參照美國發(fā)展歷程，中國公募MOM開閘或?qū)?dòng)萬億級藍(lán)海市場！
金融界網(wǎng)2月4日消息，繼建信智匯優(yōu)選MOM發(fā)行后，創(chuàng)金合信基金今日發(fā)布《創(chuàng)金合信群力一年定期開放混合型管理人中管理人（MOM）證券投資基金基金份額發(fā)售公告》，公告中指出該基金為混合型管理人中管理人（MOM），基金運(yùn)作方式為契約型、定期開放式，托管人為交通銀行，基金將自2021年2月18日至2021年3月4日公開發(fā)售，首次募集規(guī)模上限為50億元人民幣（不包括募集期利息）。
作為公募基金踐行大類資產(chǎn)配置理念的重要工具，參照美國MOM市場發(fā)展歷程，MOM未來的發(fā)展備受關(guān)注，公募MOM開閘或?qū)?dòng)新的萬億級藍(lán)海市場。根據(jù)Lipper的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國MOM基金市場規(guī)模從2000年底的3200億美元快速增長至2017年底的1.2萬億美元，至2017年底，MOM規(guī)模在共同基金的占比為6.5％。目前我國公募基金規(guī)模超18萬億元，按照2017年底美國市場MOM占比測算，未來我國MOM發(fā)展前景可觀。
2020年12月31日，招商基金、鵬華基金、建信基金、華夏基金、創(chuàng)金合信基金上報(bào)的首批5只MOM產(chǎn)品正式獲批。相關(guān)公募人士就此表示，相比傳統(tǒng)基金，MOM產(chǎn)品通過資產(chǎn)配置降低單一資產(chǎn)和單一風(fēng)格方面的風(fēng)險(xiǎn)集中度，平滑波動(dòng)，降低風(fēng)險(xiǎn)。
金融界網(wǎng)查閱公告資料，首只MOM建信智匯優(yōu)選一年持有期混合（MOM）募集規(guī)模27億元，有效認(rèn)購戶數(shù)57152。值得注意的是，該基金買入確認(rèn)后鎖定期12個(gè)月，期間不可賣出。從募集時(shí)長來看，該基金也是提前結(jié)募，2021年1月20日開始募集，原定募集截止日2月3日，后提前至1月22日，用時(shí)3天。<
談及MOM與FOF的區(qū)別，創(chuàng)金合信基金總經(jīng)理蘇彥祝做了一個(gè)比方，如果把不同的模塊當(dāng)成一個(gè)電子元器件的話，F(xiàn)OF是一個(gè)相對松散的電子元器件。而MOM則將這些元器件壓縮到一個(gè)產(chǎn)品里，成為集成電路。“集成電路的內(nèi)部管理更精細(xì)、更高效，當(dāng)然對母M的風(fēng)控、系統(tǒng)等要求更高?！贝送?，MOM產(chǎn)品在評價(jià)子M上更精細(xì)，并能實(shí)現(xiàn)整體風(fēng)控。蘇彥祝說，MOM管理人比FOF管理人掌握的信息更多、更及時(shí)，所以MOM基金經(jīng)理可以將產(chǎn)品收益分解得更為清楚——有多少收益來自于母M股債資產(chǎn)比例的資產(chǎn)配置收益，有多少收益來自于在不同子M之間倉位的配置收益，多少來自于子M精選個(gè)股收益。
何為MOM？
MOM（Manager of Manager），即管理人中管理人，與同為公募基金行業(yè)大家庭成員的的FOF（基金中基金）有異曲同工之處，均是將資金分成若干份進(jìn)行投資，可達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。
兩者的本質(zhì)特征在于，F(xiàn)OF是主要選擇并投資市場上其他基金的基金，即用母基金的錢投資于若干子基金；而MOM則是把“管錢”變成了“管人”，將母基金的資金分成若干資產(chǎn)，分別交給不同的優(yōu)秀基金管理人進(jìn)行投顧管理，更多的是以選擇基金管理人為主。
MOM有什么優(yōu)勢？
進(jìn)一步來看，與FOF相比，MOM的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：
一是MOM母基金管理人對基金整體的把控力更強(qiáng)。MOM產(chǎn)品的管理人需要制定好整體的投資策略和目標(biāo)，而下面的基金經(jīng)理只需要在總體策略的框架下進(jìn)行其負(fù)責(zé)領(lǐng)域的投資；而FOF產(chǎn)品的管理人也需要制定整體的投資策略和目標(biāo)，但下面每只基金的策略則由各自的基金經(jīng)理自己把控。
二是MOM產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一，不會(huì)觸發(fā)多層嵌套問題。由于MOM下面的基金也是有母基金管理人統(tǒng)一管理的，因此它相當(dāng)于只有一層產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；而FOF則是兩層的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其投資的子基金存在一定的不透明性，容易觸發(fā)《資管新規(guī)》中的多層嵌套問題。
三是MOM產(chǎn)品避免了雙重收費(fèi)。MOM產(chǎn)品采取的是母基金管理人和子基金管理人共享管理費(fèi)收入的制度；而FOF產(chǎn)品則是母基金和子基金都要收取管理費(fèi)，這也導(dǎo)致了一些FOF基金較多地配置自家子基金產(chǎn)品，從而可能降低了投資者的收益。
四是MOM產(chǎn)品的資金調(diào)整的靈活性更好。由于MOM產(chǎn)品下面基金的資產(chǎn)也有母基金管理，因此在資金調(diào)整的靈活性上較好，可以根據(jù)各子基金的情況實(shí)現(xiàn)較高效的調(diào)倉；而FOF由于投資的是外部基金產(chǎn)品，在申購和贖回上有一定時(shí)間限制。
五是MOM產(chǎn)品的投資風(fēng)格更穩(wěn)定。由于MOM產(chǎn)品的投資顧問一旦選定，一年之內(nèi)不會(huì)更換，體現(xiàn)出其偏重長期投資的風(fēng)格。
MOM有什么風(fēng)險(xiǎn)？
不過，MOM潛在的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，主要有以下兩點(diǎn)。
一是由于基金經(jīng)理的能力存在較大不確定性，母基金的資金分配策略對整個(gè)基金的收益影響很大。例如，若母基金選擇的股票和債券的投資顧問能力都很強(qiáng)，但母基金基金經(jīng)理把絕大多數(shù)資金給到債券單元，則會(huì)導(dǎo)致基金錯(cuò)失股票行情而業(yè)績大幅低于混合基金。
二是當(dāng)母基金和子基金不屬于同一公司時(shí)，會(huì)為基金風(fēng)控帶來挑戰(zhàn)。如子基金的交易信息、交易策略等信息會(huì)同步到母基金層面，導(dǎo)致子基金所屬基金公司交易策略泄露的問題。為滿足風(fēng)控要求，在基金管理層面可能會(huì)出現(xiàn)掣肘，導(dǎo)致基金難以實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。
因此，建議投資者在專業(yè)理財(cái)顧問的指導(dǎo)下對MOM進(jìn)行審慎擇優(yōu)投資。
轉(zhuǎn)載：金融界網(wǎng)
