛方面，傳感器、電機、電池連接等部件都離不開銅。以一輛自動駕駛汽車為例，其銅的使用量可能高達50千克以上。隨著Alphabet在這些領域的不斷拓展，銅價上漲對其成本的影響將日益顯著。

　　英偉達作為全球領先的圖形處理芯片制造商，在人工智能、數據中心、游戲等領域占據重要地位。芯片制造過程中，銅互連技術是提高芯片性能和集成度的關鍵技術之一。此外，英偉達的數據中心解決方案也需要大量的銅用于電力傳輸和散熱。據估算，英偉達的數據中心產品中，銅成本占比約為10%-15%。若銅價上漲50%，其毛利率可能下降5-7個百分點。這將對英偉達的盈利能力和市場競爭力產生較大沖擊。

　　微軟在操作系統、辦公軟件、云計算等領域擁有廣泛的業(yè)務。其云計算服務Azure的數據中心建設和運營對銅的需求巨大。同時，微軟的Surface系列電腦等硬件產品也離不開銅材。隨著微軟在云計算和人工智能領域的持續(xù)發(fā)展，對銅的需求將進一步增加，銅價上漲將給其帶來不小的成本壓力。

　　特斯拉作為電動汽車行業(yè)的領軍企業(yè)，其產品的用銅量遠超傳統燃油車。一輛特斯拉電動汽車中，銅的使用量可達80-100千克，主要應用于電池組、電機、電線電纜等部位。銅價的大幅上漲將直接增加特斯拉的生產成本。以特斯拉Model 3為例，假設銅價上漲50%，單車成本可能增加2000-3000美元左右。這對于特斯拉維持其價格優(yōu)勢和盈利能力構成了嚴峻挑戰(zhàn)。為了應對成本上漲，特斯拉可能不得不提高車輛售價或優(yōu)化生產工藝以降低銅的使用量，但這兩種方式都面臨著一定的困難和風險。

　　相關美股ETF和QDII基金有何影響？

　　美國對進口銅征收50%的關稅，這一政策不僅對美國本土的科技企業(yè)如科技七巨頭帶來巨大沖擊，對于美股ETF和QDII基金也有著不可忽視的影響。

　　對于投資海外科技股的美股ETF和QDII基金，特別是重倉美國科技七巨頭的產品，影響更為復雜。一方面，如前文所述，科技七巨頭因銅價上漲面臨成本上升、毛利率下降的困境。有報道稱，當前華爾街分析對科技股DCF估值模型仍然使用穩(wěn)定成本假設，一旦成本上升反映在其財務報表上必將拖累股價表現。若這些巨頭股價下跌，QDII基金的凈值必然受到拖累。另一方面，美國科技行業(yè)的整體受挫可能引發(fā)市場恐慌情緒，導致資金從相關領域流出，進一步加劇股價下跌壓力，使QDII基金面臨更大的凈值回撤風險。

　　綜上所述，美國對進口銅征收高額關稅的政策，如同一只在全球經濟湖面扇動翅膀的蝴蝶，引發(fā)了一系列連鎖反應。對于投資者而言，在關注這一政策動態(tài)的同時，更需審慎評估其對自身投資組合，特別是美股ETF和QDII基金的潛在影響，合理調整投資策略，以應對潛在的風險和挑戰(zhàn)。

　　風險提示：

　　       基金投資可能面臨市場風險、信用風險、流動性風險等多種風險類型。這些風險可能影響基金的收益水平甚至本金安全，投資者應充分了解并評估風險。

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